Los neobancos (o los bancos retadores, como se los conoce en el Reino Unido) han recaudado cantidades asombrosas de dinero desde que llegaron por primera vez a la escena fintech.
Al igual que con sus antepasados de las puntocom, la financiación de capital privado y capital de riesgo ha sido fácil con pocas restricciones, inundando el espacio con efectivo. La rentabilidad ha sido un "agradable tener" en el futuro.
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El Revolut de Gran Bretaña, por ejemplo, es el neobanco más valorado de Europa en $ 5.5bn pero sus perdidas triplicado en 2020 y solo alcanzó el punto de equilibrio por primera vez en noviembre del año pasado.
Y las startups bancarias privadas de las que quizás nunca hayas oído hablar cuentan con el estatus de 'unicornio': la una vez elevada valoración de mercado de mil millones de dólares.
Recuerdo con cariño los días en que esta métrica era desconocida. Un punto de referencia. ¿Ahora? Según CB Insights hay más de 530 unicornios en el mundo.
Tal es el estado del mercado que nuevos órdenes de magnitud han entrado en el lenguaje común.
Un decahorn, me dijeron, es una startup con un valor de $ 10 mil millones, y una hectocorn que cuenta con una valoración de $ 100 mil millones. Números increíbles como estos plantean la pregunta de cómo los primeros inversores pueden esperar obtener un rendimiento de sus
inversión.
Un paralelo obvio es la historia de Tesla, que ha acumulado una capitalización de mercado de $ 800 mil millones en el camino para ser calificada como la séptima compañía más grande del mundo. Es más valorado que Facebook, Samsung o incluso Berkshire Hathaway de Warren Buffett, y sin embargo Elon Musk pierde dinero en la mayoría de los coches que fabrica. De hecho, según el Financial Times, el gigante de los coches eléctricos se basa casi exclusivamente sobre la venta de créditos de carbono a otros fabricantes de automóviles durante un puñado de períodos rentables.
¿Quizás esta es la forma de las cosas ahora? ¿Las ganancias son una ocurrencia tardía, un sueño tonto, un requisito superfluo de los contadores de granos y los administradores de dinero?
Así ocurre con los neobancos. Valoraciones masivas. ¿Y dónde están las ganancias?
Crecimiento vs beneficio
La capacidad de los neobancos para generar más efectivo excedente del que gastan en la adquisición de clientes se ha convertido en un foco de atención a causa de la pandemia.
El daño económico que uno supondría causaría en el mundo por un evento que definió una época ha sido mitigado en cierta medida por una flexibilización cuantitativa infinita, tasas de interés cercanas a cero y hopium del mercado de valores.
Pero se avecina un gran ajuste de cuentas. Algunos economistas lo llaman la 'burbuja de todo'. Cuando estalle, dice la teoría, se levantará el velo, se revelará el sistema despojado de la riqueza del papel fantasma y el valor fundamental.
En ningún lugar se observa esto más de cerca que en los neobancos.
En octubre de 2020 Starling Bank se convirtió en el primer neobanco minorista obtener ganancias; todo lo que se necesitó fue un solo mes de flujo de caja positivo (en la región de £ 800,000 en números negros) para generar titulares en todo el mundo.
Y Starling, con 2 millones de clientes, tiene muchas menos cuentas minoristas que sus rivales británicos Monzo (5.5 millones) o Revolut (13 millones).
Como señaló la directora ejecutiva Anne Boden en su Carta xnumx a los inversores: “El crecimiento es una cosa. Pero lograr un crecimiento sostenible es otro. En Starling hemos sido muy claros a la hora de trazar nuestro camino hacia la rentabilidad desde el primer día ".
Auditoría gigante Accenture anotado en 2019 que los neobancos del Reino Unido estaban perdiendo alrededor de £ 9 por cliente, por lo que el enfoque de Starling no podría ser más bienvenido para los primeros inversores.
Margin call
Entonces, ¿qué partes del negocio de Starling tienen los mejores márgenes de beneficio?
Su unidad de préstamos ofrece préstamos personales, préstamos comerciales y descubiertos, para empezar. Y ya se ha deslizado una participación del 4.4% del mercado bancario para pequeñas empresas del Reino Unido.
Por lo general, los clientes de banca comercial tienen saldos mucho mayores que el cliente minorista promedio. Starling dice que las cifras son 10 veces mayores, de hecho, entre £ 15,250 y £ 1,500, mientras que los servicios complementarios, como ofrecer productos de crédito a estos clientes, también son más valiosos.
En mayo de 2020 ganó la acreditación para distribuir préstamos a pequeñas empresas bajo el esquema de interrupción del negocio por coronavirus (CBILS) del gobierno del Reino Unido, también. Eso ciertamente no le hizo daño a su balance.
Este cambio de enfoque desde el crecimiento minorista a toda costa hacia el crédito de mayor margen y la banca comercial impulsará a los neobancos de la oscuridad a la rentabilidad. Es ridículo que Starling pueda volverse rentable con menos de 2 millones de clientes, y Revolut no haya logrado hacer lo mismo con 13 millones.
Un neobanco que sigue una ruta interesante es el Upgrade de San Francisco. A pesar de acumular una valoración de mil millones de dólares gracias a Santander unión su ronda de financiación de la Serie D de 40 millones de dólares, sigue siendo menos conocida que las Revolut o N26 de este mundo. Y todavía. Ya es rentable.
Desde su lanzamiento en 2017, diez millones de clientes han solicitado una tarjeta de actualización o un préstamo, y sus productos de crédito crecen a una tasa de tres dígitos anualmente.
La actualización se centra primero en el crédito, y parece ser este enfoque en la positividad del flujo de caja inicial lo que la distingue. Ciertamente, como sabemos, los productos de crédito tienen un margen más alto que las tarjetas de débito o las cuentas de ahorro.
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Director General Renaud Laplanche dijo TechCrunch planea agregar servicios neobancarios en una fecha posterior y que debuff Upgrade para "ejecutar un flujo de caja negativo durante seis a nueve meses después del lanzamiento de sus herramientas bancarias".
¿Comenzar con un negocio rentable y luego avanzar para obtener participación de mercado más adelante? ¿Qué locura es esta? Bromeo, por supuesto.
La raíz del problema es que los servicios bancarios tradicionales, como las cuentas de ahorro y las transacciones, no son tan rentables. La mayoría de los neobancos generan ingresos a partir de las tarifas de intercambio de las tarjetas de débito y con tasas de interés tan bajas, esto no es una estrategia a largo plazo.
Algunos han intentado generar lo que se llama 'valor de por vida' arrojando ideas a la pared hasta que algo se pega.
“Una constante en el mundo de la tecnología financiera es la oferta de más servicios a los clientes existentes, lo que ayuda a aumentar su valor de por vida y, por lo tanto, hace que su costo de adquisición sea más aceptable”, escribe el ex editor en jefe de CrunchBase, Alex Wilhelm.
Este tramo de misión puede incluir ofrecer todo, desde herramientas de administración de dinero en la aplicación hasta servicios comerciales. La pregunta urgente que se está formando ahora es la siguiente: ¿cuál ofrece la ruta más rápida hacia la rentabilidad?
Desafiando al retador
Esa creciente demanda ha cobrado algunas víctimas recientes.
Tom Blomfeld, el fundador de Monzo, el favorito de la banca digital, dejó su puesto de CEO y pasó a ser presidente en marzo de 2020. Menos de 12 meses después dejó el banco por completo.
"Dejé de disfrutar de mi papel probablemente hace unos dos años", dijo dijo TechCrunch en enero 2021.
“[T] ando en un banco que tiene tres, cuatro, cinco millones de clientes y convertirlo en un banco de 10 o 20 millones de clientes y lograr que sea rentable y hacer una oferta pública inicial, creo que esos son desafíos enormes y emocionantes, pero honestamente no son los que yo descubrí que me interesaba o en lo que era particularmente bueno "
En su lugar como CEO se encuentra el ex ejecutivo de VISA, Citi y Standard Bank, TS Anil, quien ahora enfrenta el dilema de cómo convertir los clientes en efectivo.
Por cierto, Monzo ha agregado £ 175 millones en fondos desde el comienzo de la pandemia, aparentemente sin un final a la vista.
Es probable que los fundadores de startups más rudos abandonen las empresas que crearon, ya que los inversores exigen un rendimiento más rápido de su capital.
Bajando (debajo)
El neobanco australiano Xinja, recientemente castrado, ofrece una advertencia sobre las trampas de la apropiación de tierras de participación de mercado que existe sin fuentes de ingresos fundamentalmente rentables.
Comenzó a ofrecer una cuenta de ahorro con intereses de alto rendimiento en enero de 2020, pagando un 2.25% sobre los depósitos incluso cuando la tasa de efectivo oficial del Banco de la Reserva de Australia era del 0.75%. Después de sucesivos recortes de tipos al 0.5% y luego al 0.25% en marzo de ese año, Xinja se vio obligado a retirarse. El primer banco digital móvil finalmente sucumbió en mayo de 2020, cayendo al 1.8%. "Pensamos que era lo correcto para proteger a nuestros clientes actuales en lugar de perseguir a otros nuevos", dijo el CEO y fundador Eric Wilson.
Luego, a pesar de obtener una inversión de 433 millones de dólares australianos del inversor con sede en Dubai Emirates World Investments en marzo de 2020, Wilson se vio obligado a devolver su licencia bancaria australiana solo ocho meses después.
En ese momento, el CEO culpó a la pandemia de la quiebra bancaria de Xinja, junto con "el desafío de recaudar fondos para un negocio de capital intensivo en particular en este entorno".
La caída en desgracia de Xinja hizo que se dieran cuenta de cuán cerca del fracaso pueden estar estas empresas emergentes de gran escala, que subsisten con cero ganancias y un capital que disminuye rápidamente.
Comerciando
Wilson dijo que el enfoque de Xinja se desviaría de las transacciones y los productos de ahorro a su producto de comercio de acciones estadounidense Dabble. Pero eso también tiene golpear obstáculos y se ha retrasado repetidamente desde su lanzamiento en agosto de 2020. Es un tema común con la rentabilidad de los neobancos.
Hay algunos signos más brillantes para aquellos lugares que han instigado el comercio de acciones y la inversión como parte de su modelo de negocio.
La función de negociación de acciones de Revolut, por ejemplo, permite a los clientes comprar acciones fraccionadas en empresas estadounidenses, desviando participación de mercado de las aplicaciones de inversión populares similares eToro, Trading212 y Freetrade. Los neobancos más exitosos deben considerar avanzar en esta dirección.
Para que no olvidemos que los impresionantes resultados de ganancias del cuarto trimestre de 4 de JP Morgan se basaron en cifras de operaciones en alza, que, como informó Bloomberg, impulsaron el año más rentable para cualquier banco de EE. UU. En la historia.
Y en el sector bancario en general, el éxito de las mesas de inversión y comercio de los bancos más grandes de Estados Unidos ha disfrazado grandes pérdidas en otras áreas de su negocio.
El problema para los neobancos se suma al hecho de que los gigantes que estos pequeños retadores buscaban romper se están poniendo al día rápidamente.
JP Morgan planes anunciados el 27 de enero de 2021 para lanzar su propio banco solo digital en el Reino Unido. No cometer errores. Esta es una amenaza existencial para Revolut, Tide, Monzo y el resto.
¿La conclusión? La estrategia de "crecimiento a toda costa" fácilmente podría costarle a Revolut y sus hermanos neobancos más de unos pocos trimestres de pérdidas. Con peces más grandes ahora nadando en el mismo estanque, podría ser el fin de los neobancos no rentables para siempre.
Maxim Bederov es inversor y emprendedor.
Fuente: https://www.financemagnates.com/fintech/neobanking-2021-from-hype-to-profit/
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