La nueva actualización de Flashbots podría revolucionar los criptomercados después de la fusión

Encontrar un paralelo financiero tradicional para Flashbots es difícil. Y es porque representan un alejamiento radical de la cultura y la práctica de las finanzas en Wall Street. No son los denunciantes de vanguardia y no son los comerciantes de alta frecuencia (HFT).

Esa persecución del gato y el ratón se arregló detrás de un velo oscuro de innovación tecnológica, donde el comercio de alta frecuencia siempre estuvo dos pasos por delante del denunciante y el regulador.

Los creadores de Flashbots vieron un patrón similar en la forma en que los comerciantes explotaron el valor máximo extraíble (MEV). Pero en lugar de llamar a los actores individuales, encendieron la luz. No necesariamente detendrá el avance 'engaños' como dice su cofundador Phil Daian, pero ayudará a la comunidad a beneficiarse de esa actividad comercial.     

Como resultado de la actualización MEV Boost, Figment, un proveedor líder de servicios de participación institucional, estima que las recompensas del validador aumentarán hasta un 50 % después de la fusión. Nos sentamos con Figment para aprender más sobre este cambio de paradigma. Pero antes de explicar cómo funciona este nuevo modelo, debemos entender dónde falló el anterior.

El viejo paradigma: una cultura del secreto

Robert Ellison, jefe de marketing de apuestas en Figment, enumeró el avance de Wall Street de 2009 como un ejemplo paralelo de algunas de las prácticas actuales. Un examen detallado de la lucha entre los principales candidatos y sus denunciantes ilustra por qué y cómo fallaba el paradigma tradicional. 

En 2009, Richard Gates filtró la práctica de vanguardia de las empresas HFT al WSJ y luego oficialmente a la SEC en 2010. En ese momento, las empresas estaban colocando servidores junto a los intercambios y utilizando los cables de fibra óptica estratégicamente ubicados de Spread Network para ejecutar el más rápido vientos alisios. Esta ventaja competitiva les dio a los comerciantes la capacidad de manipular el mercado a gran escala. Aunque la práctica solo se utilizó en el 2% de las empresas, representó el 73% del volumen de pedidos de acciones.

En 2010, Gates le dijo a la SEC que fue víctima de esta práctica. Afirmó que Credit Suisse, el operador de un grupo oscuro llamado Crossfinder, estaba brindando intencionalmente ventajas injustas a los comerciantes de HFT sobre los comerciantes minoristas como él. En su queja, compartió rumores de que Credit Suisse comercializaría su grupo a estos comerciantes diciendo: “Tenemos ovejas en el corral. Todo lo que tienes que hacer es venir y matarlos.

En 2015, Gates solicitó una recompensa de denunciante que le otorgaría entre el 10 % y el 30 % de un acuerdo de la SEC contra Credit Suisse. Y ese mismo año, Credit Suisse acordó pagar 84.3 millones de dólares en multas. 

Pero en ese momento, los comerciantes y los intercambios de alta frecuencia habían pasado a nuevas estrategias. por ejemplo, el NYSE estaba usando tipos de órdenes secretas que permiten que un puñado de empresas salte por delante de otros comerciantes. Surgieron nuevos denunciantes como Haim Bodek y se presentaron denuncias. 

Y en el momento de la solicitud de recompensa del denunciante de Gates, su propia compañía, Powhatan Energy, enfrentaba sus propias quejas, que ascendían a $ 26 millones en multas. Alegaron que la empresa aprovechó intencionalmente una laguna en el Mercados de PJM Interconnection LLC. 

Este ejemplo muestra que los incentivos para denunciantes de la SEC son demasiado vulnerables a la explotación, y su burocracia es demasiado lenta para realizar cambios significativos. El sistema de extracción del valor máximo (MEV) de las transacciones de Ethereum expone a la red a tipos muy similares de operaciones frontales y, al igual que los comerciantes de Wall Street, están constantemente desarrollando nuevas tácticas. Pero como verá, Flashbots ofrece una solución filosóficamente opuesta al viejo paradigma.

MEV de vanguardia explicado

A diferencia de los intercambios tradicionales, todas las operaciones en Ethereum, como las transacciones normales, deben liquidarse en cadena en lugar de una cámara de compensación. Pero antes de que se liquiden en la cadena, casi todas las transacciones ingresan a un mempool donde, en el protocolo de prueba de trabajo (PoW), los mineros priorizan las transacciones con tarifas de gas más altas sobre las de tarifas más bajas. Los validadores adoptarán esta responsabilidad después de la fusión.

Según Ethereum.org, “valor extraíble máximo (MEV) se refiere al valor máximo que se puede extraer de la producción del bloque por encima de la recompensa estándar del bloque y las tarifas de gas al incluir, excluir y cambiar el orden de las transacciones en un bloque”. 

Terceros llamados buscadores de MEV han desarrollado algoritmos que buscan oportunidades de MEV en el grupo de transacciones. Los mineros que seleccionan sus oportunidades luego comparten parte de las ganancias a cambio. Los principales corredores han desarrollado sus propios algoritmos que utilizan sistemáticamente datos en libros de pedidos públicos y mempools para colarse. 

Saltar por delante de otros intercambios en un intercambio descentralizado (DEX) como Uniswap le da una ventaja al líder. En lo que se llama una operación de sándwich, el favorito primero calcula la acción del precio resultante de la operación en cola para determinar la rentabilidad, ejecuta una operación con una tarifa de gas más alta para adelantarse e inmediatamente vende después de que se liquida la operación anterior. Solo obtienen una ganancia si el movimiento del precio es mayor que la tarifa de gasolina que pagaron para avanzar. 

La delantera generalizada es otro enfoque popular. Busca transacciones/comercios rentables en el mempool, las copia y aumenta la tarifa del gas para hacer cola. A diferencia de las operaciones sándwich, este enfoque se beneficia de MEV en lugar de la acción del precio en un DEX. 

Pero estas tácticas no son predecibles ni consistentes.   

“La gente se ha dado cuenta de que hay diferentes formas de interactuar con Ethereum. Es posible que los usuarios típicos solo quieran transferir ETH. Sin embargo, las personas que participan en MEV exhiben más una reacción a lo que sucede en la red. Es iterativo y reflexivo. Están observando el grupo de transacciones pendientes, observando lo que otros están haciendo”, dijo Clayton Menzel, jefe de protocolos y oportunidades de Figment.  

Entonces, ¿qué es Flashbots? Un nuevo paradigma

Flashbots es una organización de investigación y desarrollo destinada a reducir los efectos de red negativos de MEV.

Crearon una solución de código abierto que permite a los mineros en el protocolo POW y a los validadores en el protocolo POS trabajar de manera más eficiente con buscadores MEV. Alberga una subasta privada separada del mempool. Este sistema no detiene todos los avances en Flashbots, pero evita el enfoque generalizado al ocultar las transacciones en cola de la vista del público.

En la nueva actualización de MEV Boost, Flashbots hará que esta subasta sea más eficiente al presentar un tercero llamado constructor. En esta versión, los validadores ya no trabajarían directamente con los buscadores MEV en la producción de bloques. En su lugar, los constructores trabajarán con buscadores de MEV para construir y subastar bloques potenciales a los validadores. Cada parte obtendría una ganancia por su contribución. Y hace que el proceso sea más eficiente y justo porque elimina la carga de los validadores y permite que más participantes se beneficien. 

La brillantez de este nuevo paradigma es que apunta a resolver las ineficiencias en lugar de castigar el mal comportamiento. Lo más probable es que siempre existan tácticas de vanguardia en la red Ethereum. Pero a través de los incentivos correctos, pueden canalizar ese comportamiento hacia un sistema transparente y democrático que permita una mayor participación en el mercado de MEV.  

En lugar de depender de funcionarios burocráticos lentos para castigar el mal comportamiento, reestructura los incentivos para reducir los efectos negativos de la red y hacer que MEV sea más descentralizado. No se garantiza que todos los validadores adopten Flashbots después de la fusión. Pero si aumenta los rendimientos de las apuestas y disminuye los efectos de red negativos de MEV, los validadores correrán el riesgo de perder participantes si no se involucran con Flashbots o una solución alternativa de MEV.     

Figment anunció recientemente que integrar MEV-Boost en sus validadores Ethereum. Hasta ahora, han probado con éxito MEV-Boost en Goerli, la red de prueba final que se llevó a cabo antes de Ethereum Merge. Hasta ahora, sus estudios han demostrado que la actualización aumentará significativamente los ingresos por apuestas. Pero también permitirá que los clientes de ETH de Figment participen en MEV. 

Todavía se necesita educación 

"La educación es importante. Flashbots hace que la investigación esté disponible y crea soluciones abiertas donde puede ver la extracción de MEV. Le ayuda a ver lo que está pasando, ofreciendo una visión equilibrada que reconoce tanto los aspectos positivos como los negativos. La educación y el debate abierto también son importantes”, dijo Ellison. 

Hay mucho ruido y poca señal en este espacio. A medida que ETH se traslada a PoS, las personas deberían tomar mejores decisiones sobre con quién trabajar en lo que respecta a los proveedores de infraestructura. Puede ver los aspectos negativos de MEV, y ahora puede tomar sus propias decisiones como titular de token ETH. Figment está trabajando arduamente para ayudar a las personas a tomar decisiones de inversión informadas. No sólo publicaron sus Política MEV por delante de la fusión, también organizaron una Espacio Twitter para ayudar a su comunidad a comprender mejor los cambios. 

Actualmente no hay presión para que los mineros compartan las recompensas MEV. Los validadores, por otro lado, posiblemente enfrentan un mayor riesgo de reputación. Como resultado, una vez que los validadores toman el relevo de los mineros después de la fusión, es más probable que la competencia resulte en que las recompensas de MEV se compartan más ampliamente que en la actualidad.

Este contenido está patrocinado por Figment.

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