Nuevos registros comerciales de RFR dondequiera que miremos

• El indicador de adopción RFR de ISDA-Clarus se ha mantenido por encima del 50 % durante el segundo mes.
• En septiembre de 2022 permaneció en 51%.
• La adopción de SOFR fue del 56.6%, la segunda más alta registrada. 
• El comercio de €STR aumentó al 23.5%.
• La actividad comercial en RFR alcanzó récords históricos en DV01 y las cantidades nocionales negociadas.

El indicador de adopción de RFR de ISDA-Clarus para septiembre de 2022 ahora ha sido publicado.

Demostración;

• La adopción de RFR fue casi idéntica a mes pasado al 51% del mercado de Tarifas.
• La adopción de SOFR fue la segunda más alta registrada, con un 56.6 % (después del récord del mes pasado con un 57.2 %).
• La adopción de €STR aumentó (¡por fin!) al segundo más alto de la historia con un 23.5 %.
• Hubo una serie de registros; consulte a continuación un desglose completo:
  • Con un 45% de la actividad total, esta fue la proporción más alta por nocional de negociación de RFR.
  • A $ 102.2 billones, esta fue la mayor cantidad de nocional vinculado a RFR jamás negociada.
  • Con $ 19.2 mil millones, esta fue la mayor cantidad de DV01 vinculado a RFR que se haya negociado.
  • Con $ 12.06 mil millones, esta fue la mayor cantidad de DV01 vinculado a SOFR que se haya negociado.
  • El total nocional negociado de casi $ 228 billones lo convirtió en el quinto mes más activo desde que comenzamos el indicador de adopción de RFR.

Adopción Nocional

Tendemos a centrarnos en DV01 negociado en este blog, pero sabemos que los mercados continúan apreciando la relativa simplicidad de las medidas nocionales también. Un gráfico que no comentamos que a menudo es el Gráfico 3: Total IRD Nocional negociado cada mes:

Demostración;

• En septiembre de 45, se transó un récord del 2022 % del nocional frente a RFR.
• Eso fue un 1% más alto que el mes pasado, el récord anterior de todos los tiempos (44%).
• Debido a que septiembre de 2022 vio volúmenes elevados de negociación, esto lo convirtió en la mayor cantidad de todos los tiempos de nocional vinculado a RFR jamás negociado.
• Es la primera vez que se negocian más de 100 billones de dólares en derivados vinculados a RFR en un solo mes.
• A todos nos encantan los números grandes, así que es bueno romper la barrera de 1 x 10^14 😛

DV01 Adopción

Habiendo arrojado luz sobre las cantidades nocionales primero, vuelvo a escribir y miro DV01 nuevamente. Registramos un máximo histórico de 19.2 millones de dólares en transacciones DV01 vinculadas a RFR (en todas las monedas):

¿Futuros?

El siguiente gráfico me sorprendió un poco. No estaba seguro de cómo le iría a la adopción de SOFR en la lista de IMM en septiembre. ¿Se recuperarían los volúmenes de eurodólares a medida que las posiciones existentes de septiembre se trasladaran a diciembre? El gráfico a continuación muestra que la adopción de SOFR fue realmente muy fuerte:

Demostración;

• Desde menos del 10 % hace apenas un año, los futuros SOFR representaron más del 70 % de los volúmenes negociados en eurodólares y futuros SOFR.
• Este gráfico excluye los volúmenes de futuros de fondos federales, que han sido muy volátiles durante todo el año.
• Desde una historia de transición, creo que deberíamos estar más interesados ​​en el movimiento de volúmenes de productos basados ​​en LIBOR (Eurodólares) a productos basados ​​en RFR (SOFR).
• El movimiento constante al alza en la "cuota de mercado" de SOFR aquí sugiere que las antiguas posiciones de eurodólares se han convertido en nuevas posiciones de SOFR.
• ¡Una señal realmente fuerte para la transición!

En resumen

• Fue un mes récord para el comercio de RFR en muchas métricas.
• Se transó una porción más grande de nocional frente a RFR que nunca antes.
• Se transó una cantidad récord de DV01 vinculado a RFR (en todas las monedas).
• La transición continúa muy bien de la liquidez del eurodólar al SOFR en el espacio de futuros.