No más porristas y la necesidad actual de 'fundador en forma'

Teniendo en cuenta el cambio dramático en el sentimiento que se ha extendido por todo el mundo de las empresas emergentes, incluidas las recientes y llamativas rebajas de valoración de algunos de los favoritos de alto perfil de fintech, el mundo de hoy parece estar muy lejos de los buenos tiempos de 2021.

Cuando considero cómo se sentiría una versión más joven y fresca de mí mismo si estuviera comenzando su carrera, estoy agradecido por cada uno de mis 22 años de experiencia. Durante ese período he experimentado y aprendido de todos los altibajos del mercado sobreviviendo al infame estallido de la burbuja de las puntocom. Reflexionando tanto sobre los buenos tiempos como sobre los duros golpes, me encuentro redoblando mi creencia en el valor esencial del 'ajuste fundador'.

Como nos está enseñando el retiro del mercado de hoy, los inversores tienen la responsabilidad de permitir el tiempo y los recursos para llevar a cabo la diligencia debida adecuada y abstenerse de prometer demasiado el valor que pueden aportar a los fundadores. Del mismo modo, cuando hablamos con los fundadores, siempre les recomendamos que se tomen en serio el proceso de diligencia debida, dando suficiente tiempo no solo para que los inversores potenciales entiendan la empresa, sino también para que los fundadores conozcan a sus inversores.

Independientemente de cuán optimista sea el contexto del mercado, es importante recordar que este proceso más medido y exigente no debe considerarse una barrera para lograr un buen ajuste de fundador para los inversores. Más bien, suele ser el sello distintivo de un inversor que se asegura de estar completamente preparado para arremangarse si las cosas se ponen difíciles. Este enfoque libera a ambas partes para ir más allá del enfoque monetario a corto plazo y desarrollar una relación que va más allá de ser una voz amistosa para los fundadores y, en cambio, formar una relación que vale la pena.

El camino hacia la fiebre del oro

Antes de la aceleración de 2020, el emparejamiento fundador-VC operaba a lo largo de lo que se había convertido en un proceso tradicional bastante equilibrado. Los capitalistas de riesgo lideraron con algo más que sus billeteras, apreciando el valor de su orientación, así como su capacidad para firmar cheques. Los procesos de diligencia demoraron de 6 a 8 semanas, o más, y se alcanzaron acuerdos de valoración con tamaños y términos justos para ambas partes. Para ambas partes, el gran esfuerzo requerido para recaudar fondos significó un cierto alivio cuando se pudo hacer una asociación con barreras mínimas a considerar.

En 2020 y 2021 se abrieron las compuertas de nuevos inversores. Estos inversores no solo incluían fondos cruzados, sino también jóvenes capitalistas de riesgo recién formados, relativamente inexpertos, nacidos en la década de 2010 y nuevos en los mercados en recesión.

Impulsada por la confianza en el mercado, la creciente carrera para completar los procesos de asociación pasó por alto las etapas vitales de diligencia debida, ya que muchos fundadores ignoraron la capacidad de orientación de sus inversores además del capital. Es comprensible que los fundadores se sintieran atraídos por la promesa de recibir grandes inversiones a valoraciones escandalosas, recibir hojas de términos en días, no meses, todo sin la molestia de la diligencia debida.

El problema inevitable al que se enfrentan los fundadores para recaudar dinero durante estos años de la fiebre del oro es el riesgo de inversores rápidos que no aportan ningún valor a la empresa más allá de la financiación. Tan pronto como el mercado cambia de alcista a bajista, estos inversionistas apresurados e inexpertos se retiran del mercado, ahora incapaces de continuar con su financiamiento debido a que no pudieron mantener reservas críticas.

Recalibrar

Hoy, nuestro consejo para los fundadores comienza con el mensaje de que debe recalibrar su estrategia de recaudación de fondos. Simplemente ya no existe el "dinero fácil". Debe tomarse su tiempo para considerar a los inversores, lo que incluye una extensa verificación de referencias y procesos significativos de diligencia debida. Si esto se hace bien, su tabla de límites será la combinación correcta de experiencia, intereses alineados, bolsillos profundos y, con suerte, apoyo estratégico.

Con una tabla de capitalización sólida, los fundadores pueden administrar su negocio para sobrevivir en un mercado más frío. Idealmente, los fundadores se asociarán con un inversionista de capital de riesgo experimentado que haya capeado tormentas antes. Sin embargo, si no tiene un inversionista experimentado en crisis a bordo, los fundadores deben estar preparados para un próximo período más largo de condiciones de mercado muy difíciles durante los próximos 18 a 24 meses al menos.

Para ello, los fundadores deben revisar autocríticamente su posición. ¿Es usted una de las pocas empresas con un modelo de negocio sólido como una roca que está en el punto de equilibrio o cerca del punto de equilibrio? Si es así, puede ignorar los consejos a continuación... Pero si no, puede encontrar estos consejos útiles.

ser autocrítico

Los fundadores deben evaluar de manera uniforme la capacidad de su negocio para capear las tormentas económicas. Deben preguntarse, ¿qué tan fuerte es mi base de inversionistas? ¿Pueden los inversores financiarnos internamente? ¿Cuándo necesitaremos recaudar fondos nuevamente?

Revise sus cuentas con un peine de dientes finos, examinando dónde puede reducir costos y asegurando una tasa de ejecución de al menos 18 meses. Si esto no es posible, entonces su próximo paso es recaudar fondos de sus inversores existentes y comenzar a reducir sus costos.

Si los inversores existentes pueden financiarlo, asegúrese de analizar los convertibles o reabrir su ronda de acciones más reciente para lograr la pista requerida y evitar que regrese al mercado. Puede que no sea un proceso del todo cómodo, pero este tipo de autoevaluación podría producir enormes y esenciales beneficios para los fundadores.

Ingredientes para un ajuste significativo

Al acercarse a los inversores en la próxima ronda de financiación, los fundadores deben estar bien equipados, haber completado la autoevaluación anterior y haber reconocido la importancia de la asociación más allá de las finanzas.

Como en todas las relaciones sólidas a largo plazo, debe haber toma y daca. Sea razonable en cuanto a la valoración y el monto de financiamiento que solicita. Acepte diluciones justas: el tiempo en que una empresa de pre-ingresos podría obtener $ 10 millones en una valoración de $ 100 millones de pre-dinero ha terminado.

Haga su diligencia debida sobre sus inversores. Investigue y vea si puede aprender cómo se desempeñan cuando los tiempos se ponen difíciles. Profundice un poco más y obtenga información de sus fundadores de cartera actuales y anteriores.

Para que los inversores y los fundadores logren un ajuste significativo, deben permitir suficiente tiempo para que ambas partes se conozcan. Con cielos oscuros por delante, es vital que los fundadores aprendan de los errores de los demás, comprendan completamente la salud de su negocio y el valor potencial total que cada inversionista trae consigo.