Christine Lagarde del BCE, Jerome Powell de la Reserva Federal y gerente general del BIS Agustin Carstens asistió a un panel en línea organizado por el Banco de Francia el martes para compartir sus pensamientos sobre las finanzas descentralizadas (DeFi) sector, acordando que se justifica una regulación más amplia.
Según el gerente general del Banco de Pagos Internacionales (BIS), Carstens, uno de los grandes problemas es que DeFi, en su forma actual, se trata básicamente de transacciones "autorreferenciadas" que no están vinculadas a transacciones de la vida real.
“Las aplicaciones DeFi facilitan la obtención de préstamos, los préstamos y el comercio, pero los intermediarios también están expuestos a riesgos tradicionales como la liquidez, los riesgos de contraparte y el riesgo de apalancamiento, y DeFi no tiene infraestructura para lidiar con eso”, dijo Carstens.
Según Carstens, en lo que se basan básicamente las aplicaciones DeFi son en los acuerdos colateralizados, y es por eso que stablecoins son "la grasa en las ruedas en DeFi". Sin embargo, la colateralización a menudo no es efectiva, la gobernanza de muchas transacciones DeFi no está bien establecida y, en gran medida, dependen de las "casas de cambio" que hacen demasiadas cosas al mismo tiempo sin la adecuada segregación de actividades, rendición de cuentas. , y una gobernanza adecuada, subrayó.
Todo esto hace que Carstens crea que DeFi tiene "problemas estructurales y" debilidades intrínsecas ", por lo que no sorprende que hayamos visto algunos problemas de estabilidad en el sector, algo que el jefe de BIS dijo que le preocupa más.
Mientras tanto, el presidente de la Reserva Federal de los EE. UU., Jerome Powell, dijo que la normalización de la política monetaria que hemos visto recientemente en todo el mundo solo reveló los problemas estructurales importantes en el ecosistema DeFi, pero, a medida que avanza la marea, no parece ser un problema real ahora.
La verdadera pregunta, según Powell, es que dentro del ecosistema DeFi, existen problemas estructurales más importantes, incluida la falta de transparencia.
“La buena noticia, supongo, es que, desde el punto de vista de la estabilidad financiera, la interacción entre el ecosistema DeFi y el sistema bancario tradicional no es tan grande en este momento. Pudimos presenciar el movimiento DeFi, pero no tuvo un impacto significativo en la estabilidad financiera más amplia”, dijo Powell.
El presidente de la Fed, sin embargo, enfatizó que esta situación "no persistirá indefinidamente" y que "debemos tener mucho cuidado con la forma en que estas criptoactividades se toman dentro del perímetro regulatorio".
“En cualquier caso, donde sea que se lleven a cabo [estas actividades criptográficas], a medida que DeFi se expande y comienza a tocar a más y más clientes minoristas, existe una necesidad real de que exista una regulación más adecuada”, dijo Powell.
DeFi es 'un animal totalmente diferente'
Ravi Menon, director gerente de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), señaló la importancia de distinguir varios componentes del ecosistema criptográfico y los tipos de riesgos y beneficios que plantea cada uno de ellos.
“Si observa los activos tokenizados, por ejemplo, hay muchos bancos que están experimentando con esto. Representan un riesgo menor, pero no son la parte predominante del ecosistema, aunque es ahí donde reside el potencial real”, dijo Menon.
El otro componente son las criptomonedas reales, "para las cuales no veo ningún valor de redención", agregó.
“Las especulaciones sobre estas criptomonedas han llevado a cambios de precios que no tienen nada que ver con el valor económico subyacente”, dijo Menon.
Sin embargo, en su opinión, DeFi es "un animal totalmente diferente", y el mayor problema es que no ve dónde se pueden aplicar las regulaciones a medida que los protocolos están descentralizados.
“En un mundo descentralizado, no puedes hacerle eso a un algoritmo, […] y si esto es algo que podemos superar, puedo ver alguna promesa en DeFi. De lo contrario, esto podría detener el juego”, dijo Menon.
Uniéndose a la discusión, Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, describió las criptomonedas como "un fenómeno enigmático" que pasó de ser una especie de exageración cultural impulsada por libertarios y promovida por Satoshi Nakamoto a ser una herramienta que ahora es aceptada por PayPal. , Visa y Mastercard.
Lagarde también mencionó la ecosistema de Terra colapsado, que “abusó” de las criptomonedas, y su cofundador Do Kwon, quien está “del otro lado de esta enigmática moneda”, y esto, a su juicio, “amerita la regulación”.
“Si no estamos en ese juego, si no estamos involucrados en experimentar, en innovar, en términos de dinero digital del banco central, corremos el riesgo de perder el papel de ancla que hemos jugado durante muchas, muchas décadas”, dijo Lagarde.
No se acepta el escenario del “Salvaje Oeste”
Al analizar más a fondo lo que la tokenización podría significar para el sistema financiero, Mairead McGuinness, comisaria europea de Estabilidad Financiera, Servicios Financieros y Unión de Mercados de Capitales, dijo que la tokenización comenzó como un desafío para eludir el sistema financiero existente, que surgió de un deseo de interrumpir el sistema financiero tradicional.
“Creo que no es casualidad que el Bitcoin red comenzó a operar en 2009 en el contexto de la crisis financiera y la desconfianza en las instituciones financieras. También creo que no sorprende que los criptomercados se hayan disparado desde entonces”, dijo McGuiness, y agregó que, a pesar de la volatilidad, el criptomercado global actualmente está valorado en más de $ 1 billón.
McGuinness continuó diciendo que la tecnología blockchain que sustenta los protocolos criptográficos tiene un gran potencial, ya que elimina a los intermediarios y elimina la necesidad de procesos e intermediarios centralizados.
“[La tecnología blockchain] puede hacer que las transacciones sean más eficientes y transparentes al registrar información clave en un formato no modificable, haciéndola accesible a todos los participantes del mercado. Y esto podría hacer que los pagos sean más baratos, rápidos y seguros”, dijo McGuinness.
Agregó que esta tecnología también podría desbloquear “los miles de millones de euros y dólares que se utilizan actualmente para cubrir el riesgo crediticio o de liquidación en la tecnología”.
Aún así, como subrayó McGuinness, esos beneficios potenciales no pueden surgir en un escenario del “Salvaje Oeste”; sin regulación, la criptografía plantea grandes riesgos para el sistema financiero.
Con eso en mente, en 2023, la Comisión Europea planea proponer legislación para el posible lanzamiento de un euro digital al que se le podría otorgar un estatus de moneda de curso legal al igual que el efectivo en euros, dijo McGuinness.
Mientras tanto, la Comisión Europea también está revisando el crecimiento de DeFi.
“Este nuevo ecosistema presenta tanto oportunidades como riesgos para las empresas, el sistema financiero y la sociedad en general, por lo que debemos abordar los riesgos si queremos beneficiarnos de las oportunidades”, agregó McGuinness.
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