Las preguntas sobre las reservas USDC de Circle persisten a pesar de las garantías

A pesar de las garantías del director financiero de Circle Internet Financial Ltd., Jeremy Fox-Geen, de que las reservas que respaldan a USD Coin (USDC) estaban protegidas, las preocupaciones sobre el estado de la garantía que respalda a la llamada moneda estable continúan pesando sobre la moneda. que tenía una capitalización de mercado de más de US $ 55 mil millones el jueves.

y Talleres en una entrevista exclusiva Tenedor La editora en jefe Angie Lau, Fox-Geen, dijo que estar regulada por las leyes estatales de transmisión de dinero en los EE. UU. significa que la compañía no tiene ningún derecho sobre las reservas de USDC que se mantienen en cuentas segregadas con instituciones financieras.

“Las instituciones que mantienen la reserva del USDC no la están prestando de ninguna manera para hacer crecer el USDC”, dijo Fox-Geen. "Simplemente mantienen moneda fiduciaria dentro del sistema bancario y mantienen bajo custodia los bonos del Tesoro de EE. UU. en nombre de los tenedores de USDC, por lo que no hay préstamos de USDC para hacer crecer el USDC", agregó. “Todo el crecimiento del USDC está impulsado por la actividad de los clientes”. 

Circle tiene entre US$10 millones y US$15 millones en efectivo para satisfacer las demandas inmediatas de los bonos del Tesoro, que representan aproximadamente las tres cuartas partes de las reservas, siendo los “activos líquidos con precios más estables del mundo”, dijo Fox-Geen. 

Según el último desglose de reservas semanales de Circle, 42.5 millones de dólares estadounidenses de los 55.5 millones de dólares estadounidenses de reservas declaradas en USDC eran bonos del Tesoro con fecha de tres meses o menos, y el resto estaba en efectivo. Sin embargo, como se destaca existentes Tenedor entrevista, la instantánea proporcionada por Circle no ha sido verificada por ningún auditor externo independiente, incluido Grant Thornton LLP. El auditor no respondió a una solicitud de comentarios de Tenedor.

Ver artículo relacionado: Circle dice que los clientes pueden canjear todo el USDC en un día

Esto se produce en medio de una intensa especulación, principalmente en las redes sociales, sobre el estado de las reservas que permanecen sin auditar. 

Estos fueron avivados por un artículo publicado el sábado por el autor y periodista estadounidense Matt Taibbi, donde alegó que Circle no reveló qué cantidad de las reservas se almacenan y dónde. 

Temprano el viernes, hora de Hong Kong, Circle publicó un desglose no auditado de sus activos de reserva por valor de 55.7 millones de dólares en un intento por aumentar la transparencia.

El documento mostró que Circle tenía US$13.58 millones en efectivo y US$42.12 millones en bonos del Tesoro de EE. UU. con un vencimiento promedio ponderado de 43.9 días al 30 de junio. La compañía también publicó una lista de sus custodios de efectivo de reserva, que incluye Bank of New York Mellon, Citizens Trust Bank, Customers Bank, New York Community Bank, Signature Bank, Silicon Valley Bank, Silvergate Bank y US Bancorp.

Fox-Geen dijo que el Círculo está trabajando en la divulgación diaria de los activos de reserva y tratando de obtener el permiso para revelar la cantidad de efectivo en poder de cada custodio.

También dijo que Circle "no puede usar la reserva del USDC de ninguna manera", el artículo cuestionaba cómo el emisor de la moneda estable ganancias proyectadas de US$438 millones para el año completo de 2022 de los intereses generados por las reservas de USDC. La compañía espera ganar otros US$2.19 millones en intereses de las reservas, mostró la perspectiva compartida en febrero. 

“Hacemos una tasa de rendimiento conservadora sobre la reserva”, sobre bonos del Tesoro y efectivo denominados en dólares, y mantenidos directamente con instituciones financieras y custodios dentro del perímetro regulatorio de EE. UU., dijo Fox-Geen. 

El anualizado rendimiento recibido para invertir en bonos del Tesoro con vencimiento a tres meses estaba en 2.2% en el comercio de la tarde en Asia el jueves. Incluso si se combina con casi ningún rendimiento de las tenencias de efectivo y cualquier posible división de las ganancias, el rendimiento promedio reducido de las reservas declaradas de Circle de US $ 54.01 mil millones está muy por encima de las ganancias proyectadas para 2022.    

Mientras tanto, un vocero dijo Tenedor el miércoles que Circle no usa ni usará el dinero de los titulares de USDC para administrar su negocio o pagar sus deudas.

"Circle no usa ni usará el dinero de los titulares de USDC para administrar su negocio o pagar sus deudas".

– Portavoz del círculo

La reserva

En marzo, Círculo acordó una ronda de financiación de 400 millones de dólares con inversiones de BlackRock, Inc., Fidelity Management and Research, Marshall Wace LLP y Fin Capital. 

Como parte del acuerdo, BlackRock también "entró en una asociación estratégica más amplia con Circle que incluye la exploración de aplicaciones del mercado de capitales para USDC", que finaliza con el administrador de activos más grande del mundo que administra las reservas de efectivo de USDC a través de Circle Reserve Fund. Pero el prospecto del fondo archivado con la Comisión de Bolsa y Valores mostró que solo Circle podía comprar acciones en el fondo. 

Leer más: La Junta de Estabilidad Financiera pide altos estándares regulatorios para las monedas estables

“Si Circle va a ser la única contraparte de un fondo de reserva, eso significaría que las reservas pertenecerían a la empresa, no a sus usuarios”, escribió Taibbi en su artículo. El informe cuestionó además la disposición que permitía al Fondo de Reserva invertir hasta un tercio de sus activos en acuerdos de recompra inversa. 

“No podemos comentar sobre los detalles del fondo en este momento mientras esperamos la aprobación”, dijo un portavoz. Tenedor el miércoles.

Taibbi también cuestionó si los inversionistas en Wisconsin, Minnesota y Wyoming estarían protegidos, ya que Circle opera en estos estados sin licencias y sin la protección que ofrecen las leyes estatales de transmisión de dinero. Sin embargo, el sitio web de la compañía mostró que tiene una licencia de transmisor de dinero en Minnesota sin necesidad de licencias en los otros dos estados junto con Montana.

Circle no tiene licencia en estos estados, ya que no requieren una para que la empresa opere, dijo un portavoz. Sin embargo, la empresa también está registrada como una empresa de servicios monetarios (MSB) en el Departamento del Tesoro de los EE. UU., lo que exige el cumplimiento de los requisitos de cumplimiento de know-your-business (KYB), antilavado de dinero (AML) y delitos financieros, la agregó el portavoz. 

“Circle, entonces, no solo se basa en la ley estatal para la protección contra bancarrotas, sino también en el Código federal de bancarrotas para determinar qué activos se consideran activos del patrimonio (y sujetos a los acreedores) y cuáles no”, dijo el vocero. 

Sin embargo, en caso de quiebra de Circle, la empresa no se responsabiliza ni garantiza si todas las monedas digitales admitidas en las billeteras alojadas se devolverán a los usuarios, su documentación legal mostró el jueves tarde. El servicio de billetera Circle Account de la compañía permite a los clientes depositar, retirar, enviar, recibir, almacenar y asignar fondos para invertir en moneda digital, dijo Circle en su sitio web. 

"Sí, las reservas de USDC se tratan de manera diferente en caso de quiebra de los activos digitales que custodiamos para los titulares de cuentas Circle", dijo un portavoz de la compañía, y señaló que las cuentas Circle solo están disponibles para inversores y empresas sofisticados y acreditados.  

"Las reservas de USDC se tratan de manera diferente en caso de quiebra de los activos digitales que custodiamos".

– Portavoz del círculo

Ver artículo relacionado: El comisionado de la CFTC, Pham, sugiere que los reguladores se mantengan tecnológicamente neutrales en las monedas estables

Mientras tanto, la exbanquera y periodista financiera Frances Coppola señaló que mantener una reserva líquida en dólares de 1:1 limitaría la emisión de monedas estables a la capacidad de un emisor para obtener dichas reservas. 

A menos que el emisor sea un banco, la capacidad de obtener dólares de la Reserva Federal de EE. UU. es limitada, lo que obliga al emisor a comprar en el mercado abierto, dijo Coppola.  

“Esto explica por qué (USDC) se desvinculó durante el pánico del mercado de mayo”, dijo Coppola. "No pudo obtener reservas lo suficientemente rápido como para emitir la cantidad de USDC que exigían los inversores, por lo que el precio aumentó considerablemente", agregó.

Y aunque una "solución obvia es que el emisor de la moneda estable se convierta en un banco", necesitará "suficiente garantía de alta calidad", como deuda pública a corto plazo como los bonos del Tesoro, que deben comprarse en el mercado, dijo Coppola.

"Si un emisor de monedas estables no pudiera obtener suficientes letras del Tesoro para mantener el 100% de las reservas en un pánico del mercado, ¿cómo obtendría suficientes letras del Tesoro para tomar prestadas esas reservas de la Reserva Federal?" dijo Coppola. 

"Si un emisor de monedas estables no pudiera obtener suficientes letras del Tesoro para mantener el 100% de las reservas en un pánico del mercado, ¿cómo obtendría suficientes letras del Tesoro para tomar prestadas esas reservas de la Reserva Federal?"

– Frances Coppola

"No estoy seguro de que aquellos que argumentan que los emisores de monedas estables deberían convertirse en bancos de reserva al 100% lo hayan pensado bien", dijo Coppola. "Si un emisor de moneda estable con una cuenta maestra de la Fed debe obtener garantías de los mercados para pedir prestadas las reservas que necesita para mantener su paridad, entonces no puede garantizar su paridad".  

La auditoría

Durante la semana pasada, varias personas han cuestionado el estado de los informes auditados de Circle, alegando que la información financiera en estos envíos no se auditó después de diciembre de 2020. 

Un portavoz del Círculo dijo la presentación S-4A realizada el 11 de julio contiene estados financieros auditados para 2021 y 2020. También contiene estados financieros intermedios trimestrales para el primer trimestre que no están sujetos a auditoría como es práctica estándar para cualquier presentación de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), agregó el vocero. 

La S-4A presentado el 6 de mayo también contiene los mismos estados financieros auditados, dijo el portavoz, y agregó que “la reserva del USDC ha sido auditada de conformidad con los estándares de la Junta de Supervisión de Contabilidad de Empresas Públicas (PCAOB) como parte de la auditoría de estados financieros de Circle, que se han presentado públicamente ante el segundo."

"Las reservas de USDC se informan como un componente de los estados financieros de Circle", dijo la compañía. “Los saldos, la clasificación de los estados financieros y las divulgaciones en relación con las reservas están sujetos a revisión trimestral y auditoría anual por parte de una de las cinco principales firmas de contabilidad”, agregó. “La auditoría verifica la integridad, precisión y composición de las reservas”.

“La opinión de auditoría anual emitida se basa en la PCAOB de acuerdo con el plan de Circle para convertirse en una empresa pública y los estados financieros auditados se incluyen en las presentaciones periódicas de la SEC de Circle”, dijo el vocero. 

Estas presentaciones se presentaron como parte del acuerdo de Circle con la firma de cheques en blanco (SPAC) del exjefe de Barclays, Bob Diamond, Concord Acquisition Corp., que la valoró en US $ 9 mil millones en febrero, el doble del valor original del acuerdo de US $ 4.5 mil millones en julio de 2021. .

Tenedor descubrió que el acuerdo ayudaría a Circle a calificar como una "empresa de crecimiento emergente", haciéndola elegible para ciertas exenciones de varios requisitos de informes aplicables a otras empresas públicas, incluida la exención de los requisitos de certificación del auditor con respecto al control interno sobre informes financieros bajo la Sección 404 (b) de la Ley Sarbanes-Oxley.

Pero un portavoz de Circle dijo que la categorización de "empresa de crecimiento emergente" no cambia el hecho de que cualquier empresa pública aún debe publicar declaraciones auditadas. 

en su ultimo certificación sobre las reservas de USDC en mayo disponibles en el sitio web de la compañía, Grant Thornton dijo que no estaba expresando una opinión sobre la efectividad de los controles internos de Circle relacionados con la reserva. El auditor "obtuvo un entendimiento" de los procedimientos relacionados con la información sobre las cuentas de reserva, dijo.

“Nuestra firma de contabilidad externa no está expresando una opinión sobre los controles internos de Circle, eso no es parte de este proceso de certificación”, dijo un portavoz. Tenedor. “Están validando la afirmación de Circle de que los activos denominados en dólares estadounidenses mantenidos en cuentas separadas son al menos iguales al USDC en circulación en una fecha designada”.

- La historia se actualizó para reflejar el desglose de Circle de las reservas de USDC que la compañía hizo público el viernes.