Los RFR son ahora la mitad del mercado

• El indicador de adopción ISDA-Clarus RFR ha superado el 50% por primera vez.
• En agosto de 2022 alcanzó un nuevo máximo histórico en 51.1%.
• La adopción de SOFR aumentó a un nuevo máximo histórico, del 57.2%. 
• GBP y CHF continúan viendo casi el 100% del riesgo negociado como RFR.
• La negociación del €STR cayó (de nuevo) hasta el 19.3%, el segundo mes consecutivo de descenso.
• La actividad comercial general fue un 40% mayor que en agosto pasado, pero aún por debajo de agosto de 2019.

El indicador de adopción ISDA-Clarus RFR para agosto de 2022 ahora ha sido publicado.

Demostración;

1. La adopción de RFR aumentó a un nuevo récord del 51.1%.
2. SOFR alcanzó un nuevo máximo con el 57.2% del riesgo total negociado en USD.
3. GBP y CHF continúan viendo casi el 100% del riesgo negociado como RFR.
4. El 19.3 % del riesgo en EUR fue frente a €STR.
5. En agosto de 2022 se negociaron 31.8 millones de dólares de DV01 en todos los productos Rates, un 8% más que el mes pasado y más de un 40% más que en agosto de 2021.

El bombardeo de gráficos

Con un desempeño tan sólido en el comercio de RFR este mes, este blog prácticamente se escribe solo. Las conclusiones clave incluyen:

• El indicador principal alcanzó por primera vez un nuevo máximo histórico por encima del 50%.
• Saltó casi un 5% más desde el mes pasado.
• Esta es sólo la segunda vez que el indicador RFR aumenta en una cantidad tan grande en un solo mes.
• Anteriormente, la adopción del RFR aumentó del 26.3% al 31.7% entre noviembre y diciembre de 2021, justo cuando 3 índices LIBOR estaban a punto de cesar.

Con los titulares cubiertos, ¡los datos subyacentes también son bastante interesantes!

• Este gráfico analiza los montos nocionales negociados en lugar del DV01 (riesgo).
• Al 44% del IRD total nocional negociado, este fue otro nuevo récord para la adopción de RFR.
• De hecho, en agosto de 2022 se registró la segunda mayor cantidad jamás realizada de transacciones nocionales vinculadas a RFR. Esto es bastante increíble para un mes de verano “tranquilo” (¡aunque no estoy seguro de caracterizar necesariamente agosto de 2022 como un mes tranquilo!).
• Se negociaron 81.2 billones de dólares de nocional vinculado a RFR en todos los derivados en las seis monedas, cubriendo tanto los mercados OTC como de futuros.

• El segundo gráfico analiza únicamente la adopción de SOFR. Todos los gráficos están disponibles en rfr.clarusft.com.
• Como hemos resaltado anteriormente, Los tipos del USD son tan grandes que el indicador general es muy sensible a la cantidad de operaciones SOFR.
• En un mes récord para la adopción de RFR, no sorprende que la adopción de SOFR también alcance un nuevo máximo.
• La adopción de SOFR aumentó más del 5% el mes pasado, pasando del 51.7% al 57.2%.
• A modo de comparación, no fue hasta abril de 2021 que GBP SONIA superó la barrera del 50%.

• Este gráfico analiza los vencimientos negociados en SOFR.
• La proporción de riesgo a largo plazo en SOFR se redujo el mes pasado.
• No obstante, se ha mantenido bastante estable desde junio en un 45-46% del riesgo SOFR total.
• Esto muestra que la actividad en las operaciones SOFR a corto plazo, incluyendo futuros SOFR, siguen aumentando.
• Si bien gran parte de la historia de transición inicial se centró en los mercados OTC a largo plazo, ahora vemos una distribución más uniforme de la actividad SOFR a lo largo de la curva.

Por lo tanto, los gráficos de este blog muestran que se negoció más SOFR nocional y que hubo relativamente más operaciones a corto plazo. También hubo un porcentaje mayor que nunca del riesgo total en dólares estadounidenses vinculado al SOFR.

Todo esto nos deja con un gráfico final, destacando en CCPVer que en agosto de 2022 se negoció la mayor cantidad de nocional vinculado al SOFR jamás negociada, superando los 60 billones de dólares por primera vez: ¡10 billones de dólares más que el mes pasado!

Los datos son claros: ¡la adopción de SOFR va hacia adelante y hacia arriba!

Recuerda que todos los datos están disponibles en ccpview.clarusft.com (se requiere suscripción) y los gráficos están disponibles de forma gratuita en rfr.clarusft.com.