¿Debería invertir en Bitcoin a través del mercado de valores?

Bitcoin ha estado en las noticias la semana pasada en varios frentes diferentes. El Salvador, que not tener su propia moneda, se convirtió en el primer país en hacer bitcoin moneda de curso legal para todas las deudas. MicroStrategy Inc., un proveedor de software y servicios de análisis, la empresa pública que posee la mayor cantidad de bitcoins y cuyo director ejecutivo, Michael Saylor, está animando a otras empresas a mantener bitcoins dentro de sus departamentos de tesorería, se duplicó al emitir 500 millones de dólares en deuda en orden. para comprar más bitcoins. Y los precios de bitcoin recibieron un impulso de un tweet de (¿quién más?) Elon Musk, quien indicó que Tesla volvería a aceptar pagos de bitcoin para los vehículos de Tesla una vez que se utilizara más energía renovable en la extracción de bitcoins. A medida que bitcoin avanza más como moneda establecida, espere ver más empresas públicas manteniéndola. Pero, ¿cuáles son las recompensas y los riesgos de poseer acciones que a su vez poseen bitcoins? Echemos un vistazo de cerca a las nueve empresas que cotizan en bolsa en EE. UU. Que poseen bitcoins; las llamo acciones de cifrado. Veremos una historia de alto riesgo, pero (hasta la fecha) no necesariamente altos retornos.

¿Quién posee Bitcoins?

Según BitcoinTreasuries.org, los países, fondos y empresas poseen más de 1.4 millones de bitcoins, por un valor de más de $ 57 mil millones. A continuación, se muestra un desglose por categoría:

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) poseen poco menos de $ 33 mil millones (a un precio reciente de bitcoin de $ 40,105); los países poseen más de $ 10 mil millones; las empresas públicas (que cotizan en bolsas organizadas predominantemente en los EE. UU., Canadá, así como que cotizan en mercados extrabursátiles) poseen casi $ 8 mil millones; y las empresas privadas poseen más de $ 6 mil millones. En conjunto, estos fondos, países y empresas poseen casi el 7 por ciento de los 21 millones de bitcoins que eventualmente estarán en circulación (ahora hay 18.7 millones). No es de extrañar que los ETF sean la categoría más grande, ya que esta es una de las formas más fáciles para que los inversores obtengan exposición a bitcoins sin tener que poseer bitcoins directamente.

9 empresas cotizadas en EE. UU. Que poseen Bitcoin

Según BitcoinTreasuries.org, actualmente hay nueve empresas cotizadas en EE. UU. Que poseen bitcoin. Algunos están más directamente involucrados en la minería o el comercio de bitcoins, mientras que otros no lo están. Aquí hay una descripción general rápida de las empresas (las descripciones son de S&P Capital IQ), de mayor a menor presencia de bitcoins:

• MicroStrategy Inc. (MSTR): proporciona software y servicios de análisis empresarial en todo el mundo;
• Tesla, Inc. (TSLA): diseña, desarrolla, fabrica, arrienda y vende vehículos eléctricos;
• Square Inc. (SQ): crea herramientas que permiten a los vendedores aceptar pagos con tarjeta;
• Marathon Digital Holdings Inc. (MARA): opera como una empresa de tecnología de activos digitales que extrae criptomonedas con un enfoque en el ecosistema blockchain;
• Coinbase Global, Inc. (COIN): proporciona infraestructura financiera y tecnología para la criptoeconomía;
• Riot Blockchain, Inc. (RIOT): se centra en la operación de minería de criptomonedas;
• Bit Digital, Inc. (BTBT): participa en el negocio de la minería de bitcoins;
• CleanSpark Inc. (CLSK): proporciona software de energía y soluciones de tecnología de control; y
• Phunware, Inc. (PHUN): proporciona una plataforma de software integrada que equipa a las empresas con los productos, soluciones y servicios para involucrar, administrar y monetizar sus carteras de aplicaciones móviles.

Aquí está el valor actual de los bitcoins que posee cada empresa:

MicroStrategy tiene, con mucho, la mayor cantidad de bitcoins, más de 92,000 y casi el 60 por ciento del total propiedad de las nueve empresas. Tesla es el siguiente con casi 43,000 bitcoins, y luego cae considerablemente. Las cuatro empresas que se muestran en las barras rojas están directamente involucradas en la minería de bitcoins (MARA, RIOT y BTBT) o en el suministro de una plataforma de intercambio comercial (COIN).

También podemos observar el valor de los bitcoins en poder de cada empresa como un porcentaje de la capitalización de mercado del capital de cada empresa:

Nuevamente, vemos que MSTR está literalmente fuera de las listas, con bitcoins que representan más del 63 por ciento de su capitalización de mercado. Si bien TSLA recibe mucha atención, sus tenencias de bitcoins son solo el 0.3 por ciento de su capitalización de mercado. No es sorprendente que las tres empresas mineras de bitcoins tengan porcentajes relativamente más altos. Entonces, la conclusión clave es que MSTR, una empresa que no está directamente relacionada con la industria de las criptomonedas, es la acción en la que los inversores pueden tener la mayor participación en el precio de bitcoin.

Poseer Bitcoin versus poseer acciones criptográficas

Echemos un vistazo a cómo se han comportado estas acciones en lo que va de año. Para poner las cosas en perspectiva, el precio de bitcoin ha subido un 40 por ciento y el mercado de valores en general, medido por el índice S&P 500, ha subido un 13 por ciento. Esto es lo que vale ahora un dólar invertido a principios de año (tenga en cuenta que COIN acaba de tener su oferta pública inicial en abril):

Tres acciones se han comportado mejor que el cambio de precio en el propio bitcoin: MARA (hasta un 187 por ciento), RIOT (hasta un 108 por ciento) y MSTR (hasta un 54 por ciento). En relación con el índice S&P 500, la única otra acción que tiene un rendimiento superior es PHUN (hasta un 17 por ciento). Si bien SQ tiene una pequeña ganancia (un 6 por ciento más), todos los demás han perdido valor (TSLA bajó un 12 por ciento, COIN bajó un 27 por ciento, CLSK bajó un 32 por ciento y BTBT un 59 por ciento).

Algunos de estos resultados no deberían sorprendernos demasiado. Dado que la mayoría de estas acciones criptográficas no están directamente relacionadas con la industria de las criptomonedas, sus acciones deberían negociarse en función de los fundamentos de su negocio, por ejemplo, en el caso de TSLA, según las perspectivas de sus vehículos eléctricos. Pero es importante comprender el impacto que el cambio en el precio de bitcoin puede tener en el precio de las acciones de las empresas propietarias de bitcoin.

Diferentes formas de considerar el riesgo

Veamos qué tan riesgosas son estas empresas, comenzando con la medida tradicional de la desviación estándar de los rendimientos diarios (anualizados):

Como punto de referencia, vemos que la volatilidad del mercado de valores en general es bastante baja, del 14 por ciento, que está por debajo de su rango típico de alrededor del 16 al 20 por ciento. Históricamente, las desviaciones estándar de las existencias individuales tienden a estar en el rango del 30 al 40 por ciento. Curiosamente, todas las acciones de cifrado son mucho más volátiles, con desviaciones estándar que van del 58 por ciento (SQ) al 177 por ciento (RIOT). A modo de comparación, la volatilidad del precio de bitcoin es del 92 por ciento (en blogs recientes me referí al historial de bitcoin riesgosy el reciente vender). Seis de las nueve acciones son incluso más volátiles que bitcoin.

Es importante tener mucho cuidado al interpretar estos resultados. El hecho de que muchas de estas acciones criptográficas sean muy riesgosas, no significa necesariamente que la deuda de bitcoin haya causado estas acciones se vuelven más riesgosas. Es posible que estas empresas como TSLA sean intrínsecamente más riesgosas y posean bitcoins, o como en el caso de MSTR, hayan optado por hacer que las inversiones en bitcoins formen parte de su modelo de negocio.

Aquí hay otra forma de pensar en el riesgo: sobre una base relativa. Con las acciones, podemos medir el riesgo en relación con el mercado en general, como el S&P 500. Desarrollado por el economista ganador del Premio Nobel, Bill Sharpe, se llama beta. Mide la medida en que una acción subirá o bajará dado un aumento o disminución del uno por ciento en el mercado general. Por definición, el mercado tiene una beta de uno y esa también es la beta media de todas las acciones. Veamos esta versión beta del S&P 500 para estas acciones de cifrado (barras verdes):

Con la excepción de COIN (donde solo tenemos menos de dos meses de datos), todas las demás acciones de criptografía tienen betas mucho más altas, que van desde 1.5 (PHUN) a 4.9 (MARA), y un promedio de 3.2. Lo que esto significa es que agregar estas acciones a una cartera bien diversificada aumentará el riesgo de esa cartera.

También creé una nueva medida de riesgo que llamo beta de bitcoin (barras naranjas). En lugar de medir el riesgo en relación con el mercado en general, mido los rendimientos de las acciones de cifrado frente a los cambios de precio de bitcoin (técnicamente, beta es la covarianza de los rendimientos en relación con los rendimientos de bitcoin dividida por la varianza de los rendimientos de bitcoin). A diferencia de la beta del mercado, el promedio de las acciones no necesita ser 1.0. En todas las acciones de criptomonedas, el promedio es de 0.6. Lo que esto significa es que por cada uno por ciento de aumento (disminución) en el precio de bitcoin, estas acciones deberían aumentar (disminuir) en un 0.6 por ciento. El rango es de 0.2 (TSLA) a 1.2 (RIOT). Curiosamente, la beta de bitcoin del S&P 500 es 0.0, lo que sugiere que no hay relación; eso es realmente algo bueno y es la razón por la que bitcoin puede considerarse un diversificador de cartera.

Lecciones para inversores en acciones criptográficas

¿Qué podemos sacar de este análisis?

• Si está buscando participar en la acción de bitcoin, entonces poseer bitcoin directamente, o más convenientemente a través de ETF, es probablemente el camino a seguir.
• Las acciones de criptomonedas que extraen bitcoins como su modelo de negocio pueden ser incluso más riesgosas que tener bitcoins directamente, y es posible que ni siquiera proporcionen los mismos rendimientos. La analogía aquí es como la diferencia entre poseer oro directamente versus poseer acciones en una empresa minera de oro. Eche un vistazo a la beta de bitcoin.
• Es muy probable que aumente el número de empresas públicas que poseen bitcoins, sobre todo si el precio de bitcoin se vuelve menos volátil y cuando lo haga. Lo que eso significa es que si posee una acción que comienza a invertir en bitcoin, vigile de cerca qué tan grande es la apuesta. Es justo decir que el rendimiento de las acciones de MicroStrategy está estrechamente relacionado con el rendimiento de bitcoin, a diferencia de Tesla. Con las reglas contables actuales, como el precio de bitcoin fluctúa de un trimestre a otro, las empresas pueden estar registrando ganancias o pérdidas no relacionadas con el negocio principal.
• Si la participación no es grande, hay un caso comercial para que algunas empresas posean algunos bitcoins. Puede ser una forma de indicar que una empresa está a la vanguardia y tal vez esté preparada para asumir algunos riesgos adicionales, que a su vez pueden resultar atractivos para ciertos inversores.

Source: https://sfoerster-5338.medium.com/should-you-invest-in-bitcoin-via-the-stock-market-9e002eab678f?source=rss——-8—————–cryptocurrency