Entonces, ¿qué pasa si los ingresos por tarifas de Bitcoin Miner son bajos?

Gran parte del debate se ha centrado en las implicaciones de la disminución de los ingresos por comisiones para los mineros de bitcoins: ¿por qué está sucediendo y qué significa?

Introducción

Los ingresos de los mineros de bitcoin por las tarifas de transacción están cayendo a mínimos históricos, y los intensos debates sobre la importancia y los efectos a largo plazo de estos datos se están librando en línea. Los ingresos por tarifas actuales representan apenas el 1% de las ganancias totales de los mineros, una caída significativa desde el apogeo del último ciclo de mercado alcista cuando, en febrero de 2021, por ejemplo, las tarifas fueron mayor a 13% de ingresos mensuales. Estos datos han sido objeto de un intenso desacuerdo en Twitter, ya que todos, desde investigadores de finanzas descentralizadas a periodistas de Bloomberg a comerciantes profesionales de criptomonedas sopesar la fatalidad (o la falta de ella) señalada para bitcoin por los bajos ingresos por tarifas.

Este artículo proporciona una descripción general de los datos más recientes sobre los ingresos por tarifas de bitcoin y responde a la pregunta de si importa a corto o largo plazo que los ingresos por tarifas como porcentaje de las ganancias totales sean bajos y estén cayendo.

Datos de ingresos por tarifas actuales

A pesar de que la última serie de acalorados debates sobre la importancia de los ingresos por tarifas solo apareció en las últimas semanas, los ingresos por tarifas de transacción para los mineros han sido relativamente bajos durante varios meses consecutivos. El siguiente gráfico de líneas visualiza las tarifas de la red como un porcentaje de los ingresos mineros mensuales. Desde principios del verano de 2020 hasta la primavera de 2021, los ingresos por tarifas mantuvieron una fuerte trayectoria de crecimiento ascendente. Las cosas cambiaron rápidamente el verano pasado, aunque en la época en que China prohibió la minería de bitcoins. Los ingresos por tasas aún no se han recuperado.

Sin embargo, los niveles actuales de ingresos por tarifas no tienen precedentes. El gráfico anterior muestra niveles similares en porcentaje en todo el mercado bajista de 2018 y 2019.

Y los mineros no necesariamente se quejan. Todos los meses desde agosto de 2021, sus ingresos mensuales totales han superado los mil millones de dólares, y abril de 1 no muestra signos de romper esa tendencia. El siguiente gráfico de barras muestra los ingresos mensuales totales (subsidios y tarifas) pagados a los mineros cada mes durante los últimos cinco años. Los ingresos por tarifas se representan en naranja en la parte superior de cada barra, y las fluctuaciones considerables en el monto en dólares de las tarifas pagadas a los mineros son obvias.

Pero los mineros siguen ganando dinero por asegurar la red y procesar transacciones. Claro, la minería se está volviendo más competitiva a medida que los mineros grandes y pequeños continúan agregar más tasa de hash a la red. Sin embargo, los ingresos agregados de la minería siguen siendo sustanciales, gracias al subsidio minero del protocolo Bitcoin, lo que contribuye a las ya grandes reservas de monedas de muchos mineros. haber almacenado.

¿Por qué están bajas las tarifas?

La primera y más obvia pregunta sobre los ingresos por tarifas de bitcoin es: ¿Por qué es bajo?

Por contexto, las tarifas representan uno de un sistema de recompensas de dos partes para los mineros que dan servicio a la red de Bitcoin. Los ingresos por tarifas varían según el uso de la red, por lo que cuando menos personas usan Bitcoin, los mineros obtienen menos ingresos por tarifas. La otra parte de los pagos de minería es el subsidio por bloque, una cantidad fija de bitcoin pagada por cada bloque que se reduce a la mitad aproximadamente cada cuatro años. Eventualmente (es decir, dentro de un par de siglos), el subsidio caerá esencialmente a cero, lo que deja tarifas de transacción como la única fuente de ingresos para los mineros que aseguran Bitcoin.

Mirando un par de cientos de años en el futuro, el problema potencial obvio es que si el subsidio desaparece y los ingresos por tarifas siguen siendo bajos, a los mineros no se les paga y una parte clave de los incentivos de seguridad de Bitcoin se evapora. Este incentivo específico generalmente se llama Bitcoin's presupuesto de seguridad, que representa la cantidad total de dinero que la red paga a los mineros. Dicho de otra manera, el presupuesto de seguridad es cuánto paga cada usuario de Bitcoin, en conjunto, por la minería como un servicio básico para mantener la red en funcionamiento y segura de los ataques.

El siguiente gráfico de líneas visualiza algunos de los datos de ingresos por tarifas contextualizados con los niveles de transacciones diarias en Bitcoin. La caída abrupta en los ingresos por tarifas es obvia y, al mismo tiempo, los niveles de transacción son planos, en el mejor de los casos, luego de una caída notable durante la mayor parte de 2021.

Por lo tanto, la respuesta más simple a la pregunta de por qué las tarifas son bajas es porque Bitcoin se usa menos que antes. Entonces, ¿por qué se usa menos Bitcoin? Esta pregunta es más difícil de responder. Las razones para un menor uso actual de Bitcoin van desde aumento de la capa 2 uso (por ejemplo, Lightning Network o Liquid) al aburrimiento general como la volatilidad de los precios sigue cayendo.

¿Los bajos ingresos por tarifas son un problema?

A corto plazo, los efectos de los bajos ingresos por tarifas consisten principalmente en un drama esporádico en Twitter, ya que los críticos intentan extrapolar los niveles de tarifas actuales a las predicciones sobre la sostenibilidad de Bitcoin dentro de décadas y siglos.

Bitcoin se encuentra actualmente en medio de su cuarto período de reducción a la mitad con un pago de subsidio de 6.25 BTC por bloque. El subsidio seguirá estando por encima de 1 BTC durante dos períodos más de reducción a la mitad y por encima de 0.1 BTC durante al menos 20 años más. Si bien es importante monitorear regularmente el estado de la red, el alarmismo sobre el estado actual de los ingresos por tarifas es prematuro.

Todos los datos de tarifas disponibles representan una cantidad inútilmente pequeña, si se considera la vida útil futura de la red Bitcoin. Los ingresos por tarifas también son muy volátiles, lo que hace que las predicciones de ingresos por tarifas sean aún más difíciles de calcular con precisión. En el apogeo del último mercado alcista, los ingresos por comisiones representaron aproximadamente el 15 % de los ingresos mineros mensuales totales. Hoy, ese nivel ha bajado a apenas el 1%. ¿Continuarán esas grandes fluctuaciones? Nadie sabe con seguridad.

En resumen, los ingresos por tarifas actuales no dan motivo para el pánico, pero ignorar este importante dato tampoco está justificado.

¿Se recuperarán las tarifas?

La razón más simple e históricamente más confiable para que los ingresos por tarifas se recuperen es otro mercado alcista al rojo vivo. Pero a un nivel más profundo, la única forma en que aumentan las tarifas es si la demanda de espacios de bloques de Bitcoin también aumenta. Las tarifas aumentan cuando la gente quiere usar Bitcoin. Las opciones para cultivar esta demanda van desde simplemente expandir la adopción y el uso diario de bitcoin para pagos hasta esfuerzos más controvertidos y complejos como construir un ecosistema financiero descentralizado en la cadena de bloques de Bitcoin.

Y está bien que los futuros ingresos por tarifas sean una pregunta abierta, por ahora. Casi todo el pesimismo transmitido en las redes sociales sobre las bajas tarifas de Bitcoin está mal fundamentado dado el pequeño conjunto de datos de ingresos históricos por tarifas disponibles para los analistas y la gran cantidad de tiempo hasta que el subsidio minero cae tan bajo que se vuelve irrelevante, lo que hace que las tarifas la única fuente de ingresos mineros.

Por lo menos, Bitcoin ha demostrado ser una pieza de tecnología confiable. Durante la última década, los ingresos por tarifas han subido y bajado. Cuáles serán las tarifas dentro de 100 años es, simplemente, una pregunta abierta.

Esta es una publicación de invitado de Zack Voell. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.

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• Fuente: https://bitcoinmagazine.com/markets/so-what-if-bitcoin-fee-revenue-is-low