Volúmenes a plazo SOFR y BSBY en 2022

Reeditado por Platón

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miré por última vez Volúmenes a plazo de swaps de SOFR y BSBY en abril de 2022, por lo que hoy actualizaré ese blog para ver cómo se desarrollaron los volúmenes comerciales en estos índices de referencia en 2022.

Permutas SOFR a plazo

In DEGVer, puedo agrupar USD FixedFloat Swaps por el índice de referencia de la pierna flotante y exportar estos datos para crear un gráfico dinámico de Excel, que selecciona solo operaciones SOFR a plazo.

Término Volúmenes SOFR y BSBY en 2022 PlatoBlockchain Data Intelligence. Búsqueda vertical. Ai.

El número de operaciones en un mes:

471 en enero de 2022
959 en marzo de 2022
1,150 en julio de 2022
1,437 en septiembre de 2022
2,023 en noviembre de 2022
1,423 en enero de 2023
Todos están sin borrar (y desactivados SEF).

Por lo tanto, seguimos viendo una tendencia al alza en los volúmenes mensuales, aunque con volúmenes comerciales generales de 15,000 20,000 a 10 XNUMX por mes en este tipo de producto, esto representa <XNUMX % del volumen total.

Por ejemplo, en enero de 2023, vemos 17,800 15,255 recuentos comerciales, de los cuales 2,273 273 son Libor, 2,273 SOFR y 1,423 Otros. De los 25 SOFR, identificamos 1,423 como Término SOFR, sin embargo, la amplia gama de convenciones de nomenclatura para el índice de referencia SOFR (¡más de 850 variaciones!) hace que esta sea una ciencia inexacta. Para obtener 2,273, hemos tomado cualquier cosa que parezca una tasa SOFR a plazo (p. ej., TSOFR o CME TERM SOFR), así como cualquier promedio SOFR, pero ignoramos los que solo tienen SOFR (los XNUMX restantes de XNUMX).

A continuación la misma selección pero con nocional bruto.

Nuevamente, muestra una tendencia en constante aumento de $ 9 mil millones en enero de 2022 a $ 29 mil millones en enero de 2023, con un máximo de $ 38 mil millones en noviembre de 2022.

Los $ 29 mil millones en enero de 2023 son solo el 1% de los $ 3.5 billones en USD FixedFloat Swaps informados; mucho más bajo que el 8% del recuento comercial en el mes.

En resumen, diríamos que el volumen de intercambio de SOFR a plazo está avanzando con un aumento lento, pero sigue siendo pequeño, sin liquidar y fuera del lugar.

Intercambios de BSBY

A continuación, repitamos lo anterior desde DEGVer para swaps que hacen referencia al índice de rendimiento bancario a corto plazo de Bloomberg (BSBY), disponible aquí, que es una serie de tipos de referencia sensibles al crédito que incorporan diferenciales de crédito bancario y una estructura de plazos a plazo.

Sin una tendencia clara, con 120 operaciones sin liquidar y 15 operaciones liquidadas en cada uno de los 3 meses anteriores.

Ene 2023 con solo 128 intercambios en total.

Pasemos al nocional bruto.

Después de los máximos de enero y febrero de 2022 de $ 13 mil millones y $ 10 mil millones, hemos bajado a < $ 1 mil millones en cada uno de los 5 meses anteriores, con $ 800 millones en enero de 2023.

En resumen, el uso de BSBY se encuentra en niveles muy bajos y parece estar disminuyendo.

Es una pequeña fracción de los volúmenes de SOFR a plazo, lo que sugiere que SOFR a plazo tiene una ventaja significativa al ser la tasa a plazo elegida cuando las empresas no utilizan la tasa SOFR estándar compuesta diariamente en mora.

Swaps de base

Una mirada rápida a los Basis Swaps que hacen referencia a BSBY o Term SOFR, muestra un volumen pequeño para cualquiera.

BSBY con entre 1 y 5 operaciones al mes y luego nada en los últimos dos meses.

Término SOFR con 20-40 operaciones al mes.

No hay necesidad de gráficos aquí.

CapsPisos

A continuación, veamos CapsFloors.

Alrededor de 10 transacciones al mes que hacen referencia a BSBY.

Así que no material, pasemos al Término SOFR.

Significativamente más que el Término de referencia SOFR con 650 transacciones en la mayoría de los meses en 2022.

Ene 2023 con 384 operaciones que hacen referencia a Término SOFR de un total de 983 que usan SOFR o Término SOFR y 97 LIbor y 150 Otros. Significado Término SOFR representa una parte significativa> 30% de todas las transacciones de CapsFloors en el mes. (Pero de nuevo con > 25 variaciones de los nombres Término SOFR, aunque muchos con solo unos pocos intercambios, nuestros números anteriores están sujetos a alguna variación).

Volúmenes de $ 50 mil millones en noviembre y diciembre de 2022, mientras que enero de 2023 tiene $ 33 mil millones.

Esto se compara con el volumen total de CapsFloor en estos mismos meses de $ 235 mil millones, $ 305 mil millones y $ 300 mil millones, por lo que la participación de Term SOFR representa entre 11% y 21% de participación mensual.

El término SOFR ciertamente parece haberse adoptado bien para las transacciones de CapsFloors.

Un vistazo rápido a SDRView Tradelist para CapsFloors muestra los intercambios SOFR y TSOFR, con este último fuera del lugar.