La mecánica de una crisis de liquidez criptográfica

Para desglosar la mecánica de una crisis de cripto-liquidez, nos reunimos con un experto en mercados institucionales, Chuck Lugay, jefe de servicios de ejecución de sFOX. zorro es conocido por los inversionistas institucionales por sus amplios libros de pedidos, provenientes de más de 30 intercambios principales, OTC y más de 80 mercados. Lugay aporta más de 20 años de experiencia institucional y ha vivido los importantes vaivenes del mercado en las últimas dos décadas. 

¿Qué es una crisis de liquidez criptográfica y cómo comienza? 

La definición es sencilla. Una crisis de liquidez criptográfica es cuando las plataformas carecen del suministro líquido de reservas de efectivo y las monedas estables convertibles 1: 1 necesarias para satisfacer la demanda sin colapsar los precios del mercado.

Es una corrida bancaria.

Y en el mundo de los activos digitalizados, el comportamiento humano no es diferente. Al igual que la caída del mercado inmobiliario de 2007-08, ambos siguen un período de búsqueda de rendimiento hipercompetitivo con poco interés en la gestión de activos con aversión al riesgo. Aquellos como Chuck Lugay han sido testigos del mismo comportamiento en múltiples industrias.  

“Viví las correcciones del mercado en 2001. Viví el desastre inmobiliario en 2008. Creo que si no has tenido experiencias como esa dentro de tu carrera profesional, puedes dejarte abierto a grandes temas como este”, Lugay dijo. 

“No hay banderas rojas garantizadas específicas que indiquen una crisis de liquidez, pero es necesario prepararse para lo peor. Podría venir a costa del sacrificio de retornos inmediatos de lo que estás haciendo ahora. Pero casi prefiero perder una pequeña cantidad de dinero en una operación hoy, que perder la mitad de mi capital en toda la cartera porque no practiqué buenas estrategias de cobertura. Múltiples jugadores en el espacio en este momento no lo lograrán porque no se cubrieron correctamente”, dijo Lugay. 

Cómo difieren los mecanismos de liquidez 

Si bien el comportamiento humano se mantiene constante en todas las industrias, la mecánica de una crisis de liquidez criptográfica funciona de manera diferente. En criptografía, muy pocas rampas de acceso permiten a las instituciones transferir grandes cantidades de capital dentro y fuera del mercado. Piense en ella como una ciudad nueva con muchos rascacielos pero sin suficientes autopistas de entrada y salida. Las criptoplataformas desarrollaron soluciones similares a un riel sobre el suelo para aliviar la congestión dentro del mercado. O tokenizaron los activos manteniendo un valor equivalente de 1:1 en efectivo o utilizaron una política monetaria gobernada algorítmicamente para mantener una vinculación de 1:1. Al igual que los rieles sobre el suelo, estas soluciones ayudan a transferir liquidez dentro del sistema, pero no ofrecen una salida fácil. Todavía necesitan intercambios o reembolsos bancarios de monedas estables para salir por completo.   

El UST de Terra/Luna fue un ejemplo de una moneda estable algorítmica 1:1 que se derrumbó debido a una arquitectura deficiente. Antes de su colapso, los fondos y las bolsas lo usaban como una fuente crítica de liquidez. Pero cuando comenzó a desvincularse, algunos de los mayores creadores de mercado no pudieron moverse lo suficientemente rápido para satisfacer las demandas de liquidez. Y en un mundo de contratos inteligentes automatizados y descentralizados, los precios colapsaron a cero en horas. Los fondos con UST en su balance sufrieron las consecuencias. Y ahora, múltiples plataformas de préstamos criptográficos se enfrentan a la bancarrota y la liquidación. 

Decir que esto es un gran problema puede ser un eufemismo. En una reciente seminario web sobre el estado de la unión de las criptomonedas, Chuck dijo lo siguiente sobre el mercado actual en comparación con los ciclos anteriores de bitcoin:

“Creo que la mayor diferencia en este ciclo es la caída del crédito. Tuvimos una situación de liquidez en 2017, pero no creo que haya tenido el problema sistémico que está viendo hoy. Estamos en territorio desconocido”. 

Obtener la liquidez adecuada de las rampas de acceso y los intercambios es clave para navegar y prepararse para una crisis en todo el mercado. Chuck explica que las instituciones eligen sFOX sobre los intercambios individuales porque no limita el acceso al libro de pedidos a uno o dos proveedores de liquidez específicos. En cambio, sFOX ha agrupado y agregado más de 30 proveedores de liquidez en una plataforma. 

Cómo pueden ayudar los proveedores de liquidez agregada durante una crisis de liquidez 

Di un intercambio en Liquidez agregada de sFOX está sobreexpuesto a una moneda estable colapsada. Chuck señala que los inversores de nivel institucional pueden mantener un grado de protección a través de los más de 30 proveedores de liquidez adicionales. sFOX facilita el acceso porque toda la actividad se realiza internamente. Esto incluye la gestión de tesorería y el establecimiento de relaciones, lo que ahorra tiempo y recursos a los inversores. 

Incluso argumenta que cuando una institución quiere salir durante una crisis de liquidez, las instituciones pueden evitar algunos de los típicos deslizamientos de precios que ocurren en las bolsas. Logran esta eficiencia a través de enrutadores de pedidos inteligentes y tipos de pedidos algorítmicos específicos. 

En conclusión 

No hay forma de ver una recesión masiva en ningún token específico, por lo que los inversores institucionales deben asegurarse de que estén completamente cubiertos. En primer lugar, las crisis de liquidez a menudo comienzan con grandes movimientos a la baja del mercado. Además de los factores ambientales, las caídas del mercado pueden ocurrir cuando los administradores de cartera, los fondos de cobertura y los inversores institucionales no practican una buena gestión de riesgos. 

Los proveedores de liquidez agregada como sFOX pueden ofrecer fondos de liquidez más profundos recurriendo a más de 30 fuentes de intercambio principales, incluidas las mesas de negociación OTC de la industria, así como a más de 80 mercados.

Este contenido está patrocinado por zorro.

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