Primera acción de ejecución de NFT de la SEC: SEC V. Teoría del impacto - CryptoInfoNet

Primera acción de ejecución de NFT de la SEC: SEC V. Teoría del impacto – CryptoInfoNet

Marca de tiempo: 29 de agosto de 2023 11:24 p.m.
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Lista de verificación

El 28 de agosto de 2023, la SEC acusó a Impact Theory, LLC, una empresa de medios, por una oferta de valores no registrada a través de la venta de NFT. Esta es la primera vez que la SEC inicia una acción de ejecución que involucra la venta de NFT como valores no registrados. Esto puede indicar un nuevo esfuerzo por parte de la SEC para llevar el mercado NFT, cuya popularidad se ha disparado en los últimos años, a su jurisdicción.
Como parte del acuerdo, la empresa acordó pagar 6.1 millones de dólares en concepto de devolución y sanciones. La empresa también se comprometió con varios compromisos dignos de mención, incluida la destrucción de las NFT restantes bajo su control y la revisión del código de las NFT para evitar que reciba regalías futuras de transacciones en el mercado secundario. El acuerdo no incluye admisiones de fraude.
Dos comisionados emitieron un desacuerdo por escrito con el acuerdo y alentaron a la SEC a brindar al mercado una mejor orientación sobre la regulación de NFT.

La Orden

El lunes 28 de agosto de 2023, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) entrado en una acción de ejecución conciliada (la "Orden") con Impact Theory, LLC, una empresa de medios y entretenimiento, acusándola de violar la Sección 5 de la Ley de Valores en relación con su venta no registrada de "KeyNFT".1 Impact Theory ofrecía tres "niveles" de tokens no fungibles (NFT): "Legendario", "Heroico" e "Implacable", y cada KeyNFT contenía un gráfico digital que presentaba una combinación de cuatro (de 50 posibles) símbolos.2 La Orden no proporciona detalles sobre si los KeyNFT tienen atributos de objetos coleccionables, una característica típica de los NFT. Más bien, la SEC se refiere a los KeyNFT como “supuestos NFT”, lo que indica que los KeyNFT pueden tener una forma diferente a otros NFT en el mercado.3

La SEC descubrió que Impact Theory vendió los KeyNFT a inversores de todo Estados Unidos, recaudando aproximadamente 30 millones de dólares en Ethereum a cambio de los NFT. El acuerdo es notable porque marca la primera vez que los NFT se consideran “contratos de inversión” según la prueba establecida por la Corte Suprema en SEC v. WJ Howey Co., 328 US 293 (1946).4 Según la prueba de Howey, un contrato de inversión es cualquier “contrato, transacción o plan mediante el cual una persona [1] invierte su dinero [2] en una empresa común y [3] es inducida a esperar ganancias [4] únicamente de los esfuerzos del promotor o un tercero.”5

La Orden citó más de una docena de declaraciones públicas de Impact Theory en apoyo de su conclusión de que los KeyNFT cumplían cada elemento de la prueba de Howey. Por ejemplo, la SEC encontró que:

Elemento 1: Inversión de Dinero en un Negocio. Los inversores entendieron que al comprar KeyNFT estaban invirtiendo en el negocio de Impact Theory. Impact Theory declaró su intención de convertirse en "el próximo Disney" y dijo a los posibles inversores que al comprar los KeyNFT tenían la oportunidad equivalente de "entrar en Disney cuando estaban haciendo Steamboat Willie".6
Elemento 2: Empresa Común. Impact Theory compartió públicamente su opinión de que los inversores de KeyNFT, Impact Theory y los fundadores de Impact Theory se "enriquecerían" y que sus ganancias potenciales estaban "todas vinculadas".7
Elemento 3: Expectativa de Ganancias. Las declaraciones de la empresa y de los compradores reales y potenciales de KeyNFT reflejaron que creían claramente que habría una "expectativa razonable de ganancias" por la compra de KeyNFT. Por ejemplo, los inversores afirmaron que la razón por la que compraron KeyNFT fue la expectativa de ganancias futuras, equivalente a "invertir en Disney, Call of Duty y YouTube todos a la vez" o "entregarle 20 dólares [sic] a Mark Zuckerberg en su dormitorio". .”8
Elemento 4: Utilidades Derivadas del Esfuerzo de la Empresa. Impact Theory dijo a los inversores que el valor de los KeyNFT se derivaría de los esfuerzos de la empresa y que utilizaría los ingresos de la oferta de KeyNFT para el "desarrollo", "traer más equipos" y "crear más proyectos".9

Antes del acuerdo, como parte de los esfuerzos correctivos, Impact Theory recompró a inversores KeyNFT por valor de aproximadamente 7.7 millones de dólares.10 Y como parte del acuerdo, Impact Theory acordó pagar aproximadamente $5.6 millones adicionales en intereses de devolución e intereses previos al juicio junto con una multa de $500,000. Como medida correctiva adicional, Impact Theory se ha comprometido a "destruir" todos los KeyNFT bajo su control y a tomar medidas para garantizar que no reciba regalías futuras derivadas de transacciones en el mercado secundario de estos NFT.11

Comisarios Hester Peirce y Mark Uyeda disidido a la aplicación del test de Howey a los KeyNFT. La disidencia planteó nueve preguntas relacionadas con el fundamento de la decisión de la SEC de hacer valer su jurisdicción sobre las NFT mediante una acción de ejecución. Los comisionados coincidieron en que había una preocupación legítima con respecto a la exageración en torno a los KeyNFT, pero también encontraron que "no era una base suficiente para llevar el asunto a la jurisdicción [de la SEC]". Los comisionados declararon: "No iniciamos rutinariamente acciones coercitivas contra personas que venden relojes, pinturas o objetos de colección junto con vagas promesas de construir la marca y así aumentar el valor de reventa de esos artículos tangibles". Los comisionados señalaron además que, al ser el primer acuerdo NFT, esta acción de ejecución "planteó muchas preguntas difíciles". Desde la perspectiva de los disidentes, "[l]a Comisión debería haber abordado estas cuestiones hace mucho tiempo y haber ofrecido orientación cuando las NFT comenzaron a proliferar".

Takeaways

Con la SEC involucrada en litigios de alto perfil en todo el país sobre el estado de los activos digitales como valores, este caso marca la primera vez que la SEC extiende su alcance jurisdiccional más allá del espacio NFT. Esto no es sorprendente, dado comentarios del presidente Gary Gensler el año pasado, que indicó que la lectura amplia por parte de la SEC de la prueba de Howey podría llevar varias NFT al ámbito de competencia de la SEC.
El acuerdo muestra que la SEC está prestando mucha atención a las declaraciones y representaciones hechas a los inversores, incluso a través de sitios de redes sociales, sobre cómo el emisor de NFT pretende utilizar los ingresos de las ventas de NFT. Como empresa de medios y entretenimiento, el negocio de Impact Theory puede funcionar de manera diferente a los mercados tradicionales de NFT, lo que podría explicar por qué la SEC identificó varias declaraciones públicas hechas por la empresa.
El acuerdo puede tener implicaciones para las demandas colectivas de valores federales en curso, como el litigio en curso contra Dapper Labs, en el que los demandantes han alegado que los NFT, como los "Momentos" de NBA Top Shot, son valores.

1 SEC contra Impact Theory, LLC, No. 3-21585 (28 de agosto de 2023).

2 Identificación. ¶ 4.

3 Identificación. ¶ 1.

4 Identificación. ¶ 2.

5 SEC contra WJ Howey, 328 EE.UU. en 298–99.

6 Orden, ¶ 6.

7 Identificación. ¶ 8.

8 Identificación. ¶ 9.

9 Identificación. ¶ 1.

10 Identificación. ¶ 16.

11 Identificación. ¶ 17.

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