Desentrañar conceptos erróneos sobre la capitalización de mercado, las entradas de efectivo y la dinámica de las criptomonedas

Desentrañar conceptos erróneos sobre la capitalización de mercado, las entradas de efectivo y la dinámica de las criptomonedas

Sello de tiempo: 27 de septiembre de 2023 12:00 a.m.
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  • La capitalización de mercado es el producto del precio y la oferta, y representa el valor de mercado total actual de un activo.
  • La idea errónea predominante gira en torno a la creencia de que la capitalización de mercado refleja la entrada total de capital a un activo en particular.
  • En los mercados de criptomonedas, la relación entre una compra o venta y su impacto en la capitalización de mercado y el precio es una interacción matizada influenciada por la liquidez y las condiciones del mercado.

Recientemente, la comunidad de criptomonedas fue testigo de un hecho peculiar. El mercado de criptomonedas experimentó un aumento del 10.6% en el precio de Moons, una criptomoneda nativa de la plataforma Reddit, luego de una compra relativamente modesta de aproximadamente 60,000 Moons valoradas en alrededor de $19,000. Este notable aumento de precios se tradujo en un asombroso aumento de 3.8 millones de dólares en la capitalización de mercado. El desarrollo eclipsó el efectivo real gastado en la adquisición por un factor de 200.

Un evento similar ocurrió el día anterior, que implicó la compra de aproximadamente 32,000 lunas. La pregunta después de estos acontecimientos se refería a cómo la capitalización de mercado podría expandirse más sustancialmente que la propia inyección de capital. Esta consulta refleja un malentendido común que ha persistido dentro de la comunidad de criptomonedas durante años.

Conceptos erróneos sobre la interpretación de la capitalización de mercado

La idea errónea predominante gira en torno a la creencia de que la capitalización de mercado refleja la entrada total de capital a un activo en particular. Dicho de otra manera, se supone que una compra de X dólares dará como resultado un aumento de capitalización de mercado de X dólares.

Esta idea errónea surge a menudo cuando se analiza el impacto potencial de una nueva fuente de capital que ingresa al mercado. Es fácil ver por qué persiste esta idea errónea. La capitalización de mercado es el producto del precio y la oferta, y representa el valor de mercado total actual de un activo. Intuitivamente, uno podría esperar que refleje la entrada neta de efectivo en la compra. Sin embargo, esto está lejos de la verdad. Es fundamental aclarar cómo se influyen en el precio y la capitalización de mercado. Este es un concepto fundamental que ningún comerciante o inversor debería malinterpretar.

Liquidez de mercado en bolsas centralizadas (CEX)

Para comprender cómo una compra de X dólares afecta la capitalización de mercado, hay que considerar la liquidez prevaleciente en el mercado, especialmente en las bolsas centralizadas (CEX). En este contexto, la liquidez se refiere al alcance y la densidad de las órdenes limitadas que figuran en el libro de órdenes de la bolsa, que abarcan varios niveles de precios.

Por ejemplo, si el precio de oferta actual de Bitcoin (BTC) en Binance es de $27,000, significa que la orden de venta límite más barata disponible para BTC en ese intercambio tiene un precio de $27,000. Básicamente, el precio de oferta en un CEX representa el precio al que está disponible actualmente la orden de venta más asequible.

Para ilustrar, supongamos que una ballena en Binance ofrece 1,000 BTC a $27,000, definiendo efectivamente el precio de oferta de BTC en ese intercambio. Ahora, imaginemos que otra ballena, actuando como comprador, inicia una orden de mercado para comprar 999 BTC. En este escenario, el comprador adquiere los 999 BTC del vendedor, dejando a este último con 1 BTC todavía disponible para la venta a $27,000. Sorprendentemente, a pesar de que el comprador recibió casi 27 millones de dólares en BTC, el precio y la capitalización de mercado se mantienen sin cambios.

Un escenario contrastante

Por el contrario, considere un activo hipotético llamado SlippageCoin (SPC) con una liquidez significativamente menor que Bitcoin. Con un suministro de 10 millones de monedas, SPC cotiza exclusivamente en Binance, con un precio de oferta de 5 dólares, debido a la escasez de órdenes de venta. En consecuencia, la capitalización de mercado de SPC asciende a 50 millones de dólares.

Ahora, imaginemos una situación en la que la siguiente orden de venta límite más barata de SPC sea simplemente dos monedas a 5.50 dólares, lo que indica una liquidez extremadamente baja. Un comprador decide adquirir 2 monedas SPC y ejecuta una operación. La primera moneda se compra al vendedor por 5 dólares con una sola moneda cotizada a ese precio, lo que lleva a un cambio en el precio de oferta a 5.50 dólares (un fenómeno típico en los CEX). Posteriormente, se adquiere la segunda moneda del vendedor a 5.50 dólares, lo que supone un gasto total de 10.50 dólares, incluido un deslizamiento de precio de 50 centavos. En consecuencia, el precio de oferta de SPC en Binance se ajusta a 5.50 dólares, lo que corresponde a una capitalización de mercado de 55 millones de dólares. Sorprendentemente, esta compra de 10.50 dólares provocó un aumento de 5 millones de dólares en la capitalización de mercado.

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Fondos de liquidez en intercambios descentralizados (DEX)

En los intercambios descentralizados (DEX), la dinámica comercial difiere de la de los CEX y se rige principalmente por fondos de liquidez en lugar de libros de pedidos. Un fondo de liquidez abarca un par de activos, lo que permite a los operadores intercambiar un activo por otro contra las tenencias del fondo. El precio del pool depende de la relación entre las cantidades de los dos activos dentro del pool. Por ejemplo, un grupo de MATIC/USDC que comprende 10 millones de MATIC y 5 millones de USDC produce un precio de 0.5 USDC por MATIC (debido a una proporción de 2:1). Una operación en un DEX esencialmente altera esta proporción sumando o restando activos de cualquier lado del grupo.

En un escenario con un grupo grande, imagine adquirir 10,000 MATIC de un grupo MATIC/USDC que inicialmente contiene 10 millones de MATIC y 5 millones de USDC. Esta transacción implica eliminar 10,000 MATIC del grupo y agregarle 5,000 USDC. En consecuencia, la composición del pool cambia a 9.99 millones de MATIC y 5.005 millones de USDC, lo que resulta en un ajuste de precio a 0.501 USDC por MATIC. Esta compra eleva efectivamente el precio de MATIC en el pool en un 0.2%.

Dinámica de precios

La dinámica de los precios difiere significativamente en un escenario paralelo que presenta un conjunto más pequeño pero los mismos activos y capitalización de mercado. El precio de oferta de MATIC se mantiene en 0.50 dólares, y la compra de 10,000 MATIC del grupo más pequeño (que comprende 100,000 MATIC y 50,000 USDC) provoca una alteración similar en la composición del grupo. El grupo termina con 90,000 MATIC y 55,000 USDC, transformando la proporción de 2:1 a 1.63:1, fijando así el precio de MATIC en el grupo en 0.611 USDC. En consecuencia, esta compra provoca un aumento del 22% en el precio de MATIC dentro del pool.

En resumen, la compra idéntica de los mismos activos, con capitalización de mercado equivalente, puede tener como resultado impactos en los precios muy divergentes dependiendo de la liquidez y el tamaño de los respectivos pools.

Conclusión

En los mercados de criptomonedas, la relación entre una compra o venta y su impacto en la capitalización de mercado y el precio es una interacción matizada influenciada por la liquidez y las condiciones del mercado. Las pequeñas transacciones pueden afectar sustancialmente la capitalización de mercado y el precio, mientras que las grandes transacciones pueden dejar rastros mínimos. Es imperativo reconocer que calcular el impacto de una operación en el precio requiere una comprensión integral de los libros de órdenes, los fondos de liquidez en los diversos mercados y el grado de fricción del arbitraje. Los precios en los mercados de criptomonedas no están aislados. Evolucionan de forma independiente a través de múltiples intercambios y se reconcilian mediante mecanismos de arbitraje, convergiendo en última instancia hacia un equilibrio global.

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