Resumen de la audiencia del Senado de EE. UU. Sobre Stablecoins

El 14 de diciembre de 2021, el Comité Bancario del Senado sobre Asuntos Bancarios, Vivienda y Urbanos convocó una audiencia para discutir las ventajas y desventajas de las monedas estables. Las monedas estables pueden ser criptomonedas emitidas de forma privada o monedas estables algorítmicas o "no garantizadas/descentralizadas" como DAI, una moneda estable algorítmica emitida por MakerDAO.

Stablecoins difieren de otras criptomonedas porque su valor está vinculado a la moneda emitida por el gobierno o activos "estables" (que pueden incluir efectivo, bonos, oro o cualquier cantidad de activos, incluso otras criptomonedas). Debido a este vínculo, las monedas estables generalmente se consideran menos volátil en las fluctuaciones del mercado que otras formas de criptomoneda. Sin embargo, dado que las monedas estables respaldadas por dinero fiduciario comparten tantas características como formas tradicionales de moneda, surge la pregunta de si las monedas estables deben regularse como formas existentes de dinero basado en dinero fiduciario.

Este fue el tema clave de discusión antes de la Comité Bancario del Senado en el que un panel de expertos legales presentó testimonio sobre si las monedas estables deberían o no ser reguladas. El animado conjunto de testigos ante el comité tuvo opiniones divergentes sobre este asunto. Testigos incluidos:

• Sra. Alexis Goldstein, Directora de Política Financiera, Instituto de Mercados Abiertos
• Sr. Dante Disparte, Director de Estrategia y Director de Política Global, Circle
• Sra. Jai Massari, socia, Davis Polk & Wardwell, LLP
• Profesora Hilary J. Allen, Facultad de Derecho de la Universidad Americana de Washington

Opciones de política para Stablecoins

A medida que la adopción de las criptomonedas se generaliza, la cuestión de cómo deben regularse las criptomonedas continúa en muchos frentes regulatorios. También existen preocupaciones sobre quién desempeña los roles clave necesarios para apoyar las actividades de las monedas estables, como la emisión y la gobernanza.

Un tema clave sigue siendo una preocupación persistente sobre las grandes empresas tecnológicas que persiguen un papel de liderazgo en las ofertas de monedas estables (por ejemplo, Facebook, Amazon). Si bien el proyecto Libra/Diem de Facebook ha perdido fuerza durante el último año, los legisladores siguen enfocados en los riesgos potenciales de permitir que los gigantes tecnológicos se vuelvan demasiado grandes para quebrar en el ámbito de los servicios financieros y de pago, y sus efectos en la estabilidad financiera, la competencia y el poder de mercado. y protección al consumidor. Por ejemplo, el profesor Allen planteó el punto de que el "mayor riesgo para la estabilidad financiera" bien podría ser la participación de empresas tecnológicas en las ofertas de monedas estables.

“Potencialmente tenemos problemas tanto de política monetaria como de estabilidad financiera, en el sentido de que la empresa de tecnología se volvería demasiado grande para quebrar y esencialmente parte de la red de seguridad del gobierno. Por lo tanto, a menos que una de esas empresas de tecnología se mude a este espacio, aunque no veo que las monedas estables se utilicen para los pagos de bienes y servicios cotidianos sin algún tipo de apoyo gubernamental en forma de seguro de depósito o equivalente".

-Profesor Hilary Allen en su testimonio ante el Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos.

Según la profesor Hilary Allen, "Las opciones de política van desde una prohibición total de las monedas estables, pasando por un régimen de licencias para las monedas estables, hasta un enfoque multifacético que utiliza aspectos de la ley de valores, antimonopolio, regulación de estabilidad financiera y leyes bancarias para responder a los riesgos de las monedas estables".

A partir de octubre de 2021, "las monedas estables emitidas por los emisores de monedas estables más grandes superaron los $ 127 mil millones", un crecimiento de más del 500% con respecto al año anterior según el Informe de la moneda estable del Grupo de Trabajo del Presidente (PWG) basado en investigaciones de Coin Metrics.

Si bien el uso de monedas estables sin duda ha crecido exponencialmente durante el año pasado, su escala aún no se ha inclinado hacia la adopción generalizada por parte de comerciantes y consumidores, de modo que la mayoría de los legisladores se han alineado sobre si regular las monedas estables y cómo hacerlo. Tal aumento en la escala de adopción afectaría si y cómo los riesgos derivados de las actividades de las monedas estables crecen sin ser abordados por las regulaciones existentes, lo que genera la necesidad de nuevas reglas.

La complejidad de regular un sistema “DeFi”
La pregunta entonces es qué reglas serían apropiadas y más efectivas para abordar los riesgos de las actividades de las monedas estables. Como testificó la profesora Hilary Allen, las actividades financieras descentralizadas o "DeFi" presentan desafíos inherentes a los enfoques regulatorios existentes porque falta una persona o entidad única o identificable para responsabilizarse de cosas como emitir una moneda estable, operar el libro mayor digital de blockchain y realizar un consenso que debe ser alcanzada por la mayoría de los usuarios para realizar cambios. Dado que este sistema está “emergiendo”, es difícil regularlo en su forma actual, especialmente cuando se compara con funciones bancarias más tradicionales como “depósitos” y retiros.

Si bien existen preocupaciones regulatorias con respecto a un sistema que aún está evolucionando, la futura regulación estadounidense de las monedas estables podría presentar los mismos beneficios que la regulación del sistema financiero existente. Esos beneficios incluirían "protección al consumidor, estabilidad sistémica, seguridad y solidez, y lucha contra las finanzas ilícitas", según Jai Massari, socio, Davis Polk & Wardwell, LLP.

Regular o no regular, esa es la cuestión

Es posible que una carta federal nueva y bien diseñada pueda adaptarse a un "modelo comercial basado en la emisión de monedas estables totalmente respaldadas por activos líquidos a corto plazo y la provisión de servicios de pago relacionados". Sin embargo, esto tomará tiempo para desarrollarse. También tomará tiempo para que los legisladores desarrollen un enfoque que se adapte tanto a la autoridad estatal como federal para regular “Armonizar un enfoque amplio de los EE. UU. para los activos digitales y la competencia en la carrera espacial de la moneda digital puede mejorar la competitividad y la seguridad de los EE. acceso financiero”, señaló Dante Disparte, Director de Estrategia y Director de Política Global, Circle

Dado que la tecnología es relativamente inmadura, puede esperar que haya más audiencias e investigaciones sobre el monitoreo de las monedas estables y la mejor manera de garantizar el cumplimiento de las (o nuevo) leyes. Por ahora, el momento realmente innovador es cómo el enfoque del Senado ha evolucionado desde una postura presuntamente hostil hacia las criptomonedas hasta buscar una actitud reflexiva. diálogo sobre la regulación de las monedas estables en un intento de proporcionar una "gama innovadora de opciones bancarias y de pago seguras" que incluya activos digitales.

El puesto Resumen de la audiencia del Senado de EE. UU. Sobre Stablecoins apareció por primera vez en CipherTrace.

Fuente: https://ciphertrace.com/us-senate-hearing-recap-on-stablecoins/