El rechazo de Voyager a la compra total de FTX deja a los inversores en busca de respuestas Plataforma afectada y Jockey frito con Bankman para obtener ventajas a medida que se desarrolla la bancarrota

Gracias pero no gracias. 

Ese fue el mensaje que Voyager Digital, un prestamista e intercambio criptográfico en bancarrota, entregó a FTX y Alameda Ventures el domingo.

El 22 de julio, Sam Bankman-Fried, director ejecutivo de la bolsa de activos digitales FTX, propuesto un acuerdo de reestructuración de la Voyager. Los clientes de la plataforma afectada obtendrían un alivio inmediato en forma de liquidez y la opción de unirse a FTX, uno de los principales intercambios de criptomonedas del mundo.

Pero dos días después, la Voyager rechazó la propuesta como "una oferta baja disfrazada de rescate del caballero blanco", según un presentación judicial. Traducción: FTX estaba intentando una adquisición adversa a los intereses de Voyager. 

Ampliación de crédito

La empresa en quiebra también describió el acuerdo propuesto como "una liquidación de criptomonedas sobre una base que beneficia a AlamedaFTX".

Alameda Ventures es una afiliada de Alameda Research, una empresa de criptocomercio fundada por el multimillonario Bankman-Fried. Si bien el magnate de las criptomonedas ha renunciado al control diario de las empresas de Alameda, en ocasiones, ellos y FTX han actuado de manera concertada durante el colapso de los activos digitales de este año, otorgando crédito o comprando empresas en dificultades. 

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Según la propuesta de dos partes de Bankman-Fried, Alameda compraría las criptomonedas y los préstamos de activos digitales de Voyager, excluyendo la deuda emitida a Three Arrows Capital, al valor de mercado. Alameda también cancelaría su propia reclamación de préstamo de $75 millones como parte de la propuesta.

FTX dijo que los clientes de Voyager podrían recibir "liquidez inmediata" al abrir una cuenta con un saldo en efectivo financiado por una parte de sus reclamos de bancarrota. 

Reclamos no garantizados

En un comunicado de prensa, FTX dijo que la propuesta permitiría a los clientes de Voyager "recuperar una parte de sus activos sin obligarlos a especular sobre los resultados de la bancarrota", y agregó que "los clientes de Voyager no eligieron ser inversores en bancarrota con reclamos no garantizados".

En una respuesta fuertemente redactada, Voyager imploró a las partes interesadas que "realmente leyeran [la propuesta]". 

“Para cualquiera que lea la Propuesta, incluso de manera superficial”, dijo la compañía, “será obvio que el Plan independiente que presentó Voyager es capaz de brindar mucho más valor a los clientes que la propuesta de AlamedaFTX”. 

Voyager ofrece una lección dolorosa sobre los peligros del riesgo de contraparte en el drama de la bancarrota

Entre otras cosas, Voyager criticó la propuesta de "convertir las reclamaciones de criptomonedas de los clientes en dólares estadounidenses en función de los precios al 5 de julio de 2022 y pagar las reclamaciones de criptomonedas en dólares estadounidenses, con los clientes asumiendo las consecuencias fiscales asociadas con la dolarización y liquidación de sus reclamaciones". dijo su archivo judicial.

Graeme Fearon, asesor especial de la firma de abogados australiana Moulis Legal, sugirió que la propuesta de FTX puede ser atractiva para los ansiosos clientes de Voyager, especialmente en comparación con lo que la propia empresa era capaz de producir a medida que avanzaba en la administración. 

La propuesta de FTX "debe verse en el contexto de la propia oferta de Voyager para pagar a los clientes en una combinación de criptomonedas (incluido el propio token de Voyager), acciones y cualquier fondo recuperado de [Three Arrows Capital]", dijo el abogado a The Defiant. 

"Dado el Crypto Winter actual, no se puede esperar que un mejor 'caballero blanco' acuda al rescate, por lo que la oferta de FTX puede ser tan buena como parece".

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"Dada la falta de claridad sobre cuánto podría valer realmente esta oferta y cuándo podría finalizarse (y el hecho de que no representa ningún cambio en la administración), se podría perdonar a los clientes por preferir el pájaro en la mano de FTX", agregó Fearon. . "Dado el Crypto Winter actual, no se puede esperar que un mejor 'caballero blanco' acuda al rescate, por lo que la oferta de FTX puede ser tan buena como parece".

Ramnik Arora, jefe de producto de FTX, respondió a la presentación de Voyager en Twitter, afirmando que la empresa pagaría el valor de mercado actual de los activos comprados como parte de la propuesta. "Si esta transacción se realizara hoy, compraríamos ETH del 'patrimonio' ​​a $1,600 en lugar de $1,150 el 5 de julio", dijo.

Sucumbir a la insolvencia

Voyager se declaró en bancarrota el 5 de julio, convirtiéndose en la última gran empresa centralizada de préstamo de activos digitales en sucumbir a la insolvencia como el riesgo sistémico de contagio del 2022 accidente de criptografía propagarse.

Voyager generó unos ingresos impresionantes de 415 millones de dólares en 2021 y, a finales de junio, contaba con 3.5 millones de clientes. En su solicitud de bancarrota del Capítulo 11, Voyager dijo que todavía tiene $ 110 millones en efectivo, $ 1.3 mil millones en criptoactivos y $ 6 mil millones en préstamos pendientes.

La frustración se convirtió en ira por el acreedor que previó el colapso de tres flechas

Pero la firma prestó 15,250 BTC y $350 millones en USDC a Capital de tres flechas, una firma multimillonaria de criptoempresa famosa por su tesis de 'superciclo' que fue a la quiebra debido a una combinación de apalancamiento excesivo y sobreexposición a la Terra Classic ahora colapsado.

El 22 de junio, Voyager exigió que Three Arrows, cuyo paradero actual de los fundadores es, para frustración de los acreedores y liquidadores de la empresa, desconocido - pagar $658 millones dentro de los cinco días o enfrentar el incumplimiento. Voyager se declaró en bancarrota del Capítulo 11 aproximadamente una semana después de que expiró su demanda.

Uncharted Territory

Dado que esta es la primera vez que las empresas criptográficas de este tamaño buscan protección por bancarrota, el sistema legal se adentrará en un territorio desconocido. Por un lado, puede no estar claro quién posee y tiene el título de los activos de Voyager, dijo Timothy Edwards, jefe del equipo de activos digitales de la firma legal HopgoodGanim.

Dijo que sentencias recientes del Corte Suprema de los Estados Unidos y del Tribunal Superior de Inglaterra y Gales descubrió que "en algunas circunstancias, los intercambios mantienen activos digitales en confianza para usuarios o inversores". 

“Esto es extremadamente importante porque, en muchas jurisdicciones, si tiene un activo en fideicomiso para otra persona, el título y la propiedad permanecen con esa persona”, dijo Edwards. "Entonces, usted es simplemente el cuidador del activo, y si entra en bancarrota, ese activo no suele ser una propiedad que pueda dividirse entre sus acreedores (o venderse a un 'caballero blanco' de cualquier descripción)".

Fearon agregó que muchos de los clientes de Voyager pueden ser "tratados como acreedores no garantizados, sin protección específica del consumidor o similar".

“Además, existe incertidumbre sobre si sus inversiones serán vistas como divisas o materias primas, y esto también afectará cuánto podrán recuperar, si es que pueden recuperar algo”, dijo.

Envió una oferta

Bankman-Fried recurrió a las redes sociales en respuesta a la presentación de la Voyager y trató de tranquilizar a los clientes de la Voyager. “Presentamos una oferta: si aceptaba, cualquier cliente que quisiera podría venir y recuperar su parte de todo lo que quedaba, lo antes posible”, dijo. tuiteó.

Muchos clientes pueden estar ansiosos por aceptar la oferta, incluso si el equipo de administración de Voyager no lo está.