¿Qué es el suministro circulante de criptomonedas?

El suministro en circulación de criptomonedas es equivalente a las acciones en circulación de una empresa que cotiza en bolsa. Esta métrica cuenta la cantidad de monedas disponibles para el comercio, a diferencia de la cantidad máxima de monedas.

El suministro circulante nos ayuda a calcular la capitalización de mercado de cada moneda. Además, regular la escasez mitiga la demanda e impacta el precio de la moneda. Las criptomonedas difieren en sus enfoques de suministro circulante, por lo que es importante comprender estos conceptos.

Suministro circulante criptográfico examinado

Digamos que quieres comprar monedas ADA para hacer staking de Cardano. En todos los intercambios centralizados y descentralizados, hay 33.75B ADA disponibles. Este es el suministro circulante de ADA, como el 75% de su suministro máximo de 45B ADA. A su vez, podemos calcular la capitalización de mercado de ADA multiplicando ese suministro circulante por el precio de cada moneda de ADA.

33.75B ADA (suministro circulante) x $0.45 (por ADA) = capitalización de mercado de Cardano (ADA) de $15B

Del mismo modo, si multiplicamos el suministro máximo de ADA por el precio de cada token de ADA, llegamos al valor de mercado de todos los tokens de ADA que existirán en $ 20 mil millones. Esto no tiene en cuenta el suministro circulante, por lo que lo llamamos el capitalización de mercado totalmente diluida.

En las finanzas tradicionales, una capitalización de mercado totalmente diluida de una empresa contaría todos los valores dilutivos, como warrants u opciones, que podrían convertirse en acciones. Por lo tanto, tanto en los mercados de criptomonedas como en los de acciones, una capitalización de mercado completamente diluida mide el potencial máximo de un activo.

La oferta circulante mide el valor presente del activo. Sin embargo, hay que tener en cuenta que los activos de la cadena de bloques tienen reglas diferentes. Por ejemplo, si un usuario pierde sus claves privadas de una billetera, esos fondos quedan bloqueados para que nadie los intercambie.

Suministro circulante: más de lo que se ve a simple vista

Todo el mundo sabe que Bitcoin tiene un suministro máximo total de 21 millones de BTC. Desde que se lanzó Bitcoin en 2009, los mineros han estado recibiendo bitcoins gradualmente al procesar transacciones, es decir, añadiéndolos como nuevos bloques de datos en la cadena de bloques. Al recibir estas recompensas, los mineros pusieron en circulación más BTC.

Al principio, obtenían 50 BTC por transacción. Después de tres eventos de reducción a la mitad, su recompensa ahora es de solo 6.25 BTC. Esta es la forma que tiene Bitcoin de mitigar la demanda, mediante la gestión cuidadosa de su suministro circulante. En las economías tradicionales, los bancos centrales controlan la oferta de divisas como el dólar estadounidense mediante la impresión de billetes de banco y las tasas de interés. 

La oferta circulante, ya sea dinero fiduciario o criptomonedas, tiene una función importante como control de la inflación. En el caso de Bitcoin, se han minado 19.1M BTC, lo que representa alrededor del 91% de su oferta total de 21M. Sin embargo, ¿eso significa que todos esos 19.1 millones de BTC están disponibles para el comercio?

No. Las billeteras criptográficas representan el acceso a las redes de cadenas de bloques porque tienen claves privadas para abrir esa puerta. Con las llaves perdidas, se pierde el acceso. A su vez, esos fondos son irrecuperables. En 2017, un informe de Chainalysis estimó que hasta 3.79 millones de BTC se pierden, en su mayoría olvidados en discos duros que ya no existen.

Además, se estima que Satoshi Nakamoto (el creador de Bitcoin) posee alrededor de 1 millón de BTC, que nunca se ha movido a una billetera/intercambio. En conjunto, esto colocaría el suministro circulante real de Bitcoin en 14.3 millones. A su vez, esto le da a las ballenas criptográficas un inmenso poder para afectar el precio de Bitcoin.

Si Nakamoto, o alguien que recupera una clave privada perdida, liberara repentinamente 1 millón de BTC en el suministro circulante, el precio del token caería... Eso se debe a que habría más Bitcoins en el mercado que demanda.

Otros métodos para modificar el suministro circulante

Si bien Bitcoin tiene una lógica de control de inflación integrada a través de su mecanismo de reducción a la mitad, otras redes de cadenas de bloques son más flexibles, para bien o para mal. Esto se refiere a las cadenas de bloques de prueba de participación (PoS), como la nueva versión emergente de Ethereum, Cardano o Avalanche.

Las monedas nativas en esas redes cumplen múltiples funciones. No solo se pueden usar para pagar servicios de dApp, como préstamos o comercio de NFT, sino que también se usan para hacer staking. Los apostadores de PoS pueden convertirse en validadores para recibir recompensas cada vez que su apuesta de moneda/token se use para agregar transacciones. Este es el mecanismo por el cual se introducen nuevas monedas en su suministro circulante, al igual que con los mineros de Bitcoin.

Sin embargo, los titulares de tokens en las redes de PoS también pueden usar sus tokens para votar sobre la cantidad de recompensas que recibe cada validador. A su vez, esto regula la oferta circulante, lo que afecta el precio de cada token. Por ejemplo, cuando Ethereum presentó su Actualización EIP-1559, las tarifas de gas base ETH se quemaron en lugar de devolverlas a los mineros. 

Debido a que Ethereum no tiene un suministro máximo de ETH, este mecanismo de combustión (enviar ETH a una billetera muerta) regula el suministro circulante de ETH al reducir la entrada de ETH nuevo. Como resultado, en el primer trimestre de 1, la tasa de inflación de Ethereum pasó del 2022 % al 1.10 %. Esa es una gran diferencia con respecto a la tasa de inflación estadounidense más alta en 0.51 años en el primer semestre de 40, ¿no es así?

Para los inversores de Ethereum, esto significa que ETH gana valor. Después de todo, Ethereum alberga miles de dApps y tiene media docena de soluciones de escalabilidad de Capa 2. A medida que aumenta la utilidad de Ethereum, la demanda de ETH aumentará. En otras palabras, un suministro circulante de Ethereum más regulado, a través de la actualización EIP-1559, aprecia el valor de ETH.

Por el contrario, las cadenas de bloques de PoS que no tienen un mecanismo de grabación pero tienen un suministro máximo de tokens, siempre pueden regular su suministro circulante cambiando las recompensas del validador. En Avalanche (AVAX), que está limitado a 720M AVAX, la recompensa de participación del validador tiene una tasa anualizada de 9.02% AVAX.

Si el ecosistema de Avalanche recibe menos utilidad, los titulares de tokens AVAX pueden votar para reducir esa recompensa de participación. Esto reduciría su suministro circulante, ya que entrarían menos AVAX nuevos al mercado. Al hacer esto, el precio de la moneda AVAX se apreciaría en consecuencia.

Este es otro aspecto importante de la oferta circulante: el precio simbólico expresado en decimales. La investigación ha demostrado que los inversores tienden a elegir monedas más baratas. Dogecoin es el mejor ejemplo de esta dinámica.

A pesar del hecho de que el suministro circulante de DOGE es infinito, a 5.5 millones al año, porque tienen un precio muy bajo, y con la ayuda de Elon Musk, la memecoin DOGE tiene una capitalización de mercado mayor que una moneda de infraestructura legítima como AVAX con su suministro máximo limitado.

Conozca su métrica de suministro circulante

Dados estos ejemplos, ahora es fácil entender por qué el suministro circulante es tan importante para el valor final del token. Si más personas entendieran esta métrica, habría sido muy poco probable que DOGE superara el millón de dólares, y mucho menos la capitalización de mercado de mil millones.

Siempre investigue cuál es el propósito de cada moneda, cómo se regula su suministro circulante y cómo se distribuyen las fichas para afectar el suministro circulante. Estos son los impulsores clave que determinan su valor, independientemente de los ciclos alcistas y bajistas.

Descargo de responsabilidad de la serie:

Este artículo de la serie está destinado a fines de orientación general e información solo para principiantes que participan en criptomonedas y DeFi. El contenido de este artículo no debe interpretarse como asesoramiento legal, comercial, de inversión o fiscal. Debe consultar con sus asesores sobre todas las implicaciones y consejos legales, comerciales, de inversión y fiscales. The Defiant no es responsable de los fondos perdidos. Utilice su mejor juicio y practique la diligencia debida antes de interactuar con contratos inteligentes.