Lo que Terra's Collapse enseña sobre 'Crypto' y Bitcoin

A medida que otra altcoin se acerca a cero, el evento le recuerda a la comunidad por qué Bitcoin es la única criptomoneda auténtica.

Terra se está desmoronando.

El proyecto blockchain alberga la popular moneda estable algorítmica TerraUSD (UST), que recientemente se había convertido en la cuarta moneda estable más grande por valor de mercado, pero ahora se sienta en el quinto, está a punto de colapsar ya que UST falla repetidamente en mantener su paridad de $ 1 y LUNA, el token nativo de la cadena de bloques, se acerca a cero.

Terraform Labs, la empresa tecnológica detrás del desarrollo de Terra, detuvo la producción de nuevos bloques en la red el jueves "para evitar ataques de gobernanza luego de una inflación severa de $LUNA y un costo de ataque significativamente reducido", dijo en Twitter.

Un ataque de gobernanza se volvió menos costoso debido al precio casi gratuito de LUNA: un atacante podría adquirir suficientes tokens de LUNA a bajo costo para atacar socialmente la red. forzando una mayoría de votos. (Dado que Terra se basa en una derivación de prueba de participación (PoS) para el consenso en lugar de hardware y electricidad como en la prueba de trabajo (PoW) de Bitcoin, la propiedad de monedas equivale a poder. En Bitcoin, la cantidad de BTC que posee no no le concederá más poder en la red.)

La red entró en vivo un par de horas más tarde cuando el parche de software fue liberado.

Esta es otra diferencia importante entre una red como Terra y Bitcoin: mientras que en la primera una minoría de entidades puede votar cosas como detener la red, la verdadera descentralización de Bitcoin la hace inmune a los caprichos de cualquier grupo específico.

¿Cómo funciona la UST?

Las monedas estables son representaciones digitales de valor en forma de fichas que intentan mantener una paridad uno a uno con una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense. Tether (USDT) y USD Coin (USDC) lideran el rango de capitalización de mercado y son las monedas estables más populares y ampliamente utilizadas. Sin embargo, son emitidas (acuñadas) y destruidas (quemadas) por entidades centralizadas que también mantienen las reservas equivalentes en dólares necesarias para respaldar la moneda.

El UST de Terra, por otro lado, buscaba convertirse en una moneda estable cuyo proceso de acuñación y grabación se realizara mediante programación mediante un programa de computadora, un proceso algorítmico.

Bajo el capó, Terra "promete" que las personas pueden intercambiar 1 UST por $ 1 de LUNA (cuyo valor fluctúa libremente según la oferta y la demanda) en cualquier momento. Si UST rompe su paridad al alza, los arbitrajistas pueden intercambiar $1 de LUNA por 1 UST, capitalizando la prima con una ganancia instantánea. Si rompe la paridad a la baja, los comerciantes pueden cambiar 1 UST por $ 1 de LUNA también para obtener una ganancia instantánea.

¿Qué tiene que ver Bitcoin con esto?

Terra creció en la conciencia entre la comunidad de Bitcoin después de que el fundador de Terraform Labs, Do Kwon, dijera a principios de este año que el proyecto adquiriría hasta $ 10 mil millones de bitcoin para las reservas de UST.

Las compras serían realizadas y coordinadas por Luna Foundation Guard (LFG), una organización sin fines de lucro con sede en Singapur que trabaja para cultivar la demanda de las monedas estables de Terra y “reforzar la estabilidad de la vinculación UST y fomentar el crecimiento del ecosistema Terra”.

Si bien las asignaciones de tesorería corporativa a bitcoin crecieron en popularidad en los últimos años gracias a las compras continuas de BTC de MicroStrategy, el movimiento de LFG representó la primera asignación importante de BTC como activo de reserva por parte de un proyecto de criptomoneda. La noticia fue recibida con una mezcla de entusiasmo y escepticismo entre la comunidad.

Bitcoin Magazine informado en el momento que la maniobra algorítmica empleada por la moneda estable UST para mantener su paridad era de dudosa sostenibilidad, y las compras de bitcoin no hicieron de UST una moneda estable "respaldada por bitcoin". Incluso los laboratorios Terraform reconoció que "persisten preguntas sobre la sostenibilidad de las clavijas de monedas estables algorítmicas".

Terraform Labs también discutió cómo debe haber suficiente demanda de monedas estables de Terra en el ecosistema de criptomonedas más amplio para "absorber la volatilidad a corto plazo de los ciclos especulativos del mercado" y garantizar una mejor oportunidad de lograr el éxito a largo plazo. Esto es lo que buscaba el proyecto con BTC: crear demanda de UST al otorgar más confianza en la sostenibilidad de la paridad.

¿Cómo implosionó Terra?

Dadas las muchas preguntas abiertas sobre la sostenibilidad de una clavija sostenida algorítmicamente, el diseño de Terra no pudo resistir un período de estrés.

A medida que UST comenzó a perder su paridad a la baja, se ejerció una presión adicional sobre LUNA debido a la enorme cantidad de UST que intentaba cada vez más salir e intercambiar

A medida que UST comenzó a perder su paridad a la baja, los comerciantes buscaron salir canjeando cada uno de sus UST por $ 1 de LUNA. Sin embargo, dado el rápido ritmo de devaluación, una gran cantidad de UST intentó salir, más de lo que Terra pudo intercambiar por LUNA. Ese extendió el margen de intercambio en cadena al 40% y ejerció una presión adicional sobre LUNA, enviando su precio al sur bruscamente.

El token luego bajó un "espiral de la muerte."

¿Qué nos enseña esto?

En resumen, se puede argumentar que la lección aprendida de esto es: los proyectos alternativos de criptomonedas (altcoins) no son más que un experimento, mientras que Bitcoin es el único dinero digital peer-to-peer probado y probado.

Bitcoin nació de los ideales de los cypherpunks, un grupo de primeros criptógrafos con una visión compartida que se reunió para explorar lo que podría significar la privacidad en el mundo digital que se avecinaba, especialmente en lo que se refiere al dinero.

El movimiento cypherpunk surgió, en su mayor parte, del trabajo del Dr. David Chaum, un pionero de la criptografía que sacó la tecnología matemática de las manos de los burócratas gubernamentales y la llevó al dominio del conocimiento público. Sus exploraciones dieron inicio a toda una línea de trabajo, dedicada a descubrir cómo la sociedad podría transferir dinero entre pares (efectivo) a una economía digitalizada.

Con un objetivo claro en mente, esos matemáticos comenzaron a diseñar cómo sería una solución a través de la investigación y la experimentación. Décadas más tarde, Satoshi Nakamoto lo uniría todo y agregaría su propio giro para llegar a Bitcoin, la primera y única forma de dinero digital descentralizada y sin confianza.

A medida que Bitcoin creció en popularidad, comenzaron a crearse formas alternativas de lo que se conoció como criptomoneda, una moneda que existe en el ámbito digital mediante el uso de la criptografía. Si bien esas monedas inicialmente nacieron para competir con Bitcoin, más tarde comenzó a surgir una gran cantidad de proyectos con diferentes propuestas de valor mientras le daban su propio giro a la cadena de bloques, el consenso y la criptografía que hicieron que Bitcoin funcionara.

Nakamoto diseñó el protocolo Bitcoin para aprovechar PoW, un mecanismo de consenso que se basa en la potencia informática y la libre competencia para acuñar nuevos BTC en la cadena de bloques de Bitcoin. La carrera minera de bitcoin, como se la conoce, comprende a miles de mineros repartidos por todo el mundo con un único objetivo: encontrar el siguiente bloque válido y recibir bitcoin como recompensa.

Sin embargo, las altcoins se han alejado en su mayoría de PoW para favorecer otros mecanismos de consenso novedosos. La alternativa más popular, PoS, permite a los participantes bloquear sus tenencias del token nativo del proyecto dado para convertirse en creadores de bloques en lugar de permitirles competir con hardware de minería y electricidad para extraer nuevas monedas.

Si bien PoW genera costos reales para los mineros, los costos en PoS son meramente digitales y representan la cantidad de dinero gastada para comprar las monedas que se están apostando. La suposición con PoS es que apostar esas monedas garantiza que los mineros tengan la piel en el juego y, por lo tanto, se les anima a comportarse honestamente, pero no hay evidencia de que tal compromiso sea un incentivo suficiente. Además, en los casos en que ocurre una fuerte devaluación como con LUNA, la red corre el riesgo de verse afectada por un ataque de gobernanza y puede verse obligada a tomar medidas totalitarias como detener la producción en bloque de lo que se suponía que era una red descentralizada imparable y sin permisos.

La dinámica PoW-PoS también es importante porque destaca la naturaleza experimental de las altcoins.

En lugar de copiar el modelo de Bitcoin, una estrategia que ha demostrado fracasar una y otra vez, los nuevos proyectos de altcoin intentan "innovar" copiando algunas partes del diseño de Bitcoin y cambiando otras.

Como resultado, los proyectos que se lanzan hoy se alejan de la mayoría de los ideales que sustentan el movimiento cypherpunk que comenzó hace décadas. Dichos proyectos se llaman a sí mismos descentralizados, pero en su mayor parte tienen un equipo fundador que casi nunca abandona su posición de control y puede dirigir cada decisión que sucede en la red.

Con un deseo tan fuerte de innovar, los proyectos “criptográficos” en su mayoría terminan creando problemas artificiales que no existen para que puedan inventar una solución novedosa.

El Dr. Chaum y los cypherpunks detectaron un problema claro en la sociedad: ¿Cómo tendremos dinero en la era digital que no se pueda gastar dos veces sin una autoridad centralizada que realice un seguimiento de los saldos? Se necesitaron décadas de investigación para muchos científicos especializados y matemáticos de diferentes orígenes para finalmente culminar en una solución elegante a este problema.

Hoy, sin embargo, los equipos de criptomonedas tardan solo un par de años desde la generación de ideas hasta un producto mínimo viable, y no disfrutan de un crecimiento orgánico a favor de enormes cantidades de capital que favorecen desproporcionadamente a los internos. a expensas del usuario habitual.

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• Fuente: https://bitcoinmagazine.com/markets/terra-collapse-teaches-about-crypto-and-bitcoin