¿Qué sigue para las DAO? Desglosando la última acción de aplicación de la CFTC

El 22 de septiembre, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) presentó una demanda contra Ooki DAO en el Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito Norte de California.

La denuncia alegaba que la DAO era una asociación no incorporada involucrada en actividades ilegales.

Esta queja tiene amplias implicaciones para toda la industria de la criptografía. Ahora hay 2,276 DAO, según DeepDAO, que controla una amplia gama de herramientas financieras basadas en blockchain y cuida $9.5 mil millones en criptomonedas entre sus tesorerías.

Estos DAO incluyen 3.9 millones de titulares de tokens de gobernanza y 696,000 XNUMX participantes activos, muchos de los cuales pueden verse afectados por este tipo de enfoque regulatorio.

Como era de esperar, la mayor parte de las respuestas de la industria a la acción de cumplimiento fueron negativas. 

“La acción de cumplimiento bZx de la CFTC puede ser el ejemplo más atroz de regulación mediante el cumplimiento en la historia de las criptomonedas. Nos hemos quejado extensamente de que la SEC abusa de esta táctica, pero la CFTC los ha avergonzado”, dijo Jake Chervinsky, jefe de política de la Asociación Blockchain.

Desglosando la denuncia

La acción de ejecución fue bastante clara. La CFTC argumentó que Ooki DAO era responsable de ejecutar un margen de oferta de intercambio sin licencia y el comercio de futuros en múltiples cadenas de bloques. 

La denuncia aplicó esto a todas las personas que votaron decisiones con los tokens de gobierno de la DAO, pero también incluyó a cualquier otra persona o entidad asociada con la DAO. La CFTC reclamó jurisdicción ya que algunos miembros de DAO han residido en los EE. UU. y votaron sobre decisiones de gobierno desde dentro de los EE. UU.

La denuncia solicitaba una variedad de acciones por parte del tribunal, como la determinación de que la DAO y sus miembros violaron las regulaciones de la CFTC. El regulador también quiere que se imponga una orden judicial a dichos miembros para evitar que ofrezcan dichos servicios comerciales.

La CFTC también está buscando una segunda orden judicial para evitar que los miembros negocien en intercambios registrados y soliciten el registro en la comisión, entre otras cosas, así como sanciones y reembolsos a los inversores. 

Sin embargo, no todos en la CFTC lo apoyaron por completo.

La comisionada Summer Mersinger escribió una carta de disidencia, criticando su falta de "autoridad legal" y describiéndola como "una 'regulación por aplicación' flagrante".

Además, Mersinger señaló que barre injustamente a todos los tenedores de fichas que votaron sobre cualquier tema, sin importar cuán no esté relacionado con el propósito principal de la plataforma, bajo un mismo paraguas. También proporcionó un medio alternativo de ejecución.

¿Cuál será el impacto?

Múltiples abogados y comentaristas expresaron su preocupación de que este enfoque, si es aprobado por los tribunales, tendrá implicaciones negativas para el espacio DAO y aquellos que participan en la gobernanza distribuida a nivel de protocolo.

“El efecto de esta orden es que cualquier titular de token DAO de protocolo que vote es miembro de una [asociación] no incorporada que, si está haciendo cosas de DeFi, probablemente esté violando las reglas de la CFTC. Esto es realmente malo. dijo Jason Schwartz, socio fiscal y codirector de activos digitales en Fried Frank.

Un elemento clave es que esto podría aplicarse a muchos tipos de DAO, ya que la mayoría se centran principalmente en herramientas y recursos financieros. Esto incluye muchas plataformas financieras complejas que ofrecen operaciones de margen y apalancamiento para tokens, además de staking de tokens y tokens derivados vinculados a esos procesos.

Gabriel Shapiro, consejero general de Delphi Digital Labs, señaló esto incluso podría aplicarse a las bóvedas de MakerDAO, donde los tokens se guardan para crear unidades de la moneda estable descentralizada DAI. Dijo que tales transacciones podrían constituir transacciones minoristas de productos básicos apalancadas bajo la premisa de la última acción de cumplimiento de la CFTC.

El otro elemento es que la acción de la CFTC podría aplicarse ampliamente a aquellos que participan en la gobernanza de DAO, incluso si solo jugaran un papel pequeño.

“Este es un precedente horrible. Significa que tanto los votantes de la gobernanza en cadena como los firmantes de firmas múltiples tienen responsabilidad, pero la gobernanza en cadena extiende la responsabilidad a muchas más personas”. dijo Will Papper, cofundador de SyndicateDAO, agregando:

“Bajo esta visión más pesimista, si la DAO hizo algo por lo que podría ser responsable, todos los involucrados podrían ser considerados responsables. Para firmas múltiples, esos son los firmantes. Para el gobierno en cadena, son los votantes. Así es, puede ser responsable de votar en una propuesta de gobierno”.

DAO y cumplimiento 

Los desarrollos conducen a una pregunta clave: si esta acción de aplicación es el principio del fin de las DAO. O, si los movimientos de la CFTC pudieran obligar a las DAO a cumplir con todas las reglas y regulaciones e incluso resultar en la adopción de procedimientos KYC y AML.

Drew Hinkes, socio de K&L Gates, pesado en: "Tal vez esta no sea la muerte de todos los Daos, sino un fuerte recordatorio de que no debe ofrecer transacciones reguladas a personas estadounidenses si no cumple con las regulaciones".

Otra posibilidad: los DAO se adhieren a las regulaciones de los EE. UU. o se mantienen completamente fuera de la esfera estadounidense, posiblemente mediante el uso de bloqueos geográficos. Aún así, ese enfoque es más fácil decirlo que hacerlo, dado que se puede acceder directamente a las cadenas de bloques desde cualquier lugar con una conexión a Internet. 

Collins Belton, socio gerente de Brookwood PC, dijo: "Veo debilidad en su perspectiva [de futuros comerciantes a comisión], pero si se les permite mantenerse, no veo un camino fácil para los DAO de gobernanza".

Sin embargo, no todos tenían demasiado miedo.

Bill Hughes, asesor principal y director de asuntos regulatorios globales de ConsenSys, dijo: “Un tribunal tiene que estar de acuerdo con la CFTC para que estas teorías sobre la responsabilidad de DAO para que un token sea significativo. Eso no va a ser fácil para la CFTC”.

“Relájense todos. El mundo no ha terminado”, agregó.

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