Cuando un plan no se concreta

Los mercados entran en pánico por la posible subida del 1% de la Fed

Esta mañana solo tengo un poco de huevo goteando de mi cara, en lugar de una docena completa, incluidas las cáscaras. Mi opinión de que la evolución del precio tras las cifras de inflación de EE.UU. en todas las clases de activos sugería que se avecinaba un repunte del sentimiento de riesgo, aunque temporal, estaba en serias dudas ayer. Los mercados en Europa y a principios de Nueva York dijeron: "Espera mi cerveza" y entraron en el modo "la Reserva Federal va a subir un uno por ciento, todos estamos condenados". La negatividad se vio agravada por las débiles ganancias trimestrales de JP Morgan y Morgan Stanley. Las acciones, el petróleo, las materias primas y los metales preciosos sufrieron un duro golpe, mientras que el dólar estadounidense se disparó en los mercados de divisas y el euro cayó cerca de 0.9950 antes de recuperar 1.0000 más tarde ese día.

Es cierto que Europa tenía motivos para estar nerviosa. Declaraciones de Rusia sobre si Nord Stream 1 se reiniciaría una vez finalizado el mantenimiento el día 21^st Julio no llenó de confianza al mercado. Los disturbios en la política italiana (hay algo completamente diferente...), se sumaron a los problemas con el primer ministro Draghi ofreciendo renunciar. Algo que, afortunadamente, el presidente italiano rechazó. Aunque el euro logró recuperarse de la mayoría de sus pérdidas, las acciones europeas cayeron al suelo, recibieron muchas patadas y se quedaron allí. Es difícil verlos recuperándose hasta el 21^st de julio pasa el día del “mageddón del gas”. También se puede meter en esa refriega al hijo ilegítimo de Europa, el Reino Unido.

Afortunadamente, fueron dos funcionarios de la Reserva Federal quienes acudieron al rescate. El Gobernador de la Fed, Waller, y el Presidente de la Fed de St. Louis, Bullard, indicaron que se estaban equivocando hacia una subida del 0.75% en la reunión del FOMC de julio, y no hacia el temido 1.0%. Lo que se perdió en la letra pequeña para ambos fue que ambos calificaron eso en “datos entrantes”. El petróleo terminó donde empezó, el dólar estadounidense cedió una buena parte de sus ganancias y Wall Street terminó un poco a la baja, mientras que el Nasdaq en realidad cerró plano. Los bonos estadounidenses vieron aumentar sus rendimientos en los plazos de más largo plazo, mientras que los de dos años se mantuvieron sin cambios, estrechando la inversión de la curva e impulsando el sentimiento de riesgo en la periferia.

En Asia, hoy todas las miradas están puestas en China. La huelga de pagos de hipotecas de los consumidores chinos parece estar acaparando más titulares, poniendo de relieve una piedra de molino que pesa sobre el cuello de China y que había sido olvidada recientemente: el lento descarrilamiento del sector promotor privado, donde los problemas de deuda parecen estar extendiéndose al mercado interno desde un problema extraterritorial. Aparentemente, los ejecutivos de Alibaba Cloud también han sido invitados a tomar té y galletas con la policía, que está interesada en saber cómo los piratas informáticos robaron una base de datos suya de mil millones de nombres almacenada en Ali Cloud. A los mercados bursátiles de China no les gustará eso, ya que las palabras “prosperidad común” suenan como una mala canción navideña que regresa de entre los muertos cada año en diciembre, o a mediados de octubre si vives en Singapur.

Principalmente, la atención se centrará en el volcado de datos de nivel 1 que se acaba de publicar. El índice de precios de la vivienda de junio interanual se ha desplomado hasta el -0.50%, y el PIB del segundo trimestre interanual aumentó sólo un 2%. Es probable que esto esté relacionado con la producción industrial, que no cumplió con las estimaciones y aumentó un 0.40% interanual en junio. Esto lo compensó con un desempeño muy sólido de las ventas minoristas, que aumentaron un 3.90% interanual en junio, muy por encima de las estimaciones. Suponiendo que el tercer trimestre no esté marcado por más cierres en centros urbanos clave como Shanghai, se espera que los datos se recuperen. Dado que el consumidor chino parece estar en mejor forma de lo que se pensaba, los mercados se concentrarán en las cifras de ventas minoristas y, en general, la voladura de datos probablemente sea un modesto positivo.

La atención ahora se centrará en las cifras de ventas minoristas de EE. UU. de esta noche, que se espera que aumenten un 0.80% intermensual en junio. Dado que ambos funcionarios de la Fed calificaron durante la noche sus comentarios sobre la subida de tipos como dependiendo de los datos entrantes, podemos esperar cierta volatilidad tras la publicación. El aumento de las ventas minoristas volverá a colocar el aumento del 1.0% en primer plano, y yo esperaría que veamos otra repetición de la acción de precios de Wall Street de ayer, es decir, vender todo, comprar dólares. Unos datos de ventas minoristas más suaves podrían permitir que el rebote del sentimiento de riesgo del que hablé ayer cobre algo de fuerza, ya que los mercados parecen haber descontado ahora una subida de tipos del 0.75% por parte del FOMC.

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Con más de 30 años de experiencia en FX, desde comercio al contado/margen y NDF hasta opciones de divisas y futuros, Jeffrey Halley es analista de mercado sénior de OANDA para Asia Pacífico, responsable de proporcionar análisis macro oportunos y relevantes que cubren una amplia gama de clases de activos.

Anteriormente trabajó con instituciones líderes como Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC y Barclays.

Jeffrey, un analista muy solicitado, ha aparecido en una amplia gama de canales de noticias globales, incluidos Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, así como en publicaciones impresas líderes, como New York Times y The Wall. Street Journal, entre otros.

Nació en Nueva Zelanda y tiene un MBA de Cass Business School.

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