¿Por qué el presidente de la SEC, Gary Gensler, está jugando duro con las criptomonedas?

Entre la fatalidad y la tristeza, hay indicadores que apuntan a esta nueva realidad regulatoria como una configuración potencial para las leyes de activos digitales en el futuro.

Entrante claridad regulatoria

El domingo 26 de septiembre, la presidenta de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos, Nancy Pelosi, declaró con cierto grado de confianza que el proyecto de ley de infraestructura de $ 1 billón finalmente se aprobará esta semana, probablemente el 30 de septiembre. Como recordarán, cuando estaba en el Senado, el proyecto de ley fue muy controvertido para el espacio de activos digitales.

En pocas palabras, Janet Yellen, actual secretaria del Tesoro y ex presidenta de la Fed, supuestamente instruido un grupo de senadores — Warner-Portman-Sinema — para incluir la regulación criptográfica en el proyecto de ley. Maximizaría el poder regulador sobre DeFi con un simple truco. La definición ampliada, aunque ambigua, de "corredor" incluiría todos los engranajes del espacio blockchain: desarrolladores de billeteras, mineros e intercambios descentralizados.

A su vez, la SEC tendría el poder de tratarlos como tales, requiriendo su registro para fines fiscales y de supervisión. Al escuchar la noticia, muchos desarrolladores ya habían anunciado que estaban haciendo las maletas. Aunque hubo un intento de introducir un lenguaje más claro a través del Enmienda Wyden-Lummis-Toomey, no se aprobó debido a la intervención sorpresa del senador Richard Shelby.

Yo apoyé @SenToomey amdt de criptomonedas. Sé de su importancia para la innovación y la creación de empleo, pero creo que palidece en comparación con la seguridad de nuestra nación, por eso pedí una votación sobre mi amdt de infraestructura de defensa. Es lamentable que los demócratas hayan bloqueado ambos amdts.

- Richard Shelby (@SenShelby) 10 de agosto de 2021

Debido a la enormidad del proyecto de ley de infraestructura y al grupo de presión criptográfico decepcionante, el escenario más probable es que el proyecto de ley de infraestructura se apruebe con la enmienda criptográfica en su forma original. Si bien esto le daría al gobierno el máximo margen para ejercer presión, existen diferentes interpretaciones de lo que podría significar. El ex CTO de Coinbase cree que la enmienda podría eventualmente ir directamente después de Bitcoin:

No se equivoque, esta es una prohibición de Bitcoin de puerta trasera.

El cumplimiento es imposible. Su intención es criminalizar los nodos completos, los nodos relámpago y la mayoría de las carteras de Bitcoin.

Y no están realmente a favor de la prueba de trabajo; el próximo proyecto de ley incluirá algo de ESG para atacar eso también. https://t.co/rnBXNTRDPd

- Balaji Srinivasan (@balajis) 6 de agosto de 2021

Sin embargo, existe un enfoque más equilibrado para ver las implicaciones de la sorpresiva enmienda criptográfica.

Postura de Gensler sobre valores

Desde que se presentó el proyecto de ley de infraestructura, Gary Gensler, presidente de la SEG, declaró en múltiples ocasiones que el espacio de la cadena de bloques, desde los protocolos DeFi hasta Bitcoin, debe adoptar la regulación. Más recientemente, el 27 de septiembre en la Code Conference en Beverly Hills, Gensler se dirigió el quid del asunto:

"Hay lugares de negociación y préstamos en los que se unen en torno a estos, y no solo tienen docenas, sino cientos y, a veces, miles de tokens". Gensler continuó.

"Esto no va a terminar bien si se queda fuera del espacio regulatorio".

En otras palabras, es necesario que haya una diferenciación entre las categorías de tokens: ¿son valores o productos básicos? Bajo la Securities Exchange Act de 1934, una construcción legal llamada el Howey Test fue diseñado para determinar si un activo podía clasificarse como un valor. Las consideraciones clave incluyeron:

• Si hay una inversión de dinero.
• Si existe una expectativa de beneficio que depende de los esfuerzos del promotor o de un tercero.
• Ya sea que involucre empresa común

Según estos criterios, incluso las monedas estables podrían pasar la prueba como garantía. Cuando El senador Pat Toomey desafió a Gensler cómo las monedas estables pueden pasar la prueba de Howey si no tienen una "expectativa inherente de ganancias", Gensler respondió que "también pueden ser valores", incluso como actividad financiera de segundo orden. A esta respuesta vaga, Toomey pidió claridad regulatoria antes de que se lleve a cabo cualquier aplicación.

Curiosamente, Gensler parecía haber estado de acuerdo con Toomey, pero dio a entender que sus manos están atadas por la amplia ley de valores de 1933 y 1934, proveniente de un período en el que las computadoras ni siquiera existían. No hace falta decir que sería un gran problema si las monedas estables se regularan como valores, ya que sirven como puente entre las monedas fiduciarias y las criptomonedas.

Siempre que exista una obligación tributaria, las personas tendrán que convertir de fiat a cripto y viceversa, independientemente de si una persona logra alcanzar el cripto-nirvana de pagar todo lo demás con activos digitales. Además, la mayoría pagos con tarjeta de crédito en línea se facilitan con una tarifa de menos del 3%, que es mucho más barata que la tarifa de gas estándar para realizar transacciones con ETH. Los pagos en línea se han convertido en un papel fundamental en la economía actual, y las monedas estables están bien posicionadas para desempeñar un papel importante aquí.

Entonces, ¿qué es la configuración reglamentaria?

Si examinamos el desarrollo de Internet, especialmente sus primeras discusiones regulatorias, con el de los activos digitales, no podemos dejar de notar una serie de similitudes. Durante la primera ola de Internet, Europa perdió el barco de la inversión tecnológica. en un informe del 2014 , la consultora global AT Kearney había notado el declive de Europa en el sector tecnológico, con solo 9 de cada 100 grandes empresas tecnológicas con sede en Europa. En cambio, EE. UU. Se convirtió en un semillero de empresas de tecnología en los primeros días de Internet, en gran parte gracias a un enfoque regulatorio ligero.

Ahora, estamos en el umbral de experimentar algo similar con DeFi en Estados Unidos. ¿O somos nosotros? Según cualquier interpretación, Bitcoin no pasa la prueba de Howey ya que está suficientemente descentralizado, con el El IRS ha dicho previamente Bitcoin es una "propiedad" a efectos fiscales. Incluso los banqueros anteriormente más despectivos están apareciendo:

#Bitcoin el precio podría multiplicarse por diez en los próximos cinco años. - Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase pic.twitter.com/LOXiu6HmaC

- Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) 27 de septiembre de 2021

Tal como está ahora, si la mayoría de los tokens se clasificaran como valores, solo los mayores inversores institucionales se beneficiarían debido a la gran cantidad de cargas involucradas con dicha clase de activos. Sin embargo, al mismo tiempo, las regulaciones de valores existentes aplicadas a los activos digitales probablemente conducirían a un éxodo masivo de empresas de activos digitales. salir de los Estados Unidos.

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¿Es razonable pensar que los banqueros y los reguladores permitirían que las finanzas descentralizadas se muden de los EE. UU. A pastos más verdes como si no pudieran concebir tal consecuencia?

Cuando echamos un vistazo a las finanzas tradicionales, incluso las formas más especulativas de negociación, como comercio de opciones binarias—No está prohibido, pero está estrictamente regulado por la SEC y la CFTC. En este sentido, un escenario probable es que los reguladores estén jugando duro para establecer los términos para la futura regulación de activos digitales. Tanto la legislación sobre criptografía incorporada en el proyecto de ley de infraestructura como las leyes de valores obsoletas brindan un espacio para establecer los términos.

Luego, una vez que el ecosistema de activos digitales vea la escritura en la pared, es probable que se lleve a cabo la legislación adecuada como el mal menor proverbial que provoca un suspiro de alivio.

Algunos pueden ver esto como una ilusión. Pero como Estados Unidos está a punto de aumentar su techo de deuda una vez más, numerosos indicadores sugieren que el gobierno de Estados Unidos necesita todas las oportunidades financieras disponibles.

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Fuente: https://cryptoslate.com/why-is-sec-chairman-gary-gensler-playing-hardball-with-crypto/