Terra de ojos abiertos

Terra está comprando miles de millones en Bitcoin y el precio está subiendo. ¿Es solo un Ponzi preparado para colapsar?

En caso de que no lo hayas notado, el precio de Bitcoin ha comenzado a subir nuevamente. Al igual que con la mayoría de estos movimientos, mirando hacia atrás en los últimos tres meses de corte brutal, noticias negativas y llamadas seguras de que "¡¡¡BTC iba a US $ 10k !!!!", la única dirección posible era hacia arriba.

Aun así, la tentación de buscar causas próximas es fuerte. Ciertamente ha habido un alivio generalizado para las acciones, golpeadas por la guerra y el espectro del aumento de las tasas de interés. Tiene sentido que las criptomonedas también suban; la correlación entre las dos clases de activos es tan fuerte como lo ha sido desde el colapso repentino de marzo de 2020.

Pero para Bitcoin puede haber algo más en juego: el anuncio del CEO de Terra (LUNA), Do Kwon, de que iban a comprar US $ 10 mil millones de Bitcoin para apuntalar su UST (USD Tierra) stablecoin, una posición que convertiría a Terra, una plataforma DeFi volátil, oblicua y en gran parte no probada, en el mayor tenedor corporativo de Bitcoin en el mundo.

Por favor, señor, ¿puedo tener otros 2,500 BTC?

Desde el anuncio, Terra ha estado comprando Bitcoin cada día en porciones de US$125 millones. Hasta ahora, han acumulado casi 28,000 BTC, o alrededor de US$1.344 millones.

Entonces, ¿por qué Do Kwon está comprando todo este Bitcoin? En resumen, la necesidad de Terra de BTC es existencial.

Escribí sobre la mecánica del sistema LUNA-UST-Anchor Protocol (ANC) en Onchain de la semana pasada, así que no lo repetiré en detalle aquí. Versión rápida: Terra quema LUNA para crear UST, que se deposita en ANC para obtener un rendimiento fijo del 20 %; LUNA se acuña y se vende para canjear UST, lo que significa que grandes retiros podrían hacer que el precio se desplome y la paridad con el USD falle.

Al crear una tesorería de BTC, Do Kwon está extendiendo el riesgo sistémico de la cadena de margaritas LUNA-UST-ANC a los mercados de Bitcoin/cripto en general. Funcionalmente no es tan diferente del requisito de reserva al que están sujetos todos los bancos. La tesorería de Bitcoin existe para amortiguar una corrida bancaria que, de lo contrario, podría causar una espiral mortal de LUNA-UST.

terreno desconocido

Todo el mundo quiere UST en este momento porque los rendimientos del 20% de ANC son, creo que el término es, imposibles de joder. Desde noviembre (es decir, el comienzo del mercado bajista), la cantidad de UST en circulación aumentó un 800 % y sigue aumentando en aproximadamente US$100 millones por día. Con US $ 16 mil millones, UST es casi el doble de grande que DAI, la segunda moneda estable algorítmica más grande.

Pero se ha planteado la pregunta: ¿qué sucede cuando el dinero se agota y ANC ya no puede ofrecer rendimientos del 20 %? Hace solo unos días, ANC aprobó una resolución permitiendo que el APY cambie. Si disminuye, es posible que las personas deseen retirar su UST para buscar rendimiento en otro lugar. No haría falta mucho para que esas transacciones de US$125 millones comenzaran a fluir en la otra dirección.

Ahora imaginemos un evento de pánico masivo; digamos, una hazaña a gran escala de ANC. De la noche a la mañana, miles de millones de UST se canjean por LUNA. Para evitar el colapso total del ecosistema, Terra vende una cantidad equivalente de BTC en su lugar. En este momento estamos emocionados por las compras de US$125 millones. ¿Qué sucede en el caso de una venta de US$3 mil millones?

Siente el rendimiento

Si las criptomonedas son el Salvaje Oeste, entonces DeFi es un planeta alienígena al otro lado de Andrómeda. Las cosas que están sucediendo son tan nuevas, tan impredecibles, tan extremadamente complicadas que puede parecer que están desafiando las leyes de la física. Pero uno solo puede escapar de la gravedad por tanto tiempo y si el dinero deja de fluir... bueno.

Sin duda, se debe aplaudir a Terra por intentar proteger su ecosistema de los golpes. Cuanto más integrados estén estos tipos de protocolos, menor será la posibilidad de que un único punto de falla pueda acabar con todo. Eso es descentralización para ti.

Pero también representa uno de los primeros riesgos de contagio verdaderos que un protocolo DeFi ha ejercido en el criptoverso más amplio. Para bien o para mal, ahora todos tenemos un interés en el éxito de Terra, o en su capacidad para no ser hackeado. Esperemos que nuestra fe no esté fuera de lugar.

Luke de CoinJar

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• Fuente: https://blog.coinjar.com/wide-eyed-terra/