Bitcoin (BTC) ja kulla ühe kuu korrelatsioon saavutas a rekordiliselt kõrge 68%, kuna Bitcoin jõudis augusti alguses 12,000 20 dollarini, kuid korrelatsioon kukkus järgmisel nädalal XNUMX%. Sellest hoolimata näeb Bitcoin välja komplekt saada 2020. aastal digitaalseks kullaks, arvestades hinnakorrelatsioone ja suundumusi futuuriturul.
Nii kullal kui ka Bitcoinil on aasta-aasta tootluse poolest fenomenaalne aasta. Skew Analyticsi andmetel on kulla tootlus aasta algusest peale 27.93%, Bitcoini tootlus YTD on aga 71.68%. Kuigi Bitcoin näeb palju suuremat volatiilsust kui kuld, näib, et praegusel ebakindlal, pandeemiast räsitud aegadel kalduvad investorid väärtust säilitavate varade, nagu kuld ja Bitcoin, poole.
Sama, kuid erinev
Bitcoin ja kuld on traditsioonilises mõttes väga erinevad varad, mis on peamiselt tingitud likviidsusest, kuna mõlemad on oma varade elutsükli eri faasides. Kulla turukapitalisatsioon on praegu umbes 9 triljonit dollarit, Bitcoini oma aga vaid 228 miljardit dollarit.
Kui need suured erinevused kõrvale jätta, on kuld ja Bitcoin suuresti seotud kahe sarnasuse tõttu: mõlemad varad on "kaevandatud" ja nende nappus toob kaasa ebaelastse pakkumise. Viimane tähendab, et ükskõik kui palju vara hind ka ei tõuseks, ei saa tootmispiirangute tõttu pakkumine suureneda. Elastse pakkumisega kaupu ei oleks vähe ja seega ei saa neid pidada väärtuse säilitajaks. Krüptobörsi OkCoini likviidsusjuht Dan Koehler ütles Cointelegraphile: "Kuigi igal varal võib olla pakkumise ja nõudluse põhjal väärtus, annab kulla ja BTC piiratud kättesaadavus neile ainulaadse plaani väärtuse hoidjana."
Kuigi kuld on vara, mida peetakse väärtuse säilitajaks, on sellel kasutusel vähe rakendusi elektroonika- ja juveelitööstuses ning valitsused ja keskpangad kasutavad seda peamiselt fiat-valuuta väärtuse hoidjana, samas kui Bitcoini kasutatakse ainult investorite väärtuse hoidjana.
Koehler osutas ka sellele, et Bitcoini volatiilsus kahjustab "digitaalse kulla" tiitlit, kuna see näib muutuvat turvavaraks: "Bitcoin on võidelnud ka selle tiitli hoidmise nimel, kuid selle mineviku kõrge volatiilsuse perioodid on takistanud seda vallutada. selle tiitli jaoks suurem turuosa. Krüptobörsi ja institutsionaalse vahendusteenuse pakkuja BeQuant uuringute juht Dennis Vinokourov ütles Cointelegraphile, et Bitcoini maksimalistid imetlevad deflatsiooniga varasid, lisades: "Arvestades kulla turvalist varjupaika ja inflatsioonimaandamise staatust, on see tõenäoliselt ainus vara, mis meenutab mõnevõrra seda, mida Bitcoin native tähendab.
Kui finantsturgudel kasutatakse kahe vara võrdlemiseks sageli korrelatsioone, hoiatab Vinokurov investoreid lisaks, et nad keskenduksid Bitcoini mitmekesistamisele, selle asemel et loota liiga palju korrelatsiooniväärtustele erinevatel ajavahemikel:
"Kuigi 1-kuuline korrelatsioon nende kahe vahel on viimasel ajal tõusnud 68-ni, siis palju laiemalt kasutatav 3-kuuline mõõt on vaid 15%, samas kui pikem kestus, näiteks 1-aastane, on korrelatsioonikoefitsient ühtlane. madalam. Seetõttu on ülaltoodud mõõdikute põhjal investeerimistöö tegemisel ettevaatus ja selle asemel võib olla parem keskenduda Bitcoini mitmekesistamise võimalustele.
Oluline on märkida, et pikema aja jooksul ei ole Bitcoin suures osas korrelatsioonis kõigi investorite käsutuses olevate peamiste varadega. Korrelatsioon traditsiooniliste varadega on tavaliselt vahemikus 0.5 kuni -0.5, mis viitab sellele, et nende tulude vaheline seos on äärmiselt nõrk.
Korrelatsiooninäitajate vaatamisel on oluline meeles pidada, et need kaks vara esindavad lõppkokkuvõttes eraldi turge, millel on mõlemat mõjutavad erinevad makro- ja mikromajanduslikud tegurid. Koehler rõhutas seda ettevaatlikkust, öeldes:
"Oluline on meeles pidada, et ajalooline korrelatsioon näitab ainult seda, kuidas kaks turgu on koos või lahku läinud, kuid see ei seleta selliseid liikumisi. [..] Ühe varaga seotud uudised (näiteks BTC kõva kahvel) ei avalda tingimata kullaturgu mingit mõju ja seetõttu ei pruugi BTC volatiilsus selle sündmuse ümber kullaturul kajastuda peaaegu sama palju ja korrelatsioonid võivad väheneda kuna vara tootlus erineb.
Näiteks saavutati Bitcoini ja kulla korrelatsiooni kõigi aegade kõrgeim tase samal ajal, kui maailma suurim äriteabefirma Microstrategy ostis Bitcoinis 250 miljonit dollarit, muutes vara esmaseks sularahareserviks. Seda peetakse institutsionaalse huvi oluliseks märgiks. Virginias asuva krüptovaluuta Gate IO turundusjuht Marie Tatibouet ütles Cointelegraphile, et see annab märku tohutust kinnitusest, lisades:
"I ja II kvartali jooksul on korrelatsioon alates koroonaviiruse puhangust tõusnud, saavutades silmapaistvad tipud, 1% ja 2% lähedal. Praegusel pandeemiaaegsel ebakindlusel, mil üle maailma hõljub märkimisväärne inflatsioon, otsivad inimesed turvalist vara.
Korrelatsioon teiste markeritega
Lisaks sellele, et Bitcoin on korrelatsioonis kullaga, võrreldakse seda sageli Standard & Poor’s 500 indeksi, USA dollari ja isegi VIX volatiilsusindeksiga. Vaatamata sellele, et nafta on turul kõige enam kaubeldav kaup, ei saa West Texas Intermediate'i ja BTC vahel korrelatsioone teha.
Selle põhjuseks on suur naftavaru ja seda peetakse külluslikuks ja odavaks ressursiks. Seda demonstreeriti hiljuti pandeemia ajal, kui naftahinnad langesid negatiivseks ja investoritele maksti ainult nafta ladustamise eest. Tatibouet selgitas, miks S&P 500 kasutatakse sageli Bitcoiniga hindade korrelatsiooni võrdlusalusena:
"Mündi ja S&P vaheline korrelatsioon on läbi aastate olnud olulisem kui digitaalse vara ja kulla vahel. Samal ajal näib kullal ja BTC-l olevat paralleelsem seos, kuid BTC-S&P 500 interaktsioon toimub erinevalt, mis liigub enamasti tsüklilisemalt. Kui BTC hind langeb, kasvab korrelatsioon aktsiaturu indeksiga ja kui BTC hind põrkab tagasi, väheneb nende korrelatsioon.
Nii pika- kui ka lühiajaliste korrelatsioonimõõdikute puhul näib Bitcoinil olevat kõrgem korrelatsioon S&P 500 indeksiga kui kullal – üheaastane korrelatsioon on 0.36, kulla oma aga 0.08.
Bitcoini peetakse riskantsemaks
Võrreldes kullaga peetakse Bitcoini sageli riskantsemaks selle suurema volatiilsuse, väiksema likviidsuse ning valitsuste ja institutsioonide madalama kasutuselevõtu tõttu, võrreldes kullaga, mis on olnud turgudel ajalooliselt üks enim kaubastatud varasid. Vinokourov selgitas Bitcoini hinna volatiilsust seoses riskiga:
„Bitcoini kalduvus langeda paraboolsetele hinnatõusudele ja sellegipoolest äkilistele krahhidele on suurem risk tema arusaamale väärtuse hoidjast kui hinnakõikumine. Öeldakse ju, et volatiilsus on likviidsuse pöördvõrdeline näitaja. […] Iga vara võib olla ülemäära volatiilne, lõppkokkuvõttes loeb see, kuidas turuosalised, sealhulgas likviidsuse pakkujad, reageerivad hinnavaakumitele ja muudele riskidele.
Nõustudes, et kuld on ajalooliselt stabiilsem vara, täpsustas Tatibouet, et "riskimaandamise puhul on BTC lühiajaliselt tõhusam, eriti ärevil turgudel." Lisaks märkis ta, et "kulla tootlus on madalam kui Bitcoini oma, muutes digitaalse kulla palju atraktiivsemaks, hoolimata selle riskantsetest aspektidest."
Praegusel härjajooksul, mis on viinud Bitcoini 12,300 XNUMX dollarini, võivad mitmed traditsioonilised varad ja kaubad luua Bitcoiniga hinnasuhteid. Investorid peaksid aga olema ettevaatlikud makromajanduslike sündmuste suhtes, mis neid korrelatsioone mõjutavad.