Pealkiri, mis on tehtud planeedi abil NFT kollektsioonist Procedural Space.
ETH ralli on jätkunud, hinnad ületasid 3,000 dollari piiri. Ralliga kaasneb jätkuv entusiast, mis ümbritseb NFT-sid ja EIP-1559 edukat rakendamist eelmisel nädalal aktiveeritud Londoni hargis. Ketisisesed tegevused on samuti tõusuteel, mis on suuresti tingitud uute NFT kollektsioonide turule toomisest ja põnevusest pideva voo ümber.
Selles tükis uurime:
- EIP-1559 esialgsed mõjud pärast käivitamist.
- Tutvuge valitsemismärkide suhtelise hindamise mudelitega.
- Hinnake žetoonide väärtusi kogu ruumis, kasutades ahelasiseseid andmeid.
EIP-1559 läheb otse
EIP-1559 jõustus 5. augustil, rakendades olulisi muudatusi Ethereumi võrgu tehingutasu kujunduses. Osa ETH võrgutasudest, mida nimetatakse BASEFEE, põletatakse nüüd ära, selle asemel, et maksta kaevurite kätte.
See mehhanism kompenseerib tõhusalt uue ETH väljastamise võrku plokitoetuse kaudu. Praegune ETH väljastamise määr kaevurite jaoks on 2 ETH/plokk, onuplokkide jaoks on ette nähtud 0.0625 ETH.
Ketisisese aktiivsuse kasvades maksavad kasutajad rohkem tehingutasusid ja seega põletatakse rohkem ETH-d. Seetõttu muudab see mehhanism Ethereumi plokiahela majandustegevuse ETH-märgi nappuseks. Alates EIP-1559 käivitamisest on keskmine põletus/plokk olnud umbes 0.71 ETH/plokk. See tähendab, et ETH pakkumise efektiivne väljastamise määr on aeglustunud 36%.
Äärmuslikel juhtudel, kui nõudlus plokiruumi järele on suur, võib ETH netoemissioon tõepoolest muutuda deflatsiooniliseks, kui ETH-d põletatakse rohkem, kui välja antakse. Märgitakse, et praeguse töötõendite väljaandmise ajakava kohaselt eeldaks selline deflatsioonitase oluliselt suuremat võrgukasutust kui täna.
80.0. kuni 5. augustini välja antud 10 28.4 ETH puhul on EIP-1559 tasu põletamise mehhanismi kaudu põletatud XNUMX XNUMX varasemat varu.
Juba on olnud mitmeid juhtumeid, kus netodeflatsiooniplokke on kaevandatud. Suure kasutusega keskkondades ja eriti pärast üleminekut madalamale emissioonikeskkonnale Proof-of-Stake on täiesti võimalik, et põletamismehhanismi kaudu toimuv deflatsioon on struktuurselt suurem kui väljastamine.
Samuti tuleb väita, et EIP-1559 vähendab müügisurvet, kuna pakkumine paisub madalama kiirusega, olemasolevad märgid on vähem lahjendatud ja nõudlus ETH-märgi hoidmise järele suureneb. Lisaks antakse kaevujatele rohkem stiimulit kaevandatava ETH protsendi hoidmiseks, kuna üleminek Proof-of-Stake'ile läheneb ja ETH omamine muutub valideerijate arvuks.
Huvitav märkus on börside netopositsiooni muutuse mõõdik. See näitab üsna dramaatilist väljavoolu, mis toimus kogu juulis, kuna ETH hinnad kaubelsid umbes 2,000 dollariga. Väljavool on suhtelises mastaabis aeglustunud, kuid on ajalooliste normidega võrreldes endiselt kõrgem. Pärast EIP1559 ei ole vahetusvoogudele veel märkimisväärset mõju olnud, kuid see on mõõdik, millel silma peal hoida.
Tokenide hindamise mõõdikute uurimine
Ka märgihinnad kogu Ethereumi ökosüsteemis on viimastel nädalatel pakkumise saanud. Nendes turutingimustes on kasulik astuda tagasi ja mõelda, kuidas saaks tuvastada valitsemismärkides asümmeetrilist väärtust. Eesmärk on tuvastada märgid, mis võivad olla alahinnatud võrreldes nende põhiliste põhinäitajate ja ahelasisese kasutamisega.
Väärtus lukustatud vs hindamine
Alustades võimalikult lihtsast analüüsist, võime võrrelda protokollis lukustatud koguväärtuse (TVL) ja märgi turuväärtuse suhet. Kuigi TVL üksi ei ole piisav protokolli kasutuselevõtu, tõhususe ja tulevase väärtuse mõõt, võib see olla kasulik mõõdik lühi- ja keskpika perioodi hinnategevuse mõistmiseks. Paljud inimesed jälgivad TVL-i, nii et sellel on omamoodi refleksiivne mõju hinnale ja tähelepanule. Samuti annab see meile kõrgetasemelise indikaatori protokollile lisatud likviidsuse ja tooteturule sobivuse kohta (arvestades likviidsuse kaevandamist, mis võib tõlgendamist kallutada).
Väärtuse jahtimisel näeme, et näiteks Compound või Yearn on hiljuti protokolli TVL-i ületanud, võrreldes märgi hinna toimimisega. Sushi seevastu on näide vastupidisest tähelepanekust, kus TVL-i kasv on jäänud suhteliselt tasaseks ja seda peegeldab ka loid hinnamuutus.
Protokolli tulu vs hindamine
Protokollitulu võib luua tugeva narratiivi žetoonide omanikele, kes on huvitatud olemasolevatest või potentsiaalsetest rahavoogudest. Need on mitmete põhiliste DeFi protokollide kumulatiivsed tulud, mis suunatakse riigikassasse või premeeritakse žetoonide omanikele. Mida kõrgem on tasude ja turu ülempiiri suhe, seda rohkem väärtust saab märgi omanik (teoreetiliselt) iga investeeritud dollari eest.
Teoreetiliselt esitleb COMP end taas väärtusmänguna AAVE vastu, millel on samaväärne 30 päeva tulu, kuid 50% turukapitalist.
Pange tähele, kuidas kuvame kahe detsentraliseeritud börsi (Sushiswap, Bancor) kõrval 2 laenuprotokolli (Compound, Aave). Nende analüüside tegemisel on kasulik võrrelda projekte sektorite lõikes, et kajastada sarnast tasude genereerimise mehhanismi ja konkurentsi samade kasutajate pärast. Sektoritevaheline otsene võrdlemine ei ole sageli asjakohane ja võib olla eksitav.
Mõõtmisprotokoll Raha/likviidsus
Võrdlesime TVL turukapitali vastu viimases osas, püüdes leida ala-/ülehinnangut eraldatud kasutuskapitali suhtes. Samuti saame võrrelda olulisi kasutusmõõdikuid nagu TVL-i vastu tekkinud tasud mõõta protokolli tõhusust protokolli likviidsuse suhtes.
TVL ei räägi kogu lugu, kuna kasutajate poolt tema kogumitele eraldatud väärtuse korral võib protokoll olla palju vähem tõhus. See võib tekitada vähem tasusid iga hoiustatud dollari kohta. Seega võrdlus genereeritud tasud vs TVL saab selle otse mõõtmiseks kasutada.
- Kõrgemad TVL/tulu väärtused näitavad madalamat tasu genereerimist lukustatud dollari kohta
- Madalamad TVL/tulu väärtused näitavad kõrgemat tasu genereerimist lukustatud dollari kohta
Pange tähele, kui palju rohkem kapitali eraldatakse kahele laenuprotokollile (10 miljardit dollarit+), et luua iga marginaalne tulu dollar. Compound esitab jätkuvalt kaalukaid argumente, miks teda Aave suhtes alahinnatakse, kuna selle TVL/tulu toodab 18% rohkem tasusid.
Seoses kahe DEX-protokolliga Sushi ja Bancor on erinevus tasude genereerimises vähem dramaatiline – selle mõõdiku erinevus on 11.7%, kuigi see on võrreldav Bancoriga, mille turukapital on ainult 44% Sushist. Järgmisena võrdleme pildi konkureerimiseks nende protokollide kasutajabaasi.
Kasutajad vs turukapital
Protokolliga suhtlevaid koguaadresse peetakse sageli kasutajate analoogideks. Sellel mõõdikul põhineva sarnase analüüsiraamistiku arvestamine räägib samuti huvitava loo. Kõigepealt hindame iga protokolli kasutajate koguarvu kumulatiivset kogust, kus:
- Kõrge turukapitali/kasutaja suhe näitavad turuväärtuse ja potentsiaali suhtes väikest arvu kõigi aegade kasutajaid ülehindamine
- Madal turukapitali/kasutaja suhe viitavad suurele arvule kõigi aegade kasutajatest võrreldes turuväärtuse ja potentsiaaliga alahindamine
Näeme taas, et Compound ja Sushi on oma vastavates kategooriates esikohal.
Siiski peame kumulatiivsete kasutajamõõdikute uurimisel olema ettevaatlikud. Kasutajate arv võib olenevalt vaadeldavast ajavahemikust olla moonutatud. Ehkki näib, et Compoundi kasutajad jäävad Aave omadest kääbusse, räägib 30-päevase kasutajate kasvu ülevaade veidi teistsuguse loo. Compound kasvatab kasutajaid endiselt kiiremini kui Aave, kuid mitte päris äärmuslikult, nagu ülaltoodud tabelist selgub. Pange tähele ka sushi suhteliselt tervet kasvu võrreldes Bancori kasvuga.
Soovitused edasiseks uurimiseks
Kaaluge iga mõõdiku uurimist, asendades turukapitali täielikult lahjendatud väärtusega (FDV). FDV esindab projekti koguväärtust pärast täielikult väljastatud kogupakkumise arvessevõtmist, mis iseenesest võib olla kasulik võrrelda turukapitali väärtusega kui juhist tulevase väljalaske müügisurve jaoks.
Kuigi Compound näitab ülaltoodud analüüsis kaalukaid väärtuse argumente, tasub arvestada, et selle sümboolne inflatsioon ületab Aave. Isegi siis on Aave FDV hind 6.5 miljardit dollarit ja FDV ühend 4.9 miljardit dollarit.
FDV uurimine esitab huvitava reaalsuse. Paljude žetoonide hind on nende turu ülempiiriga, sest see on väärtus, mida investorid on hinnauurijate kaudu harjunud nägema. FDV-d uurides näeme suure kogupakkumisega žetoonide hulgas huvitavaid kõrvalekaldeid. Paljud neist projektidest, mis jäävad turukapitali järgi 100 parima hulka, mida võite ignoreerida, on tegelikult FDV 100 parima hulgas. Curve on üks selline näide, mille FDV on ~7 miljardit dollarit, mis asetab selle tublisti 100 parima hulka, kuid turukapitali järgi jääb see pidevalt esisajast väljapoole. Nagu alati, võib hindamismõõdikute ja -raamistike täielik mõistmine paljastada alfa.
Alfa paljastamine
See on meie iganädalane lõik, mis käsitleb lühidalt mõningaid olulisemaid arenguid eelmisel ja eelseisval nädalal.
Ehitajate hoog jätkub, kui tooted turule tulevad ja uued versioonid avaldatakse kõigis suuremates kettides.
- Wormhole käivitub Solanas ahelatevahelise märgisilla loomiseks. Kahesuunaline sild toetab Solanat, Ethereumit, Binance Smart Chaini ja Terrat. Veel üks samm mitmeahelalise tuleviku suunas.
- Hegic käivitab oma toote täieliku uuenduse. Nüüd pakutakse automaattreeningu Ameerika stiilis võimalusi ETH ja wBTC jaoks koos gaasivaba tehingute suurusega ja konkurentsivõimeliste lisatasudega.
- Tokemak toob turule oma geneesi kogumid. Nendel degensis-üritusel osalejatele reserveeritud kogumitel on kõrge ühepoolne APR ETH ja USDC jaoks, vastavalt 216% ja 237%. Protokollil on kasutajate ja protokollide jaoks IL-kaitse ja kleepuv likviidsus. Juhtimine hääletab praegu selle üle, millistele kogumitele/varadele ta järgmiseks likviidsust pakub. Hääletust juhib praegu $OHM.
- NFT-d jätkavad oma ajaloolist rallit. Pärast 10 päeva möödumist on igakuine maht jõudnud 600 miljoni dollarini, prognooside kohaselt on selle igakuine maht 1.8 miljardit dollarit. See on umbes 6 korda suurem kui eelmisel kuul. Eelmise nädala NFT-postituses prognoosisime 5-kordset kasvu, võrreldes nüüd veelgi suurema 6-kordse ootusega.
- Crypto ja DeFi jälgivad jätkuvalt kaalutud hingega USA valitsuse tegevust. Rattur, kes adresseerib krüptoraha suurele infrastruktuuriseadusele, on läbinud senati. Suur osa tööstusest on eelnõule tähelepanu pööranud, kuna selles kirjeldatakse paljusid krüpto- ja DeFi-s tegutsejaid maakleritena, üksustena, kellel on suurenenud maksu- ja juriidilised kohustused. Pärast senati läbimist läheb eelnõu nüüd arutlusele ja hääletamiseks esindajate majja, mis on USA kongressi teine suur organ.
- Peotäis häkkimisi, millest üks on DeFi ajaloo suurim. Polynetwork on üks paljudest ahela koostalitlusvõime arendajatest. 600 miljoni dollari suurune häkkimine on suurim DeFi ajaloos. Lisaks häkiti Popsicle Finance'i, mis võttis ühest nende Uniswap V25 strateegiast 3 miljonit dollarit.
- Convex käivitab votiumi. Krüptojuhtimist on juba raske ergutada ja see võimaldab CVX-i omanikele ka suuremat hääleõigust Curve'is. Convexi votium püüab osa sellest probleemist rünnata, võimaldades märgiomanikel hääli delegeerida.
- L2 suvandite protokoll Dopex käivitab testneti. Optsioonid on DeFis ajalooliselt väga vähe kasutusele võetud. Dopex on viimasel ajal taastanud huvi DeFi valikute vastu.
- Curve lisab lubadeta basseinid. See tähendab, et iga kasutaja saab basseini lisada, ilma et oleks vaja luba tsentraliseeritud protokolli võtmehoidjalt või detsentraliseeritud juhtimise hääletust.
- Alkeemik teeb koostööd Ampleforthiga. Alkeemikud on MEV ja muude toodete eest kaitsva vahetuse Mistxi ehitajad. Nende integreerimine algstabiilse Ampleforthiga lisab alkeemikutele rohkem strateegiaid nende niinimetatud "preemiaprogrammidesse".
Kohustustest loobumine: see aruanne ei anna investeerimisnõuandeid. Kõik andmed on esitatud ainult teavitamise eesmärgil. Ükski investeerimisotsus ei põhine siin esitatud teabel ja te vastutate ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest.
Allikas: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-hunting-for-value/