Küsimused tõusevad pärast seda, kui keskpangad ujutavad turud päästerahaga üle.
USA ja EL-i keskpangad panevad kokku päästepakette, et tulla toime koroonakriisiga, mis praegu kogu maailma aktsiaturge paanikaga nakatab. Kuigi meetmed suures osas kaovad, taastub Bitcoin ilma igasuguse abita. Kas oli liiga vara Bitcoini päästepaadina maha kanda?
Kui olete Bitcoiniga juba tegelenud, siis teate kindlasti: Bitcoinide maksimaalne arv on piiratud 21 miljoni ühikuga. Praegu on ringluses ligi 18.3 miljonit. Protokollis on kirjas, et üle 21 miljoni rahaühiku ei saa kunagi olema ja seda protokolli on detsentraliseeritud võrgus peaaegu võimatu muuta.
Bitcoini kriitikud kurdavad mõnikord, et selline rahapakkumise kontroll on liiga jäik. Liiga paindumatu kriisidele reageerimiseks, liiga deflatsiooniline, et luua sellist väärtusstabiilsust, mida keskpangad määratlevad ideaalsena. Koronakriis, mis on juba paar nädalat valitsenud mõtteid, meediat ja aktsiaturge, näitab taas, mida keskpangad kriisi juhtimise all silmas peavad.
USA Föderaalreserv reageeris esimesena mitme meetmega: ühelt poolt langetas baasintressimäära veidi üle nulli protsendi ning teiselt poolt teatas, et ostab 700 miljardi väärtuses riigivõlakirju ja muid väärtpabereid. dollarit. Lisaks soovib ta pakkuda pankadele soodsatel tingimustel erakorralisi laene ning on langetanud pankade “osalise reservi” määra 0 protsendile.
Vahepeal on Euroopa Keskpank EKP teatanud kapandeemia hädaolukorra ostmise programm” 750 miljardi euro väärtuses võlakirju. Pandeemilise hädaolukorra ostuprogramm (PEPP) on mõeldud nii avalike kui ka eraväärtpaberite ostmiseks. "Erilised ajad nõuavad erilisi reaktsioone," säutsus EKP president Christina Lagarde, "meie pühendumisel eurole pole piire. Meil on kohustus realiseerida oma tööriistade kogu potentsiaal. Pressiteate kohaselt toetab EKP kõiki euroala kodanikke praegusel äärmiselt keerulisel ajal. Kõik majandussektorid peaksid saama šoki leevendamiseks vajalikku abi. Keskpank on valmis suurendama programmi mahtu "nii palju kui vaja ja nii kauaks kui vaja".
Seni ei paista aga keskpankade teadaannetel soovitud mõju olevat. Nii DAX-i kui ka Ameerika Dow Jonesi ja S&P indeksid jätkavad kartmatut langust ning USA börside “Fear” indeks on tõusnud kuni kõigi aegade kõrgeim. Analüütikute hinnangul ei piisa keskpankade ostudest aktsiahindade languse peatamiseks. Ainuüksi see võib olla koroonakriisi ettenähtav lõpp.
Samal ajal peavad valitsused rakendama täiendavaid meetmeid, et vältida majanduse kokkuvarisemist. Näiteks oma lühiajalise tööprogrammiga Saksamaa valitsus aitab ettevõtteid kes peavad oma võimsusi vähendama, kuulutades välja piiramatu mahuga "miljardi dollari kaitsekilbi" ettevõtetele, laiendades likviidsusabi programme, lihtsustades maksude edasilükkamist ning teatud tingimustel loobudes sundtäitmisest ja maksuvõlgade tasude tasumisest. Kuid see kõik kahvatub USA programmi ees: see kavatseb kasutada 850 miljardit dollarit maksude alandamiseks, teatud tööstusharudele sihipärase abi osutamiseks ja igale kodanikule 1,000-dollarise tšeki saatmiseks.
On üsna keeruline, mida need meetmed rahasüsteemiga tegelikult teevad. Kui Fed ja EKP ostavad väärtpabereid, on see väga nagu uue raha loomine. Kui EKP tõesti investeeriks endale raha krediteerides aktsiaturgudele 750 miljardit eurot, suurendaks see M1 rahapakkumist, mis praegu on umbes 6,300 miljardit eurot, tubli 10 protsenti. Samas võib ka rahapakkumine samal ajal langeda, näiteks laenude lõhkemisel või võlgade tagasimaksmisel.
Keskpanga edasisi meetmeid on keerulisem hinnata. Kui see alandab põhiintressi, tähendab see, et pangad saavad Föderaalreservilt laenu võtta madalama intressimääraga. See võib kaudselt suurendada rahapakkumist, kuna raha tekib laenude kaudu ja need muutuvad nüüd odavamaks. Veelgi enam, alandades pankade osareservi määra 0 protsendini, võimaldab Fed pankadel enam-vähem tähtajatult laenata ja seeläbi luua mitte keskpangaraha, vaid fiat-raha. Selline meede tundub lausa meeleheitlik, sest ähvardab õõnestada pangandussüsteemi stabiilsust.
Veelgi keerulisem on hinnata valitsuste võetud meetmete tagajärgi. On selge, et nad panevad ringlusse suure hulga raha. Kuna keskpangad on formaalselt sõltumatud, ei saa valitsused seda raha otseselt uuesti luua. Suures osas - võib-olla isegi täielikult - saate raha koguda säästudest. Siiski on mõeldav, et EKP rahastab valitsusi tagasiulatuvalt uue rahaga, näiteks ostes riigivõlakirju.
Pealegi ei ole kõikidel riikidel nii hea rahaline padi nagu USA-l ja Saksamaal. Paljud Euroopa riigid ei suuda majandust kaua toetada, kui müük globaalse karantiini tõttu kokku kukub. Kui eriolukord venib mõneks kuuks, läheb paljudes ettevõtetes olukord pingeliseks ja laostumise spiraalid on peatselt ees: restoranipidajad ja jaemüüjad lähevad pankrotti, lõhkevad laenud, mis paneb pangad hätta, nende töötajad töötuks jääda, mis omakorda läheb heaoluriigile maksma ja toob kaasa täiendavaid kaotusi jaemüügis jne.
Majanduse jaoks on suhteliselt lai valik katastroofi stsenaariume, mis võivad lähikuudel teoks saada. See võib kaasa tuua nii deflatsiooni kui ka inflatsiooni, isegi kui inflatsioon tundub loogilisem: raha pakkumine on suurenenud, kuid toodetavate kaupade hulk väheneb, sest tarneahelad saavad kahjustada ja ettevõtted hävivad. Samas on oht, et valitsuse meetmed kriisiga võitlemiseks võivad lõppeda rahapakkumise veelgi suurema suurenemisega.
Seetõttu pole meil ebareaalseid stsenaariume, mille puhul koroonakriis vallandab inflatsiooni – rahapakkumise suurenemise, millega kaasneb kaupade arvu vähenemine. Kui see peaks juhtuma, on Bitcoin endiselt optimaalne kaitsevaluuta: napp, kuid paindlik ülekandmiseks ja ideaalne ladustamiseks. Kui on vaid väike risk inflatsioonikriisi sattuda, kasvab Bitcoini atraktiivsus plahvatuslikult.
Juba on palju viiteid selle kohta, et eranõudlus Bitcoinide järele on kriisi algusega järsult kasvanud. Paljud ettevõtted teatavad, et nende kliendid ostavad rohkem kui kunagi varem. Näiteks Bitwa.la märgib a Pressiteade et 75 protsenti selle klientidest on ostnud rohkem ja USA ettevõte Coinbase, USA Bitcoini ostjate suurim kontaktpunkt, teatab samuti rekordilisest mahust väidetavalt sarnase ostjate arvuga. Näib, et aktsiahinna languse taga on ettevõtted ja institutsionaalsed investorid, kuid eraostjad on selle tänuga vastu võtnud Bitcoinis positsiooni loomiseks või laiendamiseks.
Sellest tulenevalt on Bitcoini hind taas tõusnud. Kuigi aktsiaturu hinnad jätkavad langemist, on Bitcoin ainuüksi viimase 5,100 tunni jooksul tõusnud umbes 5,800 dollarilt 6,200 24 dollarile. Võiks peaaegu arvata, et krüptovaluuta soovitab end kriisi ajal turvaliseks varjupaigaks.