2022. aasta ketis

2022. aasta on olnud üks kaootilisemaid, muutlikumaid ja finantsiliselt jõhkramaid aastaid mitte ainult digitaalsete varade tööstuse, vaid ka laiemate finantsturgude jaoks. Kuna keskpanga rahapoliitika teeb 180-kraadise kannapöörde ning pärast aastakümneid kestnud äärmiselt lõdvad ja lihtsad laenutingimused, on karmistuvad tingimused põhjustanud tõsiseid ja kiireid laenumakseid enamikus varaklassides.

See The Week On-chaini väljaanne on meie selle aasta viimane väljaanne (välja arvatud juhul, kui mõni suur tööstusharu liikuv sündmus inspireerib meid lisamänguks). Seetõttu anname kõrgetasemelise ülevaate möödunud aastast ja sellest, kus oleme 2023. aastaks. Selles artiklis käsitleme järgmist:

• Volatiilsus, tuletisväärtpaberid ja futuuride finantsvõimendus.
• Realiseeritud kahjude raskusaste eelmisel aastal.
• Bitcoini ketisisene tarne struktuur ja kontsentratsioonid.
• Jahutus Bitcoini kaevandussektoris.
• Ethereumi ühinemisjärgne tarnedünaamika.
• Ethereumi gaasitarbimise domineerimise arenevad suundumused.
• Muutuvad trendid ja domineerimine Stablecoini turgudel.

---

Glassnode meeskonnast: Kõigile The Week On-chaini lugejatele ja Glassnode'i liikmetele tahame teid kõiki tänada toetuse ja lugejaskonna eest sel aastal. Loodame kindlasti, et teile meeldis WoC lugemine ja Glassnode'i tööriistade kasutamine sama palju kui meile nende kirjutamine ja koostamine.

Soovime teile pühadehooajal kõike head ja ootame uut põnevat aastat 2023.

---

[Varjatud sisu]

Vaikne tulevik

Pärast tõeliselt kaootilist aastat on Bitcoini turg detsembris muutunud väga vaikseks. BTC lühiajaline realiseeritud volatiilsus on praegu mitme aasta madalaimal tasemel 22% (1 nädal) ja 28% (2 nädalat), mis on madalaim volatiilsusrežiim alates 2020. aasta oktoobrist.

Futuuride mahud on samamoodi madalad, mis on nüüd mitme aasta madalaimad. Nii BTC kui ka ETH turgudel kaubeldakse praegu sarnases mahus vahemikus 9.5–10.5 miljardit dollarit päevas. See näitab likviidsuse karmistamise, laialdase finantsvõimenduse vähendamise ning paljude laenuandmis- ja kauplemispunktide kahjustuste tohutut mõju.

Avatud huvi futuuriturgude vastu on pärast FTX-i kokkuvarisemist oluliselt vähenenud. Allolev diagramm näitab finantsvõimenduse suhet, mis arvutatakse futuuride avatud intressi ja vastava varade turukapitali vahelise suhtena.

Futuuride finantsvõimenduse suurenemine ja vabanemine novembris on olnud ETH puhul märkimisväärselt karmim, mis on tõenäoliselt tingitud ülejäänud "ühendamistehingute" sulgemisest. ETH avatud intressid on langenud 4.75%-lt 3.10%-le turukapitalist. BTC finantsvõimenduse määr saavutas haripunkti nädal enne ETH turge ja on sellest ajast alates viimase kuu jooksul langenud 3.46%-lt 2.50%-le turukapitalist.

Nii Bitcoini kalendri futuurid kui ka püsivad vahetustehingud kauplevad tagurpidi, aasta baasiga vastavalt -0.3% ja -2.5%. Pidevad tagasilangemise perioodid on haruldased. Ainus sarnane periood on konsolideerumine 2021. aasta maist juulini. See viitab sellele, et turg on suhteliselt maandatud edasise langusriski eest ja/või lühikeste spekulantidega raskem.

Turule tagasi andmine

Lõdva rahapoliitika ajastust aastatel 2020–21 tekkinud liigne likviidsusmull lõi ahelas rekordilise aastase kogukasumi. Bitcoini investorid, kes liigutasid vahendeid ketti, teenisid üle 455 miljardi dollari aastakasumit, mille tipp saavutas varsti pärast 2021. aasta novembri ATH-d.

Sellest ajast peale on domineerinud karuturu režiim ja turg on tagastanud üle 213 miljardi dollari realiseeritud kahjumit. See võrdub 46.8% 2020-21 pullide kasumist, mis on suhtelise suuruse poolest väga sarnane 2018. aasta karuga, kus turg andis tagasi 47.9%.

Tähelepanuväärne on pikaajaliste omanike panus, kes saavutasid selles tsüklis kaks ajaloo suurimat suhtelist kahju. Novembri jooksul saavutasid LTH-kahjud -0.10% turukapitalist päevas, mis on võrreldav ainult 2015. ja 2018. aasta tsükli madalaima tasemega. Juunis müük on sama muljetavaldav – -0.09% turukapitalist päevas, kusjuures LTH-de suur domineerimine fikseerib -50% kuni -80% kahjumi.

Pikaajaline vaade

Vaatamata nendele tähelepanuväärselt suurtele kaotustele kasvab müntide pakkumise vanus ja allesjäänud inimeste kalduvus HODLingule. Long-Term Holder Supply on pärast FTX-i fiaskot tekkinud paanikakulutused täielikult tagasi pööranud, saavutades uue ATH väärtuse 13.908 M BTC (72.3% ringlevast varust).

Selle mõõdiku peaaegu lineaarne tõusutrend peegeldab suurt müntide kogunemist, mis toimus 2022. aasta juunis ja juulis, vahetult pärast 3AC-st inspireeritud finantsvõimenduse vähendamise sündmust ja piirkonna ebaõnnestunud laenuandjaid.

Allolev tabel annab ülevaate müntide pakkumise tihedusest ja jaotusest, mis on värvitud vanusevahemike järgi.

• Soojad värvid viitavad tugevale jaotusele vanemate müntide kaupa, mida tavaliselt nähakse turu tippudel, ja kapitulatsioonipõhjade kaupa.
• Jahedamad värvid näitavad küpsemist, kuna investorid kogunevad ja jätavad münte kulutamata.
• Tumedamad ribad näitavad raskemat münditihedust (ja vastupidi heledamate ribade puhul).

Pärast iga turu langust 2022. aastal näeme, et müntide ümberjaotamise (ja seega ka uuesti akumuleerumise) tihedus on suurenenud. Eelkõige paistab silma 2022. aasta juuni-oktoobri tsoon, kus paljud mündid on soetatud vahemikus 18 24–6 XNUMX dollarit, mis vananevad nüüd üle XNUMX kuu (sellest ka tõusev LTH pakkumine).

Kaevurite jaoks raske aeg

Eelmisel nädalal toimus suurim allapoole raskuste korrigeerimine pärast suurt kaevanduste migratsiooni 2021. aasta juulis. Raskused vähenesid 7.32%, mis tähendab, et suhteliselt suur osa aktiivsest hashraatist oli välja lülitatud, tõenäoliselt jätkuva sissetulekustressi tõttu.

Selle tulemusena on räsiribad taas ümber pööratud, ristumine toimus novembri lõpus. See tähendab, et kaevandustööstuses on piisavalt stressi, et mõned operaatorid kasutavad ASIC-platvorme võrguühenduseta. Tavaliselt on see seotud sellega, et kaevurite sissetulekud langevad alla nende OPEXi kulu, muutes puurplatvormid kahjumlikuks.

See ei tule siiski liiga suure üllatusena, arvestades, et räsihind ületab napilt kõigi aegade madalaimaid hindu. Vaatamata sellele, et hetkehinnad (~17 70 dollarit) olid 2020% kõrgemad kui 10. aasta oktoobris (~ 70 XNUMX dollarit), on järgmise Bitcoini ploki leidmisel võistlev räsivõimsus nüüd XNUMX% suurem.

Pärast ühendamist

15. septembril valminud Ethereum Merge oli vaieldamatult selle aasta kõige muljetavaldavam inseneritöö. Sündmuse vahetu olemuse visualiseerimiseks on alloleval graafikul näidatud keskmine ja keskmine plokkide intervall 2022. aasta jooksul. Kohe on selge, kus lõppes töötõenduse loomulik ja tõenäosuslik varieeruvus ning täpne, eelnev - jõustus määratud 12-sekundiline Proof-of-Stake blokeerimisaeg.

Pärast ühendamist on aktiivsete validaatorite arv kasvanud 13.3%, nüüd töötab üle 484 15.618 validaatori. See toob kaasa ETH kogusumma 12.89 miljonini ETH, mis võrdub XNUMX% ringluses olevast varust.

Koos üleminekuga Proof-of-stake'ile kohandati Ethereumi rahapoliitikat oluliselt madalamale emissioonigraafikule. Emissiooni nominaalne määr (sinine) on umbes +0.5%, kuid pärast EIP1559 põlemismehhanismi (punane) arvessevõtmist on see peaaegu täielikult kompenseeritud tavalisel päeval umbes +0.1%. Seda võrreldakse netoinflatsioonimääraga +3.9% enne ühinemist, mis näitab, kui dramaatilised muutused emiteerimisel on olnud.

Selle artikli kirjutamise ajal muutus ETH pakkumine pärast ühendamist just deflatsiooniliseks ja praegune müntide pakkumine on nüüd -242 ETH madalam kui ühendamisel. See on võrreldav hinnanguliselt 1.044 miljoni ETH-ga, mis oleks muidu eelmise väljalaskegraafiku alusel ringlusse lastud.

---

Võtame tööle Ethereumi analüütiku.

Kui olete analüütik kes on spetsialiseerunud Ethereumile, DeFile ja nendega seotud ökosüsteemidele (või tead kedagi, kes on), võtke ühendust. Otsime oma meeskonnaga liituma Ethereumi vanemanalüütikut, kes oleks selles pidevalt arenevas ökosüsteemis ahelasisese analüütika valdkonna pioneeriks ja edendajaks.

---

DeFi finantsvõimendused

Tänu märgihindade äärmuslikule langusele ja likviidsuse tugevale vähenemisele on DeFi lukustatud koguväärtus dramaatiliselt langenud. Pärast seda, kui 160. aasta novembris saavutas ATH turu tipptaseme 2021 miljardit dollarit, on DeFi TVL langenud üle 120.3 miljardi dollari (-75%). See viib DeFi tagatise väärtused alla 39.7 miljardi dollarini, naases 2021. aasta veebruari tasemele.

Gaasitarbimise domineerimine tehinguliikide lõikes on viimase kahe aasta jooksul näidanud ka turueelistuse muutumist. DeFi protokollid moodustasid 25. aasta juulist kuni 30. aasta maini 2020–2021% kogu gaasitarbimisest, kuid on sellest ajast alates langenud vaid 14%-ni.

Sarnases buumi ja languse tsüklis moodustasid NFT-ga seotud tehingud 20. aasta I poolaastal 38–1% gaasikasutusest, kuid on nüüdseks langenud ka 2022%-ni. Stabiilmündid on kogu selle aasta jooksul hoidnud stabiilset 14–5% domineerimist.

Stabiilmüntide väljavool

Stabiilmüntidest on saanud tööstuse nurgakivi alates 2020. aastast ning turuväärtuse järgi kuuest suurimast varast 3 on nüüd stabiilsed mündid. Stabiilmüntide kogupakkumine saavutas haripunkti 6. aasta märtsis 161.5 miljardit dollarit, kuid sellest ajast alates on toimunud ulatuslikud lunastamised üle 2022 miljardi dollari.

Üldiselt peegeldab see kapitali netoväljavoolu vahemikus -4 miljardit dollarit kuni -8 miljardit dollarit kuus. Tähelepanuväärne on aga ka see, et see peegeldab vaid 8% stabiilsete müntide pakkumise tipptasemest, mis viitab sellele, et suurem osa sellest kapitalist on endiselt selles uues digitaalse dollari vormingus.

Märkimisväärseid nihkeid on toimunud ka suhteliselt stabiilse müntide pakkumise domineerimises.

• BUSD paistab silma, suurendades oma turuosa 10. aastal 16%-lt 2022%-le ja moodustab nüüd 22.0 miljardit dollarit varade koguväärtusest.
• Tether on säilitanud suhteliselt ühtlase 45–50% turuosa, hoolimata sellest, et alates maist on USDT lunastatud kokku 18.42 miljardi dollari väärtuses.
• USDC domineerimine saavutas tipptaseme 38% juunis, kuid on sellest ajast alates langenud 31.3%ni, mille väärtus on nüüd 44.75 miljardit dollarit.

Kuigi praegu toimub stabiilsete müntide lunastamine ja kapitali väljavool netos, on ülekandemahud Ethereumis kogu 2. aasta teise poole jooksul jätkuvalt kasvanud. Stabiilmüntide ülekandemaht püsis stabiilselt ligikaudu 2022 miljardit dollarit päevas peaaegu aastatel 16–2021, kuid on jätkanud tõusu. juulist alates 22–20 miljardi dollarini päevas.

Mais, juunis ja novembris toimunud suure volatiilsusega müügisündmuste ajal saavutavad stabiilse mündi ülekannete kogumahud 37–51 miljardit dollarit, mis viitab äärmisele nõudlusele USD likviidsuse järele finantsvõimenduse vähendamise sündmuste ajal.

Kokkuvõte ja järeldused

Sel aastal on nii BTC kui ka ETH väljavõte ületanud -75% novembris seatud kõigi aegade kõrgeimast tasemest. Alates maikuust on seda katkestanud laiaulatuslik ja ulatuslik finantsvõimenduse vähendamise sündmus. See tõi kaasa märkimisväärse laenukahanemise, arvukad pankrotid, mitme miljardi dollari suuruse ponzi projekti (LUNA-UST) kahetsusväärse kokkuvarisemise ja FTX-i puhul näib kahjuks pettus.

2022. aasta oli jõhker aasta ning see on viinud volatiilsuse ja mahud mitme aasta madalaimale tasemele, kuna likviidsus ja spekulatiivsus vähenevad. Kuna spekulandid on kadunud, on Bitcoini pikaajaliste omanike pakkumine tõusnud järjekordsele ATH-le ja investorid näivad sekkuvat, suurendades müntide mahtu igal hinnalangusel. Septembris viidi edukalt läbi ka Ethereumi ühinemine ja stabiilsed mündid näitavad jätkuvalt sisulist sobivust tooteturule.

Detsentraliseeritud süsteemide vastupidavus on üles ehitatud aastatepikkuste katsetuste ja lahingujälgede kaudu, kuid need sündmused on lõpuks need, mis loovad HODLeri grupi, viimase võimaluse ostjad. Pärast kõiki 2022. aasta väljakutseid püsib digitaalsete varade tööstus endiselt püsti, õpitakse õppetunde ja Bitcoini plokke leitakse pidevalt.

Olenemata sellest, mis saabub 2023. aastal, usume, et see tööstus peab ajaproovile vastu ning jätkame analüüsimiseks, uurimiseks ja põhjuste mõistmiseks vajalike tööriistade ja andmete loomist.

Tiks, järgmine plokk ja kohtume 2023. aastal.

---

• SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
• Platoblockchain. Web3 metaversiooni intelligentsus. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
• Allikas: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-50-2022/