Teine juhtiv DEX valib tellimusraamatu mehhanismi

Selgeimate rakendusstsenaariumide ja suurima nõudlusega DeFi segmendina on detsentraliseeritud börs (DEX) alati pälvinud enim tähelepanu ja kehastanud suurimat konkurentsivõimet ning tugevaimat kapitaliefekti.

The Blocki andmetel on DEX-i kogumahu kasv (ainult hetketehingud) viimase kahe aasta jooksul olnud silmatorkav. Alates selle madalast ja stabiilsest tootlusest eelmise aasta keskel on DEX-i kogu kauplemismaht kiiresti kasvanud ja igakuine näitaja jõudis maikuus 162.8 miljardi dollarini. Kuigi see on endiselt tsentraliseeritud börsist (CEX) maha jäänud, ei saa selle sadade miljardite dollarite turu suurust ilmselt tähelepanuta jätta.

DEXi tõusu ja populaarsuse osas mängib AMM olulist rolli.

AMM sündis esmalt Ethereumi kaasasutaja Vitaliku poolt kirjutatud artiklis "X *y = K turutegijate eesmise takistuse parandamine" ja see on muutunud üha populaarsemaks mitmete projektidega. Näiteks Uniswap võtab ka omaks mudel. Uhiuus AMM-i põhimõte “X * Y = K” murrab DEX-i mõtlemiskalduvuse kopeerida CEX-mudeleid ja tsitaate ning pakub DEX-ile veelgi uuenduslikku lähenemist.

Debanki andmetel on DeFi TVL-i edetabeli tipus koguni 6 AMM DEX projekti, sealhulgas Uniswap, Curve, SushiSwap, Balancer而是 jne. Mitmete AMM DEX-i kollektiivne esilekerkimine on murdnud CEX-i domineerimise krüptovaluutaga kauplemise turg ja juhatas sisse ajastu, mille jooksul on võimalik litsentsivaba, avatud, lihtne ja tõhus plokiahelaga kauplemine.

Praegusele hetkele tagasi vaadates näeme, et AMM DEXi plahvatus pole juhus. Esiteks vastavad AMM DEXi omadused (nt avatud lähtekoodiga ja litsentsivaba) uute projektide nõudlusele avatud kauplemisplatvormide järele ja on seega kooskõlas turutrendiga. Teiseks alandab AMM DEXi sirgjooneline lähenemine turutegemisele ja kauplemisele likviidsuse pakkujate (LP-de) ja kauplejate ees seisvaid tõkkeid, võimaldades plokiahela kohalikel inimestel neid uusi rolle kiiresti mõista ja neis osaleda. Lisaks on likviidsuse kaevandamine, uus märgimehhanism, avanud tavakasutajatele kanali projekti varajaste žetoonide saamiseks, meelitades seeläbi AMM DEX-i pidevalt värsket verd (kasutajaid ja rahalisi vahendeid).

Tänapäeval kombineerivad AMM-i mudelil põhinevad DEX-i plokiahela projektid sageli finantsteenuseid, nagu laenud ja tuletisväärtpaberid, ning on muutunud DeFi süsteemis asendamatuks infrastruktuuriks. Need toetavad neile ehitatud rakenduste tööd ja uuendusi. Pole liialdus öelda, et DeFi poleks ilma AMMita olnud nii suurejooneline kui praegu, vähemalt mitte nii kiiresti.

AMM on kahtlemata osutunud väga edukaks. Kuid uhiuue mehhanismina, mis on vaid kolm ja pool aastat vana, on sellel ka mõningaid puudusi. Varem avaldas Odaily lühikese ülevaate AMM-i puudujääkidest seoses kasutajakogemusega, mida saab taandatud neljale aspektile: "üks funktsioon", "suur libisemine", "kõrged kulud ja pikk aeg" ning "ebaõnnestunud tehingute või ettejuhtimise oht".

Esimene viga on piiratud funktsioon. AMM DEXi noteering ja kauplemine sõltuvad vahetusfondi reaalajas olekust ja muutusest. Ilma abiteenuste lisamiseta saab valdav enamus DEX-i toetada ainult välkkauplemist. See tähendab, et kasutajad saavad tellimuse turuhinnaga lõpuleviimiseks loota ainult traditsioonilisele tellimusraamatule ja sobitamise loomisele, selle asemel, et teha pooleliolevaid tellimusi ja kaubelda ideaalse hinnaga. Seega pole AMM kasutajatele eriti paindlik ega mugav.

Teiseks sõltub AMM DEX-i likviidsus täielikult siht-vahetusfondist. Kui ühe tehingu suurus on vahetusfondi jaoks liiga suur, tekib sageli suur libisemiskahju. Üks lahendus on jagada üks tehing mitmeks väiksemaks tehinguks ja oodata, kuni arbitraažirobotid fikseerivad hinnad mitmel börsil, mis ilmselgelt tooks kaasa täiendavaid tegevuskulusid.

Pealegi, kui plokiahela keskkonna jaoks sobivaim kauplemismehhanism, viib AMM lõpule kogu protsessi turutegemisest plokiahelas kauplemiseni. Seetõttu peab kõigi tehingute kinnitamine ootama plokiahela pakkimist, mis võib võrgu ülekoormuse korral üsna kaua aega võtta. Plokiahela toimingud tähendavad ka suuri gaasikulusid. Väikeste kauplejate või likviidsuse pakkujate jaoks ei kata kauplemis- või turutegemise kasum paljudel juhtudel isegi tehingukulusid.

Lõpuks, kuna kasutajad peavad ootama oma tehingute pakkimist, seisavad nad sageli silmitsi eesrindliku probleemiga, et kaevurid saaksid nende eelistest osa, eriti kui tehingute maht on suur. Lisaks on paljud AMM DEX-i kasutajad tõenäoliselt mõnel hetkel tehingu ebaõnnestunud. Augusti lõpus säutsus Uniswapi asutaja Hayden Adams Twitteris, et Uniswapi ajalooline tehingutõrkemäär on koguni 15%.

Nende defektide lahendamiseks ja kasutajate kogemuste parandamiseks on mitmed AMM DEX-id teinud erinevaid katseid erinevatel tasanditel. Näiteks otsustavad mõned neist integreerida Gelato ja teised nutikad lepingud käivitavate tööriistadena, et võimaldada ootel tellimusi või kohandada AMM-i kõverat, et lahendada libisemisprobleem, või kasutada uut kihti, et lahendada kõrgete tehingukulude ja madala kiirusega või integreerida EDEN ja muud anti-MEV lahendused, et lahendada eesrindlik probleem.

Samal ajal proovivad teised DEX-id testida tellimusraamatute rakendatavust, mille mõju on DEX-is jõuliselt tõestatud, ja üritavad luua või integreerida tellimusraamatu turgu. Nende hulgas on ka selle artikli peategelane – MDEX.

Ametliku tegevuskava kohaselt käivitas MDEX.COM tellimusraamatu funktsiooni, et veelgi parandada kasutajate kauplemiskogemust 20. oktoobril 00 kell 8:30 (UTC+2021). Kasutajad saavad kaubelda žetoonidega soovitud hinnaga alates limiittellimusest. Konkreetse tehingu edukus sõltub nii ostja kui ka müüja ootel olevatest tellimustest, mis on CEX, mis võib säästa kasutajaid turgu vahtimast.

DEXi tellimuste raamat on tehniline uuendus, mis koosneb tellimuste raamatust ja AMM-i likviidsusfondist, mis võtab täielikult vastu kasutajate soovitused. See lahendab turul eksisteeriva erinevast tellimusraamatu sügavusest tingitud tehingute ebaõnnestumise probleemi, mis võib pakkuda kasutajatele parema kauplemiskogemuse.

HECO suurima DeFi projektina valib MDEX käivitada tellimusraamatu funktsiooni, mis on kogu DEX-valdkonna jaoks maamärk. Varem oli enamik tellimusraamatu funktsiooni valinud DEX-projekte väikese turuosa, piiratud vara ja väikese kasutajate arvuga projektid. (Märkus: kuigi dYdx kasutab ka tellimuste raamatut, keskendub see peamiselt lepingulistele tehingutele ja sellel on suhteliselt väike hetketehingute maht). MDEXi ilmumine viitab muutusele ja kujutab endast esimest küpset DEX-projekti, mis kasutab tellimusraamatu funktsiooni. Niisiis, kas tellimusraamat võib tõesti AMM-i puudusi korvata?

Kuigi me peame veel ootama laupäeva, enne kui saame MDEX-i uut funktsiooni tõeliselt proovida, näib CES-i kauplemiskogemus viitavat sellele, et kõik ülalnimetatud DEX-i vaevavad vead on tõhusalt lahendatavad.

Ootel tellimus on tellimusraamatu mehhanismi kõige põhilisem funktsioon. See võimaldab kasutajatel, kes saavad oma tähelepanekuid mängida ja ennetavaid meetmeid võtta, ootel tellimusi määratud hinnaga. Samas tähendab fikseeritud hind ka seda, et AMM-iga iseloomustatud levinud libisemis- ja eesjooksuprobleemid leevenevad oluliselt. Kõrgete tehingukulude peamised ohvrid on Ethereumis asuvad DEX-projektid. Kuigi MDEXi kasutatakse ka Ethereumis, on selle peamine võitlusväli Heco – tärkav avalik kett, mis on kuulus madalate tehingukulude poolest. Seetõttu on MDEX vaba üüratutest tehingutasudest.

Likviidsuse pakkujate (LP) jaoks, mis on DEX-i ökosüsteemis veel üks võtmeroll, tähendab tellimusraamatu funktsiooni käivitamine, et neil on uus täiesti uus turutegemise kanal. Tellimusraamatu mehhanismis muudavad professionaalsed LP-d turge paindlikumalt ja sagedamini ning suurendavad seeläbi oma turgu teenivat tulu. Loomulikult ei loobu MDEX oma algsest AMM-tootest ja tavalised LP-d saavad AMM-i kogumis jätkuvalt raha teenida.

Pärast DeFi plahvatust pidasid paljud krüptoeksperdid AMM-i tellimusraamatu mudeli süsteemiuuenduseks. Meie arvates on see aga viga. Olles vastavalt CEX-i ja DEX-i kõige edukamad turutegemise mudelid, ei ole tellimuste raamat ja AMM võrreldavad. Keegi pole teisest parem. Kuid pigem pakuvad need lihtsalt teistsugust kasutajakogemust.

Sisuliselt on tellimusraamatu mudel ennetav turutegemise mehhanism, samas kui AMM on passiivne. Nende erinevad toimimisfilosoofiad dikteerivad täiesti erinevaid toimimismehhanisme. Tellimusraamatu mudeli jaoks vajab see sobitamissüsteemi, et sobitada kõik turul olevad ootel olevad korraldused, samas kui AMM-mehhanism vajab ainult kogumis olevate vahendite sisse- ja väljavoolu. See erinevus tähendab ka seda, et tellimusraamatu mudel võimaldab suuremat paindlikkust, samas kui AMM on universaalsem ja sobib tavakasutajatele. Pealegi, kuigi tellimusraamatu mudelil on rohkem funktsioone, on AMM paremini koostatav. Ühesõnaga, mõlemad püüavad rahuldada kasutajate praktilisi tehinguvajadusi, kuid erinevad konkreetsete lähenemisviiside poolest.

DeFi alguses vajas turg avatud ja lihtsat kauplemistoodet, mida on lihtne reklaamida. Seega vastab AMM nõuetele suurepäraselt. Kuid DeFi põhifunktsioonide küpsedes kasvab kasutajatel nõudlus mitmekesisemate teenuste järele, mis meeldib tellimusraamatu mehhanismile.

Usume, et DEX on seotud tellimusraamatu mehhanismi kasutamise suunaga. MDEX pole esimene. Ega see ei jää viimaseks.

Allikas: https://zycrypto.com/another-leading-dex-is-choosing-the-order-book-mechanism/