Kas võlakirjad on endiselt "tark raha"?

USA valitsuse väärtpaberite turg müüs kolmapäeval kõvasti maha, sest sai teada, et Oktoobri inflatsioonimäär ulatus 6.2 protsendini, vastavalt a aru USA tööstatistika büroo avaldas kolmapäeval. See hinnatõus tähistas tarbijahinnaindeksi (CPI) suurimat tõusu alates 1991. aastast ja tegelikult oli tõus ohtlikult lähedal 39 aasta kõrgeimale tasemele:

Treasurysil oli eile puhkamiseks päev, kuna võlakirjaturg oli veteranipäeva tõttu suletud. Kuid täna hommiku seisuga näib, et riigikassa paberil on jama täies jõus jätkunud. 5-aastane riigikassa võlakiri on tõusnud kõrgeimale tasemele alates 2020. aasta veebruarist:

Kõrge inflatsiooninäitaja on toonud esile tugevad seisukohad riigivõlakirjade kui investeerimisvahendi pikaajalise elujõulisuse kohta.

"Kui olete võlakirjaomanik, olete tõenäoliselt maailma suurim loll," ütles Greg Foss, veterankrediidikaupleja ja Strategic Initiativesi tegevdirektor. "Olen 32 aastat võlakirjadega kaubelnud, pole ma oma elu jooksul näinud ühegi vara puhul halvemat riski/tulu võimalust," lisas Foss.

Foss nimetas kolmapäevast 30-aastaste riigivõlakirjade oksjonit kohutavaks, märkides eriti suurt vahet keskmise hinna ja madalaima pakkumise vahel.

Tõepoolest, Accordse Bloombergi USA valitsuse väärtpaberite likviidsusindeksi järgi on kauplemistingimused riigikassa turul halvimad alates 2020. aasta märtsist, mil Scramble'i dollarite pärast hullumeelne löök vallandas riigikassade likvideerimine koos riskivaradega, nagu aktsiad.

"Nii et kuigi meil on äärmiselt kõrge inflatsioon, on meil ka erakordselt kõrge võlatase, nii avaliku kui ka erasektori võlg," ütles EPB Macro Researchi asutaja ja toimetaja Eric Basmajian Blockworksile. viimane episood edasisuunamise juhiste podcastist.

"Pikaajaliste võlakirjade tootlused ütlevad põhimõtteliselt, et Fed võib proovida esiotsa intressimäärasid tõsta, kuid üsna kiiresti peab ta need intressimäärad tagasi nulli langetama, sest majanduse struktuursed jõud on liiga tugevad. “ ütles Basmajian.

Kuid mitte kõik pole veendunud, et rahapoliitika on kahjustanud riigivõlakirjade võimet kasvu- ja inflatsioonimäärasid täpselt ette näha.

"Fed on loonud riigivõlakirjade tagatisepuuduse ja see mõjutab kaudselt kogu riigikassa kõverat," märkis makroanalüütik Lyn Alden.

„Paljud inimesed peavad võlakirju „targaks rahaks” – ja seda on traditsiooniliselt olnud. Kuid kiirete riigikassaostude perioodidel on mõõtmine muutunud sihtmärgiks ja kaotab seetõttu palju informatsioonilist väärtust,“ ütles Alden.

See, kas riigivõlakirjad suudavad inflatsiooniga sammu pidada, avaldab investoritele sügavat mõju. Kuigi inflatsiooni võib vaadelda kui rahanduse alandamise vormi, võivad investorid pinnal püsida, kui võlakirjad maksavad investoritele palju rohkem kui inflatsioonimäär – ja tegelikult saavad nad seda teha. väga hästi, kui võlakirjade tootlus ületab tunduvalt inflatsiooni.

Fikseeritud tulumääraga investorid seisavad aga silmitsi palju süngema pildiga, kui võlakirjaturu tootlused jäävad inflatsioonist tunduvalt allapoole, mis on Aldeni baasjuhtum.

"Kõrgema inflatsiooni ja seisva võlakirjade tootluse kombinatsioon on kõvade varade jaoks väga hea keskkond, sest sularaha või võlakirjad on millegi suhtes järsult devalveerunud ja see miski on reaalvara, asjad, mis on piiratud," ütles Alden.

Saate igal õhtul oma postkasti saada päeva parimad krüptouudised ja ülevaated. Tellige Blockworksi tasuta uudiskiri nüüd.

Allikas: https://blockworks.co/are-bonds-still-the-smart-money/