Kas oleme suvises tuulevaikuses?

Vaatan 2022. aasta juuli mahuandmeid CCPView et näha, kas oleme jõudnud suvise kauplemise vaiksetele nädalatele.

Tühistatud börsiväliste intressimäärade mahud

Nagu alati, pakuvad Cleared Rates'i turud suurepärast baromeetrit turu üldisest aktiivsusest. Need on suurimad börsivälised turud ja kõige läbipaistvamad.

Näitab;

• Kõikides valuutades kliiritud börsiväliste intressimäärade tuletisinstrumentide tinglikud mahud miljonites USA dollarites.
• 2022. aasta juuli oli tõepoolest 2022. aasta madalaima mahuga kuu.
• Kogumahud olid 22. aasta I poolaasta keskmisest 1% väiksemad.
• Juuli mahud jäid aprilli mahust ~3% piiresse (mida me omal ajal märganud olid ebatavaliselt madalad).
• Selle aasta aprillis ja juulis olid mahud USD-des ligikaudu samad.
• Kõigi valuutade lõikes oli 12-st kliiritud valuutast 27 aasta madalaim maht.
• Suhteliselt väikesed turud, nagu CLP ja CNY, olid ainsad paremad tulemused, andes 2022. aasta juulis oma aasta suuruselt teise arvestusliku mahu.

Rahakassad

Kuidas on lood mittetuletisinstrumentidega? Kogume FINRA-TRACE iganädalasi mahuandmeid USA riigikassas samuti.

Tundub, et see räägib oluliselt erinevat lugu. Diagramm näitab;

• USA riigikassa nominaalvõlakirjade, TIPS-i, vekslite ja FRN-ide tinglikud mahud miljonites USA dollarites. Suurem osa tegevusest on vaniljesidemetes.
• Juuli 2022 ei olnud kaubeldavate mahtude osas kindlasti vaikne kuu!
• Suhteliselt suurte mahtudega tenorid olid aga 1Y, 2Y ja 5Y, mis kõik registreerisid oma aasta suuruselt teise mahu 2022. aasta juulis.
• 10. aasta mahud olid 10. aasta esimese poolaasta keskmisega võrreldes umbes 1% madalamad, mis on aasta madalaimad näitajad (pärast juunit).
• Huvitav on see, et 30. aasta mahud olid suuremad kui tänavu jaanuaris ja juunis, kuid olid umbes 25%+ madalamad kui veebruari-mai perioodil.

Futuurid

Börsil kaubeldavad tuletisväärtpaberid ehk futuurid domineerivad tavaliselt CME intressimäärade ruumis. CCPView näitab igakuiseid mahtusid suure hulga Rates lepingute lõikes:

Näitab;

• Börsil kaubeldavate tuletisinstrumentide tinglikud mahud miljonites USA dollarites erinevate intressimäärade toodete puhul, nagu rahaturu futuurid (STIR) ja võlakirjafutuurid.
• Mahud juhivad suuresti eurodollarid – mis on üha enam üle minemas SOFR-i mahtudeks, mis on kena trend.
• Arvestades, et juuni on nende IMM-iga sõlmitud lepingute jaoks "rullikuu", ei ole ~22% langus juulikuusse tohutu.
• Juuli mahud olid suuremad kui tänavu aprillis ja väga sarnased maiga (~2% piires) eurodollarite, SOFRi ja Fed Fundsi kontaktide lõikes. Suvist tuulevaikust siin eriti pole!

Krediidituletisinstrumendid

Kui rääkida teistest varaklassidest, siis kliiritud börsivälised krediididerivatiivid on pidanud võitlema Venemaa maksejõuetuse ja suurte hinnakorrektsioonidega juba 2022. aastal. Kas neil on vaja hinge tõmmata?

Näitab;

• Arveldatud börsiväliste krediididerivatiivide tinglikud mahud miljonites USA dollarites.
• Ma arvan, et diagramm näitab hästi, et selle aasta juulis olid igakuised mahud tunduvalt väiksemad kui ühelgi teisel kuul.
• Märtsi mahud ajendasid standardsete lepingute puhul toimuvat rullide aktiivsust (pluss kogu tolleaegne turu volatiilsus!).
• 2022. aasta juuli aktiivsus on umbes 25% madalam kui kõigil teistel 2022. aasta kuudel. Tõeline suvine tuulevaikus on neil turgudel ilmne.

FX

Turg, mis kunagi ei maga. Kas sel kuul on likvideeritud FX-i aktiivsus vähenenud?

Näitab;

• Arveldatud valuutaderivatiivide tinglikud mahud miljonites USA dollarites.
• Kliiringud FX tuletisväärtpaberid hõlmavad NDF-e, FX-futuure ja kliiritud FX-optsioone, spot-, forvardeid jne.
• Juuli aktiivsus jäi ~5% piiresse juuni kaubeldavatest mahtudest. Juuni oli tänavu suuruselt 2. kuu.
• Kindlasti näeme mahtude hüppeid seoses IMM FX lepingute sõlmimisega märtsis ja juunis.
• Siiski ilmnevad erinevad suundumused:
  • NDF-ide aasta madalaim maht oli 2022. aasta juulis.
  • FX Futures nägi juulis korralikke mahtusid, edestades kõiki 2022. aasta mitterullivaid kuid peale mai. Tundub, et need on ka tõusutrendis – üks, mida vaadata.
  • Cleared Forwards, kuigi võrdluses väike, näib samuti olevat tõusutrendis.

Inflatsioon

Lõpetuseks tahtsin meie hiljutist juttu teha Inflatsiooni käsitlevad artiklid neid köiteid konkreetselt vaadata:

Näitab;

• Arveldatud börsiväliste inflatsioonivahetuslepingute ja USA TIPS-i sularahavõlakirjade nominaalsed mahud miljonites USA dollarites.
• Meile meeldib siin Claruse blogis iga päev olla koolipäev! Mina näiteks ei teadnud kindlasti, et USD TIPS-i turu suurus on USD, GBP ja EUR inflatsioonivahetuslepingute turgude kombineeritud suurustega võrreldes üsna suur. Allolev diagramm on jagatud valuutade kaupa kõikide toodete vahel (vahetustehingud ja näpunäited):

• Nagu näeme, olid USD-ga seotud inflatsioonitoodete kogumahud nii 2022. aasta märtsis kui ka juulis 2022. aasta tipptasemel.
• Need USD-ga seotud toodete mahud on palju suuremad kui ainult EUR või GBP inflatsiooni vahetustehingu turud.
• Mul ei ole andmeid selle kohta, kui suured on eurode ja naelsterlingite alusinflatsioonivõlakirjade turud. Kas kellelgi meie lugejatest on andmed olemas? See oleks huvitav võrdlus, arvestades, et nii EUR kui ka GBP inflatsiooni vahetusturg on suurem kui USD keskmises kuus.
• Arvestades keskendumist inflatsioonile, püsivad mahud tõenäoliselt kogu 2022. aasta jooksul kõrgel.

CCPView

Kõik diagrammid ja andmed võeti tänase ajaveebi jaoks CCPView-st. Tutvuge CCPView põhjalik andmete katvus ja tellimisvõimaluste saamiseks võtke meiega igal ajal ühendust.

Teadmine, millal turud on aktiivsed või vaoshoitud, võib olla oluline likviidsushinnangute tegemisel ja mis tahes suurusega riskide üle turgudel liikumisel. Usume, et meie andmed aitavad teil turutingimusi täpselt hinnata.

Kokkuvõttes

• Mõnel turul on märgata suvine tuulevaikus, samas kui teistel turgudel on aktiivsus suurenenud.
• Üldine börsiväliste kursside tegevus on olnud tagasihoidlik, väljaspool mõnda valuutat, nagu CLP ja CNY.
• USA sularahavõlakirjade ja inflatsiooniga kauplemine on aga olnud väga aktiivne.
• Krediidituletisinstrumentide turud võtavad pärast 1. aasta tõeliselt hektilist esimest poolaastat hingetõmbepausi.
• FX-i kliiritud tuletisinstrumentidel on FX-futuuride ja kliiritud forvardide osas positiivne suundumus, kuid NDF-i mahud on 2022. aasta juulis langenud.