Jagage teenusepakkujaga #CryptoPH BlockDevs Asia kommentaare ettepaneku kohta SEC regulatiivne liivakast kus meie tehti ettepanek lisada uued jaotised reeglite kehtestamise petitsiooni ja ohutusharumärgi erandi kohta (vastu võetud USA SEC voliniku Peirce'i ettepanekust).
Lootes, et suudame kutsuda kogukonda meie ettepanekuid toetama. Veel pole hilja SEC-le teada anda, et toetate BlockDevsi ettepanekut (saatke neile meil aadressil intech@sec.gov.ph).
Teie +1 meie ettepanekutele aitab veenda SEC-i tõsiselt kaaluma sümboolse "safe harbor" erandi kehtestamist Filipiinidel.
(Loe rohkem: SEC otsib avalikku panust esilekerkivate tehnoloogiate reguleerimiseks)
Kiri on järgmine:
12 oktoober 2023
PhiliFintechi innovatsioonibüroo
Väärtpaberi- ja börsikomisjon (SEC)
7907 Makati Avenue, Salcedo küla
Barangay Bel-Air, Makati linn 1209
fintech@sec.gov.ph
tähelepanu: Atty. Paolo Montano M. Ong, Väärtpaberinõunik II
Re: Kommentaarid SEC regulatiivse liivakasti raamistiku eelnõu kohta
Kallis Atty. Paolo,
BlockDevs Asia Inc. ("BDA"), 2019. aastal asutatud mitteaktsiaettevõte on Filipiinide ja Aasia Vaikse ookeani piirkonna plokiahela arendajate vabatahtlikest juhitud mittetulundusühing, mille eesmärk on edendada oma liikmete huvi ning soodustada plokiahela ja krüptopõhiste ökosüsteemide kasvu.
BDA nimel esitame esitatud eelnõu kohta selle kommentaari, sealhulgas mõned muudatusettepanekud SEC regulatiivne liivakastiraamistik ( "SEC RSF").
Abikõlblike tegevuste põhjalik loetelu (punkt 3)
Teeme järgmise väikese muudatuse ettepaneku § 3 SEC RSF eelnõust:
Jaotis 3. Liivakastis lubatud konkreetsed tegevused – Selguse huvides potentsiaalsetele liivakastis osalejatele ja avalikkusele postitab SEC perioodiliselt oma veebisaidile põhjaliku, kuid mittevälistava nimekirja abikõlblikest tegevustest ja uuendustest, millel on lubatud regulatiivsesse liivakasti siseneda ja seal toimida.
xxx xxx xxx
Kavandatava muudatuse eesmärk on selgelt väljendada, et SEC võib avaldada abikõlblike tegevuste põhjalik loetelu, mis on mõeldud ainult juhisena, kuid seda ei tohiks tõlgendada abikõlblike uuenduste suletud loeteluna. Oleks äärmiselt ebapraktiline ja ebareaalne koostada liivakasti jaoks sobivate tegevuste täielik loetelu, arvestades, et igasugune murranguline uuendus on kontseptuaalselt ettenägematu.
Finantstehnoloogiad arenevad kiiresti ja seetõttu ei pruugi tänane “täielik” nimekiri olla homme ega ülejärgmisel kuul enam ammendav. Poleks hea poliitika diskvalifitseerida potentsiaalset osalejat taotluse esitamisest lihtsalt seetõttu, et uuenduslik toode või tegevus jäeti viimasest SEC-i nimekirjast kogemata välja.
Liivakasti protsess (6. sekund)
Teeme järgmise muudatuse § 6 SEC RSF eelnõust:
Jaotis 6. Liivakastiprotsess – Regulatiivne liivakast sisaldab järgmisi etappe:
xxx xxx xxx
Hindamine
xxx xxx xxx
Taotluse võib tagasi lükata, kui see ei vasta liivakasti eesmärgile ja põhimõtetele või mõnele hindamiskriteeriumile: tingimusel, et SEC annab taotlejale enne taotluse tagasilükkamist mõistliku aja taotluse vastuvõetavate osade muutmiseks. Taotleja võib pärast taotluse rahuldamata jätmist liivakasti uuesti taotleda, kui ta on valmis täitma liivakasti eesmärki, põhimõtteid ja hindamiskriteeriume.
xxx xxx xxx
Selle muudatusettepaneku eesmärk on anda liivakasti taotlejale võimalus muuta või ajakohastada teatud osa oma esildistest ning lahendada kõik esialgsed vastuväited või mured, mis SEC-il võivad olla seoses regulatiivse liivakastirakendusega. Selle taotluse uudsuse ja väga tehnilise iseloomu tõttu oleks produktiivsem ja tõhusam anda taotlejale mõningane tegevusvabadus vajalike muudatuste tegemiseks, selle asemel et esitada uus taotlus SEC-ile.
Lõpuks märkasime, et liivakasti taotlusvormil (SAF) on viidatud kui Lisa 1 SEC-i eelnõu jaotises 7. RSF-i ei ole veel lisatud SEC-i 28. septembril 2023 avaldatud eelnõusse avalike kommentaaride jaoks. Arvestades, et liivakasti taotlusvorm on liivakasti reeglite lahutamatu osa ja oluline dokument, mida iga võimalik taotleja peaks kaaluma, soovitame tungivalt lisada SAF järgmistesse SEC RSF eelnõu väljaannetesse.
Miinimumnõuded; fondi eraldamise nõue (punkt 8)
Teeme ettepaneku muuta § 8 SEC RSF-i eelnõust, et eemaldada nõue, et raha tuleb eraldamise eesmärgil paigutada Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) registreeritud panka:
Jaotis 8. Miinimumnõuded – Liivakasti taotleja peab oma kavandatavasse katsekavasse lisama järgmised kaitsemeetmed:
xxx xxx xxx
4. Liivakastis osaleja raha ja hoiustatud kliendi raha eraldamine; Bangko Sentral ng Pilipinas registreeritud pangas;
xxx xxx xxx
Finantstehnoloogia areng viimase 15 aasta jooksul – eriti krüptovaluutade, plokiahela ja detsentraliseeritud finantseerimise (DeFi) vallas – on näidanud, et klientide rahaliste vahendite hoidmine ei ole enam finantstehingute tegemisel absoluutselt vajalik. Kuigi me ei sea kahtluse alla fondide eraldamise nõudmise poliitika usaldusväärsust, usume kindlalt, et see oleks innovatsioonile kahjulik, kui SEC nõuaks rangelt raha hoiustamist traditsioonilises finantsasutuses, näiteks kommertspangas.
Kuigi liivakastis osaleja võib nõuetekohase eraldamise tagamiseks kliendi raha vabalt kommertspanka hoiustada, ei tohiks seda nõudena kehtestada. See diskvalifitseerib märkimisväärse hulga kasutusjuhtumeid ja projekte, mis kasutavad finantsteenuste osutamisel alternatiivseid vahistamisviise või -korraldusi, näiteks krüptovarade deponeerimisel: (a) litsentsitud virtuaalvarateenuse pakkujale (VASP); või (b) vangistuseta isikule (st., iseseisev või "majutamata" rahakott, mida kontrollib ainult klient; või (c) mitmele allkirjale (multisig) rahakott, kus klient kontrollib ühte mitmest nõutavast privaatvõtmest;[1] või d) detsentraliseeritud tingdeponeerimiskontole, mis töötab nutika lepingu alusel; või (e) või aatomivahetuse kaudu.[2]
Meie hüpotees on, et tehnoloogia võib asendada ja isegi parandada finantsteenuste teatud aspekte, näiteks hooldusõigust. Detsentraliseeritud tehnoloogiate olulisuse mõistmiseks ei pea selle hüpoteesiga isiklikult nõustuma. Piisab, kui kiiresti kasvav hulk inimesi kasutab neid aktiivselt erinevateks majandus- ja finantstehinguteks Filipiinidel ja välismaal. Kui see on tõsi, teenivad detsentraliseeritud tehnoloogiad avalikku hüve.
Meie hüpoteesi tuleks testida ja uurida liivakastis katsetades. See ei oleks võimalik, kui alguses nõutakse osalejatelt rangelt traditsiooniliste finantsasutuste palkamist klientide rahaliste vahendite haldamiseks. Pakutud miinimumnõude kehtestamise asemel peaks SEC hindamisfaasis hindama seda, kuidas osaleja klientide raha eraldab ja kindlustab, teostades ringpoolset järelevalvet ja andes vajadusel soovitusi, mille käigus tehakse range stressitesti. katsetamise etapp. Hooldusriski ei saa täielikult kõrvaldada, kuid liivakasti mõte on uurida ja õppida, kuidas selliseid riske tõhusalt juhtida ning välja töötada riskide maandamise lahendusi kontrollitud keskkonnas vastavalt SEC-i poolt heaks kiidetud testimisplaanile.[3]
Reeglite koostamise petitsioon (14. lk)
Teeme ettepaneku muuta § 14 SEC RSF-i eelnõust, et lisada lisaklausel, mis lubaks liivakastis osalejatel esitada reeglite koostamise petitsioon (PRM), seega:
Jaotis 14. Üleminek avalikule pakkumisele; Reeglite koostamise petitsioon – Liivakast Osalejad, kes on lõpetanud regulatiivse liivakasti, võivad SEC-ile ametlikult esitada taotluse finantstoote või -teenuse laiemale avalikkusele pakkumiseks vajaliku litsentsi saamiseks koos liivakastikomitee kinnitusega läbimistunnistuse kaudu, tingimusel et see väljastatakse. erieeskirjad, mis võimaldavad nimetatud tegevust registreerida. Liivakastis osalejatel on käesolevaga õigus teha ettepanekuid SECi poolt välja kuulutatud reegli või määruse väljaandmise, muutmise või kehtetuks tunnistamise kohta, et rakendada SRC, muudetud ettevõtte koodeksi (RA nr 11232) ja investeerimisühingute seaduse (RA) asjakohaseid sätteid või taotleda neid. nr 2629), laenuandva ettevõtte reguleerimise seadus (RA nr 9474), finantseerimisettevõtte seadus (RA nr 8556), finantstoodete ja -teenuste tarbijakaitseseadus (RA nr 11765) ja muud SECi hallatavad seadused. Selline reeglite kehtestamise petitsioon (PRM) lisab kavandatavad uued reeglid, muudatused või kustutamised, selgitavad märkused ettepaneku õigusliku aluse ja poliitiliste kaalutluste kohta ning sisaldab allikat või viidet, kui kavandatav reegel on vastu võetud välisriigi jurisdiktsioonist, rahvusvahelisest jurisdiktsioonist. organisatsioon või muu reguleeriv asutus. SEC kinnitab kavandatud uued eeskirjad vastavale osakonnale või asutusele läbivaatamiseks, kommentaaride ja soovituste tegemiseks. Viieteistkümne (15) päeva jooksul pärast kättesaamist avaldab SEC avalike kommentaaride jaoks piiratud liikumisvõimega isiku koos kavandatud uute reeglite ja selgitavate märkustega. SEC lubab avalikkusel kommenteerida piiratud liikumisvõimega isikut vähemalt viieteistkümne (15) päeva jooksul alates avaldamisest. SEC tegutseb piiratud liikumisvõimega isikute suhtes ja võib kavandatud uued eeskirjad vastu võtta muudatustega pärast asjaomaste osakondade või ametite ja avalikkuse märkuste arvessevõtmist.
Ülaltoodud muudatuse eesmärk on võimaldada SEC-il saada kasu regulatiivse liivakastiprogrammi tulemustest, kasutades saadud õppetunde, et avastada, kuidas SECi olemasolevaid eeskirju ja eeskirju saab täiustada ja rikastada. Meie pakutud muudatus on samuti kooskõlas BSP regulatiivse liivakasti raamistikuga, mis võimaldab osalejatel esitada soovitusi poliitika väljastamise või kavandatud reeglimuudatuste kohta, et käsitleda uuenduslikust finantslahendusest tulenevaid riske.[4] See poliitika tunnistab eeliseid, mida pakub eritellimusel reeglite koostamine, mis on kohandatud finantsteenuste uutele tarnekanalitele, lahendades finantsregulatsiooni puhul „ruudukujulise naela ümmarguses augus” probleemi.
Võttes initsiatiivi reeglite koostamise petitsiooni esitamiseks, saavad liivakastis osalejad aidata SEC-il koostada spetsiaalseid eeskirju, et käsitleda finantstehnoloogiaga seotud erilisi riske, eriti tehnoloogia ja küberjulgeoleku riske. Näiteks võimaldavad kiired tehnoloogilised edusammud masinõppes, süvaõppes ja tehisnärvivõrkudes nüüd investeerimisalgoritmidel skannida tohutuid andmekogumeid, mis võivad teha investeerimisotsuseid, mis võivad olla inimmõistusele arusaamatud. Mis saab siis, kui investeerimisnõustaja ja selle töötajad ei suuda finantstarbijatele investeerimisnõustamist ja -otsuseid selgitada?[5] Millised turvatagatised on roboadvisory platvormil ja kuidas saab SEC neid olemasolevate reeglite kohaselt jälgida? Kas tuleks kehtestada uued reeglid, mis nõuavad, et roboadvisorite platvormid, rakendused, algoritmid ja metoodikad läbiksid sõltumatu haavatavuse hindamise ja kolmanda osapoole läbitungimise testimise?
Lisaks rõhutasime kavandatavas muudetud punktis 14, et piiratud liikumisvõimega isikutega võib kaasneda kavandatav muudatus kehtivates eeskirjades ja määrustes, millega rakendatakse Muudetud ettevõttekoodeks (RA nr 11232), Investeerimisühingu seadus (RA nr 2629), Laenuühingu reguleerimise seadus (RA nr 9474), Finantseerimisühingu seadus (RA nr 8556) ja Finantstooted ja -teenused Tarbijakaitse Act (RA nr 11765) või muu seadus, mida haldab SEC. Näeme ette võimalust, et liivakastist saadud õppetunnid võivad innustada, kui mitte nõuda, muutma või uuendama haldusreegleid ja muid küsimusi, mis on seotud muudetud ettevõtte koodeksiga seoses ettevõtte võimalike kasutusjuhtudega. blockchain ja arukad lepingud as ettevõtte juhtimise lahendus eest aktsionäride kaughääletamine või -valimine; Laenuühingu reguleerimise seadus eest krüptolaenamine, krüptovarade kasutamine tagatisena ja kiirlaenud; Finantseerimisühingu seadus seoses süvatasandiline rahastamine ja muud liiki tarneahela finantseerimine; Investeerimisühingu seadus suhtes robo nõustajad, krüpto riskifondid ja krüptoderivaadid (olgu see börsil kaubeldav või börsiväline); ja Finantstoodete ja -teenuste tarbijakaitseseaduse suhtes krüptole keskendunud finantsnõustajad.
Digitaalsete varade turvasadam (uus säte)
Teeme ettepaneku lisada uus jaotis (mis võib olla nummerdatud jaotiseks 15 või 16), et pakkuda digitaalsete varade emitentidele "Safe Harbor"-vabastust, mida SEC-il on õigus anda SRC jaotise 72.1 alusel.
16 jaotis. Digital Asset Safe Harbor –
a) Tingimused. Vastavalt SRC jaotisele 72.1 vabastatakse digitaalset vara hõlmav pakkumine, müük või tehing registreerimisest, kui esialgne arendusmeeskond täidab järgmised tingimused, nagu siin on määratletud:
- Esialgse arendusmeeskonna eesmärk on, et asjakohane võrk, protokoll või detsentraliseeritud rakendus, milles digivara funktsioneerib, jõuaks võrgu küpsuseni regulatiivse liivakasti kehtivusaja jooksul;
- Käesoleva jaotise punktis b nõutud avalikustamine tuleb teha kättesaadavaks vabalt ligipääsetaval avalikul veebisaidil;
- Digitaalset vara tuleb pakkuda ja müüa võrgule juurdepääsu, võrgus osalemise või arendamise hõlbustamiseks;
- Esialgne arendusmeeskond esitab usaldusväärsuse teatise vastavalt selle jaotise punktile c; ja
- Väljumisaruanne esitatakse vastavalt käesoleva jaotise punktile f.
(b) Avalikustamine. Esialgne arendusmeeskond peab esitama allpool kirjeldatud teabe vabalt juurdepääsetaval avalikul veebisaidil:
1. Esialgsed avalikustamised. Enne Safe Harbori usaldamise teatise esitamist esitage järgmine teave (kõik allpool nõutud teabe olulised muudatused tuleb esitada samal vabalt juurdepääsetaval avalikul veebisaidil niipea kui võimalik pärast muudatust):
- Lähtekood. Käskude tekstiloend, mis tuleb koostada või koostada käivitatavasse arvutiprogrammi, mida võrguosalised kasutavad võrgule juurdepääsuks, koodi muutmiseks ja tehingute kinnitamiseks;
- Tehingu ajalugu. Jutustav kirjeldus sammudest, mis on vajalikud võrgu tehinguajaloole iseseisvaks juurdepääsuks, selle otsimiseks ja kontrollimiseks;
- Krüptoökonoomika. Võrgu eesmärgi, protokolli, majanduslike stiimulite ja selle toimimise narratiivne kirjeldus. Selline avalikustamine peab sisaldama vähemalt järgmist: (1) teave, mis selgitab käivitamise ja tarnimise protsessi, sealhulgas esialgse jaotuse käigus väljastatavate digitaalsete varade arv, loodavate digitaalsete varade koguarv, väljastamise ajakava digitaalsed varad ja käibel olevate digitaalsete varade koguarv; (2) teave digitaalsete varade loomise või kaevandamise meetodi, digitaalsete varade põletamise protsessi, tehingute kinnitamise protsessi ja konsensuse mehhanismi kohta; (3) protokolli muudatuste rakendamise juhtimismehhanismide selgitus; (4) piisav teave, et kolmas osapool saaks luua tööriista digitaalvara tehinguajaloo kontrollimiseks (nt, plokiahel või hajutatud pearaamat); ja (5) hüperlink plokiuurijale;
- Arengu tegevuskava. Asjakohase võrgu, protokolli või detsentraliseeritud rakenduse arendamise praegune olek ja ajakava, et näidata, kuidas ja millal esialgne arendusmeeskond kavatseb võrgu küpsuse saavutada.
- Eelnev digitaalsete varade müük. Müügikuupäev, müüdud digitaalsete varade arv enne ohutussadama teatise esitamist, kõik müüdud digitaalsete varade ülekantavuse piirangud ja piirangud ning saadud tasu tüüp ja summa.
- Esialgne arendusmeeskond ja teatud digitaalsete varade omanikud. Esitage järgmine teave: (1) iga esialgse arendusmeeskonna liikme nimed ja asjakohane kogemus, kvalifikatsioon, omadused ja oskused; (2) igale esialgse arendusmeeskonna liikmele kuuluvate digitaalsete varade või digitaalsete varade õiguste arv ja selliste isikute valduses olevate digitaalsete varade üleandmise piirangute või piirangute kirjeldus; ja (c) kui mõnel esialgse arendusmeeskonna liikmel või seotud isikul on tulevikus õigus hankida digitaalseid varasid viisil, mis erineb sellest, kuidas mis tahes kolmas osapool saaks digitaalseid varasid hankida, tuvastage see isik ja kirjeldage, kuidas selline digitaalne vara. Varasid on võimalik hankida;
- Kauplemisplatvormid. Tehke teada teisesed kauplemisplatvormid, millel digitaalvaraga kaubeldakse;
- Digitaalsete varade müük esialgse arendusmeeskonna poolt. Iga kord, kui esialgse arendusmeeskonna liige müüb mis tahes aja jooksul vähemalt viis protsenti (5%) oma digivaradest, märkige müügikuupäev(ad), müüdud digivarade arv ja identiteet. müüjast;
- Tehingud seotud isikutega. Toote kirjeldus mis tahes oluline tehing või kavandatav oluline tehing, milles esialgne arendusmeeskond osaleb ja milles mis tahes seotud isikul oli või hakkab olema otsene või kaudne oluline huvi. Kirjelduses tuleks tuvastada tehingu olemus, Seotud Isik, isik, mille alusel on seotud isik, ja tehinguga seotud summa ligikaudne väärtus.
- Hoiatus digitaalsete varade ostjatele. Väide, et digitaalsete varade ostmine on seotud suure riskiga ja võimaliku rahakaotusega.
2. Poolaastate avalikustamine. Iga kuue (6) kuu järel pärast usaldusväärsuse teatise esitamise kuupäeva vastavalt käesoleva jaotise punktile c kuni liivakasti kestuse lõpuni või kuni võrgu küpsuseni, olenevalt sellest, kumb saabub varem, esitage ajakohastatud teave alates kuuekuulise perioodi lõpp, mis tuleb esitada kolmekümne (30) päeva jooksul pärast vastava poolaastaperioodi lõppu.
(c) Usaldusavalduse esitamine. Esialgne arendusmeeskond peab esitama SEC-ile teatise "Safe Harbori" kasutamise kohta enne esimese digitaalse vara müümise kuupäeva. Usalduse teatis peab sisaldama järgmist teavet:
- Iga esialgse arendusmeeskonna liikme nimi;
- Esialgse arendusmeeskonna poolt nõuetekohaselt volitatud isiku kinnitus, et käesoleva jaotise tingimused on täidetud;
- Veebisait, millelt on juurdepääs punktis b nõutud avalikustamisele; ja
- E-posti aadress, millelt saab esialgse arendusmeeskonnaga ühendust võtta.
(D) Vabastuse kestus. Selles jaotises sätestatud erandlik maksuvabastus kaotab kehtivuse regulatiivse liivakasti kehtivusaja lõpus, kaasa arvatud selle lubatud pikendamine.
(e) Väljumisaruanne. Väljumisaruanne tuleb esitada SEC-ile hiljemalt kuuekümne (60) päeva jooksul pärast regulatiivse liivakasti kehtivusaja lõppemist, sealhulgas selle lubatud pikendamist. Väljumisaruanne peab sisaldama vähemalt järgmist teavet:
1. Kui võrgu küpsus on saavutatud detsentraliseeritud võrgu, protokolli või detsentraliseeritud rakenduse puhul, tuleb esitada välise nõustaja analüüs. Analüüs peaks sisaldama järgmist: a) kirjeldus selle kohta, mil määral on jõutud detsentraliseerimiseni mitmes mõõtmes, sealhulgas hääleõiguses, arendustegevuses ja võrgustikus osalemises. Vajaduse korral peaks kirjeldus sisaldama järgmist: (1) näiteid esialgse arendusmeeskonnaga mitteseotud osapoolte olulisest kaasamisest võrgu arendamise ja juhtimise küsimustesse; (2) detsentraliseerimise kvantitatiivsete mõõtmiste selgitused; (b) selgitus selle kohta, kuidas esialgse arendusmeeskonna võrguküpsuse-eelsed tegevused on eristatavad nende pidevast seotusest võrgustikuga. Selgitus peaks: (1) arutlema, mil määral on esialgse arendusmeeskonna jätkuvad tegevused oma olemuselt piiratumad ja ei saa mõistlikult eeldada, et see ainulaadne ajendab digitaalsete varade väärtuse kasvu; (2) kinnitab, et esialgsel arendusmeeskonnal puudub võrgu kohta oluline teave, mis pole avalikult kättesaadav; ja (3) kirjeldavad samme, mis on võetud võrgustikule esialgse arendusmeeskonna jätkuvate tegevuste olemuse ja ulatuse edastamiseks.
(ii) Kui funktsionaalse võrgu, protokolli või detsentraliseeritud rakenduse jaoks on võrgu küpsus saavutatud, tuleb esitada välise nõustaja analüüs. Analüüs peaks: (a) kirjeldama digitaalsete varade valdajate kasutust väärtuse edastamiseks ja salvestamiseks võrgus, osalemist võrgus töötavas rakenduses või muul viisil võrgu kasulikkusega kooskõlas; (b) üksikasjalikult kirjeldada, kuidas esialgse arendusmeeskonna turundustegevused on keskendunud ja keskenduvad digitaalsete varade tarbivale kasutamisele, mitte spekulatiivsele tegevusele; (c) kui esialgne arendusmeeskond teeb kindlaks, et võrgu küpsus ei ole saavutatud ja ükski teine osapool ei ole lahkumisaruannet esitanud, tuleb esitada järgmine teave: (1) projekti olek ja järgmised sammud, mida esialgne arendusmeeskond kavatseb võtta; (2) digitaalsete varade omanike kontaktandmed esialgse arendusmeeskonnaga suhtlemiseks; ja (c) avaldus, kas esialgne arendusmeeskond esitab SRC jaotise 8 alusel registreerimisavalduse, mis jaatava vastuse korral tuleb esitada 120 päeva jooksul alates väljumisaruande esitamisest.
(f) Virtuaalvara teenusepakkujate ja kauplemisplatvormide üleminekuperiood. Digitaalsete varade noteerimise või kauplemisega seotud tegevuse tõttu ei kehti SRC registreerimisnõuded ühelegi virtuaalvara teenuse pakkujale (VASP) ega kauplemisplatvormile, olgu siis börsi, maakleri, diileri, arveldusagentuuri või muu väärtpaberivahendajana. liivakasti kestuse ja kuuekümne (60) päeva jooksul pärast seda („Üleminekuperiood“); Eeldusel, et VASP või kauplemisplatvorm vaatab üle ja määrab digitaalvara juriidilise staatuse, eelkõige selle, kas see on väärtpaber, enne digitaalvaraga börsile viimist või kauplemist pärast üleminekuperioodi.
(g) Varem müüdud digitaalsed varad. Esialgne arendusmeeskond, kes müüs enne käesoleva ringkirja jõustumiskuupäeva Filipiinidel digitaalseid varasid, võib tugineda sellele erandile, kui punkti a tingimused on täidetud. Sel juhul tuleb regulatiivse liivakasti ja usaldusväärsuse teatise taotlus esitada üheksakümne (90) päeva jooksul alates käesoleva ringkirja jõustumisest.
(h) Kvalifitseeritud ostja määratlus. SRC jaotise 10(l) tähenduses hõlmab „kvalifitseeritud ostja” kõiki isikuid, kellele digitaalseid varasid pakutakse või müüakse selle jaotise lõike a alusel.
(I) Diskvalifitseerimised. Selle jaotise alusel ei ole ühegi esialgse arendusmeeskonna digitaalsete varade jaoks saadaval ühtegi erandit, kui see või selle üksikud liikmed kuuluvad diskvalifitseerimisele SRC, investeerimisühingute seaduse, muudetud ettevõtte seadustiku või mis tahes muude organisatsiooni poolt hallatavate seaduste kohaselt. SEC.
j) Mõisted. Selle jaotise tähenduses on järgmised mõisted määratletud järgmiselt:
1. "Esialgne arendusmeeskond” tähendab mis tahes isikut, isikute rühma või üksust, kes teeb võrgustiku arendamiseks enne võrgu küpsuse saavutamist olulised juhtimisalased jõupingutused ja esitab esmase teatise selle erandivabastuse kohta.
2. "Võrgu küpsus” viitab detsentraliseeritud või funktsionaalse võrgu, protokolli või detsentraliseeritud rakenduse olekule, mis saavutatakse siis, kui võrk, protokoll või detsentraliseeritud rakendus on kas: (a) ei ole majanduslikult või operatiivselt kontrollitud ning ei ole mõistliku tõenäosusega majanduslikult või operatiivselt kontrollitav või ühepoolselt muutnud mis tahes üksik isik, üksus või isikute või üksuste rühm ühise kontrolli all, välja arvatud võrgud, mille esialgne arendusmeeskond omab üle kahekümne protsendi (20%) digitaalvaradest või omab üle kahekümne protsendi (20%). võrgu konsensuse kindlaksmääramise vahenditest ei saa seda tingimust täita; või (b) funktsionaalne, nagu näitab valdajate digitaalsete varade kasutamine väärtuse edastamiseks ja salvestamiseks võrgus, osalemine võrgus töötavas rakenduses või muul viisil võrgu kasulikkusega kooskõlas: Tingimusel et ülaltoodud võrguküpsuse määratlus ei ole mõeldud välistama võrgumuudatusi, mis on saavutatud lähtekoodis eelnevalt kindlaksmääratud protseduuriga, mis kasutab konsensusmehhanismi ja võrgus osalejate heakskiitu.
3. "Seotud Isik” tähendab esialgset arendusmeeskonda, esialgse arendusmeeskonna direktoreid või nõustajaid ja nende isikute lähemat pereliiget;
4. "Digitaalne vara” – väärtuse või õiguste digitaalne esitus, millel on tehinguajalugu, mis: (a) on salvestatud hajutatud pearaamatusse, plokiahelasse või muusse digitaalsesse andmestruktuuri; c) tehingud on kinnitatud sõltumatult kontrollitava protsessi kaudu; d) praktiliselt muutumatu; ii) mida saab isikute vahel üle anda ilma vahendajata; ja (iii) ei esinda finantshuve ettevõttes, seltsingus või fondis, sealhulgas omandi- või võlaintresse, tuluosa, õigust intressi- või dividendimaksetele.
Eespool pakutud uus jaotis oli suures osas laenatud Märksõna Safe Harbor ettepanek Ameerika Ühendriikide väärtpaberi- ja börsikomisjoni (US SEC) volinik Hester Peirce. Digitaalsete varade "Safe Harbor" maksuvabastuse eesmärk on võimaldada projektidel ehitada oma plokiahelat, digitaalsete varade võrgustikku, protokolli või detsentraliseeritud rakendust ning anda neile piisavalt aega piisavalt detsentraliseeritud ja täielikult toimiva võrgu arendamiseks, ilma et seda takistaks juriidilised või regulatiivsed probleemid, mis on seotud digitaalsete varade väljastamisega.
Meie ettepaneku kohaselt ei tohiks olla ranget reeglit selle kohta, mis on mõistlik aeg "Safe Harbor" eesmärkidel. Volinik Peirce'i esialgne ettepanek oli kolm (3) aastat. Usume, et SEC peaks selle mõistliku aja määrama igal üksikjuhul eraldi, võttes arvesse taotleja kavandatavat arendus- ja testimisaega.
Volinik Peirce'i ettepaneku vastuvõtmisel kavatseb ülaltoodud eelnõu üldiselt järgida ka volinik Peirce'i poolt soovitatud põhjendusi ja tõlgendusi, nagu on väljendatud tema avalikes avaldustes.[6] Näiteks tsiteerime heakskiitvalt volinik Peirce'i järgmist selgitust probleemi kohta, mida tema "Safe Harbor" ettepanekuga püüti lahendada:
Tokenvõrgu põhieelis seisneb selles, et see ei sõltu vahendajatest; inimesed suhtlevad omavahel otse. Tokenite ostmine või müümine registreeritud maakleri-diileri kaudu või registreeritud börsil pärsib kindlasti eduka, detsentraliseeritud krüptovõrgu arengut. Erilised probleemid tekivad seetõttu, et digitaalsete varade käitlemise maakleri-diileri ja börsidega on seotud ainulaadsed väljakutsed.
Teised projektid on püüdnud katkestada kõik sidemed Ameerika Ühendriikidega, et vältida meie väärtpaberiseaduste ulatust. Selline lähenemine on riskantne, sest Ameerika Ühendriikides toimub alati teatud tegevus. Veelgi enam, see lähenemisviis on USA majandusele kahjulik, kuna see takistab Ameerika kodanikel osalemast lootustandvates märgivõrkudes. On ilmne, et iga meeskonna valitud viis žetoonide potentsiaalsete kasutajate kätte jagamiseks on väärtpaberiseaduste kohaselt täis ebakindlust.
Oleme loonud regulatiivse Catch 22. Võimalikud võrgud ei saa oma žetoone inimeste kätte saada, kuna nende žetoonid võivad alluda väärtpaberiseadustele. Võimalikud võrgud ei saa aga küpseda funktsionaalseks või detsentraliseeritud võrguks, mis ei sõltu oluliste juhtimis- või ettevõtlusalaste jõupingutuste tegemisel ühest isikust või rühmast, välja arvatud juhul, kui žetoone levitatakse potentsiaalsetele kasutajatele, arendajatele ja osalejatele ning need on nende vahel vabalt ülekantavad. võrgust. Väärtpaberiseadusi ei saa eirata, kuid ka meie kui väärtpaberiregulaatorid ei saa ignoreerida meie seadustega tekitatud mõistatust.
Ma arvan, et on olemas viis väärtpaberiseaduste žetoonide kohaldamise ebakindlusega tegelemiseks. Safe Harbor, mille täna hommikul tutvustan, tunnistab vajadust saavutada väärtpaberiseaduste investorikaitse eesmärgid, samuti vajadust tagada regulatiivne paindlikkus, mis võimaldab innovatsioonil õitseda. Sellest lähtuvalt kaitseb "Safe Harbor" žetoonide ostjaid, nõudes nende vajadustele kohandatud teabe avaldamist, säilitades väärtpaberiseaduste pettusevastaste sätete kohaldamise ja andes neile võimaluse osaleda neile huvipakkuvates võrgustikes. Turvasadam annab ka võrguettevõtjatele piisavalt aega oma võrkude loomiseks, enne kui nad peavad end detsentraliseerimise või funktsionaalsuse mõõdupuuga mõõtma.[7]
Kuid erinevalt Peirce'i ettepanekust annab meie väljapakutud uus jaotis digitaalsete varade "Safe Harbor" maksuvabastuse ainult regulatiivsetes liivakastis osalejate kasuks. Järelikult julgustab see žetoonide väljastajaid (olenemata märgi iseloomustamisest) taotlema SECi regulatiivset liivakasti ja selles osalema. Muud meie tehtud muudatused olid mõeldud üksnes Peirce'i ettepaneku lokaliseerimiseks ja ühtlustamiseks Filipiinide väärtpaberite reguleeriva raamistiku suhtes.
Taotlust ega SEC-i regulatiivses liivakastis osalemist ei tohiks käsitleda vaikimisi tunnistamisena, et taotleja või osaleja väljastatud digitaalvara on investeerimisleping või mõni muu väärtpaber. Küsimust selle kohta, kas digitaalvara on väärtpaber, tuleks hinnata liivakastirakendusest või osalemisest sõltumatult ja seda arvestamata. Veelgi olulisem on see, et liivakastiprogrammi kestuse lõpus tuleks küsimust käsitleda eelkõige selle põhjal, kas vastav võrk, protokoll või rakendus on muutunud täielikult toimivaks ja piisavalt detsentraliseeritud.
Selle kindlaksmääramine, kas digitaalvara on väärtpaber, hõlmab majandusliku tegelikkuse ja konkreetsete faktide või asjaolude hindamist, lähtudes väärtpaberite seadusest tulenevast määratlusest artiklis 3.1. Väärtpaberimääruse koodeksi XNUMX, aga ka jurisprudentsialaseid teste, nagu Howey test. Kooskõlas SEC-i varasemate juhistega võivad krüptovaluutad oma olemusest olenevalt osa võtta väärtpaberi olemusest – mis loogiliselt tähendab, et kõiki digitaalseid varasid ei tohiks väärtpaberiteks liigitada.
Väärtpaberite reguleeriva raamistikuga tuleks reguleerida ainult krüptovarasid, mis käituvad nagu väärtpaberid; mitteturvalistele ja mitterahalistele krüptovaradele – olenevalt nende olemusest, funktsioonist või aluseks olevast majandustehingust – peaksid kehtima muud kohaldatavad seadused.[8] Kui pärast liivakastiprogrammi kestust on vastav võrk, protokoll või detsentraliseeritud rakendus muutunud täielikult funktsioneerivaks ja piisavalt detsentraliseerituks, ei tohiks võrgu, protokolli või detsentraliseeritud rakenduse väljastatud digitaalvaralt väärtpaberite registreerimist nõuda. (kui konkreetsed faktid või asjaolud ei viita teisiti).
Järeldus; SECi regulatiivne liivakastiraamistik on näide poliitilistest uuendustest, mida julgustab Filipiinide innovatsiooniseadus
Seadusandlik poliitika Filipiinide innovatsiooniseadus[9] püüab edendada innovatsiooni kui riigi arengu ja jätkusuutliku majanduskasvu olulist komponenti. Vastavalt põhiseaduse XIV artiklile 10, mis tunnistab teadust ja tehnoloogiat riigi arengu ja progressi jaoks oluliseks ning seab prioriteediks teadus- ja arendustegevuse, leiutamise, innovatsiooni ja nende kasutamise, on seaduse eesmärk asetada innovatsioon arengupoliitika keskmes, juhindudes selgetest ja pikaajalistest eesmärkidest, mis arvestavad Filipiinide peamisi eeliseid ja võimalusi piirkondlikul ja ülemaailmsel majandusareenil. Seetõttu tuleks innovatsioonialaseid jõupingutusi rakendada, et aidata vaeseid ja tõrjutuid ning võimaldada mikro-, väikestel ja keskmise suurusega ettevõtetel (MSME) osaleda riigisiseses ja ülemaailmses tarneahelas.[10]
Seadus tunnistab tõhusa ja tõhusa innovatsiooni ökosüsteemi tähtsust, mis käsitleb ja viib meetmeid erinevates poliitikavaldkondades, sealhulgas rahandus. See nõuab erinevatelt valitsusasutustelt ja asutustelt a "kogu valitsus" lähenemine mis tagab poliitika sidususe, prioriteetide vastavusse viimise ja programmide elluviimise tõhusa koordineerimise. See ökosüsteem peaks hõlbustama ja toetama innovatsioonipüüdlusi erinevates tööstusharudes, sealhulgas finantssektoris.[11] Riigi innovatsioonipoliitikast saadava kasu võimaldamisel ja maksimeerimisel on valitsemisel asendamatu roll.[12]
Tõepoolest, Filipiinide innovatsiooniseaduse üks eesmärke on kõrvaldada innovatsiooni takistused, vähendades bürokraatlikke tõkkeid ja kohandades regulatiivset raamistikku, et toetada uute teadmiste, toodete ja protsesside loomist ja levitamist.[13] Innovatsioon on seaduses määratletud kui „uute ideede loomine, mille tulemuseks on uute või täiustatud ideede väljatöötamine Poliitika, tooted, protsessid või teenused, mis seejärel levitatakse või üle turule kantakse.[14]
Filipiinide innovatsiooniseaduse jaotis 5 kohustab valitsust võtma oma innovatsioonieesmärkide ja strateegiate väljatöötamisel laiemat vaadet, mis hõlmab kõiki potentsiaalseid innovatsiooni liike ja allikaid, sealhulgas tooteinnovatsioon ja poliitika uuendus. Tootearendus viitab kauba või teenuse tutvustamisele, mis on oma omaduste, rakenduste, omaduste või kavandatud kasutusalade poolest uus või oluliselt täiustatud.[15] Teiselt poolt, poliitika uuendus tähendab uute või oluliselt teistsuguste lahenduste kasutuselevõttu poliitikaprobleemidele.[16]
Finantstehnoloogiad ja nende rakendused on tooteinnovatsiooni näited. SECi regulatiivne liivakastiraamistik on näide poliitika uuendustest.[17] Kuid kuigi Filipiinide innovatsioonieesmärgid peaksid olema suunatud uute uuenduslike tehnoloogiate väljatöötamisele, peaks riik kasutama ka ülemaailmseid teadmisi ja tehnoloogiat, mis aitaksid välja töötada uusi protsesse või teenuseid, et tõsta tootlikkust ja edendada üldist üldsuse heaolu.[18]
Paljud usaldatavusnormatiivid[19] kehtivate seadustega kehtestatud traditsioonilised ärimudelid, mis ei näinud ette uusi finantstehnoloogia poolt kasutusele võetud lähenemisviise ja uuendusi. Paljudel juhtudel on fintech-ettevõtted sarnased ruudukujulised tihvtid ümmargustesse aukudesse kus reguleerivad asutused püüavad visalt sisestada uusi finantsrakendusi õigusparadigmadesse, mis olid algselt loodud traditsiooniliste institutsioonide jaoks. Olemasolevad finantseeskirjad ja üldpõhimõtted võivad teoorias kehtida, kuid tegelikkuses on neid praktiliselt raske kui mitte võimatu järgida.[20]
Seadus ei nõua võimatute tegemist. See õiguspõhimõte kajastus isegi iidsetes maksiimides ad impossibilia nemo tenetur ("Keegi ei tohi endale lubada teha võimatuid asju") ja impossibilium nulla obligatio est (“ei ole kohustust teha võimatuid asju”) võib õigustada kõrvalekaldumist seadusest tulenevate nõuete rangest kohaldamisest juhtudel, kui tegutsejal on juriidiliselt võimatu neid täht-tähelt järgida.[21] Seadusi tuleks tõlgendada nii, et see oleks praktiliselt toimiv.[22] Finantsteenuste seadusi ei tohiks tõlgendada nii, et need nõuavad vastavust sellele, mida ei saa seaduslikult täita, võttes arvesse teatud tehnoloogiapõhiste tegevuste eripära. Sellistel juhtudel "tuleks seadust tõlgendada nii, et piisab seaduses nõutava sisulisest järgimisest".[23]
Liivakasti lähenemisviis võib seega võimaldada SECi hallatavate seaduste teostatavat elluviimist, mida kohaldatakse kontekstipõhiselt arenevatele finantstehnoloogiatele või uutele vahendajatele. SEC saab tõepoolest kalibreerida kehtiva väärtpaberiseaduse kohaldamist, lähtudes olulisusest ja proportsionaalsusest. See poliitika ei ole kooskõlas mitte ainult Filipiinide innovatsiooniseadusega, vaid ka SRC jaotisega 72.1, mis annab SEC-le volitused „reegli või korraldusega vabastada tingimisi või tingimusteta kõik isikud, väärtpaberid või tehingud või nende klass või klassid. isikud, väärtpaberid või tehingud käesoleva koodeksi mis tahes või kõigi sätete alusel.
Tänan teid väga võimaluse eest see kommentaar esitada. Andke meile teada, kui vajate lisateavet, et SEC, PhiliFintechi innovatsioonibüroo ja teised osakonnad saaksid käsitleda selles kommentaaris tõstatatud juriidilisi ja regulatiivseid kaalutlusi.
Kui olete teenistuses,
Ettevõtte BLOCK DEVS ASIA, INC. nimel ja nimel.
ATTY. RAFAEL ANGELO PADILLA
Usaldusisik
See artikkel on avaldatud saidil BitPinas: BlockDevs Aasia kommentaarid arenevate tehnoloogiate jaoks mõeldud SEC regulatiivse liivakasti kohta
-
Mõned krüptorahakotid on lihtsalt tarkvara, mis pakub mugavat liidest, mis võimaldab kasutajatel hõlpsasti plokiahelas peer-to-peer tehinguid teha (hostimata or enda hoole all rahakott), samas kui teisi rahakotte pakub vahendaja hoidmisteenusena, kus kasutajale antakse tehingukonto, kus registreeritakse kasutaja poolt kontohaldurile deponeeritud krüptovaluutade hulk (võõrustas or vabadusekaotus rahakotid). Hooldusrahakotid kuuluvad VASP kategooriasse: virtuaalvara haldamine ja hoidmine. ↑
-
Kauplemisjärgne arveldusprotsess võib kasu saada hajutatud pearaamatutehnoloogiast. Luues plokiahelal põhineva digitaalse registri nii finantsvarade kui ka maksevahendite jaoks, saab finantsvarasid ja maksevahendeid “tokeniseerida”, et hõlbustada registrisiseseid tehinguid. See võib võimaldada nutikal lepingul teostada varade täielikku üleandmist tasu eest. Tööstusžargoonis tuntud kui aatomivahetus, nutikad lepingud võimaldavad kauplemist, kliiringut ja arveldust sulanduda üheks jagamatuks protsessiks, minimeerides vajaduse, et tehing läbiks usaldusväärsete finantsvahendajate kihtide. „Atomic” tähendab, et tehing on jagamatu ja taandamatu nii, et (a) nii tarnimine kui ka maksmine on lõpule viidud või (b) midagi ei lõpetata. Andmete vastavusse viimise automatiseerimisega võib tuumavahetustehing vähendada veaohtu ning arveldus- ja kliirimisaega, vähendades vastaspoole riski ja vaidluste tekkimise võimalust. Nutikad lepingud võimaldavad tarne-makse- (DVP) skeeme läbi viia aatomipõhiselt, tühistades vastaspoole riski, et üks osapool kaotab oma vara, samas kui teine ei suuda tarnida. DVP-skeem on väärtpaberiarveldussüsteem, mis tagab väärtpaberite üleandmise siis ja ainult siis, kui makse toimub. (Rafael Padilla, Fintech: Law and First Principles, lk 154 (2020) ↑
-
Sec. 9, SEC RSF kavand. ↑
-
1. jagu, väljumise etapp, BSP ringkiri nr 1153, lk. 6 (2022). ↑
-
Lee Rainers, Robo-nõustamisteenuste reguleerimine; Jelena Madir, Fintech, õigus ja reguleerimine, lk. 375-376 (2019). ↑
-
Hester Peirce, Token Safe Harbor Proposal 2.0, USA väärtpaberi- ja börsikomisjon, 13. aprill 2021 (https://www.sec.gov/news/public-statement/peirce-statement-token-safe-harbor-proposal-2.0) ↑
-
Hester Peirce, Running on Empty: Ettepanek täita tühimiku reguleerimise ja detsentraliseerimise vahel, USA väärtpaberi- ja börsikomisjon, 06. veebruar 2020 (https://www.sec.gov/news/speech/peirce-remarks-blockress-2020-02-06) ↑
-
Teised seadused, mis võivad teatud tingimustel kohaldada, on tarbijaseadus (RA nr 7394 [1992]) ja elektroonilise kaubanduse seadus (RA nr 8792 [2000]). ↑
-
RA nr 11293; Seadus, mis võtab innovatsiooni riigi arengupoliitikate olulise osana kaasava arengu edendamiseks, mikro-, väike- ja keskmise suurusega ettevõtete kasvu ja riikliku konkurentsivõime edendamiseks, selleks vahendite eraldamise ja muuks otstarbeks (2019). ↑
-
Sec. 2(a), Filipiinide innovatsiooniseadus (2019). ↑
-
Sec. 2. punkt d, Filipiinide innovatsiooniseadus (2019). ↑
-
Sec. 2(e), Filipiinide innovatsiooniseadus (2019). ↑
-
Sec. 4(e), Filipiinide innovatsiooniseadus (2019). ↑
-
Sec. 3(f), Filipiinide innovatsiooniseadus (2019). ↑
-
Sec. 3(r), Filipiinide innovatsiooniseadus (2019). ↑
-
Sec. 3(o), Filipiinide innovatsiooniseadus (2019). ↑
-
Rafael Padilla, Fintech: Seadus ja esimesed põhimõtted, Rexi raamatupood, lk. 486. (2020) ↑
-
Sec. 5, Filipiinide innovatsiooniseadus (2019). ↑
-
Usaldatavusnormatiiv on eeskirjade kogum, mille eesmärk on tagada finantsasutuste turvalisus ja usaldusväärsus ning kaitsta finantsstabiilsust. (Maailmapank, [2019]). ↑
-
SRC reguleeriv kord ei kehti ainult ilmsete, levinud ja traditsiooniliste väärtpaberivormide suhtes. Uued, uuenduslikud ja ebatavalised skeemid, olenemata nende vormist, kuuluvad samuti SEC reguleerimisalasse, kui neid tegelikult pakuti avalikult tingimustel, mis iseloomustaksid neid investeerimislepingu või väärtpaberina. Tõepoolest, SRC kehtestati väärtpaberite reguleerimiseks, olenemata nende valmistamise vormist ja nimedest. Väärtpaberiõiguse esimesed põhimõtted kehtivad finantstehnoloogia uute paradigmade puhul, näiteks kui üksikisikud, ettevõtted või isegi juriidilise isiku õigusteta isikute rühm, kes väidetavalt on "detsentraliseeritud autonoomne organisatsioon", kasutavad plokiahela tehnoloogiat, et hõlbustada kapitali moodustamise tegevusi, investeeringuid ja avalikku pakkumist või uut tüüpi väärtpaberite müük. Teatud funktsioonide automatiseerimine plokiahela ja nutikate lepingute kaudu ei eemalda neid tegevusi väärtpaberiseaduse materiaalsest reguleerimisalast. ↑
-
Tõepoolest, isegi tsiviilõiguse üldpõhimõtete kohaselt tühistavad „võimatud tingimused”, mis võivad hõlmata õiguslikke tingimusi, „nendest sõltuva kohustuse”. Art. 1183, tsiviilseadustik. ↑
-
Nevada vs. Slemmons, 43 ALR (2d) 693, 244 Iowa 1068, 59 NW (2d) 793."Seega, kui põhikiri nõuab ilmselt selliste asjade täitmist, mida ei saa täita, või kui see põhineb ilmselt võimatul asjade seisu eeldusel, peavad kohtud otsima selle mõistetele mingit tõlgendust, mitte liiga pingelist või fantastilist, mis vältige neid tulemusi." (Must seaduste tõlgendamisest, 2. väljaanne, lk 121.) ↑
-
Ruben E. Agpalo, Põhikirjaline ehitus, lk. 253, 6. väljaanne (2009). ↑
- SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
- PlatoData.Network Vertikaalne generatiivne Ai. Jõustage ennast. Juurdepääs siia.
- PlatoAiStream. Web3 luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
- PlatoESG. Süsinik, CleanTech, Energia, Keskkond päikeseenergia, Jäätmekäitluse. Juurdepääs siia.
- PlatoTervis. Biotehnoloogia ja kliiniliste uuringute luureandmed. Juurdepääs siia.
- Allikas: https://bitpinas.com/op-ed/blockdevs-asia-sec-regulatory-sandbox/
- :on
- :on
- :mitte
- : kus
- ][lk
- $ UP
- 1
- 10
- 11
- 12
- 121
- 13
- 14
- 15%
- 16
- 17
- 19
- 20
- 2000
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 22
- 23
- 28
- 2D
- 30
- 60
- 6.
- 7
- 72
- 8
- 9
- a
- võime
- MEIST
- üle
- välismaal
- absoluutselt
- juurdepääs
- pääses
- juurdepääsetav
- saavutatud
- vastavust
- Vastavalt
- vastavalt
- konto
- Saavutada
- saavutada
- üle
- tegu
- tegevus
- aktiivselt
- tegevus
- tegevus
- Täiendavad lisad
- aadress
- adresseeritud
- aadressid
- adresseerimine
- manustatud
- haldamine
- haldus-
- vastu võtma
- vastu
- Vastuvõtmine
- ettemaksed
- eelised
- nõuanne
- nõustajad
- nõuandev
- Asjad
- pärast
- vastu
- asutused
- agentuur
- Abi
- algoritme
- joondumine
- Joondab
- Materjal: BPA ja flataatide vaba plastik
- eraldamine
- võimaldama
- lubatud
- Lubades
- võimaldab
- mööda
- Ka
- muutusi
- alternatiiv
- am
- muudatused
- ameerika
- vahel
- summa
- an
- analüüs
- Vana
- ja
- Teine
- mistahes
- kohaldatav
- taotlus
- rakendused
- rakendatud
- kehtima
- lähenemine
- lähenemisviisid
- asjakohane
- heakskiit
- heaks
- ligikaudne
- Aprill
- OLEME
- valdkondades
- areen
- tekkima
- Kunst
- artikkel
- kunstlik
- AS
- Aasia
- Aasia ja Vaikse ookeani
- Aasia
- aspektid
- koondatud
- hinnatud
- hindamine
- eelis
- vara
- seotud
- Ühing
- eeldus
- At
- kinnitage
- atribuudid
- asutus
- volitada
- volitatud
- automatiseerimine
- Automaatika
- autonoomne
- saadaval
- Puiestee
- vältima
- Bangko Sentral Pilipinas
- Bangko pilipiinide (BSP) sentiment
- Pank
- põhineb
- alus
- BE
- sest
- muutuma
- olnud
- enne
- nimel
- on
- Uskuma
- alla
- kasu
- Kasu
- eritellimusel
- vahel
- Peale
- BitPinas
- Must
- Blokeerima
- blockchain
- Plokkheli tehnoloogia
- blockchain-põhine
- keha
- raamat
- LAENUD
- mõlemad
- lai
- laiem
- maakler
- BSP
- lootustandev
- ehitama
- bürokraatlik
- põletamine
- äri
- ärimudelid
- kuid
- ostma
- ostjad
- by
- kutsutud
- CAN
- ei saa
- võimeline
- kapital
- kapitali moodustamine
- viima
- juhul
- juhtudel
- maadlus
- Kategooria
- keskus
- kindel
- kindlasti
- sertifikaat
- kett
- väljakutseid
- muutma
- muutunud
- Vaidluste lahendamine
- kanalid
- omadused
- iseloomustama
- valitud
- asjaolusid
- Kodanikud
- Linn
- tsiviil-
- selgus
- klass
- klassid
- salastatud
- klassifitseeritud väärtpaberiks
- selge
- Kliiring
- suletud
- kood
- COM
- Tulema
- tuleb
- kommentaar
- kommentaarid
- Kaubandus
- kaubandus-
- komisjonitasu
- erivolinik
- kohustus
- komitee
- ühine
- edastama
- kogukond
- ettevõte
- konkurentsivõime
- täitma
- Lõpetatud
- lõpetamist
- Vastavus
- komponent
- terviklik
- arvuti
- Kontseptuaalselt
- kohta
- Murettekitav
- seisund
- Tingimused
- läbi
- Juhtimine
- Kinnitama
- KINNITATUD
- üksmeel
- konsensuse mehhanism
- Järelikult
- Arvestama
- tasu
- kaalutlused
- kaaluda
- arvestades
- järjepidev
- Põhiseadus
- ehitus
- tarbija
- Tarbijakaitse
- Tarbijad
- kontakt
- sisaldama
- jätkates
- leping
- lepingud
- kontrollida
- kontrollitud
- kontrolli
- nõgusus
- Mugav
- kooskõlastamine
- tuum
- Korporatiivne
- KORPORATSIOONI
- Korporatsioonid
- võiks
- nõu
- vastaspool
- vastupidine
- riik
- riigi
- Kohtud
- kattes
- looma
- loodud
- loomine
- loomine
- uue loomine
- kriteeriumid
- krüpto
- krüptorahakotid
- krüptopõhine
- krüptoassetid
- cryptocurrencies
- Praegune
- Praegune olek
- vabadusekaotus
- hoiuleandja
- Hooldusõigus
- klient
- Kliendi rahalised vahendid
- Küberturvalisus
- andmed
- andmekogumid
- Andmete struktuur
- kuupäev
- Päeva
- diiler
- Võlg
- detsentraliseerimine
- Detsentraliseeritud
- Detsentraliseeritud rahandus
- detsentraliseeritud võrk
- otsused
- pühendunud
- sügav
- sügav õpe
- Defi
- määratletud
- määratlus
- mõisted
- Kraad
- tarnima
- edastamine
- annab
- tarne
- Näidatud
- osakond
- osakonnad
- sõltuv
- Olenevalt
- sõltub
- hoius
- hoiule
- kirjeldama
- kirjeldatud
- kirjeldus
- kavandatud
- detail
- Detailimine
- Määrama
- määrab
- määrates kindlaks
- arendama
- Arendajad
- arenev
- & Tarkvaraarendus
- arendusmeeskond
- devs
- DID
- erinev
- raske
- Diffusion
- digitaalne
- Digitaalne vara
- Digitaalsed varad
- mõõdud
- otsene
- suunatud
- otse
- Direktorid
- avalikustamine
- avastama
- arutama
- vaidlused
- eristatav
- levitada
- jagatud
- Jaotatud pearaamat
- jaotatud pearaamatu tehnoloogia
- do
- dokument
- ei
- Kodu-
- tehtud
- eelnõu
- ajam
- kaks
- kestus
- ajal
- e
- iga
- kergesti
- Majanduslik
- Majanduskasv
- majandus
- ökosüsteemi
- ökosüsteemid
- ed
- väljaanne
- Tõhus
- tõhusalt
- tõhus
- jõupingutusi
- kumbki
- Elektrooniline
- abikõlblik
- kõrvaldatud
- smirgel
- tekkivad tehnoloogiad
- rõhutas
- töötajad
- tööle
- võimaldama
- võimaldades
- julgustama
- julgustada
- lõpp
- kinnitada
- Kinnitus..
- tegelema
- tegevus
- rikastatud
- tagama
- tagab
- sisene
- ettevõtete
- üksuste
- Õigus
- üksus
- ettevõtlikkus
- ettevõtjad
- keskkond
- viga
- deponeerimine
- eriti
- oluline
- hindamine
- Isegi
- ilmne
- näide
- näited
- Välja arvatud
- vahetamine
- börsil kaubeldavad
- Vahetused
- täitmine
- eeskujuks
- vabastatud
- olemasolevate
- Väljapääs
- oodatav
- kogemus
- Selgitama
- selgitades
- selgitus
- uurija
- laiendamine
- väline
- äärmiselt
- hõlbustada
- hõlbustades
- asjaolu
- andmed
- ei
- Langema
- pere
- fantastiline
- KIIRE
- soodustama
- teostatav
- FUNKTSIOONID
- Viisteist
- fail
- esitatud
- Faile
- Esitamine
- täitma
- rahastama
- finants-
- finantseerimisasutus
- Finants institutsioonid
- finantstooted
- finantsmäärust
- Finantssektor
- finantsteenus
- finantsteenused
- finantsstabiilsust
- finantstehnoloogiad
- finantstehnoloogia
- finantseerimine
- leidma
- FINTECH
- Firma
- kindlalt
- ettevõtetele
- esimene
- viis
- Paindlikkus
- õitsema
- keskendunud
- järgima
- Järel
- järgneb
- eest
- välis-
- ette näha
- vorm
- Vormiliselt
- moodustamine
- vormid
- Soodustama
- Rajatud
- Raamistik
- Alates
- täielikult
- funktsioon
- funktsionaalne
- funktsionaalsus
- funktsioonid
- fond
- raha
- edasi
- tulevik
- lõhe
- Üldine
- üldiselt
- teeniva
- saama
- Andma
- antud
- annab
- andmine
- Globaalne
- Ülemaailmne majandus
- Eesmärgid
- hea
- valitsemistava
- juhitakse
- Valitsus
- anda
- toetusi
- haarake
- murranguline
- Grupp
- Kasvavad
- Kasv
- juhised
- juhitud
- olnud
- käsi
- Käsitsemine
- Käed
- juhtub
- sadam
- Raske
- rakmed
- Olema
- võttes
- hekk
- riskifondid
- Held
- aitama
- siin
- siin
- Hester Peirce
- Suur
- kõrgelt
- tema
- ajalugu
- omanikud
- Kuidas
- Kuidas
- aga
- Howey
- Howey test
- HTTPS
- inim-
- Takistused
- i
- ideid
- identifitseerima
- Identity
- if
- ignoreerima
- ii
- iii
- Vahetu
- muutumatu
- rakendada
- rakendamisel
- kaudselt
- tähtsus
- oluline
- tähtsam
- kehtestatud
- kehtestav
- võimatu
- parandama
- paranenud
- in
- kogemata
- Inc
- stiimuleid
- sisaldama
- lisatud
- hõlmab
- Kaasa arvatud
- Kaasa arvatud
- arusaamatu
- lisada
- Suurendama
- kasvav
- tõepoolest
- sõltumatud
- iseseisvalt
- näitab
- eraldi
- inimesed
- jagamatu
- tööstusharudes
- tööstus
- info
- esialgne
- algatus
- Innovatsioon
- uuendusi
- uuenduslik
- uuenduslikke tehnoloogiaid
- sisend
- inspireerima
- Näiteks
- selle asemel
- Institutsioon
- institutsioonid
- lahutamatu
- ette nähtud
- kavatseb
- tahtlus
- huvi
- Interface
- vahendajad
- vahendaja
- rahvusvaheliselt
- tõlgendus
- sisse
- kehtestama
- sisse
- Sissejuhatus
- alati
- leiutis
- investeering
- investeerimisnõustamine
- Investeeringud
- investor
- investorite kaitse
- kaasama
- seotud
- kaasamine
- kaasates
- Iowa
- väljaandmine
- Välja antud
- emiteerijad
- küsimustes
- IT
- ITS
- erikeel
- kohtualluvus
- hoidma
- Võti
- võtmed
- Teadma
- teadmised
- teatud
- suur
- viimane
- Hilja
- pärast
- hiljemalt
- algatama
- Seadus
- Seadused
- kihid
- Õppida
- õppinud
- õppimine
- kõige vähem
- pearaamat
- Õigus
- õiguslikult
- laenud
- laenufirma
- vähem
- Lessons
- Õppetunnid
- laskma
- kiri
- litsents
- Litsentseeritud
- nagu
- Tõenäoliselt
- piirangud
- piiratud
- nimekiri
- loetelu
- pikaajaline
- enam
- kaotama
- kaotus
- masin
- masinõpe
- tehtud
- säilitada
- tegema
- TEEB
- juhtima
- juhtimisega
- mandaadid
- viis
- Turg
- Turundus
- suur
- materjal
- küsimus
- Oluline
- küps
- tähtaeg
- maksimeerimine
- mai..
- vahendid
- tähendas
- mõõtma
- mõõdud
- mehhanism
- mehhanismid
- keskmine
- Vastama
- liige
- liikmed
- ainult
- Merge
- meetod
- metoodikad
- micro
- võib
- meeles
- minimeerimine
- miinimum
- Kaevandamine
- alaealine
- Leevendada
- mudelid
- muutma
- raha
- kuu
- kuu
- rohkem
- Pealegi
- Hommik
- palju
- mitmekordne
- peab
- nimi
- nimed
- NARRATIIVNE
- riiklik
- loodus
- vajalik
- Vajadus
- vaja
- vajadustele
- kumbki
- võrk
- võrgustikud
- närvi-
- närvivõrgud
- Uus
- järgmine
- ei
- vabadusekaotuslik
- Mittetulundusühing
- märkused
- mitte midagi
- Märka..
- uudsus
- nüüd
- number
- nummerdatud
- eesmärk
- eesmärgid
- kohustus
- jälgima
- takistusi
- saama
- saadud
- Ilmne
- oktoober
- of
- pakkuma
- pakutud
- pakkumine
- Office
- on
- ONE
- jätkuv
- ainult
- algus
- töötama
- töö
- Võimalused
- Võimalus
- or
- et
- organisatsioon
- originaal
- algselt
- Muu
- muidu
- meie
- välja
- tulemusi
- väljaspool
- tasumata
- üle
- üle leti
- üldine
- Järelevalve
- omanikuks
- omandiõigus
- omab
- Vaikne ookean
- Paul
- paradigmad
- osa
- osalema
- osavõtja
- osalejad
- osalema
- osalevad
- osalemine
- eriline
- eriti
- isikutele
- Partnerlus
- partei
- sooritama
- makse
- omapärane
- peer to peer
- pulk
- hõlvamine
- Inimesed
- inimeste
- protsent
- täitma
- jõudlus
- teostatud
- periood
- inimene
- Isiklikult
- isikud
- Filipiinide
- Filipiinid
- Koht
- kava
- inimesele
- Platvormid
- Platon
- Platoni andmete intelligentsus
- PlatoData
- palun
- Punkt
- Poliitika
- poliitika
- vaene
- osa
- võimalus
- võimalik
- post
- kauplemisjärgne
- potentsiaal
- potentsiaalselt
- võim
- sisse
- praktiliselt
- säilitamine
- takistab
- eelmine
- varem
- eelkõige
- põhimõte
- põhimõtted
- Eelnev
- prioriteet
- era-
- Privaatvõtmed
- Probleem
- probleeme
- menetlus
- protsess
- Protsessid
- tootma
- Toode
- produktiivne
- tootlikkus
- Toodet
- Programm
- Edu
- projekt
- projektid
- edendama
- Edendamine
- korralik
- ettepanek
- Ettepanekud
- esitama
- pakutud
- prospektiivne
- kaitse
- protokoll
- anda
- tingimusel
- tarnija
- pakkujad
- annab
- pakkudes
- säte
- Prudential
- avalik
- avaldamine
- avalikult
- avaldama
- avaldatud
- ostma
- eesmärk
- eesmärkidel
- Vastavalt
- Paneb
- kvalifikatsioonid
- kvalifitseeritud
- kvantitatiivne
- küsimus
- tsitaat
- R
- Rafael
- tõstatatud
- ralli
- kiire
- kiiresti
- pigem
- põhjendus
- jõudma
- jõudis
- jõuda
- Lugenud
- valmis
- Reaalsus
- mõistlik
- saadud
- tunnistab
- soovitama
- soovitused
- leppimine
- dokumenteeritud
- vähendamine
- viitab
- kajastatud
- pidama
- peetakse
- Sõltumata sellest
- kord
- piirkondlik
- registreeritud
- Registreerimine
- registri
- Reguleerige
- reguleeritud
- Määrus
- määrused
- Regulaatorid
- regulatiivne
- Tagasi lükatud..
- seotud
- seos
- vabastama
- Pressiteated
- asjakohane
- sõltuvus
- reljeef
- lootma
- kauge
- kõrvaldama
- aru
- esindama
- esindamine
- nõudma
- nõutav
- nõue
- Nõuded
- Vajab
- teadustöö
- teadus-ja arendustegevus
- lahendatud
- suhtes
- piirangud
- Tulemused
- tulu
- läbi
- õige
- õigusi
- rangelt
- Oht
- riskide
- Riskantne
- tegevuskava
- Roll
- ümber
- Marsruut
- Eeskiri
- eeskirjade
- jooksmine
- s
- ohutu
- tagatisi
- ohutus
- Ütlesin
- müük
- müük
- sama
- liivakast
- rahul
- skaneerida
- ajakava
- kava
- skeemid
- teadus
- Teadus ja tehnoloogia
- ulatus
- Otsing
- SEC
- SEC volinik
- kesk-
- Osa
- lõigud
- sektor
- tagatud
- Väärtpaberite
- Securities and Exchange Commission
- Väärtpaberiseadused
- Väärtpaberituru reguleerivad asutused
- turvalisus
- otsima
- Otsib
- eraldatud
- enda hoole all
- müüma
- Müüb
- poolaasta
- September
- tõsiselt
- teenima
- teenus
- Teenuseosutaja
- teenusepakkujad
- Teenused
- Komplektid
- arveldamine
- mitu
- Jaga
- aktsionär
- peaks
- näitama
- näidatud
- tähendus
- märkimisväärne
- märgatavalt
- lihtsalt
- ühekordne
- SIX
- oskused
- väike
- nutikas
- arukas leping
- Tarkvaralepingud
- So
- tarkvara
- müüdud
- Ainult
- lahendus
- Lahendused
- mõned
- varsti
- otsisin
- allikas
- lähtekoodi
- Allikad
- eriline
- konkreetse
- spekulatiivne
- laiali
- Stabiilsus
- Stage
- etappidel
- riik
- väljavõte
- avaldused
- Ühendriigid
- olek
- Sammud
- ladustamine
- salvestada
- strateegiad
- Range
- struktuur
- Uuring
- teema
- Ettepanekud
- esitama
- esitatud
- tellima
- järgnev
- mahukas
- oluliselt
- selline
- piisav
- varustama
- tarneahelas
- toetama
- jätkusuutlik
- vahetama
- süsteem
- kohandatud
- Võtma
- võtnud
- võtmine
- meeskond
- Tehniline
- tehnoloogiline
- Tehnoloogiad
- Tehnoloogia
- tingimused
- test
- katsetatud
- Testimine
- testid
- tekst
- kui
- et
- .
- Tulevik
- teave
- seadus
- Filipiinid
- Liivakast
- Allikas
- oma
- Neile
- ennast
- SIIS
- teooria
- Seal.
- seetõttu
- Need
- nad
- asjad
- mõtlema
- Kolmas
- kolmanda osapoole
- see
- kolm
- edukas
- Läbi
- Seega
- Suhted
- aeg
- ajakava
- et
- tänane
- sümboolne
- märgid
- homme
- liiga
- tööriist
- Summa
- kaupleb
- Kauplemine
- Kauplemisterminal
- Kauplemisplatvorm
- traditsiooniline
- traditsioonilised vormid
- tehinguid tegema
- tehing
- Tehingud
- ülekantav
- üle antud
- üleminek
- tõsi
- Usaldatud
- püüdma
- tüüp
- liigid
- meie
- USA väärtpaberid
- USA väärtpaberi- ja börsikomisjon
- Ebakindlus
- all
- läbima
- aluseks
- ainulaadne
- ainulaadselt
- Ühendatud
- Ühendriigid
- Ameerika Ühendriikide väärtpaberi- ja börsikomisjon
- erinevalt
- kuni
- Värskendused
- ajakohastatud
- peale
- us
- USA majandus
- USA Sec
- kasutama
- Kasutatud
- Kasutaja
- Kasutajad
- kasutusalad
- kasutamine
- kasulikkus
- valideerimine
- väärtus
- eri
- VASP
- kontrollitav
- kontrollima
- kontrollimine
- väga
- vaade
- virtuaalne
- virtuaalne vara
- Virtuaalvara teenusepakkuja
- virtuaalvara teenuse pakkuja (VASP)
- virtuaalse vara teenuse pakkujad
- virtuaalsed varad
- tähtis
- Hääletamine
- haavatavus
- W
- rahakott
- Rahakotid
- oli
- Tee..
- we
- veebisait
- Heaolu
- Hästi
- olid
- M
- Mis on
- mis iganes
- millal
- kas
- mis
- kuigi
- WHO
- will
- koos
- jooksul
- ilma
- maailm
- Maailmapank
- oleks
- aastat
- veel
- sa
- sephyrnet