Krüptotootluse kokkuvarisemise signaal "äärmuslik surve"

Allpool on väljavõte Bitcoin Magazine Pro hiljutisest väljaandest, Bitcoini ajakiri esmaklassiliste turgude uudiskiri. Et olla esimeste seas, kes saab need ülevaated ja muud ketisisesed bitcoini turuanalüüsid otse teie postkasti, Telli nüüd.

Spekulatsioon ja tootlus

Seda tsüklit on ülimalt täitnud spekulatsioonid ja tootlus, mis on viinud tagasi esialgse Grayscale Bitcoin Trusti lisatasu arbitraaživõimaluseni. See võimalus turul ergutas riskifonde ja kauplemispoode üle kogu maailma üles tõstma, et saavutada preemiate vahe. See oli küps aeg raha teenimiseks, eriti 2021. aasta alguses, enne kui kauplemine kukkus ja läks üle olulisele allahindlusele, mida täna näeme.

Sama lugu oli püsifutuuride turul, kus 7 päeva keskmised aastased rahastamismäärad ulatusid tipphetkel kuni 120%-ni. See on kaudne aastane tootlus, mida pikad positsioonid turul lühikestele positsioonidele maksid. Ainuüksi GBTC ja futuuriturgudel oli palju võimalusi tootluse ja kiire tulu saamiseks – mainimata isegi DeFi ämbrit, panustamismärke, ebaõnnestunud projekte ja Ponzi skeeme, mis tekitasid 2020. ja 2021. aastal veelgi suuremaid tootlusvõimalusi.

Käimas on pidev tige tagasiside tsükkel, kus kõrgemad hinnad põhjustavad rohkem spekulatsioone ja finantsvõimendust, mis omakorda suurendab tootlust. Nüüd käsitleme seda tsüklit tagurpidi. Madalamad hinnad hävitavad rohkem spekulatsioone ja võimendust, jättes samal ajal kõik "saagise" võimalused ära. Selle tulemusena on saagikus kõikjal kokku kukkunud.

Ethereum DeFi ökosüsteemi lukustatud koguväärtus ületas 100. aastal spekulatiivse maania ajal enam kui 2021 miljardit dollarit ja on praegu vaid 23.9 miljardit dollarit. See krüptoökosüsteemi finantsvõimendusega maania soodustas turul pakutavate tootlustoodete kasvu, millest enamik on nüüd, kui piltlik mõõn on välja tõmmanud, kokku varisenud. 

See dünaamika tõi kaasa bitcoinide ja krüptovaluutade tootlust genereerivate toodete tõusu Celsiusest BlockFini FTX-i ja palju muud. Fondid ja kauplejad saavutavad mahlase hinnavahe, vähendades samal ajal osa sellest kasumist jaekasutajatele, kes hoiavad oma münte börsil, et saada väikest intressi ja tulu. Jaemüüjad teavad vähe sellest, kust tulu tuleb või sellega kaasnevatest riskidest. Nüüd näivad kõik need lühiajalised võimalused turul olevat aurustunud.

Kui kõik spekulatiivsed tehingud ja tootlus on kadunud, kuidas saavad ettevõtted endiselt pakkuda nii kõrge tootlusega intressimäärasid, mis on tunduvalt kõrgemad kui traditsioonilised "riskivabad" intressimäärad turul? Kust tuleb saak? Mitte mingeid konkreetseid ettevõtteid välja tuua või FUD-i suunata, vaid võtame näiteks Nexo. USDC ja USDT intressimäärad on endiselt 10% versus 1% teistel DeFi platvormidel. Sama kehtib ka bitcoini ja ethereumi määrade kohta, vastavalt 5% ja 6%, samal ajal kui muud määrad mujal suures osas puuduvad.

Need kõrged laenuintressid on tagatud bitcoini ja eetriga, pakkudes 50% LTV-d (laenu ja väärtuse suhe), samas kui tagatisena saab kasutada mitmeid teisi spekulatiivseid žetoone, samuti palju madalama LTV-ga. Nexo jagas üksikasjalikku lõime nende äritegevuse ja mudeli kohta. Nagu oleme ikka ja jälle avastanud, ei saa me kunagi kindlalt teada, milliseid institutsioone usaldada või mitte usaldada, kuna see valdkonna võimenduse vähendamine jätkub. Peamised küsimused, mida küsida, on aga järgmised:

1. Kas 13.9% laenunõudlus on jätkusuutlik ärimudel, mis läheb sellele karuturule edasi? Kas intressimäärad ei pea veelgi langema?
2. Kas olenemata Nexo riskijuhtimise tavadest on praegu kõrgendatud vastaspoolte riske klientide saldode hoidmisel paljudes börsides ja DeFi protokollides? 

Siin on see, mida me teame:

Krüpto-natiivse krediidiimpulss – mõõdik, mis ei ole täiuslikult kvantifitseeritav, kuid mis on ebatäiuslikult jälgitav mitmesuguste andmekogumite ja turumõõdikute kaudu – on langenud 2021. aasta eufoorilistest tipptasemetest ja tundub nüüd olevat äärmiselt negatiivne. See tähendab, et mis tahes ülejäänud toode, mis pakub teile krüptopõhist "tootlust", on tõenäoliselt äärmise sunni all, kuna arbitraažistrateegiad, mis soodustasid tootlustoodete plahvatuslikku kasvu pulli turutsükli jooksul, on kõik kadunud.

Mis jääb alles ja mis selle karuturu sügavustest välja kerkib, on kõige tugevamatele alustele rajatud varad/projektid. Meie arvates on olemas bitcoin ja on kõik muu.

Lugejad peaksid hindama vastaspoole riski igas vormis ja hoiduma eemale kõigist ülejäänud turul eksisteerivatest tootlustoodetest.

Asjakohased varasemad artiklid: