Teisipäeva, 10. mai 2022 varahommikul tekkis Michael Sayloril probleem – tegelikult oli tal neid mitu. Mõni päev varem esitas MicroStrategy, Nasdaqi kaubeldav ettevõte, mille ta asutas 1989. aastal, oma 2022. aasta I kvartali finantsaruande. aru. Ja kuigi tipptaseme numbrid olid põhimõtteliselt negatiivsed, oli muret veel millegi pärast: nimelt spekulatsioonide pärast, et ettevõtet võib peagi oodata lisatagatis.
MicroStrategy aktsia (MSTR) langes enam kui 34%, langedes 364 dollarilt sulgemiseni hind 219 dollarit kõigest seitsme päevaga. Selle devalveerimise keskne koht oli agressiivne kapitali jaotamise strateegia: ettevõtte riigikassa kiire ümberkujundamine maailma suurim avalikult hoitav bitcoini varuks (BTC).
Seda vaatamata sellele, et tal puuduvad tõelised kogemused alternatiivsete varade investeerimisühinguna.
Ettevõte mitte ainult ei ostnud pärast seda nii palju BTC-d, kui sai endale lubada pinges oma sularahavarud, juhatus juhatuse esimees Saylor suunas ettevõtte laenu võtma laialdaselt projekti toetama. Ja ta on Twitteri kaudu korduvalt avalikke avaldusi teinud jätsid paljud kukalt kratsima.
Digitaalse devalvatsiooni pood
Krüptohinnad, mis langesid juba eelmise aasta novembris kõigi aegade kõrgeimalt, langesid mai alguses kraatrisse ja suurendasid ettevõtte juba niigi märkimisväärset kvartalikahjumit. Tema BTC osaluste 170.1 miljoni dollari suurune allahindlus suurendas eelmise kvartali 110 miljoni dollari puhaskahjumit 130 miljoni dollarini vaid aasta esimese kolme kuuga.
MSTR-i kasvavat kahjumit, kahanevat tulu ja digitaalse väärtuse vähenemist ümbritsevat optikat oli juba raske hallata. Kuid teisipäeval, 9. mail raskusaste määrati "äärmuslikuks".
Võttes varem avalikustatud „Maailma esimest” 205 miljoni dollari suurust bitcoiniga tagatud tähtajalist laenu, mille väljastas MicroStrategy president ja finantsjuht Phong Le Silvergate Bank. töötasu kõne täpselt, kui kaugele peaks bitcoin langema, et ettevõte saaks marginaali nõuda.
Tema vastus: see bitcoin tuleks pooleks lõigata või ümber lüüa $21,000.
Loe edasi: MicroStrategy mängib lahedat, kuna krüptoinvestorid higistavad lisatagatise nõudmise pärast
21,000 XNUMX-dollarine marginaalkõne narratiiv
Vaatamata Le täiendavale selgitusele, et ettevõttel oli tagatisena postitamiseks piisavalt palju täiendavaid bitcoine ja vabadus seda teha, oli meedias lobisemine lokkav ja turg oli andestamatu. "Margin call at $21,000" oli kõikjal. MSTR loobus oma turu avatud hinnast 271 dollarist. lagunemine enne sulgemist üle 19%.
BTC-d mõistavad isegi selle kõige evangeelsemad toetajad metsikult muutlik. Erinevalt traditsioonilistest varaklassidest on 50% hinnakõikumised tavalised – just sel päeval bitcoin kaubeldi umbes 34,000 XNUMX dollariga, mis on üle 50% vähem kui novembris 69,000 XNUMX dollarit.
Kui narratiivi nihutamiseks midagi ette ei võeta, võib see 21,000 XNUMX dollari suurune number tekitada MicroStrategy aktsiate jaoks jätkuvalt pealkirjariski. Kui ajalooliselt volatiilne vara läheneks sellele hinnale, elavdaks ajakirjandus kohe Phong Le tsitaadi ja tõstaks häireid lisatagatiste või veelgi hullemate üle.
3,562 dollari vastane narratiiv
Teisipäeva hommikul pöördus Saylor Twitterisse, et käsitleda avalikkuse kasvavat muret ja olla kaudselt vastuollu oma finantsjuhiga, pakkudes dramaatilist mure madalam võrdlusalus.
Sellest päevast alates on see kasvanud arutelu ajakirjanduses ja sotsiaalmeedias seoses „tõelise” lisatagatise nõudmise lävega ja võimalusega, et MicroStrategy on sunnitud oma BTC osalused likvideerima.
Kuna bitcoin põrkab nüüd tagasi $20,000 tasemel, see arutelu on saavutanud palavikukõrguse, kuid teadlikud kommentaarid puuduvad ja spekulatiivseid arvamusi on palju. Erinevalt paljudest krüptoteemadest on sellel probleemil mõned selged vastused ja mõned lihtsad, vaidlustamata arvutused nende illustreerimiseks.
MicroStrategy on avaliku ettevõttena avalikustatud kõike, mida uudishimulik investor vajab, et ise õige vastuseni jõuda – aga meie oleme selle töö teie eest ära teinud.
Maailma esimene BTC-ga tagatud tähtajaline laen
MicroStrategy teatas koostöös Silvergate Bankiga, et on lõpetanud maailma esimene bitcoiniga tagatud tähtajaline laen märtsil 23, 2022.
Protos on üle vaadanud Silvergate Banki ja selle tehingu teostamiseks kasutatud MicroStrategy XNUMX% omanduses oleva tütarettevõtte Macrostrategy, LLC vahelise krediidi- ja tagatislepingu ning on suutnud sealt leida olulisi teabetükke.
Müra vähendamiseks ja selge ja asjakohase teabe pakkumiseks oleme jaotanud laenutingimused ja vaikemehhanismi ning arvutanud välja mõned hinnangud milline mõju võib olla BTC edasisel devalveerimisel MicroStrategy laenul.
(Kogu selles kokkuvõttes ja selle vastavates tabelites olev teave on võetud otse avalikult failist dokumendid esitatud SEC-ile ja saadaval MicroStrategy investorsuhetes veebisait.)
Laen: põhiandmed
- Välja antud: 3
- Laenusumma: 205,000,000 XNUMX XNUMX dollarit
- Tähtaeg: 36 kuud (tähtaeg 3)
- Intressimäär: 4.39%, ujuv (3.7% + SOFR, 0.69% seisuga 6)
- Panditud BTC tagatisväärtus 820,000,000 XNUMX XNUMX dollarit
- Maksimaalne lubatud laenusumma: 50%
. laenutingimused: lisatagatise küsimise küsimuse kokkuvõte ja analüüs
MicroStrategy laen seisneb selles, et ettevõte pantib BTC oma osalusest, saadab selle kolmandast osapoolest haldurile (avalikes dokumentides redigeeritud, mis on küll ebatavaline, kuid ei ole enneolematu) ja hoiab sellel kontol raha nii, et koguväärtus ei lange kunagi alla 50% laenu väärtusest.
Seda nimetatakse laenuväärtuseks (LTV), väljendatuna protsentides; 50% LTV võrdub laenu kahekordse väärtuse nõudmisega panditud tagatisena.
- MicroStrategy saab $ 205 miljonit kasutada:
- bitcoini ostmiseks ("tehing"),
- tasuda Tehinguga seotud intresse, tasusid ja kulusid või
- laenusaaja või emaettevõtte üldistel ärilistel eesmärkidel.
- MicroStrategy lubab 820 miljoni dollari väärtuses BTC-d (seisuga 23. märts 2022), et olla laenu tagatiseks.
- MicroStrategy peab ka hoidma täiendavat 5 miljoni USA dollari suurust kontot, mida saab kasutada täiendava tagatisena.
Kui bitcoini väärtus langeb, ja LTV ületab 50% Igal päeval on MicroStrategyl üks tööpäev, et lisada depookontole täiendav BTC või riskida maksejõuetusega.
- BTC hind määratakse iga päev kell 1:00 PST, kasutades Coindesk Bitcoin Price'i Indeks (XBX), BTC hinna kaalutud keskmine neljal suurel börsil.
- Kui bitcoini väärtus langeb ja LTV ületab 50%, rakendub nõue täiendava BTC pantimiseks. Seejärel peab MicroStrategy pantima piisavalt täiendavat bitcoine, et viia LTV alla:
- 25%, tagatise ja tasumata laenusumma suhe 1:4; või
- 35%, kuid sellega kaasneb täiendav 0.25% intressimäära trahv, kuni LTV langeb alla 25%.
Kui MicroStrategy ei suuda nõutavat lisatagatist anda ja LTV-d ei vähendata minimaalse protsendini, on Silvergate pangal võimalus võtta tagatis oma valdusse ja see likvideerida, samuti tegeleda kahjude minimeerimiseks mitmete muude tegevustega.
Arvestades krüptorahanduse tipptegijate omavahelist seotust, võib see Silvergate'ile tema portfelli teisi osi negatiivselt mõjutada. Kas see mõjutab Silvergate'i käitumist, tuleb veel näha.
Lisaväärtuse küsimus: TL;DR
- Kas MicroStrategy on sunnitud müüma BTC-d, et vältida oma Silvergate Banki laenu maksejõuetust või lisatagatist?
- Ei, ettevõttel on veel suur kogus sidumata BTC-d pantimiseks ja laen võimaldab 24 tundi oma kontole raha lisada ja säilitada hea maine.
- Sellegipoolest võib see nõuda kuni 10% oma BTC riigikassast, et seda teha viimase kahe päeva jooksul nähtud hindadega.
Arvestades, et MSTR-i turukapital on nüüd madalam kui tema BTC osaluse väärtus, on ka võimalik, et edasine surve BTC hindadele nõrgestab üht ettevõtte teist potentsiaalset tagatisvara: aktsiat.
Täpsemate uudiste saamiseks jälgige meid puperdama ja Google'i uudised või kuulake meie uurivat podcasti Uuendatud: Blockchain City.
Postitus Selgitatud: MicroStrategy marginaalkõne matemaatika ilmus esmalt Protos.
- "
- &
- $3
- 000
- 10
- 2022
- a
- MEIST
- konto
- üle
- tegu
- tegevus
- Täiendavad lisad
- aadress
- Kokkulepe
- Materjal: BPA ja flataatide vaba plastik
- eraldamine
- võimaldab
- juba
- alternatiiv
- summa
- analüüs
- teatas
- vastus
- ümber
- eelis
- vara
- saadaval
- keskmine
- tagatud
- Pank
- alus
- enne
- alla
- võrrelda
- vahel
- Bitcoin
- Bitcoin Hind
- blockchain
- Bloomberg
- juhatus
- tooma
- BTC
- btc hind
- äri
- Ostmine
- arvutatud
- helistama
- kapital
- Raha
- kesk-
- tegevjuht
- eesistuja
- juht
- klassid
- suletud
- Sulgemine
- CNBC
- Coindesk
- ühine
- ettevõte
- Ettevõtte omad
- arvuti
- jätkama
- Vestlus
- Korporatiivne
- Vastav
- võiks
- looma
- krediit
- krüpto
- vabadusekaotus
- hoiuleandja
- cyber
- päev
- arutelu
- Vaatamata
- digitaalne
- otse
- kahekordistada
- alla
- dramaatiliselt
- ajal
- Varajane
- mõju
- hinnangul
- igaüks
- kõik
- täpselt
- ületab
- Vahetused
- kulud
- väljendatud
- nägu
- hirmud
- Tasud
- rahastama
- finants-
- Firma
- esimene
- järgima
- Rajatud
- Vabadus
- Alates
- põhiline
- põhimõtteliselt
- raha
- edasi
- Üldine
- läheb
- hea
- Kasvavad
- võttes
- pealkiri
- kõrgus
- Holdings
- Kuidas
- HTTPS
- kohe
- mõju
- Teistes
- info
- teavitatakse
- huvi
- uuritav
- investeering
- investor
- Investorid
- probleem
- IT
- Võti
- teatud
- suur
- Tase
- OÜ
- Pikk
- kaod
- tehtud
- säilitada
- tegema
- juhtima
- Märts
- Turg
- Turupiirkond
- matemaatika
- Meedia
- mikrostrateegia
- võib
- miljon
- miinimum
- kuu
- rohkem
- kõige
- nimelt
- Nasdaq
- loodus
- vajadustele
- negatiivne
- neto
- võrk
- uudised
- müra
- number
- numbrid
- pakkumine
- Pakkumised
- Ohvitser
- Õli
- avatud
- Arvamused
- valik
- Muu
- osa
- Maksma
- protsent
- Pigi
- mängijad
- podcast
- portfell
- omamine
- võimalus
- võimalik
- potentsiaal
- president
- vajutage
- surve
- eelmine
- hind
- Probleem
- projekt
- anda
- avalik
- ostma
- eesmärkidel
- Q1
- küsimus
- tõstma
- valik
- Ratsionaalne
- jõudis
- rekord
- Lühendatud
- kohta
- suhted
- asjakohane
- jääma
- jäänused
- nõudma
- nõutav
- tulu
- Oht
- Ütlesin
- SEC
- kindlustama
- turvalisus
- müüma
- komplekt
- mitu
- suunata
- Silver
- Hõbevärav
- lihtne
- So
- sotsiaalmeedia
- Sotsiaalse meedia
- mõned
- midagi
- spekulatsioonid
- VARANDUS
- avaldused
- Veel
- varu
- salvestada
- Strateegia
- esitatud
- tütarettevõtja
- mahukas
- toetama
- tingimused
- .
- kolmanda osapoole
- kolm
- künnis
- Läbi
- ülemine
- Teemasid
- jälgida
- Kauplemine
- traditsiooniline
- tehing
- Transformation
- vallandas
- piiksuma
- puperdama
- arusaadav
- enneolematu
- us
- USD
- väärtus
- W
- kas
- kuigi
- Töö
- maailma
- väärt
- oleks
- Yahoo
- aasta