Föderaalkohtunik avaldab SEC-i kohtualluvuse üle Coinbase'i vastu – lahti ühendatud

Sel kolmapäeval toimunud kõrgetasemelises kohtusaalis toimunud kokkupõrkes sai USA väärtpaberi- ja börsikomisjon (SEC) peamiselt föderaalkohtuniku teravate küsimuste poole pärast seda, kui krüptobörs Coinbase taotles süüdistuste registreerimata maaklerina tegutsemise tagasilükkamist. põhjusel, et SEC oli väljaspool oma jurisdiktsiooni. 

Manhattani kesklinnas Thurgood Marshalli kohtumaja eesistuja, USA New Yorgi lõunapiirkonna ringkonnakohtu kohtunik Katherine Polk Failla väljendas teravalt muret selle üle, kas SEC-i lakmuspaber väärtpaberi määratluse kohta on "liiga laialt levinud" ja võib hõlmata ka populaarseid. kogumisobjektid nagu Beanie Babies.

. SEC esitas kaebuse juunis 2023 Coinbase'i vastu, kuna ta tegutses registreerimata maaklerina, riikliku väärtpaberibörsina ja arveldusagentuurina, väites, et avalikult kaubeldav krüptobörs võimaldas oma platvormil väärtpaberitega kaubelda. Komisjon nimetas krüptovara väärtpaberiteks konkreetselt märgid SOL, ADA, MATIC, FIL, SAND, AXS, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH ja NEXO. 

Vastuseks palus Coinbase kohtunikul seda teha asja läbi vaatamata põhjusel, et SEC väljub oma jurisdiktsioonist. 

Failla, kelle küsimused olid 14 lehekülge pikad, esitas SEC-ile ja Coinbase'ile väljakutse määratleda turbetehinguid ja arutleda, kas USA suurim krüptovaluutabörs kauplemismahu järgi lubab neid oma platvormil kasutada. 

SEC kuumal istmel

Komisjon tunnistas, et märgid iseenesest ei kujuta endast väärtpaberit. Siiski väitis ta, et kui inimene ostab Coinbase'is ühe neist žetoonidest, ostab ja investeerib ta tegelikult ökosüsteemi, kus mängijate käitumine kujutab endast investeerimislepingut ja seetõttu kuulub žetoonidega kauplemine SECi jurisdiktsiooni alla. 

"Kui selle võrgu või platvormi või ökosüsteemi väärtus kasvab, suureneb ka märgi väärtus," ütles SEC-i kohtuvaidluste peanõuniku assistent Patrick Costello. Emitendid ja projektimeeskond juhivad ökosüsteemi väärtust, „nii et teie tunnus, mis on osa sellest ökosüsteemist, mille väärtus tõuseb või langeb, põhineb täielikult sellel, mida need emitendid ja projektimeeskonna liikmed teevad ja jätkavad. Seega on Howey analüüsi jaoks oluline just nende käitumine, ”lisas ta.

USA ülemkohtu poolt 1946. aastal kohtuasjas SEC v. W.J. Howey Co loodud Howey test on õiguslik raamistik, mis aitab reguleerivatel asutustel otsustada, kas tehing kvalifitseerub investeerimislepinguks, mille suhtes kohaldatakse Ameerika Ühendriikides reguleerimist. 

Loe rohkem: Howey test ja debatt krüpto juriidilise staatuse üle

Failla ütles, et tal on "tõeline hirm", et SEC-i argument on "liiga laiaulatuslik", ja väljendas muret selle pärast, kas nende väärtpaberi määratlus hõlmaks kogumisobjekte, nagu Beanie Babies ja tarbeesemeid. Agentuur vastas sellele, et rõhutas vara taga oleva ettevõtte rolli, mitte eseme või asja enda rolli. 

„See ei tähenda lihtsalt millegi ostmist ja selle [hinna tõusmist] ootamist, see peab olema ettekujutus ettevõttest. Mis ettevõtmine siin nüüd on? Mis eristab neid 13 märki kogumisobjektist? küsis Costello. „See on ökosüsteem, kus te oma märgiga ökosüsteemi sisse ostate. Märk on võti, mis viib teid sellesse ökosüsteemi… ilma ökosüsteemita oleks märk väärtusetu, " vastas ta.

Kuna märgid on ühendatud plokiahela võrku, võib SEC-i andmetel nende žetoonidega tehinguid pidada investeerimislepinguteks. 

Coinbase'i jõud 

Coinbase'i advokaadid lükkasid tagasi. Vaatamata võimalusele, et digitaalsete varadega seotud tehingud võivad olla investeerimislepingud, märkis Coinbase'i juriidiline meeskond, et juhtumiga seotud konkreetsed tehingud ei puuduta väärtpaberiseadusi. 

"Me vaidleme jõuga, et Coinbase'i järelturul kaubeldavad märgid, mis on kaebuses kohtu ees, ei ole seaduse järgi investeerimislepingud ja seega mitte väärtpaberid," ütles Liptoni Wachtelli esindaja William Savitt. Rosen & Katz advokaat, kes esindab Coinbase'i. 

Kuigi märgid on seotud ökosüsteemiga ja võivad neid emitentide ja projektimeeskonna tulemusena hinnata, siis sellest "ei piisa," väitis Savitt. Investeerimislepingus puudub jõustatavuse element. "Peab olema avaldus, mis on mõeldud täitmisele pööratava lubaduse edastamiseks... See on taandamatu miinimum sellest, mida võiks mõelda investeerimislepinguna." 

Kuna Coinbase’i järelturgudel tehtavatel sümboolsetel tehingutel ei ole “mingit lepingut, ükskõik kus lähikonnas, siis pole sul investeerimislepingut,” lisas Savitt.  

Failla küsis Coinbase'ile suunatud küsimuste lõpus Sarah K. Eddylt, Wachtelli, Liptoni, Roseni ja Katzi kohtuvaidluste osakonna partnerilt, kuidas krüpto kvaliteet erineb teistest varadest, mida SEC on aja jooksul kaalunud ja reguleerinud. . 

"See ei tee krüpto eriliseks. See on tehingu olemus, mida SEC praegu määrab ja nimetab väärtpaberiks, mida ta ei määranud ega tunnistanud väärtpaberiks ühelgi oma eelneval teabevahetusel 90-aastase börsiseaduse ajaloo kohta ja esimees Gensleri kommentaarides Kongressile. "ütles Eddy. 

"See on eriline tehing. See on selline, millel ei ole püsivat õigussuhet probleemi ja ostja vahel. Nii et see on tehinguklass, mis on siin probleemiks ja SEC pakub tõlgendust täitemeetmete kampaania kaudu, mis ei ole pelgalt volituste loovutamine iseendale, vaid laiendab oma jurisdiktsiooni piiri," lisas ta. 

Failla, kes istus kohtusaalis üle nelja tunni ja juhatas vaidlusi, ei otsustanud täna, kas jätta SEC-i hagi Coinbase'i vastu rahuldamata. Millal ta oma otsuse teatavaks teeb, on ebaselge.