Fookus pöördub Alameda poole, kuna investorid Fret Binance tehing ei ole vastus kahjustatud FTX-ile

Nagu krüptovaluuta investorid ja kasutajad arvestavad Binance'i šokeerivate tagajärgedega ülevõtmine FTX-i puhul on üks asi selge: see episood on kasvava tööstuse jaoks katastroof.

"Need sündmused panid laiema turu kiiresti sassi, suurendades survet krüptohindadele," ütles CoinGecko kaasasutaja Bobby Ong The Defiantile. "Sellised kokkuvarisemised vähendavad ainult kasutajate ja üldsuse usaldust tööstuse vastu ning võivad saada takistuseks kasvavale kasutuselevõtule."

Küsimus on nüüd selles, kui halb see on ja kui kaua see kestab? 

Löönud rivaal

Kõikjal, kuhu vaatasite pärast Binance'i teisipäevast teadet, et tal paluti oma kannatada saanud arhiveeri "aidata", toimus tapatalgud. Eeter on viimase kahe päeva jooksul langenud 27% ja kaupleb 1,140 dollaril, Bitcoin aga 17,300 17 dollarini ja langes XNUMX%. Defiant Terminal. 

Ja Solana, millel on FTX-ga tihedad sidemed tänu tuletisinstrumentide börsi investeeringutele plokiahela võrku, on viimase 43 tunni jooksul langenud 24%. Paljud DeFi varad on saavutanud igakuise madalaima taseme.

Kuid nende kahjud on kahvatud võrreldes FTT-ga, FTX-i ärimudeli keskmes oleva kodumaise märgiga ja börsiga tihedalt seotud krüptoriskifondi Alameda Researchi finantsseisundi nurgakiviga. Kui eelmisel nädalal ilmus uudis, et FTX-Alameda kombain sõltus iseseisva vara, näiteks Bitcoini või USA dollari asemel valmistatud varast, vähenes usaldus kiiresti. 

Selle põhjuseks on asjaolu, et FTX tugevdas kunstlikult Alameda kauplemisportfelli oma valuutaga. 

Teisipäeval ütles CoinMetricsi teadus- ja arendustegevuse juht Lucas Nuzzi tweeted et ahelasisesed FTT vood viitavad sellele, et FTX võis Alameda septembris välja päästa.

Nuzzi tuvastas 173 miljonit FTT väärtuses 4.2 miljardit dollarit, mis kanti FTX-märgi üleandmislepingust Alamedale, mis saadeti seejärel kohe tagasi FTX-i märgi nutikatesse lepingutesse. 

"Ma arvan, et juhtus järgmine: Alameda plahvatas teises kvartalis koos 2 AC+ teisega," postitas Nuzzi. "See jäi ellu AINULT seetõttu, et ta suutis tagada FTX-i rahastamise, kasutades "tagatisena" 3 miljonit FTT, mis garanteeriti 172 kuud hiljem."

FTX ei vastanud kohe kommentaaritaotlustele. 

pikeerimine

Vahepeal on FTT alates teisipäevast langenud 79%, põhjustades nii palju investoritelt väljamaksetaotlusi. Sam Bankman-Fried, FTX asutaja, oli sunnitud viivituste pärast vabandama.

"Meie meeskonnad töötavad selle nimel, et kõrvaldada väljavõtmise mahajäämus," Bankman-Fried tweeted teisipäeval. "See on üks peamisi põhjusi, miks me palusime Binance'il tulla." 

Oma 48 miljardi dollari suuruse päevase kauplemismahuga on viieaastane Binance krüptobörs nr 1 maailmas. Nüüd näib see olevat ka viimane laenuandja.

CZ-na tuntud Binance'i miljardärist tegevjuht Changpeng Zhao tõi kiiresti esile FTX ärimudeli nõrkused. "Kaks suurt õppetundi," Zhao postitanud kui uudised arenesid. "1: Ärge kunagi kasutage tagatisena loodud märki. 2: Ärge laenake, kui juhite krüptoäri… Omage suurt reservi.

Just Binance käivitas FTX-i reservide kasvu, kui CZ ütles, et tema börs kavatseb müüa potentsiaalselt 500 miljoni dollari väärtuses žetoone FTT positsiooni. Ta väitis, et tal pole valikut pärast seda, kui CoinDesk teatas eelmisel nädalal, et 40% Alameda Researchi bilansist koosneb finantstehingute maksust.

Eeter muudab ühinemisjärgse deflatsiooni

Spike In Network Activity näeb viimase päeva jooksul põlenud peaaegu 3,000 ETH

Teisipäeval pidi CZ riski juhtima, kuid näis, et ta tõmbas ka Bankman-Friedi oma rolli krüptosaadiku rolli eest Washingtonis. Eelmisel kuul juhtis SBF jõupingutusi selle arendamiseks. "Tööstusnormide käsiraamat" ja sattus kriitika alla, kuna näis toetavat seaduseelnõu, mis kartsid, et paljud ettevõtjad kahjustavad DeFi. 

"Meie finantstehingute maksu likvideerimine on lihtsalt väljumisjärgne riskijuhtimine, LUNA-lt õppimine," säutsus CZ, viidates ebaõnnestunud Terra ökosüsteemi keskmes olevale märgile. "Me toetasime varem, kuid me ei teeskle, et armatseme pärast lahutust. Me ei ole kellegi vastu. Kuid me ei toeta inimesi, kes teevad nende selja taga lobitööd teiste tööstusharude vastu. Edasi.”

Kergendustunne

Episoodi tekitatud kahju ulatub kaugemale kui žetoonide hindade langus või krüptomiljardäride tülitsemine. 

Cobie, krüptomõjutaja, kellel on Twitteris 753,000 XNUMX jälgijat, väljendas paljudele omast jahmatust, kui nad võtsid endasse uudise, et FTX, pikka aega ebastabiilses tööstuses vankumatuks jõuallikaks peetud jõmpsikas, tabati vähem kui nädalaga.

"Arvan, et minu krüptotöö kümnendi jooksul on see vahetusvaip kõigi aegade halvim," Cobie tweeted. "Peaaegu pole aega reageerimiseks ja see mõjutab paljusid pikaajalisi ja nutikaid krüptorakendusi."

Siiski võivad krüptoinvestorid tunda kergendust, et Binance oli valmis FTX-i stabiliseerima ja selle kokkuvarisemist ära hoidma. See areng oleks palju kahjulikum kui Celsiuse ebaõnnestumine selle aasta alguses – pärast jaanuaris toimunud rahakogumisvooru hinnati FTX-i väärtuseks 32 miljardit dollarit ja igapäevane kauplemismaht oli regulaarselt 10 miljardit dollarit. 

Päästmine pole kaugeltki tehtud. Teisipäeval teatas Binance kavatsuste kirjast FTX omandamiseks, kuid tingimusi pole avalikustatud ja see võib vägagi läbirääkimiste faasis. Skeptikud ütlevad, et tehing ei pruugi kunagi sündida. 

"Ma arvan, et tõenäosus on Binance'i jalutuskäigud," tweeted Adam Cochrane ettevõttest Synthetix. "Olen kuulnud mitmest teisest allikast, millesse ma korralikult usaldan... 70–80% tunne, et seda ei juhtu."

Kuigi Bankman-Fried ütles eile, et FTX-i USA üksusi Binance'ile ei müüda, võivad regulaatorid läbi vaadata tehingu monopolidevastase ülevaatuse, kuna on mures kahe krüptoturu tipptegija koondumise pärast. 

Monopolivastased mured

VU Amsterdami juuraprofessor Thibault Schrepel ütles, et CZ võis eksida, kui säutsus tehingust enneaegselt. 

"Enne postitamist kontrollige oma säutsu vastavust monopolivastastele seadustele," ütles Schrepel tweeted "Praegusel etapil ei oleks ma üllatunud, kui leiaks selle säutsu eelseisvast kohtudokumendist / monopolivastasest kohtuvaidlusest."

Siis on kontsentreeritud riski küsimus. Krüptokauplemis- ja panustamisplatvormi Swarm kaasasutaja Timo Lehes ütles, et Binance on FTX-i omandamisel "liiga suur, et ebaõnnestuda". Ja see ei meeldi reguleerijatele.

"Nende edu on nüüd krüptotööstuse süsteemse tegevuse jaoks ülioluline, arvestades, et enam kui pooled globaalsetest hetketehingutest ja suur osa krüptoderivatiivide ärist tehakse mõlema börsi kaudu," ütles Lehes. "Kui tehing läbi läheb, on sellise suurusega konsolideerumine krüptoruumis enneolematu."

Kriis sai alguse eelmisel nädalavahetusel, kui CoinDesk teatas, et 40% Alameda bilansist sisaldas 5.8. juunil 30 miljardi dollari suurust finantstehingute maksu, sealhulgas 2.2 miljardit dollarit, mis oli ette nähtud 7.4 miljardi dollari suuruse laenu tagatiseks.

Kuna FTT ringluses olevad pakkumised olid samal päeval 3.3 miljardit dollarit, on Alameda finantstehingute maksu osalused liiga suured, et neid turgu kokku kukkumata likvideerida, mis seab kahtluse alla ettevõtte suutlikkuse oma võlgu tasuda.

Likviidsed varad

FTX-i kasutajad reageerisid, tõmmates oma raha platvormilt hulgakaupa. Vastavalt andmed börsi Dune Analyticsist reservid langesid seitsme päevaga rohkem kui 1 miljardi dollari võrra. Kasutajad võtsid viimase 600 tunni jooksul välja 24 miljonit dollarit.

Likviidsuskriis ajendas Alamedat sadu miljoneid FTX-i suunama, suurendades muret, et Alameda rahalised hädad võivad olla tihedalt seotud FTX-iga ja kiirendades väljamaksetaotlusi. Alameda alustas kogumine raha kõikjalt, kus vähegi võimalik, muutes asja hullemaks, sest pealtnägijad oletasid, et ettevõttel hakkavad likviidsed varad otsa saama.

Kainustav areng

See episood on kainestav areng mõnedele investeerimise austatuimatele nimedele, kes omandasid FTX-i aktsiaosaluse, et uurida krüptotehnoloogiat. Nende hulgas: BlackRock, globaalne varahaldur nr 1, Tiger Global, miljardär Chase Colemani juhitud riskifond ja Temasek, Singapuri valitsuse suveräänne investeerimisfond. Ja parimad riskikapitalistid - Sequoia, Lightspeed, Paradigm - on samuti silmitsi tõsiste kahjudega, kui FTX müüakse Binance'ile soodsa müügihinnaga. 

Mis puutub FTX-i kasutajatesse, siis paljud tunduvad olevat mures oma saldode pärast.

"Ma tean kedagi, kes on huvitatud oma FTX saldo müümisest 93 sendi eest dollari kohta," tweeted Twitteri mõjutaja Haralabob.

Ran Neuner, teine ​​mõjutaja, ütles: "Pidage meeles, et cz_binance võib FTX-lepingust igal etapil väljuda. Igaks juhuks saaksin oma raha ikkagi FTX-lt maha.

Investorid seadsid kahtluse alla ka Alameda maksevõime ja võlausaldajate isiku.

Alameda 5.8 miljardi dollari suurune finantstehingute maksu tagatis oleks täna umbes 1.4 miljardit dollarit, mis moodustaks kaks kolmandikku tema osaluste väärtusest, kasutades 40. juunil registreeritud laenutagatise 30% mõõdet. 

Kvantitatiivse riskifondi investorid tahavad teada, kes on Alameda vastaspooled tema tehingute teisel poolel ning kuidas on need positsioonid struktureeritud ja tagatud? Kas lisatagatiste nõuete laine uputab fondi, sest finantstehingute maks on kraatrisse kerkinud?

"Suurim küsimus, mis praegu jääb vastuseta, on see, kuidas laenuandjatel praegu läheb," ütles Solana arendaja Marius Ciubotariu. "Karta on, et see võib põhjustada laenude kukkumist nagu doominokivi kogu krüptovaluutaturul."

"Sade on pikk ja nähtamatu," tweeted Avi Felman, digitaalse varaga kauplemise juht · GoldenTree Asset Management. "Tõenäoliselt on veel avastatud täiendavaid kahjusid, laenutuslaudu jne."

"Salaja maksejõuetu"

Irooniline küll, SBF hoiatas juunis, et mõned krüptovaluutabörsid jätkasid oma tegevust, hoolimata sellest, et nad olid tsentraliseeritud krüptolaenuandja ebaõnnestumise tõttu "salaja maksejõuetud". Celsius ja Terra plokiahela ökosüsteem.

Nüüd, kui FTX-i olukorra tähtsus väheneb, seisab turg silmitsi reaalsusega, et üks tema mõjukamaid institutsioone ei pruugi olla praktiseerinud seda, mida ta jutlustas. „Asjaolu, et FTX-l oli üldse vaja säästa, on kogu ruumile äärmiselt kahjulik, ” ütles 15 miljardi dollari suuruse hallatava varaga krüptoinvesteerimisfirma Nexo müügijuht Kiril Nikolov. "Kui üks peamisi liikumapanevaid jõude, mis lükkas kogu ruumi härjajooksu ajal edasi, võib FTX-i väljaostmine potentsiaalselt mõjutada kümneid tuhandeid kasutajaid ja sadu projekte."

— Aleksandar Gilberti aruandlusabiga