Siin on põhjus, miks Coinbase'i tulude arvutamine on keerulisem kui lihtsalt avalike mahtude vaatamine

Coinbase üllatas neljapäeval paljusid vaatlejaid, kui selgus, et see ületas Wall Streeti ootusi neljanda kvartali tulude osas peaaegu 500 miljoni dollari võrra – see on enamiku standardite järgi parem.

See jättis ka mõne kukalt kratsima. "Ma olen segaduses, kuidas nad ületavad ootusi, nende maht on avalik," Sam Bankman-Fried, konkureeriva börsi FTX tegevjuht. tweeted.

Bankman-Friedi küsimus on hea. Kuna enam kui 90% Coinbase'i tuludest pärineb kauplemismahtudest, peaks lihtsalt andmete kontrollimine teoreetiliselt andma hea ülevaate valdava osa ettevõtte tulust. Tegelikkus on aga keerulisem.

CryptoCompare'i andmetel saavutas ettevõte 2021. aasta neljandas kvartalis 459 miljardi dollari suuruse kauplemismahu. 

Et välja selgitada, kui palju Coinbase sellest arvust teenis, korrutage see nn võtmise määraga, mis on Coinbase'i tehingu keskmine tasu. Viimase aasta jooksul on Coinbase'i ostumäär kõikunud 0.5% ja 0.6% vahel. 

Eeldades, et võtumäär on 0.5% ja maht 459 miljardit dollarit (numbrid CryptoCompare'i kaudu), ulatusid börsi tulud 2.29 miljardi dollarini, mis on palju lähemal Coinbase'i 2.5 miljardi dollari suurusele tulule, kui Wall Streeti ootus 1.97 miljardit dollarit.

Siiski on mõned kauplemismahud, mis muudavad Coinbase'i tulude arvutamise veelgi keerukamaks.

Bankman-Friedil on õigus, et Coinbase avaldab avalikult andmeid mahtude kohta. Kuid tegelikult ei avalda ettevõte kõiki oma mahtusid. Kuigi lõviosa avalikustatakse API kaudu (459 miljardit dollarit), ei hõlma see arv Coinbase'i kogumahtu 547 miljardit dollarit.

Pressiesindaja sõnul näitab erinevus Coinbase'i institutsionaalsete kauplemispakkumiste kaudu kaasatud mahtusid: selle börsivälise kauplemislaua ja peamise maaklerüksuse Tagomi kaudu. Selles kvartalis oli see 88 miljardit dollarit – kõigi aegade kõrgeim. 

See pimeala koos erinevusega tasude vahel, mida jaekauplejad maksavad ja mida institutsionaalsed maksavad, võib selgitada, kuidas Wall Street ebaõnnestus. 

Goldman Sachsi digitaalsetele varadele keskendunud uurimisanalüütiku Will Nance'i sõnul oli tuluootus madal, kuna Wall Street eeldas, et Coinbase saavutab madalama kasutusmäära.

"Tugeva löögi põhjustas jaemüügimahtude kasv, kusjuures jaemüügitehingutulud olid ~36% üle konsensusliku hinnangu, samas kui institutsionaalsed kauplemistulud olid ~11% väiksemad kui konsensuslikel hinnangutel," kirjutas Nance klientidele saadetud märkuses. "Võttemäär suurenes ka järjestikku ~9 bps võrra, aidates kaasa tulude kasvule." 

Üks analüütik, kes palus jääda anonüümseks, kuna nende tööandja ei luba neil meediaga rääkida, ütles The Blockile, et Wall Street arvas, et tasud tulevad madalamad, kuna neis domineerib rohkem institutsionaalne kauplemine. Tasud, mida suured kauplejad Coinbase'i kasutamise eest maksavad, on palju madalamad kui selle jaemüügi vahendusteenuste kasutajad. 

"Kui jaemüügihuvi langeb, on nende professionaalsed kasutajad platvormil aktiivsemad ja see on koht, kus tasud langevad," ütles inimene. 

Jaemüügihuvi aga ei raugenud. Tegelikult kasvas see kvartaliga võrreldes enam kui 90%, aidates kaasa 0.54% võtmise määrale.

John Todaro ettevõttest Needham & Company ütles, et ettevõtte Shiba börsile viimine võis kaasa aidata jaeklientide suurele huvile. 

"COINi kaalutud keskmised jaemüügitasud, mis tõusid alates III kvartalist QoQ, langesid 3 baaspunktini 123 baaspunktilt kolmandas kvartalis," kirjutas Todaro klientidele saadetud märkuses. "Usume, et selle taastumise põhjustasid osaliselt uued jaemüügikasutajad, kes platvormile asusid, eelkõige soovisid kaubelda Shiba Inuga, mis nägi 109.9. aasta neljandas kvartalis suurenenud jaemüüginõudlust."

Mujal ületas Coinbase'i tellimustulude kasv Wall Streeti ootusi 21%. 

Nagu Nance märgib, võib Wall Street eeldada, et 2022. aasta esimeses kvartalis on suurem kasutusmäär, kui eeldatakse, et jaemüügi ja asutuste vaheline kombinatsioon stabiliseerub.

"Lõpuks märkis ettevõte, et 1. kvartali jaemüügi maht ei olnud 4. kvartaliga võrreldes oluliselt muutunud, mis meie arvates viitab stabiilsemale 1 kvartali ostumäärale, kui investorid ootasid," kirjutas ta. 

© 2022 The Block Crypto, Inc. Kõik õigused kaitstud. See artikkel on esitatud ainult informatiivsel eesmärgil. Seda ei pakuta ega kavatseta kasutada juriidilise, maksu-, investeerimis-, finants- ega muu nõuandena.

• Münditark. Euroopa parim Bitcoini ja krüptobörs.
• Platoblockchain. Web3 metaversiooni intelligentsus. Täiustatud teadmised. TASUTA PÄÄS.
• CryptoHawk. Altcoini radar. Tasuta prooviversioon.
• Allikas: https://www.theblockcrypto.com/post/135467/calculating-coinbases-revenue-public-volumes?utm_source=rss&utm_medium=rss