TL; DR
- Pärast viit aastat kestnud laienemist on DeFi turg suures osas koondumas igas sektoris võitjate ümber.
- Uute primitiivide puudumise tõttu sai peamiseks narratiiviks mitmeahelaline DeFi, kusjuures enamik kette kordas Ethereum DeFi kaarti.
- Kui mitmeahelaline narratiiv koos küllastunud Ethereumiga suurendas aktiivsust teistes kettides, on suured kapitaliomanikud näidanud üles tugevat eelistust turvalisusele. Ainuüksi suurimal Ethereumi protokollil Curve.fi on endiselt rohkem TVL-i kui kõigi Avalanche'i ja Solana peale ehitatud rakenduste koond-TVL
- Teisest küljest viisid rohkem skaleeritavad ahelad kasutajarühmade kaasamiseni Ethereumist. Selliste kasutajate panus üldisesse ketisisesesse tegevusse on aga üsna marginaalne.
- Sellegipoolest on selge, et ükski monoliitsest plokiahelast ei suuda oma praegusel kujul toetada DeFi ülemaailmset kasutuselevõttu.
- Pikemas perspektiivis eeldame, et enamik rakendusi ehitatakse üles koondlahendustele, mis on ainsad lahendused, mis suudavad lõpuks toetada miljardeid kasutajaid majanduslikult jätkusuutlikul viisil, ohverdamata põhiprintsiipe, nagu detsentraliseerimine, tsensuurikindlus, turvalisus ja usaldusväärsus.
DeFi innovatsiooni aeglustumine annab meile võimaluse astuda tagasi ja teha kokkuvõte DeFi edusammudest viimase viie aasta jooksul ning koostada väitekiri DeFi tuleviku kohta keskkonnas, mida juhib mitmeahelaline narratiiv, nt. solunavax.
Sünnist lapsendamiseni
Viimase viie aastaga on Ethereum DeFi lapsekingadest välja kasvanud.
Ajavahemikku 2017–2018 nimetame DeFi embrüonaalseks perioodiks. Enamik juhtivaid DeFi projekte, nagu Uniswap, Compound, AAVE, dYdX jne, loodi selle aja jooksul. Alles 2020. aastal (või dYdX-i puhul 2021. aastal) hakkasid need protokollid turul tuntust koguma.
Vaadates DeFi kaarti tänasest perspektiivist, on tuumas kolm põhisuunda s.o. primitiivid:
- Märka DEXE-sid,
- Laenuturud ja
- Derivaadid.
Spot Markets
Praegu on hetketurg väga küllastunud, uutele mängijatele sisenemisel on kõrge barjäär ning suurem osa tegevusest on koondunud juhtiva protokolli ümber. See, mis algselt sai alguse ahelasisese tellimusraamatute ja pidevate tooteturu tegijate katsetest, on nüüd täis kõikvõimalikke kauplemismehhanisme:
- Kontsentreeritud likviidsusega AMM, kus Curve.fi on stabiilse mündiga kauplemise kontseptsiooni teerajaja. Hiljem laiendasid DODO, Uniswap v3 ja Curve v2 kontsentreeritud likviidsuspõhist lähenemist volatiilsetele müntidele, millest igaüks oli oluliselt erineva kujundusega.
- AMM-id, mis toetavad rohkem kui kahte kogumis olevat vara, nt. Tasakaalustaja pidev keskmine turutegija
- IL-ga kaitstud AMM-id nt. Bancor
- Pidevad toote AMM-id nt. Uniswap v2, Sushiswap
- MEV-kindlad DEX-id
- DEX-id, mis on kohandatud väikestele või suurtele kauplejatele jne.
Tagantjärele vaadates oli Ethereumi hetketuru DEX-idesse investeerimine hea võimalus vaid kuni 2020. aasta lõpuni. Alates 2021. aastast on turule tulemas mitu suurepärast meeskonda. Kuna disainiruumi oli aga suurel määral uuritud, ei piisanud järkjärgulistest uuendustest märkimisväärse turuosa hõivamiseks.
Uniswap v3 ja Curve v2 kasutuselevõtt suurendas veelgi sisenemisbarjääri, lükates tagasi täiendavad katsed luua DEX nullist.
Rahaturud
Rahaturuprotokollid tõmbavad likviidsusmagnetit, kuna likviidsuse pakkujad ei pea eeldama suunatud positsiooni, vaid saavad teenida tulu, kui põhiosa on kaitstud. Laenuprotokollide hulgas paistavad silma kaks mängijat: Compound ja AAVE, mille kombineeritud TVL on ainuüksi Ethereumis üle 25 miljardi dollari.
Võrreldes kohapealse DEX-sektoriga, disainiruum on veel suhteliselt uurimata ja uued tulijad võiksid eristuda tagatiste suhtarvu vähendamise, detsentraliseeritud identiteedi ja krediidiskooride lisamisega, et pakkuda kohandatavaid tingimusi, dünaamilisi parameetrite värskendusi ja mitmekesisemaid tagatiste pakkumisi (sh NFT tagatis) jne.
Hiljuti on Euler ja Beta Finance püüdnud laenuks kõlblikke varasid loata lisada. Selle meetme praktiline mõju võimaldaks kauplejatel lühikeseks teha laia valikut altcoine.
Sellegipoolest viitab rahaturu laenuvõtjate käitumine sellele, et kasutajad on peamiselt huvitatud stabiilsete müntide laenamisest oma tagatise vastu, kasutades peamiselt laenuprotokolle, et kaubelda altcoinidega finantsvõimendusega. See tähendab, et mitmekesisemate tagatisvõimaluste kasutuselevõtt ilma süsteemset riski suurendamata peaks olema tähtsam kui suurema hulga varade toetamine. AAVE v3 ja Silo Finance on avalikult teatanud plaanist selles suunas töötada.
Sünteetilised varad
Laias laastus hõlmavad sünteetilised varad mitmeid olulisi suundi, nagu finantstuletisinstrumendid, sünteetilised reaalvarad ja stabiilsed mündid.
Mis puutub tuletisinstrumentidesse, välja arvatud dYdX, siis on raske väita, et mõni protokoll on tõesti tõusnud. See on nii, kuna enamik selle sektori mängijaid on just hiljuti tutvustanud oma esimest / uusimat versiooni. Veelgi enam, paljud neist protokollidest toetuvad skaleeritavuse lahendustele, nt. koondfailid, mida pole praegu veel täielikult optimeeritud.
Samamoodi kulus hetke-DEX-ide ja laenuprotokollide turul laiemale kasutuselevõtuks kaks kuni kolm aastat, viimase 12 kuu jooksul ehitatud tuletisinstrumentide börsid võivad muutuda asjakohaseks alles järgmise 12–24 kuu jooksul, kui tehnikapakk on küpsenud ja protokollid leiavad. õige tooteturu sobivus.
Sünteetilised reaalmaailma varad (RWA) nägid samuti vaeva, et leida tooteturule sobivust, hoolimata sellest, et neil on suurepärane narratiiv USA aktsiaturgude, kaupade jne kokkupuute demokratiseerimisest. Enamik detsentraliseeritud futuuridega seotud protokolle võiks hõlpsasti sisaldada sünteetilisi riskiga varasid. kui ajastus on sobivam, st kui DeFi kasutajaskond on heterogeensem.
Lõpuks jäävad detsentraliseeritud stabiilsed mündid valdkonnaks, mis meelitab andekaid inimesi läbi aastate. Paljude algostabiilsete müntide ebaõnnestumine ei ole peatanud uusi protokolle, mis nihutavad võimalikuks peetud piire.
Mõned märkimisväärsed (mitte tingimata edukad) katsed sünteetiliste varade suunal viimasel perioodil on järgmised:
- dYdX Starkneti vahetus
- Opyn's SQUEETH
- Likviidsuse nullintressimääraga sünteetiline stabiilne münt
- FEI stabiilne münt, mida toetab POL
- Primitive’i paljunev turutegija
- Lindi valikuvõlvikud
- Perpetual Protocol v2
- SynFutures & MCDEX loata futuuride AMM
- Deri igavesed valikud
- Pods Finance Permissionless Options AMM
Teise kihi DeFi protokollid
Ethereum DeFi ökosüsteemis, mis on teiste 1. kihi või külgahelatega võrreldes suhteliselt küps, on 2021. aastal lavale astunud teise kihi DeFi protokollid. Need on selles mõttes teine kiht, et võimendada komponeeritavust ega saaks eksisteerida ilma aluseks olevate DeFi primitiivideta.
Sellega seoses on mõned DeFi primitiivid nagu Uniswap, AAVE, Opyn või Synthetix muutusid omaette ökosüsteemideks ja meelitas neile peale ehitama suure hulga protokolle.
Näiteks Uniswap v3 tõi kaasa vajaduse aktiivse likviidsuse juhtimise järele, mistõttu on välja töötatud rida protokolle eesmärgiga optimeerida likviidsuse tagamist, võimaldades lõppkasutajatel nautida passiivset kogemust. Mõned näited on Gelato G-UNI, Charmi Alpha varahoidlad, Visor Finance, Teahouse jne.
Samamoodi loob Izumi Finance tööriistu, mis aitavad protokollidel käivitada likviidsuse kaevandamise stiimuleid ja saavutada soovitud likviidsuse jaotuse lisaks Uniswap v3-le. Sellised tööriistad pole olulised ainult uute žetoonide käivitamisel, vaid ka Uniswap v3 baaskihina kasutavate protokollide jaoks, nt. Perpetual Protocol v2 või Sense Finance, mille eesmärk on samuti ergutada likviidsuse pakkujaid tõhusalt turge looma.
Tokemak ja Convex on teiste tähelepanuväärsete protokollide hulgas, mis tuginevad hetketuru primitiividele. Esimene üritab end positsioneerida metalikviidsuse koondajana, teine aga on osa Curve.fi ökosüsteemist ja on üks suurimaid CRV žetoonide aktsionäre.
Teise kihi protokollide hulka saame liigitada ka laenuprotokollidele tuginevad intressimäära tuletisväärtpaberid, kindlustusprotokollid, mis pakuvad TVL-i katvust muudes rakendustes, sularahahalduse tööriistu, mis aitavad DAO-del tõhusalt riigikassat hallata, MEV-tööriistu, DEX-i koondajaid, struktureeritud tooteid jne.
Jätkusuutliku saagikuse loomine
Struktureeritud tooted on 2021. aastal teinud oma esimese läbimurde, peamiselt tänu Ribboni rahastamisele. Ribbon ehitab Opyni peale optsioonide varahoidlaid, kus ta kirjutab regulaarselt optsioone ja pakub oma likviidsuse pakkujatele passiivset tulu. Ribboni edu on inspireerinud mitut meeskonda selles suunas ehitama, kuid enamik neist kopeerib puhtalt Ribboni valikuvõimalusi. Seega on struktureeritud tooted endiselt uurimata valdkond, millel on suur potentsiaal tulevikus. Ootame struktureeritud toodete pakkumise laienemist kindlustusoptsioonidest ainult toodetele, mis hõlmavad erinevaid DeFi primitiive, nagu laenuturud, intressimäära tuletisinstrumentid, tähtajatud futuurid, optsioonid jne.
Näiteks Vovo rahandus eesmärk on kaotada sõltuvus tsentraliseeritud turutegijatest ja ehitada põhiõigustega kaitstud tooted olemasolevatele hetke- ja tuletisväärtpaberibörsidele. Nagu eespool mainitud, on laenuprotokollid võimelised meelitama miljardeid dollareid, kuna need tagavad stabiilse tootluse, riskimata LP-de põhikapitaliga. Seega võib Vovo tänu põhikaitsele meelitada ligi märkimisväärseid TVL-e, võimaldades samal ajal kasutajatel oma tootlust ära kasutada.
Lõpuks struktureeritud toodetel on laiem mõju ja tähtsus üldisele DeFi majandusele. Nimelt kurnas tootluse kasvav kapitalipakkumine DeFi protokollides. Näiteks kirjutamise ajal stabiilsed mündid APY ühendil ja AAVE on üldiselt alla 3%. Curve.fi 3pooli krediidi kulukuse aastamäär on hinnanguliselt umbes 0.5%, samas kui CRV kaevandamise tasu on 1.18%.
Kuna ülaltoodud protokollid on riskivaba intressimäära DeFi versioonid, pole üllatav, et kapital on nende nutikaid lepinguid üle ujutanud ja tootlusi tradFi pankade pakutavale tasemele viinud.
DeFi praegusel aktiivsustasemel on piiratud võimalus absorbeerida suuremat uue kapitali sissevoolu.
Mis juhtub, kui keskpangad hakkavad rahapoliitikat karmistama? Eeldades, et suurem osa 2021. aastal tootlust otsima DeFi-sse sisenenud uuest kapitalist on institutsionaalsed, muudaks intressitaseme tõus praeguse TVLi DeFi-s jätkusuutmatuks ja selle tulemusena toimuks oluline kapitali väljavool. - kettmajandus.
Et DeFi suudaks säilitada TVLi praeguse taseme, peaks ta leidma täiendavaid tuluallikaid.
Praegu pärineb DeFi tootlus peamiselt järgmistest tegevustest:
- Kohapeal kauplemine (tootluse teenimine, pakkudes DEX-idele likviidsust)
- Nõudlus võimenduse järele pikk (laenuprotokollid, alalised vahetustehingud)
- Lühikeseks müügi nõudlus (laenuprotokollid, alalised vahetustehingud)
- Saagikasvatus nt. konkreetse märgi laenamine, mis on vajalik taluprotokolli X saamiseks, säilitades samas tagatise
- Muu (tulu teenimine ponzi-laadse majanduse tagajärjena, laenamine tagatise vastu operatsioonide toetamiseks jne)
Struktureeritud tooteprotokollidel on võimalus käivitada uusi turge, näiteks optsiooniturud, eksootilised tooted ja potentsiaalselt uued primitiivid, mis võivad detsentraliseeritud finantsturgudele meelitada rohkem kauplemisnõudlust, siit ka võime neelata suurem kogus TVL-i (või vähemalt säilitada TVL senine tase) ka karmima rahapoliitika tingimustes.
Mitmeahelaline DeFi
Mitmeahelaline laienemine on olnud 2021. aasta tippsündmus Arutelus domineerivad BSC, Polygon, Terra, Avalanche ja Solana. Kuigi enamik neist kettidest olid Ethereumi konkurendid, otsustasid Polygoni juhtkond ja kogukond toetada Ethereumi maxi-narratiivi, kuulutades välja isegi ambitsioonika tegevuskava ja positsioneerides ühe valdkonna liidritest. modulaarne plokiahela lähenemisviis.
Mitmeahelalise laienemise peamiseks tõukejõuks on olnud Ethereumi natiivsete skaleerimislahenduste aeglasem areng, mis avas konkurentidele/külgahelatele võimaluse mõne turuosa hõivamiseks.
Kuigi TVL-i on kõige laialdasemalt kasutatud üksikute kettide aktiivsuse illustreerimiseks, on mõõdik mõnevõrra vigane, kuna sageli on TVL-i suur protsent konkreetse L1 algses märgis, mistõttu märgi hinna tõus põhjustab loomulikult TVL-i kasvu. , mis sunnib spekulante sümboolseid hindu veelgi tõstma.
Nagu The Block on allpool illustreerinud, oli Avalanche suurim värske kapitali sissevool.
Vaatamata kasvavale aktiivsusele teistes kettides on Ethereum endiselt domineeriv lahendus absoluutse TVL-i ja selle peale ehitatud dAppide arv. Asjade perspektiivi vaatamiseks on suurim Ethereumi protokolli kõvera kogu TVL suurem kui kõigi Avalanche'i ja Solana peale ehitatud rakenduste TVL.
Teised ketid jäävad Ethereumi arengust maha 12+ kuud. Et osutuda suurte kapitalipakkujate jaoks piisavalt turvaliseks, peavad uued ketid astuma vastu ajaproovile. Riski tajumine on ilmne, kui võrrelda Solana ja Ethereumi stabiilsete müntide tootlusi. Näiteks Solana suurim rahaturuprotokoll – Solend pakub USDC ja USDT puhul 2–3 korda suuremat APY-d kui AAVE. See lõhe viitab uudse ahela uudse protokolliga suhtlemise suuremale kaudsele riskipreemiale.
Iga kett, mis püüab Ethereumiga konkureerida, peab Ethereumi DeFi kaardi uuesti üles ehitama. Seega, kuigi Ethereum DeFi ökosüsteem on püüdnud uurida uusi primitiive ja ehitada vertikaalselt, on enamik teisi L1-sid kopeerinud Ethereum DeFi kaarti.
Ethereum DeFi domineerimine on ilmne ka siis, kui jälgime DeFi žetoonide turupiir, kus 20 parima hulgas on ainult 4 mitte-Ethereumi vara.
Detsentraliseeritud rakenduste teerajajaks olemine aitas Ethereumil koguda pehmet võimsust, kus kõik alternatiivsed L1-d kasutavad mingil kujul EVM-i ühilduvust, nt. Avalanche'i C-ahel, Polkadot's Moonbeam, NEAR's Aurora, Solana's Neon, Fantom, Polygon, BSC jne.
Mitmeahelalised dApp-id
Hästi kapitaliseeritud EVM-iga ühilduvate kettide tekkimine viis Ethereumi kohalike rakenduste laienemiseni mitmel rindel. Sushiswap oli esimene protokoll agressiivse laienemise vastu võitlemiseks.
See on olemas 15+ kettides, kuid sellel on olnud raskusi uutes ökosüsteemides domineerivaks DEX-iks saamiseks, kus üldiselt kipuvad ainult ühele kindlale ahelale keskendunud DEX-id rohkem huvi äratama. Selle tulemusel on Pancake Swap, Trader Joe, Quick Swap ja SpookySwap vastavalt BSC, Avalanche, Polygon ja Fantom DEX-id nr 1, samas kui Sushi on üldiselt paremuselt teine koht. See on nii, kuna kõik need protokollid on keskendunud ainult ühele konkreetsele ahelale, seega suudavad nad eraldada kõik ressursid, sealhulgas uued sümboolsed preemiad, et meelitada ligi kasutajaid ja luua uuele ketile kogukondi, samas kui Sushiswap on tähelepanu hajutanud paljudes kohtades.
Sellest hoolimata võib kindlalt öelda, et laienemisstrateegia oli Sushiswapi kogukonna jaoks õige valik. Rohkem kui 30% Sushiswapi TVL-ist on väljaspool Ethereum L1 ja nende paindlik lähenemine aitas neil saada suurimaks DEXiks mõnes uues kettis, nagu Moonriver, ning juhtivaks protokolliks Ethereumi L2 lahenduses – Arbitrum. Lõpuks tuleb märkimisväärne osa Sushiswapide mahtudest väljaspool Ethereum L1, kus näiteks veebruaris toodeti umbes 50% mahust teistes kettides.
2. osa: kas mastaapsuse lahendused on täitnud oma lubadused?
Skaleeritavuslahenduste peamine lubadus on muuta plokiahelad kõigile kasutatavaks. Et testida, kui hästi on alternatiivsed ketid seda eesmärki täitnud, jälgime tegevust polügoonil.
Väiksemate kauplejate määramiseks kasutame 500 dollarit ja jälgime igapäevaselt, kui paljud kauplejad sellesse kategooriasse sobivad.
Allolevad diagrammid näitavad, et Polygonil õnnestus tõepoolest meelitada uut vaatajaskonda Kauplejad, kes sooritavad vähem kui 500 dollari suurust tehingut päevas, moodustavad suurema osa Polygoni kasutajatest (umbes 80% kauplejatest), samas kui Ethereumis on sama kasutajate rühm palju vähem esindatud, üldiselt alla 30%.
Tehes järeldused polügooni näite põhjal, saaksime ülaltoodud küsimusele positiivselt vastata: jah, alternatiivsed ketid on oma lubadused täitnud.
AGA mis on nende väiksemahuliste kauplejate tegelik panus? Nagu allpool näidatud, on nende kasutajate piirväärtus väga madal. Isegi Polygon DEX-idel annavad need kasutajad iga päev oma panuse1% kauplemismahust, samas kui Ethereumis moodustavad need parimal juhul 0.1% kauplemismahust.
Üks vaal on väärt tuhandeid kilpkonni, 90-4 reegel
Ethereumis, vaalad (klassifitseeritakse aadressideks, mis toodavad rohkem kui 100 4 dollarit päevas) moodustavad vähem kui 3% kauplejatest (umbes 90 XNUMX aadressi päevas), kuid nad moodustavad peaaegu XNUMX% Ethereumi DEX-ide kogumahust..
Samamoodi moodustavad vaalad vaid umbes 1% Polygoni kasutajatest, kuid need kontod toodavad siiski suurema osa Polygon DEXE-de mahust, ajalooliselt 74% kogumahust.
Hoolimata sellest, et teatud kuudel registreerisid Polygon DEX-id suurema arvu kauplejaid, toodavad Ethereumi DEX-id kombineeritult siiski mitu korda suurema mahu. Ethereumi domineerimise peamiseks põhjuseks ei ole kõige rohkem kasutajaid, vaid suure kapitali valikukett.
Kokkuvõtteks võib öelda, et suur kapital, mis avaldub likviidsuse pakkujates ja kauplejates, eelistab endiselt Ethereumit ning kuigi alternatiivsed lahendused suutsid tagada peatset skaleeritavust, on avalikkuse arusaama ohutusest muutmine pikaajaline protsess.
Lõpumäng
Finantsrakenduste ja suure väärtusega tehingute puhul ei saa turvalisus ohtu seada.
Kuigi mõned konkureerivad ketid suutsid luua narratiivi ja käivitada oma DeFi ökosüsteemi, liikudes plokiahela trilemma spektris, keskendus Ethereum jätkuvalt detsentraliseeritud ja turvalisele olemisele. Kriitikud on sageli põhjusega rünnanud Ethereumi paindumatust, viidates sellele, et olemasoleva mastaabitasemega ei saa Ethereum globaalseks asustuskihiks.
See probleem tõi kaasa suure innovatsioonitaseme plokiahelate purustamisel, nt. Near, Zilliqa, üle rakendusespetsiifiliste kettide, nagu Polkadot, Cosmos, kuni ühe killu suure skaleeritavate lahendusteni, nagu Solana, EOS jne.
Vaatamata sellele, et kõik need lahendused viivad skaleerimise teatud paranemiseni, on võimatu väita, et mis tahes kett üksi on teostatav lahendus globaalseks/massiliseks kasutuselevõtuks. Alles jäävad järgmised küsimused:
- Majanduslik jätkusuutlikkus: tohutu lahknevus inflatsioonihüvede ja tehingutasude vahel, mis seab kahtluse alla võimaluse säilitada madalaid tasusid pikas perspektiivis
- Skaleerimine: üksikute ahelate suure läbilaskevõime toetamine toob olemuselt kaasa sõlmeoperaatoritele esitatavate nõuete suurenemise, mis loomulikult välistab paljudel suutlikkuse riistvaranõuetega sammu pidada, mille tulemuseks on väike hulk usaldusväärseid osapooli.
Inimeste turvatud vaaladele vs vaalade turvatud inimestele
2022. aastal on iroonia selles, et väga detsentraliseeritud plokiahelad nt. Ethereum on samad, mis hindavad tavakasutajatele osalemise eest tasu, samas kui vähem detsentraliseeritud ketid, nagu BSC, Solana või Polygon, avavad kasutuse massidele.
- Komponeeritavuse hõõrdumised: asjakohane rakendusspetsiifiliste kettide ja killustamismehhanismide puhul, mis eeldavad teatud hõõrdumist erinevate kildude/kettide vahel.
Nullteadmiste tõendite maagia
Traditsiooniliselt saavutavad plokiahelad usaldusväärsuse, suurendades koondamist ja arvukalt arvuteid, mis teevad sama arvutusi. Mida suurem arvu arvutusi teostavate arvutite arv, seda detsentraliseeritum on võrk, mis aga koormab võrgu mastaapsust.
Mis siis, kui on võimalik lasta arvutusi teostada ainult ühel arvutil, säilitades samal ajal kõige detsentraliseerituma ja lahingutestitud plokiahela turvaeeldused?
"Igasugust piisavalt arenenud tehnoloogiat ei eristata maagiast."
Modulaarne plokiahela lõputöö, mida toidavad rollups, saavutab täpselt ülaltoodu. Plokiahela trilemma spektris positsioneerimine muutub aegunud probleemiks, kuna tulevikus saavad rakendused kõigist kolmest aspektist parima: skaleeritavus, detsentraliseerimine ja turvalisus.
Veelgi enam, modulaarne plokiahela lõputöö võib olla suurim paradigma muutus tööstuses, olles ainus teostatav lahendus, mis võib viia plokiahela tehnoloogia massilisele kasutusele ilma selle aluspõhimõtteid ohverdamata.
Rollups võib saavutada mastaapsuse, ilma et peaksite muretsema majandusliku jätkusuutlikkuse, skaleerimise ja komponeeritavuse hõõrdumise pärast.
Nimelt, kuna koondfailid vastutavad ainult täitmise eest, ei pea nad muretsema konsensuse, detsentraliseerimise ja turvalisuse pärast. Veelgi enam, üks koond võib teoreetiliselt ulatuda miljonite TPS-ideni ilma komponeeritavust rikkumata, kuna see võib ulatuda mitme killu vahel.
Katalüsaator DeFi kasutuselevõtuks ühel konkreetsel koondlahendusel
Kui uus ülemaailmne finantssüsteem, mis teenindab miljardeid inimesi, ehitatakse täielikult plokiahelatele, näivad koondlahendused olevat ainuke mõistlik valik, mis suudab toetada kiireid tehinguid madalate kuludega ilma turvalisuse ja detsentraliseerimise eeldusi ohverdamata.
Selle visiooni elluviimiseks kulub aga vähemalt 10+ aastat. Vahepeal peavad rollupid võitlema olemasoleva krüptopubliku ja rakenduste pärast. Veelgi enam, mõned autorid ennustada raskusi koondfailide kasutuselevõtul lühiajaliselt, eelkõige külgahelate tõttu, mis pakuvad äärmiselt madalaid tasusid, mis aitasid neil meelitada madalama sissetulekuga kasutajaid, kes ei pruugi olla detsentraliseerimise ja ohutuse küsimustes tundlikud.
Sellegipoolest ei pruugi ühe konkreetse koondlahenduse suuremaks kasutuselevõtuks tasud olla kriitiliseks teguriks, st on võimalik, et madalaima tasuga komplekteerimine ei saavuta domineerivat turuosa. L2 projekti vaatenurgast tuleks võrguefekti eelistada madalatele tasudele.
Võrguefekti saavutamiseks on mitu eeltingimust:
- Pikaajaline nägemus peaks olema vastavuses Ethereumiga
- Ethereumi põhivõrgu koodi juurutamine peaks olema arendajatele sujuv
- Lahingutestitud tehnoloogia, mis muudaks suured kapitalipakkujad ükskõikseks, kas osaleda põhivõrgus või koondvõrgus
- Sümboolsed stiimulid, mis peaksid meelitama vaalu, kes ei ole gaasitasude vähendamise pärast mures
Rasvarakenduste lõputöö
Seoses koondandmetega on lühiajalised ja keskmise pikkusega perioodid suhteliselt hägused ja ebakindlad ning pikas perspektiivis on selge.
Monoliitsetel kettidel on järgmised võimalused:
- Kohandage oma tegevuskava nii, et see hõlmaks modulaarsust ja kogumiskeskset lähenemist: kuigi mõned plokiahelad, nagu näiteks Near Protocol, võiksid hästi toimida andmete kättesaadavuse kihina, võivad teised täitmisele keskendunud ahelad avada tohutu potentsiaali. muutudes ise rollupiks
- Toetuge memeetikale, säilitage väärtusmäng…
- …või oht vananeda.
Mõne loomingulise stsenaariumi korral võime isegi ette kujutada, et mõned tsentraliseeritud vahetused, nagu FTX, muutuvad detsentraliseerituks, arvutavad ZK-tõestused ja postitavad need andmete kättesaadavuse kihtidele. Selle tehnoloogia parim asi on see, et see avab täielikult disainiruumi, mida ei piira enam konkreetne nutikas lepingukeel.
Monoliitsete kettide ajastul Rasvaprotokollid väitekiri on olnud enam kui asjakohane, kui 1. kihi turukapital kipub oluliselt ületama sellele peale ehitatud rakenduste kombineeritud turuväärtust.
See on nii, mitte ainult spekulatiivsetel põhjustel, vaid ka põhilistel põhjustel, mis on tihedalt seotud monoliitsete plokiahelatega. Nimelt kui me väärtuskiht 1 sarnaselt hindame omakapitali, põhimõtteliselt peaks turukapital olema võrdne eeldatavate tulevaste rahavoogude nüüdisväärtusega.
Lihtsuse huvides oletagem, et Sushiswapis tehing on 5 15 dollarit. Sushiswap nõuaks 2.5-dollarise tehingu eest, millest ainult 100 dollarit arvestatakse protokollitulu, ülejäänud osa on likviidsuse pakkujate tulu. Selline tehing võib olenevalt võrgu ülekoormusest tekitada kaevandajatele isegi rohkem kui 50 dollarit tasu, mis oleks peaaegu XNUMX korda suurem kui protokollitulu.
Sellistes olukordades on peaaegu võimatu, et protokollid püüaksid rohkem rahavoogu kui Ethereumi kaevurid (kuigi teoreetiliselt võib see juhtuda, kui tehingu keskmine suurus on äärmiselt suur).
Kuid modulaarne plokiahela lõputöö katkestab ülaltoodud seose:
- Tänu suurepärasele tehnoloogiale eeldame palju suuremat projektide ökosüsteemi, mis on üles ehitatud rull-, validiumi- ja muudele projektidele, ning ZK-rullimisega seotud mastaabisäästu tõttu maksaksid edukates ökosüsteemides projektid turvakihile väikseid tasusid.
- Aluskihi võetavate fikseeritud tasudega võib rakenduste koguväärtus olla mitu korda suurem kui baaskihi väärtus.
Lõpuks, kui me eeldame, et plokiahelad majutavad maailma kõige väärtuslikumaid ettevõtteid väärtusega triljoneid dollareid, on mõistlik eeldada, et lõpuks ei suuda baaskihi turukapital järgida rakenduste/ettevõtete koguväärtust. ehitatud selle peale.
Momir Amidzic on IOSG Venturesi vanemteadur.
Lugege algset postitust Trotslik
- "
- &
- 12 kuud
- 2020
- 2021
- 2022
- MEIST
- absoluutne
- konto
- üle
- aktiivne
- tegevus
- tegevus
- Täiendavad lisad
- aadressid
- Vastuvõtmine
- edasijõudnud
- ALGO
- Materjal: BPA ja flataatide vaba plastik
- Lubades
- Altcoiinid
- Kuigi
- vahel
- summa
- analytics
- teatas
- Kuulutades
- rakendused
- kallinemine
- lähenemine
- apps
- PIIRKOND
- ümber
- eelis
- vara
- Partner
- publik
- kättesaadavus
- Laviin
- keskmine
- tagapõhi
- Pangad
- alus
- muutuma
- on
- BEST
- beeta
- miljardeid
- Blokeerima
- blockchain
- Plokkheli tehnoloogia
- plokiahelad
- Raamatud
- piir
- Laenamine
- ehitama
- Ehitus
- Ehitab
- helistama
- kapital
- lüüa
- Raha
- rahavool
- Katalüsaator
- Kategooria
- põhjuste
- tsensuur
- Keskpankade
- tsentraliseeritud
- kett
- meister
- tasu
- laetud
- kood
- MüntGecko
- Mündid
- kombineeritud
- Tarbekaubad
- Ühenduste
- kogukond
- Ettevõtted
- võrreldes
- ühilduvus
- täiesti
- SEGU
- arvutamine
- arvutid
- mõiste
- üksmeel
- leping
- lepingud
- aitama kaasa
- tuum
- Cosmos
- võiks
- looma
- loomine
- Loominguline
- krediit
- kriitiline
- CRV
- krüpto
- Praegune
- kõver
- kohandatav
- DApps
- andmed
- päev
- detsentraliseerimine
- Detsentraliseeritud
- Detsentraliseeritud rakendused
- Defi
- Nõudlus
- Olenevalt
- kasutuselevõtu
- Derivaadid
- Disain
- disainilahendused
- Vaatamata
- arenenud
- Arendajad
- & Tarkvaraarendus
- Dex
- erinev
- eristada
- jaotus
- Ei tee
- dollarit
- ajendatud
- juht
- didx
- dünaamiline
- Teenimine
- kergesti
- Majanduslik
- Ökonoomika
- majandus
- ökosüsteemi
- ökosüsteemid
- mõju
- Tõhus
- tõhusalt
- kõrvaldama
- võimaldades
- sisenes
- keskkond
- EOS
- omakapital
- põhiliselt
- asutatud
- Hinnanguliselt
- ethereum
- Ethereum DeFi
- igaüks
- näide
- Vahetused
- täitmine
- olemasolevate
- laiendamine
- ootama
- oodatav
- kogemus
- uurima
- nägu
- ebaedu
- talu
- Tasud
- Lõpuks
- rahastama
- finants-
- Finantstuletisinstrumendid
- esimene
- sobima
- paindlik
- voog
- keskendunud
- järgima
- Järel
- Jalajälg
- Jalajäljeanalüüs
- vorm
- vormid
- edasi
- värske
- alates 2021
- FTX
- raha
- edasi
- tulevik
- Futuurid
- lõhe
- GAS
- Üldine
- üldiselt
- tekitama
- teeniva
- Globaalne
- läheb
- hea
- suur
- Grupp
- Kasvavad
- Kasv
- juhtuda
- riistvara
- võttes
- aitama
- aidates
- Suur
- Esile tõstma
- kõrgelt
- ajalooline
- omanikud
- Kuidas
- HTTPS
- tohutu
- idee
- Identity
- kaudselt
- tähtsus
- oluline
- võimatu
- sisaldama
- Kaasa arvatud
- kaasamine
- Suurendama
- kasvanud
- kasvav
- eraldi
- tööstus
- Innovatsioon
- uuendusi
- inspireeritud
- kiire
- Institutsionaalne
- kindlustus
- huvi
- Intressimäärad
- huvitatud
- investeerimine
- probleem
- IT
- ise
- pidamine
- keel
- suur
- suurem
- suurim
- algatama
- viima
- Juhtimine
- juhtivate
- Leads
- Led
- laenud
- Tase
- Finantsvõimendus
- piiratud
- Likviidsus
- likviidsuse pakkujad
- Pikk
- pikaajaline
- LP-d
- tehtud
- säilitada
- Enamus
- juhtima
- juhitud
- juhtimine
- kaart
- Turg
- Turupiirkond
- turutegijad
- turud
- küps
- mõõtma
- keskmine
- mainitud
- Meta
- miljonid
- Kaevurid
- Kaevandamine
- modulaarne
- Rahaline
- raha
- kuu
- rohkem
- kõige
- mitmekordne
- nimelt
- Lähedal
- tingimata
- vajalik
- Neoon
- võrk
- NFT
- number
- arvukad
- vananenud
- pakkuma
- pakkumine
- Pakkumised
- Pakkumised
- Ahelas
- avatud
- Avaneb
- Operations
- ettevõtjad
- Võimalus
- optimeeritud
- optimeerimine
- valik
- Valikud
- et
- Muu
- enda
- paradigma
- eriti
- Maksma
- Inimesed
- protsent
- perspektiiv
- pioneer
- Pioneer
- plaanid
- mängijad
- Punkt
- poliitika
- Polkadot
- hulknurk
- ujula
- positsioon
- paigutatud
- võimalik
- potentsiaal
- võim
- ennustada
- preemia
- esitada
- hind
- esmane
- Peamine
- prioriteet
- Probleem
- protsess
- Toode
- kaubaturg
- Toodet
- projekt
- projektid
- kaitstud
- kaitse
- protokoll
- protokollid
- anda
- pakkudes
- avalik
- küsimus
- valik
- Rates
- jõudma
- mõistma
- mõistlik
- põhjustel
- tagasivõtmine
- regulaarne
- suhe
- asjakohane
- sõltuvus
- jäi
- aru
- esindama
- Nõuded
- Vahendid
- vastutav
- REST
- tulu
- Hüved
- Oht
- tegevuskava
- ohutu
- ohutus
- Skaalautuvus
- skaalautuvia
- Skaala
- ketendamine
- Otsing
- sektor
- kindlustama
- turvalisus
- tunne
- teenindavad
- komplekt
- arveldamine
- varitsus
- Jaga
- Aktsiad
- suunata
- Lühike
- lühiajaline
- märkimisväärne
- sarnane
- SUURUS
- Aeglustub
- väike
- nutikas
- arukas leping
- Tarkvaralepingud
- So
- Solana
- lahendus
- Lahendused
- mõned
- Ruum
- Kaubandus-
- stabiotsiin
- Stabiilkiinid
- Kestab
- Stage
- algus
- alustatud
- varu
- Aktsiaturgudel
- salvestada
- Strateegia
- tugev
- struktureeritud
- mahukas
- edu
- edukas
- parem
- varustama
- toetama
- Toetamine
- üllatus
- Jätkusuutlikkus
- jätkusuutlik
- süsteem
- andekas
- tech
- Tehnoloogia
- Terra
- test
- tuhandeid
- läbi kogu
- aeg
- tänane
- sümboolne
- märgid
- töövahendid
- ülemine
- suunas
- kaubelda
- kaupleja
- Ettevõtjad
- Kauplemine
- tehing
- Tehingud
- triljoneid
- Lahutage
- avamine
- Uudised
- us
- USDC
- USDT
- kasutama
- Kasutajad
- väärtus
- Ventures
- nägemus
- maht
- Vaala
- M
- Mis on
- kuigi
- WHO
- Võitjate
- ilma
- töö
- väärt
- oleks
- kirjutamine
- X
- aastat
- saak
- null