Kas kesksed planeerijad suruvad Bitcoini hinda alla?

See on arvamustoimetus autor Seb Bunney, Looking Glass Educationi kaasasutaja ja uudiskirja Qi of Self-Sovereignty autor.

"Ajalugu ei kordu kunagi, kuid sageli riimib." — Tavaliselt tsitaat valesti omistatud Mark Twainile.

Viimasel ajal olen mõtisklenud, kas me oleme tunnistajaks ajaloo riimimisele.

Need, kellel on olnud võimalus meie rahaajalukku süveneda, on võib-olla kohanud vähetuntud poliitikat nimega Executive Order 6102. See oli oluline rünnak suveräänse üksikisiku ja vaba turu vastu. Sündmus, mis viis USA kodanikud kullast USA dollari ja varade juurde, millest USA valitsus võidab.

Mis oli täitevkorraldus 6102?

Suure depressiooni ajal andis president Franklin D. Roosevelt välja Executive Order 6102 5. aprillil 1933, millega keelati USA mandriosas kuldmüntide, kullakangete ja kuldsertifikaatide hoidmine.

Sel ajal nõudis Föderaalreservi 1913. aasta seadus, et kõik äsja väljastatud dollaritähted peavad olema 40% toetatud kulla järgi. Täitevkorraldus 6102 vabastas Föderaalreservi sellest piirangust, kuna see võis sunniviisiliselt hankida rohkem kulda, kui ta muidu oleks saanud, piirates kulla kasutamist ja ostes seda tagasi valitsuse määratud vahetuskursi alusel.

Veelgi enam, inimeste tõrjumine kullast USA dollaritesse aitas tugevdada dollarit rahapakkumise ja keskpanga sekkumise perioodil.

See korraldus kehtis kuni 31. detsembrini 1974, mil kongress taas legaliseeris kuldmüntide, kangide ja sertifikaatide eraomandi.

Mõistes täitevkorraldust 6102, tahtsin heita valgust tänapäevasele valitsuse mõtlemisele.

Silmi avavas raamatus "Hr X intervjuud: 1. köide,” viib Luke Gromen lugeja rännakule läbi mineviku, oleviku ja tuleviku makromajandusliku keskkonna. Kuigi raamatus on üksikasjalikult kirjeldatud palju köitvaid sündmusi, jäi üks sündmus mulle eriti silma. Groman tsiteerib a lekkinud dokument USA välisministeeriumist 10. detsembril 1974. Siin on väljavõte sellest dokumendist:

„Diilerite ootuste kohaselt on USA eraomandi suurimaks mõjuks suure kullafutuuride turu kujunemine. Kõik edasimüüjad väljendasid veendumust, et futuuride turu osakaal on märkimisväärne ja füüsiline kauplemine oleks sellega võrreldes väike. Samuti väljendati ootust, et suuremahulised futuuritehingud loovad väga volatiilse turu. Omakorda vähendaksid kõikuvad hinnaliikumised esialgset nõudlust füüsilise osaluse järele ja tõenäoliselt eitaks USA kodanike pikaajalist kogumist.

Sisuliselt teadis valitsus, et kulla futuuride turu edendamisega suureneb kulla hinna volatiilsus märkimisväärselt, mis vähendab selle soovitavust ja vähendab pikaajalist kogumist. Veelgi olulisem on see, et see dokument oli dateeritud 21 päeva enne seda, kui nad taastasid üksikisikute võimaluse omada kulda.

Mida see tähendab?

Kui inimestel puudub motivatsioon hoida oma raskelt teenitud sääste stabiilses sõidukis, näiteks kullas, peavad nad otsima mujalt. Kuna aktsiad ja ettevõtete võlakirjad seavad investori suurema riski ja volatiilsuse alla, on inimestel kaks võimalust: valitsuse võlakirjad või USA dollarid, millest mõlemad toovad kasu valitsusele.

Valitsus on näidanud, et ta ei pea enam avalikult välja andma sellist korraldust nagu 6102, et keelata kulla omamine. Sama efekti saavutamiseks peab see lihtsalt vähendama kulla soovitavust.

Mis on sellel pistmist ülalmainitud tsitaadiga?

2021. aasta oktoobris kiitis väärtpaberi- ja börsikomisjon (SEC) heaks esimese Bitcoini futuuride börsil kaubeldava fondi (ETF). Vähem finantsiliselt kalduvate inimeste jaoks on ETF reguleeritud investeerimisvahend, mis lihtsustab selle alusvara ostmist. Näiteks kui ostate SPY ETF-i, võite omada kokkupuudet ülipopulaarse S&P 500-ga, ilma 500 üksikut aktsiat ostmata.

Ainuüksi futuuriturg ei ole põhjust muretsemiseks, kuid kui SEC takistab ettevõtetel ja üksikisikutel BTC-d ostmast reguleeritud vahenditega, lubades ainult futuuride ETF-e, on meil probleem.

Seletan.

Bitcoini tööstuse ettevõtted on taotlenud Bitcoini ETF-i kohapealt juba aastaid, kuid tulutult. Kui see spot-ETFi aktsepteeritaks, võiksite investeerida 100 dollarit ETF-i, mis seejärel ostaks fondi valduses olevat 100 dollarit bitcoine, mis annab teile otsese kokkupuute bitcoiniga. See võimaldaks pensionifondidel, ettevõtetel, varahalduritel jne lihtsama juurdepääsu bitcoinidele. Kuid see pole USA-s veel saadaval; ainult futuuride ETF on.

Kui see pole juba ülaltoodud kullafutuuride selgitusest ilmne, võib see ohustada bitcoine.

Kui keegi ostab bitcoini futuuride ETF-i, ei oma ta bitcoine. Selle asemel on neil kokkupuude ETF-iga, millel on bitcoini futuurilepingud. Lühidalt öeldes ostab see futuuride ETF lepinguid bitcoinide tarnimiseks tulevikus. Selle kuupäeva lähenedes veeretab see futuurlepingu, müües vana lepingu ja ostes uue lepingu.

Ärge muretsege, kui te ei mõista, kuidas need ETF-id töötavad. Siin pole mõtet mõista funktsionaalsust, vaid pigem puudusi.

Oluline on mõista futuuride ETF-ide kahte omadust võrreldes hetke-ETFidega. Tavalistel toimivatel turgudel, kui soovite tulevikus õigust osta midagi kindlaksmääratud hinnaga, maksate lisatasu, võrreldes tänase hinnaga, ja mida kaugemal ajas soovite hinda lukustada, seda rohkem lisatasu maksate. Iga kord, kui leping veeretatakse, makstakse rohkem preemiat. Seda nimetatakse rulli saagiseks.

Isegi kui bitcoini hind jääb kogu futuurilepingu kehtivusaja jooksul samaks, langeb ETF ikkagi väärtus, kuna ETF maksab preemiat, et osta õigust osta Bitcoin tulevikus. Kuna see kuupäev läheneb, on see lepingu müük ja uue ostmine aja jooksul kaugemal. Seda tuntakse veeremisena.

Selle veeremise kõrvalsaadus on see, et mis tahes makstud lisatasu väheneb lepingu lõppemise lähenedes (rulli saagis). See põhjustab ETFi väärtuse languse ja on pikaajalistele omanikele uskumatult ebasoodne.

Selle tulemusena stimuleerib see langus lühiajalist kauplemist, suurenenud volatiilsust ja ETF-i lühikeseks müüki kui portfelli riskimaandust, vähendades hinda.

Kas on võimalik näha nende futuuride ETF-ide mõju tegevuses? Allpool on Willy Woo diagramm. Esimese futuuride ETFi kinnitamise kuupäev oli 2021. aasta oktoobris.

(allikas)

Vahetult enne esimese reguleeritud futuuride ETF-i asutamist nägime futuuride domineerimise märgatavat kasvu. Futuuriturg dikteerib praegu 90% bitcoini hinnast (ülaloleval graafikul on roheline joon).

Kokkuvõttes, nagu kullal 1930ndatest kuni 1970ndateni, pole nii üksikisikutel kui ka ettevõtetel reguleeritud viisi osta bitcoin tõhusalt pikaajaliseks ladustamiseks. Ainus erinevus seisneb tsensuuri ajastus, selle asemel, et suruda avalikult alla seda, mida valitsus peab ebasoodsaks või rikkuvaks majanduse teatud aspekte, võib ta neid varjatult maha suruda. Siiski ei tohiks kogu lootust kaotada.

Paljud inimesed ja ettevõtted taotlevad väsimatult, et saada heakskiit spot-ETFile, mis on viis bitcoiniga otseseks kokkupuuteks. Siit tekib aga küsimus: kas bitcoin on üks viimaseid allesjäänud bastione vaba turu ja iseseisvate isikute jaoks või on see juba kesksete planeerijate pöidla all?

See on Seb Bunney külalispostitus. Avaldatud arvamused on täielikult nende omad ja ei pruugi kajastada BTC Inc või Bitcoin Magazine'i arvamusi.