Jodie Gunzberg, MD CoinDesk Indexes krüptoindeksite tuleviku kohta

Kogenud finantsveteran, kellel on üle kahe aastakümne pikkune finantstoodete haldamise ja indekseerimise kogemus, liitus hiljuti CoinDeskiga, et juhtida TradeBlockis oma tööstusharu juhtivate krüptoindeksite tootestrateegiat.

Enne CoinDeskiga liitumist kogus Jodie enneolematu CV, mis sisaldab hiljutisi Morgan Stanley institutsionaalsete investeeringute peastrateegide rolle ja töötas Graystone'i investeerimisbüroo juhina, mis toetab Graystone'i konsultatsioone investeeringute ja tootevajaduste küsimustes.

Lisaks toetab Jodie ka kogenud indeksite haldamise kogemust, olles varem kaheksa aastat S&P Dow Jones Indexis USA aktsiate ja toorainete ja kinnisvara osakonna juhi rollis, kus ta vastutas lipulaevaindeksite, sealhulgas S&P, tootehalduse eest. 500, DJIA ja S&P GSCI. Tema ülesanded hõlmasid kõikehõlmavat indeksistrateegiat, jätkuvat tootearendust kasvuvõimaluste jaoks ning turuosaliste harimist eeliste ja riskide osas.

Jodie pooldab krüptovaluuta elujõulisust ja rolli praeguses finantssüsteemis. 

"[Krüptol on] kõik sambad, mida olen oma ajaloos teistes uutes edukates varaklassides näinud," ütleb Jodie. "[See on] suurendanud institutsionaalset kasutuselevõttu, regulatiivset selgust, toodete kättesaadavust, tuttavaid volatiilsusmustreid ning likviidsuse ja mahu suurenemist."

Jodie uus roll TradeBlockis hõlmab digitaalsetest varadest, nagu bitcoin ja Ethereum, koosnevate võrdlusaluste ja indeksite väljatöötamist. 

"Indekseerimine on krüptoökosüsteemi jaoks hädavajalik," märgib Jodie. "Kuna võrdlusaluste ja turuindeksite arendamine hakkab kujundama valdkonna varade jaotust, investeeritavaid tooteid ja riskijuhtimist."

Täna liitub Jodie John Sessaga, et arutada, miks ta otsustas lahkuda ühest maailma suurimast finantsasutusest, et liituda krüptotööstusega.

Järgmine intervjuu uurib Jodi arusaamu krüptovaluuta suhetest traditsiooniliste varadega, oodatava inflatsiooni ja nullilähedase intressimäära tagajärgedest ning indeksi jõudluse ja disaini teguritest.

---

Millal hakkasite krüptovaluutatööstuse vastu huvi tundma?

Esimest korda hakkasin krüptovaluutatööstuse vastu suurt huvi tundma eelmisel aastal pärast pandeemiakrahhi. Kui mu kliendid, kes olid sel ajal peamiselt institutsionaalsed investorid, hakkasid küsima krüptovaluuta ja bitcoini kohta, kuna nad otsisid alternatiivseid varasid oma portfellide hajutamiseks.

Kas teie institutsionaalsete klientide huvi krüpto vastu saavutas haripunkti koos eelmise aasta hinnabuumiga?

Noh, võite nimetada seda buumiks või traditsiooniliste varade pandeemiliseks krahhiks. [Kui turg kukkus veebruarist märtsini], hakkasid intressimäärad liikuma nulli poole ja varad hakkasid koos langema. 

Kui ma räägin institutsioonidest, pean silmas üldiselt investoreid, kelle väärtus on 25 miljonit või rohkem, näiteks ülikõrge netoväärtus, perekontorid, sihtasutused, sihtkapitalid ja pensionid. 

[Need asutused] otsisid alternatiivseid varasid peamiselt mitmekesistamise eesmärgil, kuid loomulikult mõtlesid nad ka sissetulekute teenimiseks ja inflatsioonikaitseks, arvestades tööstuse olukorda, kuidas varad omavahel korreleerusid, kuidas inflatsioon sai suureks probleemiks. ja kuidas nullintressimäärad mõjutasid potentsiaalset tulu teenimise võimet. 

Kuna paljud varad muutusid ülehinnatuks, arvan, et üha rohkem investoreid hakkas krüptoraha kohta küsima. Täpse [suurenenud huvi] aja kindlaksmääramine on keeruline, kuid ma ütleksin, et pandeemia kiirendas seda kindlasti. 

Pandeemia tõttu suurenenud institutsionaalse huvi tõttu hakkasin 2020. aasta kevadsuvel krüptoraha kohta õppima kõike, mida suutsin. Lõpuks andis Morgan Stanley meie institutsionaalsetele klientidele loa sel sügisel krüptosse investeerida. 

Millised tegurid sunnivad teid Morgan Stanleyst lahkuma, et CoinDeski tööle asuda? 

Kui hakkasin krüptoraha kohta rohkem tundma õppima, tundsin, et pean olema osa selle valdkonna kasvust. Mind paelus missioon ja selle taga olev tehnoloogia.

Mul on matemaatika, arvutiteaduse ja statistika taust. Ja professionaalselt, indekseerimise ja alternatiivide osas. Indekseerimine ja alternatiivid on alati olnud minu karjääri põhiosa. 

CoinDesk, eriti pärast TradeBlocki omandamist, tundus mulle kui valdkonna juhtivale krüptoindekseerijale ühinemiseks ideaalne koht. 

Mis on teie suurim väljakutse pärast seda, kui alustasite krüptovaluutatööstuses töötamist?

Suurim väljakutse on järsk õppimiskõver. See on teistsugune mõtteviis, mis puudutab seda, kuidas mingit väärtussalvestit luuakse ja mida plokiahel teeb analoogselt traditsioonilise rahandusega. 

Õppimiskõvera kiirus ja krüpto suhe traditsioonilise finantssüsteemiga on olnud kõige keerulisem, kuid samas ka kõige lõbusam osa. Ma arvan, et see teebki asja huvitavaks. Sarnasused ja erinevused, selle tundmaõppimine ja teistele inimestele selle õpetamine, mida ma õpin. 

See on tõesti lõbus aeg. See on paeluv. See on midagi, mille üle ma ärkan iga päev põnevusega ja saan midagi uut teada. 

Johnny: Krüptovaluutatööstus on tõeliselt kiire tempoga. Tundub, et iga hommik toob midagi uut. Vaid mõne nädala pärast võib turg välja näha täiesti teistsugune kui varem. 

Jodie: See teeb. See on suur osa sellest, mis on rahanduses isegi suurepärane, eks? Sest turud õpetavad sulle peaaegu iga päev midagi uut. Pole tähtis, mida me minevikus läbi elasime, ajalugu sageli riimub, kuid pole kunagi päris sama. Nii et isegi kui arvate, et olete palju näinud, on alati mõni üllatus [mis hoiab asja huvitavana]. 

Millised on teie peamised kohustused CoinDeski indeksite tegevdirektorina?

Minu peamisteks ülesanneteks on tootehalduse äristrateegia paikapanemine ning juhendi ja kontaktisikuna tegutsemine indeksäri tõhusaks juhtimiseks vajalike erinevate osakondade loomisel. 

Meie eesmärk [CoinDeskis] on olla krüptoruumi juhtiv indeksipakkuja, pakkudes indekseid, mis on nii võrdlusindeksid kui ka turuindeksid, mis on indeksiga seotud toodete aluseks. 

Mis on suurim erinevus CoinDeski indeksite haldamise vahel traditsiooniliste finantsindeksite (nt SP500) asemel? Kas teatud indeksid on loodud spetsiaalselt institutsionaalsetele või jaeinvestoritele?

Indeks ise ei pruugi olla jae- või institutsionaalsele investorile. See on seotud toodetega, mis litsentseerivad indekseid ja milliste toodetega need on. 

Sageli avastame, et toodete erinevused tulenevad ETF-idest või investeerimisfondidest, kus see on jaeinvestorite jaoks väga populaarne. Samal ajal näete institutsionaalse investori jaoks rohkem eraldi kontosid või tuletisinstrumente. 

Seega määravad indekseid litsentsivad tootepakkujad, kas see on asutuse või jaeinvestori jaoks sobiv. Selle võrrandi teine ​​osa on see, kas vara ise on üldiselt sobivam asutustele või jaemüügile.

Institutsioonidel on tavaliselt erinevad eesmärgid kui jaeinvestoritel. Jaeinvestoritel võib olla eesmärk, näiteks säästmine kõrghariduse või pensioni jaoks. Teisest küljest võivad institutsionaalsed eesmärgid olla seotud varade ja kohustuste sobitamisega või sihtkapitali või sihtasutuse kulumääraga. Asutused võivad oma varalise baasi ja ajahorisondi tõttu olla ka kõrgema riskitaluvusega. 

On erinevaid (institutsionaalseid) eesmärke, mis nõuavad sageli alternatiive, nagu riskifondid, kaubad, krüpto või globaalne makro, millel on erinevatest varaklassidest ainulaadsed funktsioonid. Need alternatiivid võivad institutsionaalsetele investoritele just nende eesmärkide põhjal paremini sobida, kuid indeksite endi puhul pole midagi teistsugust. Konstruktsiooni alus on sama. Samuti on metoodika või protsess sarnane.  

Mõned krüpto peamised erinevused võivad tuleneda detsentraliseeritud andme- ja vahetusstruktuurist. Seega näib võrdlushindade konsolideerimine veidi sarnasem pigem fikseeritud tulu või kaupade kui aktsiate protsessidele, mis on palju voolavam ja kokkulepitud hinnaallikas börsilt. Kusjuures võlakirjade jaoks või kaupade hetketurult saate mitu erinevat hinnaallikat. 

Kas krüptovaluutade indeksi loomisel on mingeid spetsiifilisi väljakutseid, näiteks väike kauplemismaht või teatud žetoonide likviidsus? 

Krüptoindeksid on sama täpsed ja kiired kui mis tahes muu vara. 

Suuremad, likviidsemad ja suurema mahuga krüptoosad peegeldavad seda, mida näeme kõigis muudes varades. Pean silmas aktsiate suurust, nagu suur, keskmine, väike ja mikrokapital. Vaieldamatult on mõnel vähem tõhusal turul kauplemisel rohkem alfa-võimalusi.

Sarnaselt võlakirjadega kauplemisele võivad palju alfat tekitada ka ainuüksi hinnaerinevused võlakirjaindeksites, eriti need, mis on rohkem turuväärtusega kaalutud – need on peamised – jaotavad rohkem suurematele võlakirjade emitentidele, mis annab aktiivsele juhtimisele palju ruumi paremateks tulemusteks. 

Nende indeksite kaalumiseks on erinevaid viise. See ei pea olema turukapitali, mahu või likviidsuse järgi. See võib olla riskikaalu järgi. [indeksite] koostamiseks on palju erinevaid viise. Ma ei näe krüptovaluutat teistest varadest erinevana selle poolest, kuidas indeksi koostamisel võimalused säilivad. 

Milline on teie kui CoinDeski indeksite tegevdirektori tulevikuvisioon krüptoindeksite kasutamise osas?

Olen pikas perspektiivis bullish, kuna krüptovaluuta kiirendab parema finantssüsteemi arengut. Arvan, et kasvuvõimalusi on tohutult, nii et mul on hea meel sellest osa saada.

Arvan ka, et see kiirendab taastuvenergia kasutuselevõttu, kuna suuremad energiaettevõtted mõistavad oma jõu tähtsust kaevurite kui klientide jaoks, seega arvan, et krüpto [indeksite] tulevik on tohutu. 

Lõpuks on krüptoindeksid varaklassi aluseks jaotuste määramisel, seejärel toimivad need indeksiga seotud toote turuindeksitena, mis annavad juurdepääsu investoritele, kes soovivad täita erinevaid portfelli rolle.

Kas keskmine tarbija või Bitcoini investor võib teie indeksitest kasu saada või kas teie indekseid kasutavad praegu ainult institutsionaalsed ettevõtted?

Jah, iga keskmine tarbija saab indeksist kasu tõenäoliselt kahel või kolmel viisil.

Üks on see, et nad saavad hariduse kontekstis indeksist õppida. Indekseid või võrdlushindu [avaldatud artiklis, veebis või televisioonis] saab kasutada selleks, et näha, kas turg on tõusnud või langenud, või vahenditena selle ajaloo õppimiseks. Indeksid võivad kindlasti selle võrdlusaluse eesmärki täita. 

Tarbijad saavad indekseid kasutada ka võrdlusalustena, kui nad soovivad hinnata oma aktiivsete juhtide tulemuslikkust või osta tooteid, mis on seotud alusindeksiga, mis muudab indeksistrateegia kättesaadavaks. 

Nii et jah, ma usun, et CoinDeski indeksid on tänapäeval keskmise krüptoinvestori jaoks väga olulised.  

CoinDeskil on nii ühe vara kui ka mitme vara indeksid. Millised on peamised erinevused indeksite struktureerimise ja kasutamise vahel?

Nagu nimigi ütleb, on ühe vara ja mitme vara indeksi erinevus kaasatud varade arvus. Seega on teil üks vara üksikute varade indeksite jaoks ja mitu vara indeksite jaoks, millel on rohkem kui üks vara.

Ühe vara indekseid kasutatakse kindlasti turuindikaatoritena ja õppesisu üksikute osadena, mis puudutab nende segunemist teiste varadega. Neid kasutatakse potentsiaalselt ka indeksiga seotud toodetes, kus investoritele meeldib kasutada neid indeksiga seotud tooteid üksikute varadega kokkupuuteks, nii nagu näete, et keegi ostab kulda või naftatoodet. 

Mis puutub mitme vara indeksisse, siis need on pigem korvide jaoks, mis esindavad "varaklassi". Need võivad olla turukapitali kaalutud; Näiteks on meil CoinDesk Large Cap Index (DLCX), millel on viis erinevat krüptovaluutat, mille hulka kuuluvad Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Litecoin ja Chainlink. Seega saavad investorid seda kasutada täiendavaks mitmekesistamiseks, kui nad seda soovivad. See võib toimida ka varade jaotusmudelites varaklassi puhverserverina. 

Kas näete rohkem investoreid, kes kogunevad Bitcoini ja muude krüptovaluutade poole, et kaitsta eeldatava inflatsiooni eest?

Jah. Ma ütleksin, et [liikumine Bitcoini suunas] on sarnane, kuid erinev selles osas, kuidas investorid inflatsioonimaandamiseks reaalvarade poole liiguvad. Kui THI komponendid jaotada, on energia kõige muutlikum komponent, mis muudab väga väikese energiaeraldise tõhusaks inflatsioonimaandamiseks. Kuid krüptovaluutad ei kuulu inflatsiooni hulka, kuid kasutavad energiat, seega võivad tootmiskulud koos inflatsiooniga tõusta ja pakkumine aeglustada.

Krüptode ja kaupade sarnasus seisneb selles, et nende mõlema hind on dollarites. Nii et kui dollar langeb, tõusevad nii krüpto- kui ka toormehinnad – kõik muu on võrdne. See teeb tõeliselt tõhusa inflatsioonimaandamise. 

Teine sarnasus on nappus. Täiendatavad kaubad, nagu põllumajandusloomad, on inflatsiooniriski maandamiseks vähem tõhusad kui energia ja metallid ning Bitcoini fikseeritud pakkumist arvestades on omadused samad, mida ei täiendata. 

Paljudel krüptovaluutadel, näiteks Bitcoinil, on fikseeritud žetoonide pakkumine, mis takistab varade pikaajalist lahjendamist, piirates nende pakkumise lõppsummat. Kas usute, et nappus on krüptovaluutade inflatsioonimaandamise peamiseks põhjuseks?

Nappus on tohutu ja seda on igal juhul. Fikseeritud pakkumine on võrrand nõudluse kasvades hinnatõusu kohta. Nii et see on oluline, kuid teine ​​osa, isegi kui pakkumine pole fikseeritud nagu põllumajanduses ja kariloomades, on see, et kõik, mille hind on dollarites, mis krüpto on, kui dollar langeb, on see kasulik kõigele, mille hind on dollarites, kõik muu on võrdne. . 

Kuhu liigub teie arvates krüptorahatööstuse tulevik?

Üks suur asi krüptovaluuta tuleviku juures on see, kuidas see varade jaotamisel kaasatakse, sest investeeringutele ja varade lisamisele mõeldes on alati küsimus “millise eesmärgi nimel?”. 

Üks viis, kuidas ma võiksin mõelda krüptovaluutale varade jaotamise mõttes, oleks mõelda, mis varade jaotamine täpselt on. Kuigi see pole täpselt määratletud, on minu arvates vähemalt kaks raamistikku hästi aktsepteeritud.

Üks raamistik on supervaraklassidest, kus jagame kõik maailma varad kolme suuremasse varaklassi. Üks neist oleks tulu teeniv põhivara. Need on sellised asjad nagu aktsiad, võlakirjad, kinnisvara ja infrastruktuur selles raamistikus. Teist varaklassi nimetatakse teisendatavaks või tarbitavaks. Need on varad nagu kaubad. Lõpuks on kolmas väärtus varade hoidja. See on koht, kus asuvad sellised varad nagu valuutad või kaunid kunstid. 

Mõnikord võivad varad kuuluda rohkem kui ühte nendest kategooriatest. Bitcoin on rohkem nagu digitaalne kuld ja võib toimida väärtuse hoidjana. Siiski võib kaaluda, et midagi eetritaolist täidaks ühe neist ämbritest. Oleneb rakendusest, kuhu krüpto portfelliraamistikus mahub.

Alternatiivina võib kvantitatiivsem lähenemine olla beeta- või turupositsiooni raamistik, mis annab tulu, mis ei põhine oskustel, vaid mida võivad määratleda sellised tegurid nagu finantsturud, intressimäärad, volatiilsus või krediidimarginaalid. Krüptovaluuta on selgelt üks neist korrelatsioonita tükkidest. Ma ei oleks üllatunud, kui selle kvantitatiivse raamistiku raames eraldatakse [portfellile] 1–5% mitmekesistamise jaoks, kasutades beetaversiooni või turupositsioone. 

Mis puutub tulevikuvisiooni, siis arvan, et kõik sõltub varade jaotamise raamistikest.

 On äärmiselt huvitav näha, kuidas traditsioonilised finants- ja varahaldusettevõtted otsustavad lisada krüpto oma investeerimisstrateegiatesse erinevat tüüpi investorite jaoks. Kuna tööstus muutub peavooluks, on mul hea meel näha uute krüptotoodete edasist arengut.

 Ma arvan, et siin on tohutu võimalus. Isegi kogu tuletisinstrumentide turu, futuuride, optsioonide, vahetuslepingute, struktureeritud toodete ja fondide (nt ETF-id või ETN-id) ja kindlustustoodete arendamiseks. Seal on tootearenduse maailm, mille aluseks on indeksid.

CoinCentral tänab Jodie Gunzbergi selle intervjuu ja tema ülevaate eest. 

Allikas: https://coincentral.com/jodie-gunzberg-md-of-coindesk-indexes-on-the-future-of-crypto-indexes/