Võtmeanalüüs DeFi likviidsuse tagamiseks

Üks levinumaid viise DeFi-s tulu teenimiseks on likviidsuse pakkumine detsentraliseeritud börsidel. Kuigi uutele investoritele võib see alguses tunduda lihtne protsess tulu teenimiseks, on likviidsuse edukal tagamisel rohkem keerukust, mida peaksite teadma. On teatud näitajad, mis aitavad teha teadlikumaid otsuseid selle kohta, millistes kogumites on likviidsuse tagamiseks kõige mugavam. 

Esiteks on oluline mõista, kust saagikus tuleb. Kauplemistasusid maksavad kauplejad, kes kasutavad neid likviidsuskogumeid kahe aluseks oleva mündi vahelise tehingu tegemiseks. Enamikul basseinidel on tootlus, mis saadakse ainult nendest tasudest. Kuid tulu allikaks võib olla ka likviidsuse kaevandamise programmid, kus teatud žetoonid väljastatakse preemiaks neile, mis pakuvad teatud kogumites likviidsust. Need žetoonid väljastatakse protokollide alusel, mis on huvitatud sellest, et kogum säilitaks õiglase likviidsuse, et kohandada tehinguid ja vähendada märgi hinna volatiilsust. Nii maksavad nad perioodiliselt likviidsuse pakkujatele likviidsuse tagamise eest kindla summa münte. Need stimuleeritud basseinid on tavaliselt tähistatud kui "farmid".

Sellel ekraanipildil on näha, et seda TOKE/WETH-i kogumit stimuleerivad Sushiswapi ja Tokemaki protokollid, premeerides perioodiliselt teatud koguse žetoone. Aastane kogutootlus (90.69%) koosneb peamiselt likviidsuse kaevandamise preemiatest (87.99%), kuna nende kahe mündi vahelisest kaubeldavast mahust tulenevad tasud koguneksid vaid 2.70% tulu. 

Pakutud likviidsuse jälgimine

Kogumis saadaoleva likviidsuse kogusumma on kahe kogumis lukustatud märgi koguväärtuse summa. Kogumi likviidsuse suurenemine aja jooksul on märk sellest, et kogum pakub erilist kasu ja sinna liigub kapital. Likviidsus järgib alati tootlust. Seega võib likviidsuse pidev vähenemine aja jooksul anda märku, et selles kogumis pakutavad tootlused ei ole enam nii motiveerivad. 

Lisaks võib see anda märku, et kauplejatel on järsku karm vaatenurk alusmündi hinnamuutusele ja nad kardavad hinnalangust, mille tulemusel võib enamik kehvasti toimivast mündist olla nende käes (see on püsiv kahju, kuid selle kohta lisateabe kaetakse hiljem).

Kuid on olemas kompromiss. Likviidsuse suurenemine tähendab, et fondi kogutud vahetustasud (ja farmi puhul mündipreemiad) tuleb jagada rohkemate likviidsust pakkunud investorite vahel. See tähendab, et eeldatav tootlus võib iga likviidsuse pakkuja puhul väheneda. Üldiselt on likviidsus, mis ei vähene pidevalt, olema hea näitaja kogumi seisundi kohta.

Vaadake pakutav tootlus üle

Nagu on näha Sushiswapi farmi näitest, annavad ergutamata basseinid, mis sõltuvad preemiatest ainult tasudest, madalat tootlust. Kuid see ei ole alati nii ja siin on näide kogumist, kus likviidsuse tagamine võib potentsiaalselt olla väga tulus. Suure kauplemismahu ja suhteliselt kitsa likviidsuse kombinatsioon võib likviidsuse pakkujate tootlusi võimendada.

Selles indikaatoris arvutatud APY põhineb ainult kauplemistasudel; likviidsuskaevandamise preemiad on kogumi lõikes väga erinevad ja neid arvutusi ei arvestata. Need teenitud tasud sõltuvad täielikult igas kogumis kaubeldavast mahust, seega tasub seda ka jälgida ja kontrollida, kas see aja jooksul pidevalt ei vähene. Pidage meeles, et kauplemistasude tootlus on võrdeline kaubeldava mahuga, kuid pöördvõrdeline pakutava likviidsusega.

Püsiva kao kontrollimine

Automaatse turutegija toimimise tõttu on likviidsuse tagamine mõttekas enamasti siis, kui on positiivne ootus mündi aluseks olevale hinnamõjule. Näiteks kui kogum koosneb TKN-st ja ETH-st ning kaupleja arvates väheneb TKN väärtus võrreldes ETH-ga, poleks likviidsuse tagamine mõttekas, sest likviidsuse pakkuja koguneks lõpuks kõige halvema tootlusega mündi. (TKN) ja kaotades parimale esinejale (ETH). basseini pideva tasakaalustamise tõttu 

Seda ideed saab perspektiivi panna, kui pakkuda likviidsust kogumitega, mis sisaldavad varasid, mida likviidsuse pakkuja aja jooksul kogub. Võib-olla tähendab väärtusnarratiiv ja väärtushinnangu idee pikemas perspektiivis seda, et müntide hinnamõju on suhteliselt tühine. Parim näide oleks WBTC-ETH bassein. Likviidsuse pakkuja, kes soovib lihtsalt koguda võimalikult palju BTC-d ja ETH-d, peaks selle täiuslikuks, kuna see koguks likviidsust pakkudes vaid mõlema mündi summa.

Kuid kui on positiivne vaade mündi tulevasele hinnale, võib juhtuda, et kogumile likviidsuse tagamine muutub vähem tulusaks kui mõlema mündi eraldi hoidmine. See on tingitud nende kahe mündi hinnaerinevusest. Müntidel, mille hind on korrelatsioonis, on väiksem püsiva kahju risk või isegi puudub püsiv kahju, kui mõlemal mündil on sama hind (nagu USDC-DAI kogum). 

Allolevas näites oleks TOKE-ETH kogumile likviidsuse tagamine alates selle käivitamisest tõusnud USA dollarites 140% (arvestamata põllumajanduse hüvesid, vaid kauplemistasusid ja hinnatõusu). Mõlema mündi hoidmine oleks likviidsust taganud 15% võrra paremini. Seda püsivat kadu leevendavad varem nähtud põllumajanduse tulud, mis moodustavad 90% krediidi kulukuse aastamäära (ilma liitmiseta), kui nii tasu kui ka püsiv kadu jäävad aja jooksul sarnaseks.

Püsiva kahju ekvivalentide meeldejätmise hea rusikareegel on see, et kahekordne hindade muutus (näiteks TKN-ETH kogum, kus TKN kahekordistub vastavalt ETH-le) võrdub 2% kahjuga. 5.7-kordne hinnamuutus tooks kaasa 5% kahju, samas kui 25.5-kordne muutus oleks 10%.

Uute DeFi kasutajate jaoks võib selle dünaamika täielik mõistmine olla hirmutav ja see võib nõuda basseinidele mitu korda likviidsuse pakkumist, et mehaanikaga harjuda, samuti pidevalt jälgida tulusid ja teha arvutusi. Nende näitajate kasutamine võib aidata leida basseine, mis maksimeerivad tootlust ja minimeerivad riski.

Postitus Võtmeanalüüs DeFi likviidsuse tagamiseks ilmus esmalt Krüptoslaat.

Allikas: https://cryptoslate.com/key-analytics-to-provide-liquidity-in-defi/