Lodicoin, täitke väärtpaberiseadus

SECi avalik nõuanne Lodicoini vastu

29. septembril 2022 andis Filipiinide väärtpaberi- ja börsikomisjon (SEC või "komisjon") välja avaliku nõuande selle kohta, mida komisjon kirjeldas kui "volitamata investeeringute võtmise tegevust". Lodi Technologies Incorporated (äritegevus LODITECHi nime ja stiili all) seoses LodiCoins ($ LODI).^[1] Nõuande ajendiks oli SEC kogutud teave, kus uurimise käigus leiti, et LodiTech kasutab sotsiaalmeedia platvorme nagu Facebook, Twitter, Instagram ja Discord, et taotleda Lodicoinide müügiks investeeringuid.

Selle taga olev meeskond on kirjeldanud Lodicoini kui „Binance Smart Chainil põhinevat utiliidimärki, mis juhib LodiAppis tehinguid. Kasutajad saavad žetoonide ostmiseks osaleda Lodicoin ICO (esialgne mündipakkumine) müügis. Pärast ICO müüki on Lodicoinid saadaval LodiAppis, kust neid saab osta teiste krüptovaluutade vastu.^[2]

SEC märkis, et kuigi Lodicoini valges raamatus sisalduvas vastutusest loobumises väideti, et Lodicoine ei saa ega tohiks pidada mis tahes tüüpi aktsiaks või väärtpaberiks, ei olnud sellisel avaldusel õiguslikku tähendust; tegelikult selle asutaja ja tegevjuht "hyped or šill Facebookis, et Lodicoin oleks noteeritud kümnekordse eelmüügi- või algse erahinnaga, mistõttu tundub, et need, kes ostavad mündi ICO-st, teenivad vähemalt 1000% kasumit.^[3] Seetõttu puudus lahtiütluses sisu, sest tegelikkuses lubasid LodiTechi postitused sotsiaalmeedias, et "Lodicoini investeerimine annab investorile võimaluse teenida virtuaalvaluuta kaudu."^[4]

SECi järelduste kohaselt lubas LodiTech investoritele tulu teenida, ostes Lodicoinid eelmüügist ja $LODI ostmine esialgse mündipakkumise (ICO) kaudu oluliselt madala hinnaga ettekäändel, et märgi väärtus tõuseb märkimisväärselt, kui $LODI ametlikult turule tuuakse ja krüptobörsidel noteeritakse. Lisaks pakkus Lodicoins pakette, mis sisaldasid näiteks veidrad komisjonitasud kuni 54%.^[5] Sõltuvalt Rank Bonus skeemi kaudu ostetud pakettidest lubas LodiTech lisaks rahalisi boonuseid, autot, luksuskella ja reisistiimuleid.^[6]

Juba enne lodikoiinide vastast nõuannet on SEC-i nõuannetes selgelt öeldud, et sõltuvalt nende emiteerimise või levitamisega seotud asjakohastest faktidest ja asjaoludest võib mõnda krüptovaluutat või digitaalset vara pidada väärtpaberiks. Kui digitaalsel varal on väärtpaberi atribuudid, tuleb see vara SEC-is registreerida, enne kui seda saab avalikult pakkuda. Need, kes tegutsevad müügimeeste, maaklerite, edasimüüjate või agentidena, müüvad, levitavad või veenvad inimesi turvamärkidesse investeerima ilma SEC-i litsentsi või volituseta, võidakse võtta väärtpaberimääruse koodeksi (SRC) jaotise 73 kohaselt kriminaalvastutusele. ).

Väärtpaberimääruse mõiste väärtpaberimääruse koodeksi järgi

Väärtpaberite on aktsiad, osalus või osalus ettevõttes või äriettevõttes või kasumit teenivas ettevõttes ja mida tõendab sertifikaat, leping, vahendid, kas kirjaliku või elektroonilise iseloomuga.^[7] Seadusliku määratluse kohaselt hõlmab mõiste "turvalisus":

• Aktsiad, võlakirjad, võlakirjad, võlakirjad, võlgnevuse tõendid, varaga tagatud väärtpaberid;
• Investeerimislepingud, intressitunnistused või kasumi jagamise lepingus osalemise sertifikaadid, hoiusertifikaadid tulevase märkimise jaoks;
• Osalised jagamatud osalused nafta, gaasi või muude maavarade alal;
• Tuletisinstrumendid nagu optsioonid ja garantiid;
• Ülesandmise tunnistused, osalustunnistused, usaldussertifikaadid, hääleõigusega usaldustunnistused või sarnased dokumendid;
• Äriühingute varalised või mittevaralised liikmetunnistused; ja
• Muud vahendid, mis võivad tulevikus määrata, määrab komisjon.^[8]
•  

Üldreeglina ei tohi väärtpabereid müüa ega müügiks või levitamiseks pakkuda ilma nõuetekohase registreerimiseta ja tingimusel, et teave väärtpaberite kohta tehakse potentsiaalsetele ostjatele kättesaadavaks. Kaasatud väärtpaberite loendisse, mis nõuavad registreerimist enne pakkumist, müüki või levitamist investeerimislepingud. Väärtpaberite range reguleerimine Filipiinidel põhineb põhimõttel, et kapitaliturgude tugevus sõltub investeeriva avalikkuse usalduse tasemest süsteemi vastu.^[9] Registreerimisnõude eesmärk on tagada avalikkuse juurdepääs olulisele teabele avalikult kaubeldavate väärtpaberite kohta ja see on keskse tähtsusega Väärtpaberimääruse koodeks investorite kaitse raamistik.

Väärtpaberimääruse koodeks käsitleb investeerimislepinguid väärtpaberitena, mis tuleb enne levitamist ja müümist SEC-is registreerida:

Sec. 8. Väärtpaberite registreerimise nõue. 8.1. Väärtpabereid ei müüda ega pakuta müügiks või levitamiseks Filipiinidel ilma registreerimisavalduseta, mis on komisjonile nõuetekohaselt esitatud ja komisjoni poolt heaks kiidetud. Enne sellist müüki tehakse igale potentsiaalsele ostjale kättesaadavaks teave väärtpaberite kohta komisjoni ettekirjutatud kujul ja sisuga.

Määrates, kas väärtpaberit pakutakse avalikult või eraviisiliselt, tuleb 3.1.17. aasta reeglist 2015. Väärtpaberiregulatsiooni koodeksi rakenduseeskirjad ja eeskirjad määratlema "Avalik pakkumine” kui mis tahes „väärtpaberite pakkumine avalikkusele või kellelegi, olenemata sellest, kas see on tellitud või tellimata”.^[10] Lisaks on väärtpaberite müügipakkumine või esitamine mis tahes järgmiste viiside kaudu eeldatakse olla avalik pakkumine:

1. Avaldamine mis tahes ajalehes, ajakirjas või trükitud lugemismaterjalis, mida levitatakse Filipiinidel;
2. Esitlus mis tahes avalikus või kaubanduslikus kohas;
3. Reklaam või teadaanne raadios, televisioonis, telefonis, elektroonilises sides, infokommunikatsioonitehnoloogias või muudes suhtlusviisides; või
4. Flaierite, brošüüride või mis tahes pakkumismaterjalide levitamine ja/või kättesaadavaks tegemine avalikus või kaubanduslikus kohas või potentsiaalsetele ostjatele postisüsteemi, infokommunikatsioonitehnoloogia ja muude teabe levitamise vahendite kaudu.

Lisaks sellele erainvesteeringute erand Filipiinide reegel kehtib ainult „väärtpaberite müügi puhul emitendi poolt vähem kui kakskümmend (20) inimest Filipiinidel mis tahes kaheteistkümnekuulise perioodi jooksul.^[11]

SEC-il on õigus reguleerida kõigi uute väärtpaberitena toimivate instrumentide müüki või kauplemist. Väärtpaberimääruse koodeksi jaotise 3.1 alapunkt g sisaldab väärtpaberi määratluse kohta kõikehõlmavat sätet.

"Komisjon määrab tulevikus kindlaks muud vahendid."

See säte sisaldab reserveeritud võimsus SEC-ile volitatud tegelema tulevaste ettenägematute olukordade ja asjaoludega, arvestades, et väärtpaberite valdkond on kiiresti arenev valdkond ja petturid on oma alatutes skeemides muutunud keerukamaks. Selle eesmärk on "tõkestada kõrvalehoidmist promootoritest või väljaandjatest, kes võivad võtta kasutusele geniaalsed skeemid, et pääseda reguleerimisest või registreerimisest".^[12] Veelgi enam, „interneti ja teabele elektroonilise juurdepääsu tulekuga eeldatakse, et lisaks olemasolevatele traditsioonilistele väärtpaberitele arenevad uued väärtpaberiinstrumendid, mida võidakse edasi kanda elektrooniliste impulsside abil. Määratluse paindlikkus tunnustab finantsturgude uuendusi kogu maailmas.^[13]

Eelkõige viib väärtpaberite pelgalt müümine ilma eelneva loata juba väärtpaberimääruse seadustiku kohase süüteo lõpu, arvestades, et see on malumohibitum, mis tähendab kuritegelikku kavatsust (meeste rea) ei ole SRC rikkumise edukaks menetlemiseks asjakohane.^[14]

Investeerimisleping tagatiseks

An investeerimisleping on määratletud Filipiinide kohtupraktikaga^[15] kui "leping, tehing või skeem, mille puhul inimene investeerib oma raha ühisesse ettevõttesse ja on sunnitud ootama kasumit peamiselt teiste jõupingutustest". Proovikivi on investeering ühisettevõttesse, mis tuleneb investori mõistlikust ootusest saada kasumit emitendi juhtimis- või ettevõtlusalaste jõupingutuste tulemusel.^[16] In Virata vs. Ng Wee, märkis ülemkohus, et investeerimisleping "eeldatakse, et see on olemas, kui isik soovib kasutada teiste raha või vara kasumi lubamisel".^[17] Väärtpaberi- ja börsikomisjoni hiljem Riigikohtu poolt kinnitatud tõlgenduse kohaselt on a ühine ettevõtmine loetakse loodud, kui kaks (2) või enam investorit ühendavad oma ressursid, isegi kui korraldaja ei saa midagi enamat kui maakleri vahendustasu.^[18]

Ameerika Ühendriikide föderaalsel ülemkohtul oli mitu võimalust arutada investeerimislepingute olemust. Kuigi USA kohtu otsused ei ole Filipiinidel siduvad, on need teatud määral veenvad, kuivõrd need on loogilised ja kooskõlas Filipiinide parimate huvidega.^[19] See on tingitud asjaolust, et Filipiinide väärtpaberirežiim on kujundatud Ameerika Ühendriikide föderaalse väärtpaberiseaduse järgi.

aastal leidis USA ülemkohus Securities and Exchange Commission vs. WJ Howey Co. et investeerimislepingu eksisteerimiseks peavad kokku langema järgmised elemendid: (1) raha investeerimine; (2) investeeritakse ühisesse ettevõttesse; (3) investori kasumiootus; ja (4) kasum, mis tuleneb peamiselt teiste jõupingutustest. Nagu Ameerika Ühendriikides, viitab Filipiinide kohtupraktika sellele doktriinile ka kui Howey test.

Howey test "kehastab pigem paindlikku kui staatilist põhimõtet, mis on võimeline kohanema lugematute ja muutuvate skeemidega, mille on välja töötanud need, kes soovivad kasumit lubades kasutada teiste raha."^[20] aasta Virata eespool viidatud juhtumit, teatas Filipiinide ülemkohus, et Howey juhtum oli investeerimislepingu kui väärtpaberi "riigisisese määratluse alus". Edasi, analüüsides, kas miski on väärtpaber, peab substants vormi üle domineerima; seega peaks tehingu aluseks olev majanduslik tegelikkus olulisem kui nimi, millega selle väljaandja seda nimetab.^[21]

Howey testi rakendades kinnitas kohtupraktika SEC-i tõlgendust, et järgmised skeemid kujutavad endast investeerimislepingut, mis eeldab registreerimist, enne kui neid saab avalikkusele pakkuda: liikmetunnistused, mida müüakse reklaami teel või lubatakse tavapärase äritegevuse käigus ebatavalist kasumit;^[22] "Regressivaba" tehingud, kus investorid ühendavad oma ressursid laenuvõtva ettevõtte finantsvajaduste rahuldamiseks;^[23] investorite pakkumine, et nad kannaksid Jaapanis postimüügisüsteemi kaudu turustatavate toodete müügi reklaamimise kulud, lubades moodustada 30% müüdud toodete müügitulust;^[24] fondihaldusskeemid;^[25] valuutakaubandustehing;^[26] "Tootlusjuhtimise portfell" välisvaluutaga kauplemiseks;^[27] ja “Eraettevõtluse avaldus”, mis lubab investorile kuue (3) kuu kolme protsendi (6%) igakuist intressi.^[28]

Krüptovaluutade ja esmaste müntide pakkumisega seotud SEC-emissioonid

Ainuüksi digitaalse vara nimetamine utiliidi märgiks või märgi struktureerimine mõne kasuliku pakkumiseks ei takista seda vaadelmast finantsinstrumendi või väärtpaberina.^[29]  Tokenid ja pakkumised, mis sisaldavad investeerimisfunktsioone ja turundustegevust, mis rõhutavad kasumipotentsiaali, mis põhinevad teiste ettevõtlus- või juhtimisalastel jõupingutustel, sisaldavad väärtpaberimääruse koodeksi alusel väärtpaberi tunnuseid.

2017. aastal alustas Filipiinide SEC aktiivselt krüptovaluutade, investeerimisskeemide ja esmaste mündipakkumiste (ICO) nõuannete, teatiste, CDO (Cease and Desist Order) ja määruste eelnõude väljastamist. Esimene juhtum oli SECi 2017. aasta juuni avalikus nõuandes MONSPACE Filipiinide vastu seoses MSCOINSiga.^[30] SECi 2017. aasta oktoobri avalik nõuanne ettevõtte PLUGGLE Inc. vastu näitas, et SEC kinnitab jurisdiktsiooni registreerimata investeerimisskeemide suhtes, olenemata sellest, kas investeering tehti seadusliku maksevahendina või krüptovaluutades, nagu bitcoin.^[31]

2018. aasta jaanuaris andis SEC välja oma esimese avaliku nõuande esmaste mündipakkumiste (ICO) kohta. Seejärel mõistis SEC ICO-d kui "uue digitaalse märgi esmamüüki ja väljastamist avalikkusele, tavaliselt selleks, et kaasata kapitali alustavatele ettevõtetele või rahastada sõltumatuid projekte."^[32] SEC-i sõnul võib digitaalseid žetoone olenevalt nende emiteerimisega seotud asjakohastest faktidest ja asjaoludest pidada väärtpaberiks. Kui digitaalsel märgil on väärtpaberi atribuudid, tuleb see märk SEC-is registreerida, enne kui seda saab avalikult pakkuda.^[33] Sama kuu jooksul andis Filipiinide SEC esimest korda välja a Lõpetamise ja lõpetamise käsk (CDO) suunatud ICO vastu. CDO hõlmas Black Cell Technology Inc., Black Cell Technology Limited (Hongkongi piiratud vastutusega äriühing) ja ühiselt KROPS ICO alates KROPSi žetoonide (tuntud ka kui KropCoinide) müügist või müügiks pakkumisest seni, kuni nõutav registreerimisavaldus on SEC-ile nõuetekohaselt esitatud ja selle poolt heaks kiidetud.^[34] Nimetatud haldusasjas otsustas SEC, et KROPSi märgid vastavad Howey testile järgmistel põhjustel:

1. "Raha" viitab Howey testis mis tahes väärtuslikule kaalutlusele, nagu rõhutati USA SEC 25. juuli 2017. aasta detsentraliseeritud autonoomse organisatsiooni (DAO) aruandes.
2. Väidetavast "müüdud 2,347,985 XNUMX XNUMX žetoonist" näitab ühine ettevõtmine, et investoreid on mitu.
3. Väideti, et KROPSi peamine väärtuste tõukejõud on tema turuosa või tehingute väärtus, mida ta suudab oma turul saavutada. Investorid eeldavad, et nende investeeringud KROPSi märkidesse tõusevad.
4. KROPSi žetoonide ja KROPSi kasumit teeniva ettevõtmise väärtuse kasv ei sõltu investori pingutustest. "Investorid ei pea osalema kavandatud põllumajandusturul, nt., kui ostja või müüja."

KROPSi CDO-s oli SEC-l ka võimalus seda selgitada digitaalse märgi müügiks pakkumine spetsiaalse veebisaidi kaudu, millele on juurdepääs Filipiinidel, on avalik pakkumine.

Filipiinide SEC andis selle kohta välja ka avaliku nõuande Pilvekaevandamise lepingud. Pilvekaevandamise all mõisteti krüptovaluuta omandamise protsessi, kasutades ühiseid kaevandamisseadmeid, mis asuvad väljaspool asukohta või kaugandmekeskuses, kusjuures seadmete ostmist rahastavad investorid, kes kasutavad pilvekaevandamise lepinguid. Rakendades Howey testi, andis SEC teada, et pilvekaevandamise kokkulepe on investeerimisleping, mis kuulub väärtpaberimääruse koodeksis määratletud väärtpaberite mõiste alla; Kriminaalvastutusele võidakse võtta ka need, kes tegutsevad müügimeeste, maaklerite, edasimüüjate või agentidena, müües või veendes inimesi pilvekaevandusse investeerima ilma SEC-i litsentsi või volituseta.^[35]

2020. aastal andis SEC välja nõuande ja hoiatas avalikkust selle eest BLOCKXPERTS, INC.-i CRYPTOPESO skeem ja "PHPc panustamisprogramm". Skeem nõudis oma liikmetelt vähemalt 2,000.00 PHP investeeringut pluss aktiveerimistasu summas 500.00 PHP. Investeeritud summa arvestatakse ümber Krüptopeso (PHPc), mis panustatakse ja lukustatakse kolmeks, kuueks, 12-ks või 24-ks kuuks investori valikul. Pärast "panutamist"^[36] raha, ei saa liikmed seda enam kasutada ega peesodeks konverteerida, sest kui nad seda teevad enne lukustusperioodi lõppu, siis karistatakse neid 7% nende investeeritud kogusummast maha arvamisega. Selgitades, miks skeemi peetakse investeerimislepinguks, märkis SEC:

«On ilmne, et CRYPTOPESO pakutav skeem on investeerimislepingu vormis väärtpaber. Esiteks hõlmab see an raha investeerimine sest liige on kohustatud teatud perioodiks oma raha panustama. Teiseks on investeering a ühine ettevõtmine sest investeeringuid taotlev pool maksab oma ühisfondidest kasumit välja. Kolmandaks on olemas kasumi ootus sest investorile antakse lubadus saada tootlust krüptovaluuta kujul, mille saab pärast lukustusperioodi peesodeks konverteerida. Lõpuks saadakse kasum teiste pingutustest sest CRYPTOPESO ja selle operaator kohustuvad teostama kõiki kasumit teenivaid tegevusi, nagu Bitcoini kaevandamine, ning jaotavad kasumiosasid vastavalt nende kavandatud ja täielikult kontrollitavale skeemile.^[37]

Pärast CRYPTOPESO vastase avalikku nõuannet andis SEC välja nõuande, millele järgnes lõpetamiskäsk. EELNÕU registreerimata väärtpaberite pakkumise võimaldamiseks Filipiinidel. SEC-i andmetel on FORSAGE nutika lepinguga toega krüptoteenimise programm osa väärtpaberite olemusest, kus investorid ei pea kasumi teenimiseks aktiivselt pingutama, kui passiivselt investeerima või oma skeemi raha paigutama. SEC kirjeldas ka FORSAGE'i kui "Ponzi skeemi, kus uute investorite raha kasutatakse varasematele investoritele "võltskasumi" maksmiseks ja mille eesmärk on eelistada oma parimaid värbajaid ja varasemaid riskivõtjaid. Asjaolu, et FORSAGE väidab end olevat detsentraliseeritud platvorm, mis kasutab nutikaid lepinguid, ei omanud SEC-i investeerimislepingute analüüsis tähtsust.^[38]

SEC-i investeerimislepingu analüüs Lodicoini puhul

Filipiinide SEC andis noogutuse USA SECi 2017. aasta kohta DAO Aruanne, mis kinnitab võimalust, et kehtivad väärtpaberiseadused võivad kehtida isegi plokiahelaga seotud tegevuste suhtes, „arvestamata konkreetse pakkumise või müügi tegemiseks kasutatud organisatsiooni või tehnoloogia vormist”.^[39] Sõltuvalt konkreetsetest faktidest ja asjaoludest tuleks mõnda krüptovaluutat, eriti investeerimislepingut, seaduslikult käsitleda väärtpaberitena. Nende nimetamisel "valuutaks" ei ole õiguslikku tähendust, kuigi tegelikult käituvad nad põhimõtteliselt nagu väärtpaberid, mis tuleb eelnevalt registreerida, enne kui neid saab investeerijale pakkuda. Filipiinide SEC selgitas täiendavalt:

„Sama kehtib ka LODICOINi kohta, kus Lodi Technologies Incorporated soovib kasutada avalikkuselt kogutud raha oma väidetava kasumilubaduse projekti rahastamiseks. Rakendades Howey testi, on ettevõtte Lodi Technologies Incorporated kasutatav investeeringute võtmise skeem investeerimisleping, kuna see hõlmab väärtpaberite pakkumist ja müüki avalikkusele, kui nende investorid ei pea tegema muid jõupingutusi kui investeerima või paigutama raha sellesse skeemi. kasumiootus.

Seega, olenemata sellest, kuidas LODICOIN end "kasuliku märgina" kujutab, pakutakse $ LODI-t selgelt selle hinnatõusupotentsiaali tõttu, rääkimata kasumivõimalustest vahendustasude, boonuste ja muude stiimulite kaudu. Sel juhul kirjeldatakse müügimaterjalides ja -kirjanduses LODICOIN’i kasumipotentsiaaliga (tegevjuhi sõnadega – „paneme müügieelsest hinnast kümme korda kallimaks“) ja seetõttu pakutakse seda selliselt. et investor "ootab kasumit" ja peab seda lõpuks väärtpaberiks.

Teisisõnu, pelgalt märgi nimetamine utiliidi märgiks või selle struktureerimine utiliidi pakkumiseks ei takista tokenil olemast väärtpaber. Väärtpaberi tunnuseid sisaldavad märgid ja pakkumised, mis sisaldavad funktsioone ja turundustegevust, mis rõhutavad kasumipotentsiaali, mis põhineb teiste ettevõtlus- või juhtimisalaste pingutustel.

Järeldus

Väärtpaberimääruse koodeks ei kehti ainult ilmselgete, levinud ja traditsiooniliste väärtpaberivormide suhtes. Uued, uuenduslikud ja ebatavalised skeemid, olenemata nende vormist, kuuluvad samuti SEC reguleerimisalasse, kui neid tegelikult pakuti avalikult tingimustel, mis iseloomustaksid neid investeerimislepingu või väärtpaberina.^[40] Tõepoolest, seadus kehtestati väärtpaberite reguleerimiseks, olenemata nende valmistamise vormist ja nimedest.

LodiTech väitis, et "Lodicoini kasutamine tehingute tegemiseks suurendab selle kasulikkust, mis aitab lõpuks kaasa selle populaarsusele ja hinnale tulevikus."^[41] LodiTech pani investorid põhjendatult eeldama, et selle asutajate ettevõtlikud ja juhtimisalased jõupingutused toovad kaasa Lodicoini edu või ebaõnnestumise. Pakkudes Filipiinidel lodicoine esialgse mündipakkumise kaudu, hõlbustas Loditech $LODI levitamist Filipiinidel ja kaitses seetõttu Filipiinide elanikke registreerimata väärtpaberitega seotud põhjendamatute riskide eest.

SECi nõuanne Lodicoini vastu näitab, kuidas väärtpaberiseaduse esimesed põhimõtted kehtivad finantstehnoloogia uute paradigmade puhul, näiteks kui projektid kasutavad plokiahela tehnoloogiat kapitali moodustamise, investeeringute ja uut tüüpi väärtpaberite avaliku pakkumise või müügi hõlbustamiseks. Teatud funktsioonide automatiseerimine plokiahela ja nutikate lepingute kaudu ei eemalda eelnimetatud tegevusi väärtpaberiseaduse materiaalsest reguleerimisalast.^[42] See tähendab, et väärtpaberimääruse koodeksi kohased registreerimisnõuded kehtivad võrdselt uute toodete ja platvormide suhtes, mis kasutavad ebatavaliste investorliideste pakkumiseks arenevaid tehnoloogiaid.

See artikkel on avaldatud saidil BitPinas: Lodicoin, täitke väärtpaberiseadus

1. SEC Advisory on dateeritud 27. septembril 2022, kuigi see avaldati SECi veebisaidil 29. septembril 2022 ja sai avalikult kättesaadavaks 30. septembri 2022 hommikul. (https://www.sec.gov.ph/advisories-2022/lodicoins/) ↑

2. SEC Advisory, 27. september 2022, lk. 1. ↑

3. Id., lk. 2. ↑

4. Id., p. 2-3. ↑

5. Id., p. 3. ↑

6. Id., p. 4. ↑

7. Jaotis 3.1, väärtpaberite reguleerimise koodeks (RA nr 8799 [2000]) ↑

8. Id. ↑

9. Power Homes Unlimited Corp. vs. Securities and Exchange Commission, GR nr 164182 (2008). ↑

10. See teeb "ümberpööratud pakkumiste doktriin" (mõnes jurisdiktsioonis tunnustatud) ei kehti Filipiinidel. ↑

11. 10. aasta väärtpaberimääruse kood 2000 (K). ↑

12. Atty. Lucila Decasa, Väärtpaberimääruse koodeks koos märkustega (2013). ↑

13. Id. ↑

14. Puerto vs. inimesed, GR nr 236564 (teade) (2018). ↑

15. Securities and Exchange Commission v. Prosperity.com, Inc., GR nr 164197, (2012). ↑

16. People v. Petralba, GR nr 137512 (2004) ↑

17. Virata vs. Ng Wee, GR nr 220926 (2017). ↑

18. Väärtpaberi- ja börsikomisjon vs. Santos, GR nr 195542 (2014). ↑

19. Id. ↑

20. Power Homes Unlimited Corp. vs SEC, GR nr 164182 (2008). ↑

21. Tcherepnin vs. Knight, 389 US 332, 336 (1967); United Housing Found., Inc. vs. Forman, 421 US 837, 849 (1975). ↑

22. People v. Fernandez, GR nr 45655 (1938). ↑

23. Virata vs. Ng Wee, supra. ↑

24. Securities and Exchange Commission vs. G. Cosmos Philippines, Inc., GR nr 167435 (teade) (2015). ↑

25. Vt Philippine Deposit Insurance Corp. vs Gidwani, GR nr 234616 (2018) ↑

26. People v. Petralba, GR nr 137512, 27. september 2004. "Kui investor on suhteliselt väheteadlik ja loovutab oma raha teistele, olenevalt nende esitustest ning aususest ja oskustest seda hallata, loetakse tehingut üldiselt investeerimislepinguks." ↑

27. Väärtpaberi- ja börsikomisjon vs. Santos, GR nr 195542 (2014). ↑

28. Puerto vs. inimesed, GR nr 236564 (teade) (2018). ↑

29. Rafael Angelo M. Padilla, Fintech: Seadus ja esimesed põhimõtted, Rexi raamatupood, lk. 86 (2020). ↑

30. Üks osa MSCoinsi turundusplaanist on meelitada avalikkust liituma, investeerides algkapitali seitse tuhat kuussada peesot (7,600.00), kaheksasada peesot (800.00), mis tähistab registreerimistasu.

    ja kuus tuhat kaheksasada peesot (P6,800.00 500) vastavalt XNUMX tootepunkti eest. Vaata: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2017/06/2017Advisory_MonspacePhilsAdvisory.pdf ↑

31. Vaata: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2017/10/2017Advisory_Pluggle.pdf ↑

32. Vaata: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/01/2017Advisory_InitialCoinOffering.pdf (postitatud 08. jaanuaril 2018); Seda määratlust laiendatakse hiljem SECi esialgsete müntide pakkumiste määruses, et see hõlmaks kõiki hajutatud pearaamatutehnoloogia raha kogumise toiminguid, mis hõlmavad žetoonide väljastamist sularaha, muude krüptovaluutade või muude varade eest. Need hõlmavad müntide („või žetoonide”) emiteerimist, et koguda avalikkuselt raha sularaha, muude krüptovaluutade või muu vara eest. Kui projekt jõuab teatud staadiumisse, võivad märgiomanikele saadavad eelised hõlmata, kuid mitte ainult, järgmist: (a) kasumit või žetoonide väärtuse suurenemist, mida saab projekti õnnestumise korral müüa; b) hääle- või juhtimisõigused; või (c) kasutusõigused. Müntide esmapakkumised hõlmavad jätkupakkumisi või žetoonide emissioone. Sellest laiemast määratlusest võib järeldada, et juriidilistel eesmärkidel on ICOd sünonüümid sellele, mida tööstusžargoonis tuntakse väärtpaberite žetoonide pakkumise (STO), žetoonide käivitamise, märgi genereerimise sündmuse (TGE), žetoonide otsemüügi ja esmase vahetuspakkumisena ( IEO). ↑

33. 2018. aastal pakkus SEC välja ICOde reguleerimise, mis pakuks regulatiivset teed turbemärkide seaduslikuks registreerimiseks vastavalt Filipiinide väärtpaberiseadusele. Filipiinide SEC tunnistas, et kasuliku žetoonide ja turvamärkide vahel on vahet. Mis puudutab turvamärke, siis SEC üritab traditsioonilisi väärtpaberiseadusi ja põhimõtteid uuesti sõnastada, et võimaldada regulatsioonil kohaneda ja tõhusalt tegeleda ICO-dega. Kavandatavas määruses tunnistatakse, et esmased müntide pakkumised võivad aidata kaasata kapitali ja ressursse väikeste ja kohalike alustavate ettevõtete või ettevõtmiste jaoks vastavalt regulatiivsetele standarditele ning et on oluline tagada, et ICOd toimiksid viisil, mis on kooskõlas investorite kaitsega, ja avalikkuse, turu terviklikkuse ja läbipaistvuse huvides. Kavandatavate reeglite kohaselt peab märgi väljastaja esmalt esitama esialgse hindamise taotluse, mis annab SEC-le võimaluse hinnata märgi omadusi ja funktsioone ning hinnata, kas tegu on väärtpaberiga, mis nõuab eelnevat registreerimist. neid saab jaemüügiturule pakkuda. Käesoleva kirjutamise seisuga ei ole kavandatav määrus veel lõplikult komisjoni poolt heaks kiidetud. ↑

34. Vaata: https://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/01/2018CDO_BlackCellTechnology.pdf; Vaata ka SEC-i 02. märtsi 2018. aasta resolutsiooni KROPSi CDO tõstmise ettepaneku kohta: https://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/03/2018Resolution_BlackCellTechnology.pdf ↑

35. Vaata: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/04/2018Advisory_CloudMiningContracts.pdf

    (postitatud 10. aprillil 2018); Vaadake ka SEC Advisory kohta AirBit Club, et registreerimata pilvekaevandamise lepingute tellimine: http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2018/09/2018Advisory_AIRBIT_CLUB.pdf

    (04 september 2018). ↑

36. Blockxperts, Inc. kasutas mõistet "panustamine", nagu seda mõistetakse plokiahela konsensusprotokollide kontekstis, vääralt, et eksitada ja meelitada investoreid, kellel ei pruugi olla piisavalt keerulisi plokiahelate toimimise mõistmiseks. ↑

37. nägema http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2020/04/2020Advisory_CRYPTOPESO_07042020.pdf (Postitatud 07. aprillil 2020) ↑

38. nägema http://www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2020/06/2020Advisory_FORSAGE.pdf (Postitatud 30. juunil 2020). ↑

39. SEC Advisory, 27. september 2022, lk. 5. ↑

40. Rafael Angelo M. Padilla, Fintech: Seadus ja esimesed põhimõtted, Rexi raamatupood, lk. 85 (2020). ↑

41. Vaata Lodicoinsi veebisaiti: https://lodicoins.com/ ↑

42. US SEC, 21. aasta väärtpaberibörsi seaduse jaotise 1934(a) kohaselt esitatud uurimisaruanne: DAO, väljalase nr 81207 / 25. juuli 2017 (lk 2) ↑