Iga kauplemissüsteem nõuab vähemalt kahte peamist komponenti, olenemata sellest, kas need on selgesõnaliselt eraldatud või mitte: alfa otsivat signaali genereerivat komponenti, mis on mures tehingu suuna (pika või lühikese) pärast, ja täitmiskomponenti, mis tegelikult turuga suhtleb. täita neid signaale tegelike tellimuste esitamisega.
Seetõttu saame iga tehingu jagada kaheks komponendiks:
Tehingu tegelik PnL = tehingu bruto PnL + tehingu sooritamise kulu
Tehingu brutokasum on tehingu teoreetiline kasum täiuslikus hõõrdumiseta maailmas ja selle määrab täielikult signaali genereeriva komponendi tõhusus (täpsus ja täpsus); arvestades, et tehingu sooritamise kulud on tegelikud tehingukulud, mis tekivad turuga suhtlemisel ja mille määrab täitmiskomponendi tõhusus.
Selle artikli eesmärk on arutada nende tehingukulude komponente ja seda, kuidas saame need kindlaks määrata, et saaksime tehingukulusid lõpuks minimeerida.
Tehingukulud ise võib jagada kahte kategooriasse; nii fikseeritud tehingukulud kui ka muutuvad tehingukulud.
Fikseeritud tehingukulud hõlmavad kulusid, mis on ette teada, isegi enne tehingu sooritamist, ja on staatilised; ja fikseeritud tehingukulude näited hõlmavad fikseeritud komisjonitasusid, platvormitasusid, turulepääsutasusid jne. Tavaliselt on püsikulude vähendamiseks ainus viis maakleriga läbirääkimistel. Mänguteoreetilised läbirääkimised maakleritega ei kuulu selle artikli raamidesse ega ka täitmismudeli võimaluste piiresse ning on seetõttu tõrjutud teise arutelu alla.
Muutuvad tehingukulud ei ole ette teada ning neid saab hinnata ainult eelnevalt ja kinnitada tagantjärele. Muutuvate tehingukulude näited hõlmavad tehingu turumõju, tehingu hinnavahet ja tehingu ajakulu. Muutuvad tehingukulud sõltuvad turutingimustest ja sellest, kuidas täitmismudel kõnealuste turutingimustega suhtleb, ning on seetõttu käesoleva artikli põhirõhk.
Peaaegu iga idee tehingukuludest on kas otseselt mõjutatud likviidsusest või on seletatav mõne likviidsuse dimensiooniga. Seetõttu peame enne muutuvaid tehingukulusid käsitlevaid selgitusi kõigepealt arutama likviidsust.
Likviidsusel on 4 peamist mõõdet, millest igaüks esindab ühte likviidsuse aspekti. Likviidsuse neli peamist mõõdet on likviidsuse laius, likviidsuse sügavus, likviidsuse nõudmise kiireloomulisus ja likviidsuse vastupidavus.
Likviidsuse laiuse dimensiooni võib pidada ostu-müügi vaheks või turu laiuseks. Väikeste tehingute puhul väikeste kogustega tähistab laiuse mõõde keskmisi kauplemiskulusid (kuna turu mõju on minimaalne) ja likviidsus on selle suuruse juures kohe saadaval.
Likviidsuse sügavust võib pidada antud hinnaga saadaolevate tehingute koguseks.
Likviidsuse kiireloomulisust võib käsitleda kui aega, mis kulub soovitud tehingutele vastaspoole otsimiseks.
Likviidsuse vastupidavust võib mõelda kui seda, kui kiiresti turg šokist taastub. Elastsel turul on kauplemisel vähem hinnaerinevusi.
Kõik likviidsuse dimensioonid on omavahel tihedalt seotud – sügavamad turud on üldiselt tihedamad ning seetõttu on nad tõenäolisemalt vastupidavad ja neil on koheselt kauplemiseks saadaval kogused. Kui kõik need likviidsuse mõõtmed kokku panna, saab likviidsust kõige paremini kokku võtta suurte suurustega (sügavusega) madalate kuludega (laius) kiiresti (kiireloomulisus) ja minimaalse mõjuga turgu (vastupidavus) kauplemise suhtelise lihtsusega.
Nüüd saame liikuda edasi muutuvtehingukulude esimese komponendi, hajutatud kulude juurde. Selles artiklis mainitud kolmest muutuvkulust on levikulud kõige nähtavamad. Spread kulud näitavad erinevust parima pakkumise ja parima müügihinna vahel mis tahes ajahetkel.
Laias laastus esindab see kulusid, mis tekivad koheselt parimate müügipakkumiste ja parimate pakkumiste tasemel või alla selle. Seda saab illustreerida mõtteeksperimendiga, kus kaupleja ostab parima müügihinnaga ja müüb kohe parima pakkumisega. Edasi-tagasi kauplemine, mis jätab talle ilma netopositsioonideta, maksab talle täpselt hinnavahe, eeldades, et hinnad ei liigu.
Vahe kompenseerib neile, kes pakuvad likviidsust. Seda võib käsitleda kui riskipreemiat, mis annab teistele turuosalistele võimaluse (hinna ja koguse) vastu kaubelda. Mida suurem on vahe, seda rohkem preemiat nõutakse ebasoodsa valiku riskide eest.
Lihtsaim viis hinnavahe suuruse vähendamiseks on passiivsem kaubelda. Turukorralduse saatmisega kaasnevad maksimaalsed hinnavahe kulud, samas kui likviidsuse tagamine (kas parima hinnapakkumisega liitumine või turu tegemine) kaotab teile negatiivsed hinnavahe kulud (nüüd kompenseeritakse teile teistele turuosalistele kauplemise võimaluse pakkumise riskipreemia). vastu).
Turumõju väljendab konkreetsest tehingust põhjustatud hinnamuutus. Turumõju saab hinnata, võttes vahe täitmishinna ja täitmishetke parima pakkumise vahel. Pange tähele, et see on tegelikult tellimuse kogu kauplemiskulu; kuna me ei suuda kulusid turumõjust eraldada ilma hindamismudelita. Täpsemalt, selleks, et turu mõju oleks tegelikkuses erinevus täitmishinna ja parima hinnapakkumise vahel, peab turg olema staatiline turg, kus ei toimu loomulikku hinnatõusu ja ilma muude korralduste mõjuta.
Turumõju saab edasi jagada ajutiseks ja püsivaks mõjuks. Ajutine mõju peegeldab likviidsuse kiireloomulise nõudmise kulusid, samas kui püsiv mõju vastab meie tellimuse infolekkele turule. Kuna turg on hiiglaslik statistiline kalkulaator, esindavad meie tellimused teavet, mida väärtpaberi hinnas arvesse võtta; ja püsiv mõju esindab seda "arvestavat teavet".
Mõju turule on likviidsuse (sügavuse ja vastupidavuse) funktsioon teatud kiireloomulisuse ja suuruse korral. Suuremate tellimustega kaasnevad sama likviidsuse korral suuremad turumõjuga seotud kulud võrreldes väiksemate tellimustega. Likviidsuse viivitamatu nõudmine toob kaasa suuremad turumõjuga seotud kulud, võrreldes antud suuruse jaoks parima hinnapakkumisega saadaoleva mahu võtmisega.
Turumõju kulude vähendamiseks peame kontrollima, kuidas täitmismudel suhtleb turuga, et nõuda likviidsust.
Ajastuskulud on kõige tabamatum kulude liik kolme hulgas, mida nii mõõta kui ka vähendada. Laias laastus kujutavad ajastamiskulud meie tehingu tegemise kulusid. Neid kulusid võib ette kujutada alternatiivkuludena, mis tulenevad tehingu sooritamata jätmisest parema hinnaga, kui meil oli võimalus (kahetsedes, et varem ei sisenenud), ja ebasoodsate valikukuludena, kui sisenesime liiga vara ja hind liigub meie vastu (kahetsedes ootasin hiljem sisenemist).
Ajastuskulusid saab hinnata, võttes arvesse signaali genereeriva mudeli signaali tekitamise ajal kehtiva hinna (otsushind) ja tegeliku teostatud hinna vahe.
Ajastuskulude vähendamiseks eeldame, et prognoosime turutingimusi enne täitmist; kuna tagantjärele kahetsuse minimeerimiseks on vaja ennustada (kui meil oli ainult praegune teave, siis ei saa me kindlaks teha, kui palju me kauplemist kahetseme, enne kui oleme tehingu juba sooritanud).
Optimeerimiseks peab meie jõudlus (või kulufunktsioon) olema mõõdetav. Sel juhul; meie peamine eesmärk on vähendada meie tehingute kulusid, võttes arvesse meie signaale genereerivate mudelite tekitatud signaale. Seetõttu oleks meie täitmismudeli toimivuse mõõtmiseks sobiv võrdlusalus rakendamise puudujääk.
Rakendamise puudujääk on määratletud kui tootluse erinevus idealiseeritud paberportfelli, kus kõik meie tehingud toimusid hetkega hõõrdumatus maailmas, ja meie tegeliku portfelli vahel.
Siiski ei piisa hõõrdumiseta maailma arvestamisest, sest see arvestaks ainult hajutatud kulusid ja turumõju kulusid; kuid ei sisalda piisavalt teavet ajastuskulude kindlaksmääramiseks. Seetõttu peaksime selle teabe kogumiseks kasutama idealiseeritud paberportfelli tootlust, kus kõik meie tehingud toimusid hetkega (signaali genereeriva mudeli) otsustushinnaga.
Kui meil on võrdlusalus, saame nüüd arutada optimaalseid kauplemisstrateegiaid, et vähendada oma kulufunktsiooni (tehingukulusid).
Tellimuste optimaalseks täitmiseks, st tehingukulude minimeerimiseks, peaksime püüdma vähendada tehingukulude kolme dimensiooni (levi, mõju ja ajastus).
Arvestades, et turutingimused ja likviidsuse mõõtmed aja jooksul muutuvad, peaksime neid muutujaid ennustama ja seejärel oma ennustusi kasutades koostama turuga suhtlemise plaani.
Kui hinnavahe kulud on kõrged, on otsekohesus kallis, kuna turukorraldused (kiirlikviidsust nõudvad) on kulukad, limiitkorraldused aga palju atraktiivsemad (likviidsust pakkuvad). Hajutatud kulude kindlaksmääramine võimaldab meil seega kasutada praeguste turutingimuste jaoks optimaalseid strateegiaid.
Teades, et jaotuskulud kujutavad endast riskipreemiat, mida likviidsuse pakkujad teevad teistele turuosalistele kauplemise võimaluse pakkumiseks, saame ka hinnavahe kulusid hinnata, hinnates, kui suurt riski likviidsuse pakkujad võtavad.
Kõige olulisemad riskid likviidsuse pakkujatele on teadlike kauplejate ebasoodne valik ja volatiilsus. Likviidsuse pakkujad hindavad need riskid oma hinnavahele, motiveerides meid neid riske kvantifitseerima, et paremini prognoosida vahetuskulusid.
Kulud, mis tulenevad likviidsuse pakkujate kaotamisest teadlikumatele kauplejatele, kajastuvad hinnavahes, mille eesmärk on hüvitada need kahjud teadmata kauplejatelt. Seega oleme motiveeritud kindlaks tegema, millal turud on asümmeetriliselt informeeritud; kuna see julgustaks likviidsuse pakkujaid noteerima suuremaid hinnavahesid.
Praegused turutingimused, nagu turuaktiivsus, mõjutavad ka hinnavahe kulusid, kuna need mõjutavad ka asümmeetrilisi teaberiske. Aktiivsetel turgudel on tavaliselt suurem arv informeerimata kauplejaid, mis tekitavad müra ja lahjendavad tellimuste voos olevat teavet. Kuna limiitkorralduste pärast konkureerib suur hulk informeerimata kauplejaid, vähenevad ka selle likviidsusoptsiooni pakkumise riskid, kuna sama likviidsuse pärast konkureerivad rohkem informeerimata kauplejaid. Need vähendavad keskmist teabeasümmeetriat likviidsuse pakkujate suhtes. Lisaks võimaldavad aktiivsed turud sagedast kauplemist, mis tähendab, et likviidsuse pakkujad saavad kulusid amortiseerida suurema arvu tehingute pealt ja kiiresti kõrvaldada laoriskid, tasakaalustades kiiresti oma varud teadmata kauplejate jaoks.
Volatiilsus mõjutab hinnavahe kulusid, kuna suur volatiilsus tõstab likviidsusoptsiooni pakkujate väärtust ning kujutab endast raskust limiitkorralduste kohandamisel ja hajutatavate varude riskide eemaldamisel. Lisaks muudab suur volatiilsus väärtpaberi tegeliku väärtuse ennustamise palju keerulisemaks ja seetõttu võib see põhjustada riskikartlikumat käitumist. Volatiilsus on ka hea asümmeetrilise teabe asendaja. Volatiilsus sunnib seega likviidsuse pakkujaid oma hinnavahet suurendama ning motiveerib meid taas kord hindama ja ennustama volatiilsust, et paremini ennustada vahetuskulusid.
Jaotuskulude prognoosimine sõltub seega teabe asümmeetria, volatiilsuse ja turgude aktiivsuse prognoosimisest.
Turumõjuga seotud kulud võib jagada kaheks peamiseks kuluks; likviidsuse nõudmisest ja infolekkest tingitud kulud. Nõudlikust likviidsusest tulenevad kulud saab jaotada täiendavalt kuludeks, mis tulenevad nõudluse ja pakkumise tasakaalustamatuse tekitamisest, ja kuludeks, mis tulenevad teatud suuruse nõudmise kiireloomulisusest. Samuti saab teabelekkest tulenevad kulud veelgi jaotada turuosaliste ootuste muutmise kuludeks turu kauplemiskavatsuste kohta ja turuosaliste ootuste muutmise kuludeks väärtpaberi õiglase väärtuse suhtes.
Eeldusel, et turud kohandavad hindu pidevalt, et saavutada nõudluse ja pakkumise vaheline tasakaal; siis põhjustab igasugune täiendav järjekord tasakaaluhäireid. Korraldusi saatvad turuosalised nõuavad, et vastaspooled võtaksid oma tehingute vastupidise otsa ja seetõttu nõuavad nad vastaspoole meelitamiseks lisatasu.
Väärtpaberi turuhind on määratletud ostu-müügi vahe keskpunktina ja seega on parimate noteeringute alusel teostatud aktsiate maksumus võrdne poolega vahest. Mis tahes suuruse puhul tähistab iga järgnev hinnatase tellimusraamatus, mis on kõrgem kui parim pakkumine, kiireloomulisuse lisakulu. Mõtlemise kui sellise põhjus on see, et turuosaline valib kohese täitmise (nõuab kiiret likviidsust), mitte olla kannatlik ja likviidsuse tagamine või isegi lihtsalt mitme turukõlbliku limiitkorralduse esitamine parimate noteeringutega.
Ideaalses maailmas on turuosalistel võimalik kindlaks teha, milliseid korraldusi esitavad teadlikud kauplejad, ja kasutada nende teadlike korralduste teavet väärtpaberi õiglase hinna määramiseks. Tegelikkuses ei suuda turuosalised korralduse "teadlikkust" eristada; ja seetõttu tajutakse igal tellimusel vähemalt teatud määral "teadlikkust".
Iga kord, kui turule esitatakse korraldus, kasutavad osalejad korralduse suunda, suurust ja kiireloomulisust, et muuta oma ootusi väärtpaberi õiglase väärtuse suhtes. Need ootused on loomulikult kohandatud nii, et need oleksid korraldusega samas suunas, põhjustades seega teabelekke tõttu järgmiste tellimuste lisatasu.
Muutused õiglase väärtuse ootustes kujutavad endast teabe leket, mis avaldab püsivat mõju hindadele. Nendest muudatustest tingitud hinnamuutused pärast “šokki” ei taastu.
Teisest küljest toimuvad hinnamuutused, mis on tingitud ootuste muutumisest netokauplemiskavatsuste suhtes. Iga laekuv tellimus teavitab teisi turuosalisi teiste turuosaliste suurusest ja kiireloomulisusest ning seega ka ootuste muutumisest netokauplemise suhtes; Näiteks kui turg eeldab, et suur ostja jätkab ostmist, sunnib see valmis müüjaid keelduma tellimustest, mida nad võisid olla valmis pakkuma hindade tõusu ootuses, ning algselt ükskõiksed ostjad koguma positsioone, et nad saaksid pakkuda turule likviidsust. hiljem suur ostja.
Need hinnamuutused, mis on tingitud muutustest netokauplemiskavatsuste ootustes, on lühiajalised ja taastuvad lõpuks šokist, kuna need ei kajasta muutusi turu ootustes väärtpaberi õiglase väärtuse suhtes.
Turumõjude kulude prognoosimine sõltub seega ennustamisest, kuidas korraldused põhjustavad pakkumise ja nõudluse tasakaalustamatust, nende üldist kiireloomulisust ning seda, kuidas need muudavad ootusi turul toimuva netokauplemiskavatsuste kohta ja väärtpaberi õiglast väärtust.
Kauplemise ajastamiskulusid esindavad vead, mida me oma prognoosimudelites teeme (mudeliriskid); hindade osas valitsev ebakindlus, nagu nende suundumused ja volatiilsus, samuti ebakindlus turuaktiivsuse osas.
Osana oma jõupingutustest tehingukulude vähendamiseks püüame ennustada turu mitut tahku, kasutades erinevaid ennustusmudeleid. Kuna teeme ajastusotsuseid oma mudelite ennustustest lähtuvalt, peaks olema intuitiivne ette kujutada, et meie ennustusi ümbritseva ebakindluse tõttu võib esineda mõningaid ajastusvigu.
Tellimuste esitamise strateegiate optimeerimiseks peame arvestama ka püsivate hinnasuundumustega; kuna suundumused meie vastu või meie kasuks mõjutavad optimaalset ajastust. Püsiv hinnatrend meie vastu sunnib meid tegutsema kiirustades, enne kui meie kulud veelgi suurenevad; samas kui püsiv hinnatrend meie kasuks sunnib meid olema passiivsed ja ootama edasist hinnatõusu.
Hindade kõikumine tervikuna on oluline aspekt, mida tuleb arvesse võtta, nagu eespool mainitud, julgustab volatiilsus likviidsuse pakkujaid oma hinnavahet suurendama, kuna see muudab likviidsusoptsiooni preemia suuremaks. Ajastusriskide puhul suurendab volatiilsus ka ebakindlust hinna osas ning suurendab seega tõenäosust, et hinnad liiguvad eemale ja seega meie tehingukulusid.
Lõpuks hinnatakse turumõju kulusid kauplemistegevuse põhjal ja sageli teeme otsuseid turumõju kulude minimeerimiseks tegevuse hinnangute põhjal. Kui tegelik tegevus erineb oluliselt prognoositust, on meie turumõju hinnangud valed, mõjutades seeläbi meie tellimuste esitamise aja optimaalsust. Näiteks kui turuaktiivsus on prognoositust palju suurem, oleme lõpuks passiivsemad, kui me tegelikult olema peame, ja see põhjendamatu passiivsus seab meid ajastamiskuludesse.
Mõistes tehingukulude komponente ja neid komponente mõjutavaid tegureid, saame kokku panna mudelid, mis ennustavad tehingukulusid, millega korralduse täitmisel tõenäoliselt kokku puutume. Tuginedes nende tehingukulude prognoosidele ja sellele, kuidas need tõenäoliselt tulevikus muutuvad, võimaldab see meil teha otsuseid optimaalse täitmise saavutamiseks.
Näiteks suutes prognoosida teabe asümmeetria hulka turul, suudame kindlaks teha, kas levikulud tõenäoliselt suurenevad ja kas need suurenevad; oleme rohkem motiveeritud olema agressiivsed ja täitma oma tellimusi kiirustades.
Loomulikult on neid kulusid mõjutavaid tegureid lihtne arutada ja need on üsna intuitiivsed, kuid nende olemasolu kvantifitseerimiseks sobivate surrogaatide leidmine on mittetriviaalne ülesanne ning nende asenduste headus ja täpsus mõjutavad meie tehingukulude mudelite headust.
Hoolimata tehingukulude prognoosimise keerukusest taanduvad tegelikud otsused, mida täitmismudel saab teha, sisuliselt kolme mõõtmega:
- Tehingute kogus (suuruse agressioon)
- Aeg tehingute tegemiseks (ajaagressioon)
- Tehingute hind (hinnaagressioon)
Nende kolme dimensiooni otsustamine ja kontrollimine mõjutab siis meie tehingukulusid. Lihtsamalt öeldes on meie ennustuspüüdlused tehingukulude üle otsustamisel selleks, et saaksime otsustada oma täitmisstrateegia kolme mõõtme üle.
Näiteks kui meie tehingukulude mudelid määravad kindlaks, et meil tekivad kaugemas tulevikus tõenäoliselt suuremad tehingukulud kui lähitulevikus, oleksime väga motiveeritud kasutama tellimuste täitmiseks täitmisstrateegiat, mis on väga aja- ja hinnaagressiivne. niipea kui võimalik.
Probleemide mõningase eraldatavuse tutvustamiseks saame eristada täitmismudeli kõikehõlmavat strateegiat ja tegelikku tellimuste esitamist nende täitmiseks. Kuigi strateegia on mures selle pärast, kui agressiivsed me üldiselt selle väärtpaberi suhtes praeguses turuolukorras olla tahame, siis tegelikku tellimuste täitmist nimetatakse "täitmistaktikaks". Need täitmistaktikad on tegelikult algoritmid, mis liidetakse turuga, et tellimusi täita, täites üldise strateegia muresid.
Täitmistaktika esindab mikrotasandi valikuid, mis tuleb teha, et meie tellimusi reaalselt täita. Need hõlmavad tellimuste esitamise ja haldamise ajastust ja hinnakujundust. Kordame veel kord, kuigi varem olime mures tehingukulude prognoosimise pärast, et välja selgitada strateegia turgudega parimaks suhtlemiseks, siis täitmistaktika kujutab endast tegelikku suhtlust.
Täitmistaktika ja selle kasutamine viib lõpuks tegelike tellimuste täitmiseni ja määrab seega lõplikud tehingukulud. Täitmismudeli headus sõltub sellest, kuidas täitmistaktikat mõne täitmisstrateegia järgi kasutatakse, mille omakorda otsustavad käimasolevad turutingimused ja prognoositavad tehingukulud.
Pole olemas ühte täitmistaktikat, mis võimaldaks meil kulusid iga kord minimeerida, ja on palju tõenäolisem, et kasutame korraga mitut täitmistaktikat, mis sageli töötavad koos, et saavutada meie eesmärk minimeerida kulusid vastavalt mõnele üldisele strateegiale. Need täitmistaktikad on sageli üldiselt head, et vähendada vähemalt ühte kauplemiskulude aspekti.
Meil on vabadus katsetada oma täitmistaktikat, kuid populaarsed teostustaktikad, mis on ideelt lihtsad ja samas võimsad, hõlmavad viilutamist, kihistamist ja püüdmist.
Viilutamine on täitmistaktika, mis võtab suure tellimuse ja jagab selle paljudeks väiksemateks alamtellimusteks.
Suure tellimuse väiksemateks kogusteks jagades saame vähendada selle turumõju kulusid, kuna meil on vähem kiireloomulisi kulusid ja signaalimisriski, vähendades seeläbi kulusid, mis tulenevad teiste turuosaliste ootuste muutumisest.
Viilutamise parameetrite otsustamisel on mõningaid kompromisse. Mida suurem on viilude arv, seda väiksem on keskmine tellimus ja seega väiksemad turumõju kulud ja teabelekke kulud. Mida suurem on viilude arv, seda kauem kulub meil tellimuste täitmiseks ja seda väiksemad on meie üldised ületamise võimalused, erinevalt ühe suure tellimuse esitamisest tellimuste raamatusse; ja see seab meid ajastusriskidele.
Kihistamine on täitmistaktika, mis võimaldab meil säilitada mitmesuguseid püsilimiitkorraldusi.
See kasutab soodsaid hinnaliikumisi meie kasuks. Nii hinnavahe kui ka turumõju kulud on samuti viidud miinimumini, kuna meil ei ole kiireloomulisust ning pakume selle asemel likviidsust teistele turuosalistele. Enamikus börsides, kus on olemas hinna/aja prioriteet; kihilisus säilitab meie prioriteedi, andes meile võimaluse muuta ka tellimuste suurusi.
Kihitamisega kaasnevad aga märkimisväärsed signalisatsiooniriskid ja sellega kaasnevad meil infolekkekulud, kuna sisuliselt anname turule märku oma netopositsioonidest. Vastutasuks on meil võimalus saada kasu suurest hinnatõusust, kui hinnad meie kasuks arenevad.
Püüdmine on lihtne täitmistaktika, mis lihtsalt saadab kogu meie tellimuse täitmisele, kui hinnad näivad langevat. See takistab meil täiendavate ajastamiskulude kandmist suhteliselt suure turumõju ja haardekulude arvelt.
See, kuidas me kavatseme ülalnimetatud täitmistaktikat kasutada, on väga mitmekesine ja praegune kirjeldus on tegelikuks rakendamiseks liiga ebamäärane. Kuigi ma olen ettevaatlik selle suhtes, kuidas täpset täitmistaktikat kasutatakse liiga täpselt, on üldine idee, et neid tuleks kasutada viisil, mis on kooskõlas üldise täitmisstrateegiaga, mis põhineb vaadeldavatel turutingimustel ja tehingul. kulumudelid.
Arvestades mõningaid objektiivseid meetmeid iga tehingu tehingukulude vähendamiseks, peaksime alustama oma ettevõtmist sellest, et mõistame, millised on tehingukulude komponendid; mõista, kuidas oma kulusid mõõta ja kuidas need tekivad. Järgmiseks, kui mõistame tehingukulusid põhjustavaid tegureid, saame luua mudeleid, mis neid ennustavad. Lõpuks, lähtudes oma prognoosidest tulevaste tehingukulude ja praeguste turutingimuste kohta, otsustame strateegia ja kasutame täitmistaktikat, mis on kooskõlas üldise turuga suhtlemise strateegiaga.
Kuigi ma olen püüdnud muuta see lugu võimalikult vigadeta - kui märkate loogikahüppeid või vigu, võtke minuga ühendust @ oscarleemedium@gmail.com.
- 7
- juurdepääs
- konto
- aktiivne
- Täiendavad lisad
- ADEelis
- algoritme
- Materjal: BPA ja flataatide vaba plastik
- vahel
- artikkel
- võrrelda
- BEST
- maakler
- ehitama
- Ostmine
- Põhjus
- põhjustatud
- vastuolu
- muutma
- laps
- komponent
- jätkama
- kulud
- vastaspool
- loomine
- Praegune
- CZ
- Nõudlus
- DID
- mõõde
- Varajane
- hinnangul
- EU
- EV
- vahetamine
- Vahetused
- Teostama
- ootab
- eksperiment
- nägu
- õiglane
- Tasud
- Joonis
- Lõpuks
- esimene
- voog
- Keskenduma
- tasuta
- Täida
- funktsioon
- tulevik
- mäng
- Üldine
- andmine
- hea
- suur
- Suur
- Kuidas
- Kuidas
- HTTPS
- ia
- idee
- mõju
- Suurendama
- mõju
- info
- suhtlemist
- inventar
- IP
- IT
- teadmised
- suur
- viima
- Tase
- joon
- Likviidsus
- likviidsuse pakkujad
- Pikk
- Tegemine
- juhtimine
- Turg
- turud
- mõõtma
- keskmine
- mudel
- liikuma
- Lähedal
- neto
- müra
- pakkumine
- Võimalus
- valik
- et
- tellimuste
- Muu
- Paber
- jõudlus
- inimesele
- populaarne
- portfell
- ennustus
- Ennustused
- preemia
- hind
- hinnapoliitika
- Toodetud
- Kasum
- valik
- Reaalsus
- vähendama
- Tulemused
- Tulu
- Oht
- turvalisus
- Sellers
- Aktsiad
- Lühike
- defitsiit
- lihtne
- SUURUS
- väike
- So
- laiali
- riik
- Strateegia
- esitatud
- varustama
- süsteem
- taktika
- ajutine
- Mõtlemine
- aeg
- kaubelda
- kaupleja
- Ettevõtjad
- kaupleb
- Kauplemine
- Trading Strategies
- tehing
- trendid
- Trends
- us
- väärtus
- Lenduvus
- maht
- ootama
- WHO
- Töö
- maailm