Kasvava kiirusega keskkond testib DeFi kleepuvust

Kuna võrdlusaluse DeFi tootlus on väiksem kui madala riskitasemega varad, nagu USA riigikassa, on plokiahelapõhine rahandus sisenenud võõrale territooriumile.

Pärast Föderaalreservi neljandat järjestikust 0.75% tõusu 2. novembril on USA võrdlusintressimäär 4%, mis on kõrgeim alates 2008. aasta jaanuarist.

Krüpto, nagu enamik riskivarasid, õitseb, kui intressimäärad on madalad ja kapitali on palju. Viimase rahapoliitika karmistamise tsükli jooksul tõusid intressimäärad 2.5% tasemele 2019. aasta alguses. Samal ajal toimus 2018. aastal krüptoveresaun. turukapitalisatsioon kukkus jaanuari 850 miljardilt dollarilt aasta lõpuks vaid 108 miljardile dollarile.

Krüptoturud on viimasest tõusust saadik olnud suhteliselt rahulikud – Bitcoin ja Ether on alla 1% ning Binance'i BNB tõusnud 5%.

esimees Powell avaldus kinnitab, et intressimäärade jätkuv tõstmine on asjakohane, mis näitab, et tõenäoliselt ei lähe maailma suurim keskpank lähitulevikus hulluks. 

Tõusvad intressimäärad on viinud lühiajaliste riigivõlakirjade tootluse 3.5%ni YCharts. See on kõrgem kui DeFi kolme parima laenuprotokolli alusel hoiustatud kolme parima stabiilse mündi intressimäärad, Aave, JustLend, mis on Troni plokiahelas ja SEGU.

Pealinna lend

Ja kui kõik muu on võrdne, peaks tootlust taotlev kapital järgima parimaid madala riskitasemega intressimäärasid, seega on huvitav, miks investorid üldse DeFi-s laenu annavad.

"DeFis on kindlasti väga kleepuv kapitalibaas," Teddy Woodward, fikseeritud intressimääraga tuluprotokolli Notional kaasasutaja $ 91.7M TVL-is, rääkis The Defiant. Ta ütles, et traditsioonilise rahanduse intressimäärade tõus on DeFi kapitali mõnevõrra meelitanud, kuid sellel jõul on seni olnud piiratud mõju.

"See intressimäärade erinevus tõmbab [kapitali] välja ja mida suuremaks see intressimäärade erinevus läheb, seda tugevam on see tõmbejõud," ütles ta. Woodward juhtis tähelepanu sellele, et ringleva pakkumise USDC on langenud 24% alates juunist ja viitas sellele, et põhjuseks võivad olla kõrgemad intressimäärad, kuna USDC tootlus on kolme peamise laenuprotokolli puhul 2% või madalam. 

Allan Niemerg, teise fikseeritud intressimäära protokolli Yield Protocol kaasasutaja, nõustub Woodwardiga. Ta usub, et hõõrdumine kapitali liikumisel traditsioonilise rahanduse ja DeFi vahel on põhjuseks, miks investorid ikka veel oma kapitali krüptosse paigutavad. 

Hõõrdumine DeFi ja TradFi vahel

"DeFi on veel suhteliselt ebaküps ega ole traditsioonilise rahandusega nii hästi ühendatud," ütles ta. "Ja seega ei mõjuta traditsioonilistel turgudel liikuvad intressimäärad DeFi-d tingimata veel tohutult."

Isegi kui traditsioonilise rahanduse intressimäärad tõusevad jätkuvalt ja meelitavad DeFi-st rohkem stabiilseid münte, ei tundu mõlemad ettevõtjad muret selle pärast, et see ohustaks plokiahelapõhist rahastamist. 

ETH hind + BTC hind + BNB hind, Allikas: Defiant Terminal

"Asi pole selles, et DeFi sureks," ütles Woodward. "Ainult see, et inimesed peaksid laenama intressimääradega, mis peegeldavad makrokeskkonda, ja võib-olla tähendab see lihtsalt, et üldiselt laenu võetakse vähem."

Niemergi arvates on DeFi tõeline väärtus olemas sõltumata tariifide keskkonnast. Kuigi ta lisas, et kõrgemad intressimäärad võivad kaasa tuua vähem riskikapitaliinvesteeringuid ja vähem kõrge riskiga finantsstrateegiaid. 

Kaks hinda

Niemergi jaoks on see aga üldiselt lihtsalt müra. "Signaal, raske töö, mida ma näen ökosüsteemis iga päev toimuvat, kasvab pidevalt," ütles ta. 

Teoreetiliselt, kuna stabiilsed mündid lahkuvad DeFist, tõusevad laenuprotokollide laenuintressid, mis peegeldavad dollariga seotud varade madalamat kättesaadavust. Maailmas, kus kahe finantssüsteemi vahel on vähem hõõrdumist, kasutavad kauplejad kahte intressimäära, kuni need on üldiselt samad. 

Siiani ei ole need lähenenud, kuid see ei tähenda, et need ei läheks, kui intressimäärad tõusevad jätkuvalt. "Inimesed ei muuda oma eraldamist peenraha peale," ütles Woodward. 

Fikseeritud hinnad

Edaspidi on DeFi puhul mõned suundumused, mida jälgida. Esiteks võib fookus liikuda eetri, mitte stabiilsete müntide tootluse poole.

Notional kavatseb turule tuua ETH-l põhineva võimendusega toote, mis on koht, kus Woodward näeb, et tänu ETH panusmäärale püsib tootlus kõrge pärast selle üleminekut Proof-of-stake konsensusele. "Ma arvan, et ETH saagikus ja ETH nõudluse allikad on palju vähem tsüklilised, " ütles Woodward.

Samuti võivad fikseeritud intressimäärad mängida rolli suurema kapitali toomisel DeFi-sse. Ettevõtted, kes soovivad investeerida oma tulevikku, otsivad fikseeritud intressimääraga laene, et rahavoogusid usaldusväärselt prognoosida. DeFi on seni oma lihtsuse tõttu näinud ainult muutuva intressimääraga protokolle, kuid kui fikseeritud tootlusega turg küpseb, võib see tuua avatud finantseerimisse uusi osalejaid. 

[Varjatud sisu]

"Näen täiesti, et fikseeritud intressimäärad on järgmise krüptovaluutabuumi väga oluliseks osaks," ütles Niemerg, lisades, et fikseeritud intressimäärad võivad võimaldada krüptol traditsioonilise finantssüsteemiga terviklikumalt ühendada. 

Praegu on DeFi muutumas. Kuna silmapaistvaid tootlusi on raskem leida ja olemasolevaid on skeptilisem, on raske meelitada ligi institutsionaalset kapitali, mis võib väga likviidsetel võlakirjaturgudel saavutada riskivaba intressimäära.

Kuid kui Niemergil on õigus, ei ole krüpto viimast tsüklit iseloomustanud kõrged tootlused DeFi tegelik väärtus. 

"DeFi õnnestub innovatsiooni tõttu," ütles ta. "Sest see loob midagi, mida inimesed lõpuks tahavad. Ja me oleme selles protsessis veel väga-väga alguses.