Liiga varajase avalikustamise juhtum

Kui IPO aken on pärani lahti, üritavad ettevõtted sealt läbi hüpata. See on võimalus, mis meelitab idufirmasid mitmel etapil, isegi neid, kes võisid vähem elujõulistes turutingimustes oodata.

Härjajooks, mis saavutas haripunkti eelmise aasta lõpus polnud erand. Aastate suurimad debüüdid tegid kasumlikkusest kaugel ettevõtted fintechist elektrisõidukite ja ettevõtete tarkvarani. Samal ajal kasutasid SPAC-i ühinemistehingute raames avalikke turge palju vähemtuntud idufirmasid.

Kõik õnnestus väga hästi. Kuni seda ei teinud.

Praegu kauplevad peaaegu kõik 2020. või 2021. aastal börsile läinud riskikapitalist rahastatud ettevõtted murdosaga oma endisest tipptasemest. Kõige rängemalt on kannatada saanud need, kes valisid SPAC-i turule, kellest paljud näevad nüüd aktsiate ohtlikku langust. nimekirjast kustutamise territooriumi lähedal.

Mis toob meid selle veeru keskmes oleva küsimuseni: kas liiga paljud ettevõtted läksid viimase paari aasta jooksul liiga vara börsile? Kas nad oleksid pidanud ootama, kuni nad suudavad pakkuda selliseid prognoositavaid tulusid ja kasvutrajektoore, mida avaliku sektori investorid eelistavad?

Liiga vara? Võibolla mitte

Võibolla. Aga võib-olla mitte.

See segane suhtumine juhtub siis, kui hakkate uurima veergu ühe arvamusega, kuid jõuate teise arvamuseni. Loogika on see, et vaatamata sellele, kui kohutavalt on viimasel ajal nii paljudel riigiettevõtetel läinud, pole alati selge, et neil oleks parem olnud erasektorisse jääda.

Muidugi on varajastest SPAC-tehingutest suuri kahjusid kandva avalik-õigusliku ettevõtte investori vaatenurk erinev. Nende arvates läksid ettevõtted selgelt liiga vara välja.

Kohta Lise Ostja, partner ja asutaja aadressil V klassi rühmIPO kandidaatide konsultatsioonifirma, on väga vähe kahtlust, et paljud ettevõtted valisid SPAC-marsruudi, kuna nad ei olnud valmis seisma silmitsi tavapäraste pakkumiste investorite poolt rakendatava kontrolliga. Suures osas ostsid need ettevõtted retoorikat, et see on kiirem ja lihtsam viis börsile minekuks.

"Tegelikult ei osutunud see enamiku jaoks kumbagiks ja tulemuseks on see, et mitmed parimaks vaatamiseks valmis olevad ettevõtted hüppasid avalikele turgudele enne, kui tugev infrastruktuur oli paigas," ütles Buyer.

Kuid kuigi 2021. aasta IPO-de kauplemine ei käi kindlasti hästi, lisab Buyer, et neil ettevõtetel on pangas oma tegevuse rahastamiseks märkimisväärne raha. "Arvestades, et enamik tehnikaaktsiaid on viimastel kuudel löögi saanud, tegid paljud hiljutised IPOd raha kogumiseks täpselt õiget asja, samal ajal kui "saavutamine" oli hea," märgib ta.

Ehkki investorid ei pruugi olla rahul, suutsid ettevõtted ise koguda märkimisväärseid vahendeid, et aidata pikaleveninud langustsüklist läbi saada.

IPO ajastuse ajaloolised suundumused

Sellegipoolest annab riigiettevõtete hiljutine pettumust valmistav tulemuslikkus põhjust mõelda, kas järgmine saak uutest turule tulijatest on küpsem kohort.

Juba tehnoloogia valdkonnas on traditsioonilisi IPO-sid teostavad ettevõtted muutunud vanemaks. Aastatel 1980–2021 oli tehnoloogiaettevõtte börsile mineku mediaanvanus kaheksa aastat. teadustöö Alates Jay Ritter, Florida ülikooli rahandusprofessor. Viimasest neljast kalendriaastast kolmel oli keskmine vanus 12 aastat.

Kuid need mediaanid on aasta-aastalt dramaatiliselt muutunud. 1999. aasta tehnikabörsi buumi ajal jõudis tehnoloogiaettevõtte keskmine vanus IPO-l madalaima tasemeni 4 aastani. 2008. aasta turu languse ajal saavutas see 14 aasta kõrgeima taseme.

Eelmise aasta suurimad traditsioonilised riskikapitaliga tagatud IPOd olid küps poolel. Nende hulgas oli ka elektrisõidukite tootja Rivian (asutatud 2009), krüptoplatvorm Coinbase (asutatud 2012) ja ettevõtte tarkvara pakkuja UiPath (asutatud 2005).

Ritteri andmed ei sisaldanud SPAC-i kaudu börsile läinud tehnoloogiaettevõtteid, mis kipuvad olema nooremad. Crunchbase'i andmete põhjal on asutamisaasta mediaan Näiteks 2021. aastal SPAC-i kaudu börsile läinud riskikapitali tagatud ettevõtete puhul oli 2013. Võrdluseks, traditsioonilise IPO või otsese noteerimise kaudu börsile läinud riskikapitali tagatud ettevõtete keskmine asutamisaasta oli 2010. aastal.

Mõned riskikapitali tagatud ettevõtted, mis eelmisel aastal SPAC-i kaudu börsile läksid, olid eriti noored. Nad sisaldavad Amburi lennundus (asutatud 2020. aastal), Bakkt (asutatud 2018. aastal) ja Hyzon Motors (asutatud 2019).

Kuna eelnimetatud ettevõtetel on kõik kehvasti läinud, tundub mõistlik eeldada, et investorid hoiavad tulevikus nii noortest pakkumistest eemale.

Juhtum (võib-olla) mitte oodata

Sellegipoolest tuleb veenduda, et parimat tulu saavad need, kes tegid õigeid panuseid väga noortele ettevõtetele.

Lõppude lõpuks, õun tuli avalikuks, kui ta oli veidi üle nelja aasta vana, märgib Chon TangAsutaja UC Berkeley SkyDecki fond. Ja kuigi enamiku nooremate ettevõtete aktsiad, mis viimase paari aasta jooksul börsile läksid, on oluliselt langenud, avaldavad talle endiselt üsna muljet nende aluseks olevad tehnoloogiad, mida nad 3D-printimises ja muudes sektorites arendavad.

Tang märgib, et muljetavaldavatest tehnoloogiatest ei piisa aga tavaliselt pikaajaliselt, et investorite huvi säilitada. Avalik-õiguslikud aktsionärid soovivad ka tulude ja tulude kasvu osas prognoositavust, mille saavutamiseks ei ole tõusnud ettevõtted tavaliselt hästi valmis.

Tõenäoliselt küpsevad mõned tänapäeva näiliselt liiga vara turule jõudvad ettevõtted lõpuks prognoositavateks tulu teenivateks masinateks, mida investorid eelistavad.

"Nii nagu 2000. ja 2008. aasta majanduslanguse ajal, arenevad need, kes kasutavad oma ressursse tõhusalt, taastumise ajal ja teised kaovad," ennustab Buyer.

Illustratsioon: Dom Guzman

• Münditark. Euroopa parim Bitcoini ja krüptobörs.
• Platoblockchain. Web3 metaversiooni intelligentsus. Täiustatud teadmised. TASUTA PÄÄS.
• CryptoHawk. Altcoini radar. Tasuta prooviversioon.
• Allikas: https://news.crunchbase.com/public/ipo-spac-going-public-timing/