Lummis-Gillibrandi seaduseelnõu võib globaalseid krüptoeeskirju ümber kujundada

Kauaoodatud ja väga oodatud krüptoarve Vastutustundliku finantsinnovatsiooni seadus mida toetas USA senaator Cynthia Lummis (R-WY), tutvustati hiljuti kahepoolse ettepanekuna, mida toetas USA senaator Kirsten Gillibrand (D-NY). Ambitsioonikas ja kõikehõlmav seaduseelnõu sisaldab mitut põhisammast – sealhulgas regulatiivset järelevalvet, määratluste selgitamist, maksustamist, pangandust ja maksete stabiilseid münte –, mis seaduse vastuvõtmise korral võivad krüptomaailma ümber kujundada palju kaugemale Ameerika piiridest.

Eelnõu põhirõhk on suunatud tsentraliseeritud teenusepakkujatele ja nende sobitamisele olemasolevatesse regulatiivsetesse konstruktsioonidesse. Ainus ettepanek, mis on seotud detsentraliseeritud rahandus tarbijakaitse ja nõuetekohane avalikustamine. See on praktiline lähtepunkt, sest tsentraliseeritud börside ja platvormide kasutajaid on praegu palju rohkem kui DeFi kasutajaid.

Oleme jõudmas ohtlikule territooriumile, kuna mõned krüptoplatvormid võtavad nutika turunduse ning kauni esteetilise disaini ja kasutuskogemusega riske. Mõned neist piirduvad isegi digitaalsete varade valeandmete esitamisega USA dollariga võrdväärsete säästukontodena. Tänapäeval puutuvad kasutajad BlockFi käivitatud tormilises keskkonnas kokku läbipaistmatute riskidega, Celsius ja teised probleemsed CeFi mängijad.

Regulatiivse järelevalve ja tarbijakaitse tähtsust ja väärtust ei saa alahinnata. Reguleerimata maastikul on tarbijatel piiratud teave krüptobörside või platvormide kohta, kus raha saadetakse ja hoitakse. Ilma reeglite ja määrusteta pole krüptobörsi või -platvormi ohutuks ja usaldusväärseks toimimiseks ning nõuetekohaseks juhtimiseks ja haldamiseks alust.

Kui regulatsioon on kehtiv, mõistavad tarbijad paremini, et digitaalsete varade hoidmine registreeritud digitaalsete varade börsil ei ole samaväärne digitaalsete varade deponeerimisega offshore'is registreeritud krüptolaenuplatvormile. Teiseks saavad tarbijad paremini aru, et igal digitaalsete varade börsil või platvormil on operatsiooni- ja küberjulgeolekuriskide juhtimisel erinevad võimalused. Kolmandaks saavad tarbijad paremini aru, kuidas nende vahendeid hoitakse ja kaitstakse ning millised juriidilised nõuded neil tavalistel ja erandlikel asjaoludel (nt börsi või platvormi pankrotistumisel) nende vahendite suhtes on.

See artikkel toob esile selle seaduseelnõu põhikomponendid ja avaldab arvamust regulatsiooni võimalike eeliste kohta krüptotööstuse hiljutiste varitsevate ohtude taustal. Reguleerimine ei saa ohtu kõrvaldada, kuid see võib suure osa sellest leevendada, luues usaldusväärse keskkonna enamiku riskikartlike kasutajate jaoks.

Mõistete ja maksustamise täpsustamine

Lummis-Gillibrandi seaduseelnõu kõige olulisem element on krüptotööstuse ja selle ökosüsteemis osalejate ühised määratlused. See on krüptotööstuse jaoks määrav hetk, kui oleme tunnistajaks selliste määratluste nagu "digitaalne vara" ja "maksestabiilne münt" muutmisele Ameerika Ühendriikide seadustikusse, mis on sõnasõnaline seaduseraamat. 

Oleme varem näinud, kuidas halvasti koostatud määratlused võivad tekitada segadust ja ebakindlust. Senaator Lummis juhtis varem võitlust liiga laia maakleri määratluse üle 2021. aastal vastu võetud taristuinvesteeringute ja töökohtade seaduse alusel. Seadus hõlmab kahemõtteliselt digitaalsete varade kaevandajaid ja hulgimüüjaid, riistvara ja tarkvara rahakoti pakkujaid ning protokolli arendajaid kui "maaklereid", kelle suhtes kehtivad eeskirjad. Internal Revenue Service (IRS) maksuaruandluse nõuded. Uue krüptoarve eesmärk on muuta "maakleri" määratlust.

Krüpto tunnustamine varaklassina koos maksustamise ja raamatupidamiskäsitluse selgusega on vajalikud ehitusplokid laiema institutsionaalse ja ettevõtte kasutuselevõtuks.

Reguleeriv järelevalve

Lummis-Gillibrandi seaduseelnõu keskmes on regulatiivse piiri laiendamine, et hõlmata digitaalseid varasid ja võtta kasutusele hädavajalik tarbijakaitse. Regulatiivne järelevalve antakse olemasolevatele reguleerivatele asutustele, väärtpaberi- ja börsikomisjonile (SEC) ja kaubafutuuride kauplemise komisjonile (CFTC). Eeldus selle kindlaksmääramiseks, kellel on reguleerivad volitused, põhineb "lisavara" uudsel ja mõnevõrra mitmetähenduslikul määratlusel. Vastuseks eelnõule loodavad tööstusharu osalejad, et enamik turukapitalisatsiooni järgi tipptasemel krüptovaluutasid langeb tõepoolest CFTC järelevalve all olevate abivarade kategooriasse.

CFTC pädevus laieneb veelgi digitaalsete varade börside regulatiivsele järelevalvele, mis on kohustatud registreeruma komisjonis ja nende suhtes kohaldatakse eeskirju ja standardeid, mis on seotud hoidmise, kliendifondide eraldamise, turu terviklikkuse, marginaaliga kauplemise, regulatiivse aruandluse, juhtimise ja vastavusega. ja riskijuhtimine. On ausalt öeldes üllatav, et tööstus, eriti krüptobörsid, on nii suureks kasvanud ilma selliste reeglite ja standarditeta, mis kehtivad traditsioonilistele finantsasutustele, mis hoiavad meie raha või varasid.

Eelnõu tarbijakaitsekomponent keskendub peamiselt digitaalsete varade teenuseid pakkuvate isikute või protokollide nõuetekohasele avalikustamisele. Toodete ja teenuste, riskide, tasude, intressimäärade arvutamise ja uuesti hüpoteekimise poliitikate avalikustamine on tavapäraste finantsteenuste puhul tavaline ja peaks olema vajalik ka krüptotööstuse jaoks.

Pangandus ja maksed

Lummis-Gillibrandi seaduseelnõu loob aluse depooasutustele, et emiteerida "maksestabiilseid münte", mis on ametlikult määratletud kui "nõudmisel üks-ühele lunastatavad USA dollarites väärtpaberite jaoks". Maksestabiilsed mündid peavad olema täielikult reserveeritud ja 100% tagatud kvaliteetsete likviidsete varadega, nagu on määratletud arve või pangandusregulaatorite poolt. Emitendid peavad varasid igakuiselt avalikustama ning vastavad pangandusregulaatorid peavad neid kontrollima ja kontrollima.

Maksestabiilmündi ettepanek on suures osas kooskõlas presidendi töörühma soovitustega aruanne stabiilsete müntide kohta Välja antud 2021. aastal. Üks sageli viidatud põhjuseid PWG soovituse vastu on see, et koormavad regulatiivsed vastavusnõuded takistaksid edasiminekut ja innovatsiooni. Eelnõu käsitleb seda kriitikat, visandades kohandatud järelevalve lähenemisviisi ühepoolsetele depoopankadele, mis tegelevad eranditult maksestabiilsete müntide emiteerimisega. Kohandamine nõuab lihtsustatud regulatiivse kapitali raamistikku ja kohandatud plaani tegevuste jätkamiseks või lõpetamiseks stressiolukorras.

Reguleeritud depooasutuste emiteeritud kvalifitseeritud stabiilsed mündid pakuvad kasutajatele võimalust tegutseda usaldusväärses ja lubatud keskkonnas. Oluline on see, et Lummis-Gillibrandi seaduseelnõu ei välista stabiilsete müntide emiteerimist mittehoiustavate asutuste poolt ega takista ehitajatel luua stabiilseid münte, mis ei ole täielikult tagatud. Eelnõu võimaldab aga kasutajatel paremini eristada ohutuid ja usaldusväärseid stabiilseid münte (mis on täielikult integreeritud traditsioonilisse pangandusse ja vastavad regulatiivsetele nõuetele) eksperimentaalsematest stabiilsetest müntidest.

Järeldus

Senaator Lummise ja teiste seadusandjate laserfookuse tõttu oleme tunnistajaks tõeliseks tõmbejõuks Ameerika Ühendriikide laiaulatusliku krüpto regulatiivse raamistiku loomisel. Ülemaailmne liider tähendab, et USA raamistik toimib malli või juhendina teistele riikidele ja väiksematele turgudele üle kogu maailma. On ülioluline, et USA seadusandjad ja reguleerivad asutused võtaksid selge ja mõistliku lähenemisviisi ning Lummis-Gillibrandi seaduseelnõu näib just seda tegema.

Järgmine krüptoturgude langus on eelmisest suurusjärgu võrra mõjukam. Miljonitel jaekontodel on oht saada kahju, kuna ei suudeta eristada ühe tsentraliseeritud teenusepakkuja riske järgmisest. Paljud investorid on suutmatuse tõttu kannatada juba tohutut kahju eristada ühe stabiilse mündi riske teisest. Nende kasutajate jaoks on reguleerimine ülioluline ja seda ei saa piisavalt kiiresti tulla.