The Merge loob Ethereumi nagu Bitcoini poolitamine: Arthur Hayes

Oma viimases ajaveebipostituses kirjeldas endine BitMEXi tegevjuht Arthur Hayes, kuidas ta eeldab, et Ethereumi kauplejad reageerivad enne ja pärast ühinemist.

Uuenduse tehnilistele asjaoludele tuginedes kahtlustab ta, et Ethereum rallib pärast edukat üleminekut septembris, sarnaselt sellele, kuidas Bitcoin rallib oma perioodiliste poolitamistsüklite ajal. 

Refleksiivsuse teooria

Artiklis pealkirjaga "ETH-painduv,” keskendub Hayes oma bullish väitekirja George Sorose “refleksiivsuse teooriale”. Teooria eeldab, et turuhindade ja turuosaliste ootuste vahel teatud turuolukorra kohta on olemas tagasiside.

Ühinemise kontekstis usub Hayes, et see nähtus võib tõsta Ethereumi hinda selle hinna ja deflatsiooniomaduste vahelise refleksiivse seose tõttu. 

"Kui ühinemine õnnestub... kauplejad ostavad täna ETH-d, teades, et mida kõrgemaks hind tõuseb, seda rohkem kasutatakse võrku ja seda deflatsioonilisemaks see muutub, mis viib hinna kõrgemale, mistõttu võrku kasutatakse rohkem ja nii edasi ja nii edasi,” selgitas ta. "See on härgade jaoks vooruslik ring."

Ühendamine toob Ethereumis sisse kaks suurt muudatust: see muudab oma konsensuse mehhanismi töö tõendamiselt panuse tõendamiseks ning vähendab ka ETH tarnete väljastamise määra ligikaudu 90%. See on pannud mõned nimetama sündmust "kolmekordseks poolitamiseks".

Koos EIP-1559 – mis põletab ETH iga tehinguga ringlusest välja – paljud eeldavad, et ETH muutub pärast uuendamist deflatsioonivabaks valuutaks. Seetõttu kahtlustab Hayes, et ETH hinnatõusu, kasutamise ja deflatsiooniga seotud emissiooni vahele võib tekkida tagasisideahel.  

Teise võimalusena märkis kaasasutaja, et see tagasiside ahel võib töötada ETH vastu, alandades selle hinda ebaõnnestunud ühendamise korral. Kui aga vaadata ETH hetketuru aktiivsust, mis on viimastel nädalatel Bitcoinist kõvasti edestanud, võib arvata, et turuosalised ootavad edukat ühinemissündmust. 

Uudiseid ei müü

Ethereumi derivaatide andmed alates Klaasisõlm Eelmine nädal viitas sellele, et kauplejad võivad plaanida "uudiseid maha müüa", kui ühinemine tegelikult toimub septembri keskpaik. 

Täpsemalt, Ethereumi futuuride tähtajaline struktuur kaupleb tagurpidi, kuni 2023. aasta juunini. See tähendab, et futuuridega kauplejad eeldavad, et ETH hind langeb nende lepingute tähtajaks.

Hayes pakkus aga välja kaks alternatiivset teooriat, miks ETH võib hetketurul kogeda ostusurvet ja futuuriturul müügisurvet.

Ühest küljest võivad kauplejad ebaõnnestunud ühinemise korral maandada oma pikki füüsilisi ETH panuseid futuuriturgudel. Teisest küljest võivad nad üldistel põhjustel maandada oma ETH-positsiooni, kogudes samal ajal kohapealset ETH-d lihtsalt selleks, et pärast spekulatiivne sõjavangide kahvel.

Hayes loodab, et need kauplejad ostavad pärast edukat ühinemist oma riskimaa tagasi ja kõik inimesed, kes üritavad müüa oma hetke-ETH-d, on vähemuses. Kui sel ajal toimub tõepoolest müük, plaanib Hayes oma positsiooni ainult suurendada, mitte vähendada. 

"Ma loodan, et näeme seda sarnaselt Bitcoini poolitamisega," kirjutas ta. "Me kõik teame nende toimumise kuupäevi, kuid Bitcoin kosub siiski alati pärast poolitamist."