CBDC tõus – millised need digitaalsed valuutad võiksid välja näha

Kuna krüptovaluutad on kogunud populaarsust ja tõmmet, kardavad mõned, et nende detsentraliseeritud, reguleerimata olemus võib globaalsele finantssüsteemile katastroofilisi tagajärgi avaldada. See on kaasa toonud üleskutsed keskpankadele emiteerida oma digitaalset valuutat (CBDC).

Krüptovaluutade kogu turukapitalisatsioon ületab nüüd 2 triljonit dollarit. Lisaks üldisele varade kallinemise hüppele on krüptovaluutadel mitmeid unikaalseid omadusi, mis annavad neile atraktiivsuse. Nende hulka kuuluvad selle aluseks oleva plokiahela tehnoloogia aspektid, nagu detsentraliseerimine ja läbipaistvus. 

Paljud traditsioonilises finantstööstuses on aga krüptovaluutade suhtes palju ettevaatlikumad. Peale selle, et mõned näevad neid spekulatiivse mullina, kardavad teised, et need võivad traditsioonilist finantssüsteemi ohustada.

Mõned isegi oletavad, et nende reguleerimatu olemus võib viia ülemaailmse finantskatastroofini, kui nad saavad piisava mõjuvõimu. 

Neid probleeme silmas pidades on rahandusasutused, eelkõige keskpangad, arendanud oma digitaalset valuutat.

Nad loodavad kasutada plokiahela aluseks oleva tehnoloogia eeliseid ja tõhusust, säilitades samal ajal regulatiivse volituse ja stabiilsuse.

CBDC määratlemine

Keskpankade poolt üle maailma välja antud Fiati valuutad töötavad näiliselt samamoodi. Iga panga rahapoliitika on aga ainulaadne iga panga alluvuses oleva riigi või piirkonna olukorra jaoks.

Samamoodi varieeruvad CBDC-d suuresti vastavalt iga riigi või piirkonna vajadustele. Vaatamata suurele variatsioonipotentsiaalile on paljudel CBDC-del tõenäoliselt sarnased omadused.

Näiteks CBDC on elektrooniline kirje või digitaalne märk, mis esindab teatud piirkonna fiat-valuuta virtuaalset vormi.

Sel viisil toimiksid nad riigi fiat-valuuta digitaalse esitusena. Samamoodi toetab neid tõenäoliselt sobiv hulk rahareserve, näiteks kulla- või välisvaluutareserve. 

See on üks viis, mille poolest nad erinevad krüptovaluutadest, millel ei ole väärtuste varundamiseks reservi.

Teine potentsiaalne erinevus on CBDC-de tsentraliseerimine. Kuigi CBDC-d võivad kasutada plokiahela tehnoloogiat, oleks võrk väljastanud rahaasutuse kontrolli all. 

Maailma suurima krüptovaluutabörsi Binance tegevjuht Changpeng Zhao hiljuti tõi esile mõned neist erinevustest intervjuus Bloombergile.

Näiteks kui paljudele krüptovaluutadele on kehtestatud fiat-valuutadele tüüpiliste inflatsioonitendentside ohjeldamiseks piirangud, saavad keskpangad rahapoliitika vahendina emiteerida nii palju CBDC-sid, kui nad õigeks peavad.

CBDC-de sordid

Maailmas, mis on täis mitmesuguseid keerulisi makseviise, sealhulgas sularaha, kaardid, pangaülekanded ja nüüd ka krüptovaluutad, võib olla palju erinevaid CBDC-sid, millel on palju erinevaid rolle.

Rahvusvaheliste Arvelduste Pank (BIS) näitab seda "Raha lille" diagrammil.

Allikas: Bank of International Settlements

Üldiselt jagunevad CBDC-d siiski kahte kategooriasse, mis sisalduvad ülaltoodud diagrammil: hulgimüügi CBDC-d ning üld- ja jaemüügi CBDC-d.

BIS-i sõnul piiraks hulgimüügivariant juurdepääsu eelnevalt määratletud kasutajate rühmale, samas kui üldotstarbeline oleks laialdaselt juurdepääsetav.

PwC aruanne CBDC-de hetkeseisu kohta kogu maailmas teeb sarnase eristuse. See iseloomustab jaemüügi CBDC-sid kui kodanikke ja ettevõtteid saab hoida ja kasutada digitaalset sularaha.

Jaemüük versus finants

Teisest küljest piirduvad hulgimüügi CBDCd üldiselt finantsasutustega, kasutades neid peamiselt pankadevaheliste maksete ja finantsarveldusprotsesside jaoks.

Aruande kohaselt näivad CBDC jaemüügiprojektid olevat arenenumas faasis, eriti aastal tärkava majandusega riigid.

Nendel riikidel võib puududa tugev finants- ja maksesüsteem, seega on rahaline kaasatus nende jaekaubanduse CBDCde jaoks esmatähtis. Aruandes loetletakse Bahama ja Kambodža ainsad CBDC jaemüügiprojektid, mis on käivitatud.

Vahepeal öeldakse aruandes, et seni pole CBDC-de reaalajas hulgimüügiprojekte. Selle põhjuseks on asjaolu, et nende katsefaasid kipuvad olema palju pikemad kui jaemüügi CBDC-d, kuigi neil on keskmiselt lühemad uurimisetapid.

Kui jaemüügi CBDCd on esilekerkivamad tärkava majandusega riikides, siis hulgimüügi CBDC-sid arendatakse arenenuma majandusega riikides, kus on küpsed pankadevahelised süsteemid ja kapitaliturud.

Enamikul juhtudel hõlbustaksid need projektid ka piiriülest ühenduvust ja koostalitlusvõimet. 

CBDC arengud erinevates riikides

Värske uuringu kohaselt 80% maailma keskpankadest uurivad või katsetavad CBDC väljastamist.

Hiina projekt

Seni kõige arenenum pilootprojekt toimub Hiinas. Riik käivitas oma projekti 2020. aasta aprillis.

Viimase aasta jooksul on Hiina oma "digitaalse jüaaniga" teinud mitmeid arendusi, levitades seda erinevate katsetega. Hinnanguliselt on praegu ringluses üle 150 miljoni RMB (23 miljonit dollarit) digitaalset jüaani.

Hiina Rahvapanga (PBOC) eesmärk on 2022. aasta Pekingi taliolümpiamängudeks suurendada digijüaani kodumaist kasutamist. 

Siiski on muret, et Hiina võib olla püüdes saada maailma reservvaluutaks selle digitaalse valuutaga.

Kuigi Jaapani Panga (BOJ) maksesüsteemide osakonna juhataja Kazushige Kamiyama leiab, et need mured on üle puhutud. Kamiyama on kindel, et "dollari staatus peamise ülemaailmse valuutana ei muutu nii kergesti." 

Kamiyama väljendas skeptilisust ka digitaalse jüaani suhtes. Ta märkis, et PBOC on digitaalse valuuta kallal töötanud alates 2014. aastast.

"Usun, et tehnoloogia areneb pidevalt ja praegu kasutatav tehnoloogia võib vananeda."

"See võib isegi takistada edasist tehnoloogilist innovatsiooni," ütles ta.

Lisaks ütles ta, et valuuta populaarseks saamiseks peab see olema turvaline, stabiilse väärtusega ja liikuma ilma piiranguteta. See tähendab, et jüaan ei vasta nendele standarditele.

Kamiyama vastutab ka oma riigi digitaalvaluuta uurimise ja arendamise eest.

Eelmisel kuul algatas BOJ oma CBDC katsete esimese etapi. Kamiyama ütles, et BOJ osaleb grupiuuringutes Rahvusvahelise Arvelduspanga ja kuue keskpangaga, sealhulgas USA Föderaalreservi (Fed) ja Euroopa Keskpangaga.

Vaatamata eksperimentaalsesse faasi jõudmisest ütles Kamiyama, et BOJ-l ei ole konkreetseid plaane CBDC välja anda. 

Digitaalne valuuta USA-s

Samal ajal viib USA läbi oma katseid "digitaalse dollari" arendamiseks. Digital Dollar Project (DDP), mittetulunduslik partnerlus konsultatsioonifirma Accenture ja Digital Dollar Foundationi vahel, käivitab vähemalt järgmise aasta jooksul viis pilootprogrammi.

Projektide eesmärk on täiendada muid olulisi CBDC tööd, sealhulgas Bostoni Föderaalreservi Panga ja Massachusettsi Tehnoloogiainstituudi töid.

Hiljutises intervjuus väljaandele 60 Minutes rääkis Föderaalreservi esimees Jerome Powell digitaalse dollari areng. Ta ütles, et Fed hindab seda praegu.

Powelli sõnul kaalub Fed, kas digitaalne dollar tooks avalikkusele kasu arenenud majanduses, kus kiired digitaalsed maksed juba eksisteerivad.

Lisaks, kuigi sularaha kasutamine on neis teistes riikides dramaatiliselt langenud, siis USA-s meeldib ameeriklastele endiselt sularaha kasutada,“ ütles Powell.

Lõppkokkuvõttes rõhutas Powell, et Fed võtab potentsiaalselt digitaalse dollari tarnimiseks aega. Selle põhjuseks on dollari tähtsus maailma reservvaluutana.

"Me ei pea olema esimesed, kes seda teevad," rõhutas ta. "Tahame asja korda saada ja seda me ka teeme."

CBDC plussid ja miinused

Mõned riigid ei pruugi siiski CBDC-sid väljastada. Seda seetõttu, et sellega kaasneb eeliste ja puuduste loend.

Üks võimalik eelis oleks sularaha haldamise ja ülekandmise kõrgete kulude vähendamine.

CBDC-de jaemüügiettevõtete jaoks võimaldaks rahalise kaasatuse laiendamine neil, kellel pole pangakontot, lihtsam ja turvalisem juurdepääs rahale. See võib olla sama mugav kui nende telefoni kaudu raha juurde pääsemine.

Lõpuks võiks CBDC-de abil kiiremini ja sujuvamalt läbida midagi nii suurt ja ebamõistlikku nagu rahapoliitika.

Siiski on olemas mitmeid võimalikke puudusi millega ka keskpangad peaksid tõsiselt maadlema.

Privaatseks loodud süsteemi tsentraliseerimine võib tekitada kasutajate seas vastureaktsiooni ja tekitada küberturvalisuse riske. Keskpankade reguleerivat autoriteeti võib kahjustada ka see, et praegused regulatsioonid võivad olla uute rahaliikidega tegelemiseks halvasti varustatud. 

Jaepangad toimivad sageli puhvrina tarbijate ja keskpanga vahel. Sellisena võib CBDC-de väljastamine otse kodanikele sularahana kasutamiseks seada ohtu keskpankade rolli ja stabiilsuse.

Näiteks võivad kodanikud pankadest liiga palju raha korraga välja võtta. See võib vallandada pankade löögi, mis võib riigi kesksele rahaasutusele olla laastav.

Selle puhvri eemaldamine võib lisaks kaasa tuua keskpankade laiema kohaloleku finantssüsteemides. See võib viia nende sattumiseni poliitilise sekkumise meelevalla alla.

Ootan

Kuigi pole veel selge, kuidas digitaalsed valuutad võivad esile kerkida, ei pööra keskpangad nendele uutele finantsvõimalustele silmi kinni. Järgmise paari aasta jooksul saab selgemaks, kus CBDC-d saavad keskseks ja kus need ebaõnnestuvad.