Väärtpaberite selguse seadus: me vajame seda!

Taasavaldanud Platon

järgijaid: 0

Naeratav naine

USA krüptotööstuse regulatiivne selgus on olnud suure osa 2023. aastast esiplaanil, kuna jurisdiktsioonid kogu maailmas kehtestasid raamistikud tekkiva tööstuse reguleerimiseks, samas kui USA jääb maha.

Eelmisel kuul USA esindajatekoja finantsteenuste komitee väljastas arve suunatud tööstuse reguleerimisele; eelnõu osas pole aga palju edu saavutatud. (Pidage meeles, et see on sama seaduseelnõu, mis ei saanud 2022. aasta septembris kahepoolset toetust.)

Eelmisel nädalal teatasid parlamendi esindajate esindajate piits Tom Emmer (R-MN) ja esindaja Darren Soto (D-FL) oma kaheparteilise liikme kasutuselevõtust. Väärtpaberite selguse seadus et selgitada välja üks peamisi tõrkeid krüptovaluutade reguleerimises: küsimus kas krüptovaluutad liigitatakse väärtpaberiteks.

tom emmeri Twitteri postitus — Pilt kaudu puperdama.

See on oluline küsimus, millele vastata, kuna suur osa USA krüptovaluutadega seotud ebakindlusest on tulenenud Väärtpaberi- ja Börsikomisjoni viimaste aastate meetmetest.

Mõned taustad

Eelnõu eesmärk on anda selgust digitaalsete varade regulatiivses klassifikatsioonis, pakkudes uuendajatele turukindlust ja reguleerivatele asutustele selgeid jurisdiktsioonipiire.

See on võtmetähtsusega, kuna USA üks peamisi kaebusi on see, et plokiahela innovatsiooni pärsib selguse puudumine digitaalsete varade klassifitseerimise kohta.

Suure osa sellest ebakindlusest tekitab SEC. Komisjon on olnud üha aktiivsem hagide esitamisel mitmete krüptotööstuse ettevõtete vastu; SEC-i juhised on aga puudunud, mis on toonud kaasa ebakindluse selles valdkonnas.

Mõnel juhul näib, et SEC on krüptoärimudeli kaudselt heaks kiitnud, kuid siiski esitab ta projekti vastu hagi, esitamata projektile mingeid üksikasju ega juhiseid, et teavitada neid, kuidas nad võiksid väidetavaid rikkumisi parandada.

Kõige nähtavam tegevus on olnud Wellsi teate edastamine Coinbase'i krüptovahetusele selle aasta alguses. Isegi enne selle kättesaamist Wellsi teade, Coinbase otsis SEC-ilt selgust.

Coinbase'i CLO Paul Grewali avalduste kohaselt on ettevõte viimase üheksa kuu jooksul korduvalt pöördunud SEC-i poole, et saada selgust oma äritegevuse kohta, kuid SEC ei ole korduvalt suutnud anda otsest vastust selle kohta, milliseid digitaalseid varasid peab komisjon väärtpaberiteks. .

coinbase

Praegune keskkond, kus jõustamine on enne reguleerimist, peab muutuma. Praegu on krüptoettevõtetele vähe juhiseid ja vaatamata sellele, et SEC ütleb, et nad töötavad korralikult registreeritud projektidega, puudub praegu sellise registreerimise lõpuleviimiseks protsess. Väärtpaberite selguse seadusega püütakse seda Catch-22 lahendada.

Selgitatud väärtpaberite selguse seadus

Väärtpaberite selguse seadus on lühike seaduseelnõu, vaid 5 lehekülge pikk. Selle põhjuseks on asjaolu, et selle eesmärk on kõrvaldada digitaalsete varade osas kehtiva väärtpaberiseaduse üks tõrge. Eelnõu kohaselt "olemasolev väärtpaberiseadus ei tee vahet vara ja väärtpaberilepingu vahel, mille osa see võib olla või mitte."

Kongresmen Emmer esitas sama seaduseelnõu varem 2020. aasta septembris, kui ta töötas parlamendi finantsteenuste komitee finantstehnoloogia rakkerühmas. Lisaks sai kongresmen Emmerist kaasesimeheks Kongressi plokiahela kaukas aastal 2018.

Väärtpaberiselguse seadus, kui see seaduseks tehakse, annab digitaalsete varade osas selguse aastaks digitaalse vara (krüptovaluutad) ja väärtpaberilepingu eristamine et see võib olla osa või mitte.

Eelnõu püüab ka seda selgitada investeerimislepingu vara on eraldiseisev investeerimislepingust, mille alusel see müüdi.

Lihtsamalt öeldes võib krüptoprojektil olla väärtpaberileping, kuid on võimalik, et selle lepingu žetoon ei ole väärtpaberiks klassifitseeritud.

Oleme kõik teadlikud, et paljud krüptovaluutad emiteeritakse väärtpaberilepingu osana, kuid kui projekt areneb ja detsentraliseeritakse, ei pruugita neid žetoone enam väärtpaberitena klassifitseerida. Selle asemel võidakse neid pidada kaubaks või varaks.

Praegu, ilma et krüptovaluutat ja väärtpaberilepingut, mille alusel see väljastati, ei eristataks, on projektidel, mis peavad varajases staadiumis arenduse rahastamiseks väljastama žetoone, võimatu nende žetoonide väärtpaberiraamistikust välja kolida, mis takistab žetoonide väljastamist. neid kasutatakse ettenähtud otstarbel.

"Seni, kuni meil puudub seaduses selge määratlus selle kohta, mis on kaup ja mis on väärtpaber, kannatab Ameerika innovatsioon."

– esindajatekoja esindaja Thomas Emmer

Väärtpaberite selguse seadus muudab 1933. aasta väärtpaberiseadust, et eraldada "investeerimislepingud" investeerimislepingu alusel müüdavast alusvarast.

Sisuliselt ütleb eelnõu, et investeerimislepingu osana müüdud varad ei muutu väärtpaberiteks pelgalt selle investeerimislepingu osana müümisega.

Samuti on väärtpaberiseaduse ja väärtpaberite määratluse mõistmise võtmeks see Howey test. (Vaata meie SEC-i žetoonide määruse juhend, selgitatud kassifotodega.)

Howey test selgitatud

Howey testi lõi 1946. aastal USA ülemkohus, et teha kindlaks, kas vara on väärtpaber, ja see on seega väärtpaberi- ja börsikomisjoni pädevuses. Sellel on neli osa, mis kõik peavad olema tõesed, et vara liigitaks väärtpaberiks.

On raha investeerimine. See tähendab, et annate raha või midagi muud väärtuslikku kellelegi teisele.
On ühine ettevõtmine. See tähendab, et teie ja teised investorid ühendate teie raha ühise eesmärgi nimel.
Kasumiootus on olemas. See tähendab, et loodate teenida rohkem raha, kui investeerisite.
Kasum saadakse teiste jõupingutustest. See tähendab, et raha teenimisel usaldate kellegi teise tööd või oskusi, mitte enda oma.

Kui paigutate vara Howey testi raamistikku, on võimalik kindlaks teha, kas see tuleks liigitada väärtpaberiks või mitte.

Kuid nagu näete allolevast videost, on isegi SEC-i esimehel Gary Gensleril raskusi vastata küsimusele, kas Ethereum on väärtpaber.

[Varjatud sisu]

Investorite kaasavõtmine

Selguse saamine digitaalsete varade klassifitseerimise kohta on USA äris plokiahela majanduse avamise võti ning tarbijad vajavad seda selgust, et võimaldada neil ruumi investeerida, kartmata süüdistuse esitamist.

Väärtpaberite selguse seadus annaks selle kindluse ettevõtetele, investoritele ja tarbijatele investeerimislepingu ja nende lepingute alusel müüdavate digitaalsete varade vahe juriidiliselt kindlaksmääramiseks.

See võimaldab ettevõtetel luua suurepäraseid tooteid ja teenuseid, säilitades samal ajal tarbijakaitse. Eelnõu on üks nutikamaid lähenemisviise, mis on välja pakutud selguse toomiseks väärtpaberiseaduse kohaldamisel digitaalsete varade suhtes.

Kui USA soovib jääda plokiahela ruumi liidriks ja saada sellest juhtimisest majanduslikku kasu, on selline seadusandlus kohustuslik. Mida varem suudame digitaalsed varad määratleda, seda varem suudame luua tugeva digitaalsete varade turu.

Ilma selleta jääme kiiresti veelgi allapoole Euroopa Liit ja Hong Kong, mis mõlemad on teinud usinalt tööd selle nimel, et pakkuda selgust, mida USA investorid ja ettevõtted on viimaste aastate jooksul nõudnud regulatiivse ebamäärasuse tõttu.

Nagu Emmeri veebisaidil öeldakse, pakub väärtpaberite selguse seadus peamist eristust, mis võimaldab krüptoprojektidel saavutada oma täieliku potentsiaali nõuetele vastaval viisil, võimaldades Ameerika Ühendriikidel selles järgmises Interneti iteratsioonis ülemaailmselt konkureerida.

Oleme nõus.