Milline on fintechi saatus Kagu-Aasias, kui e-kaubandus ebaõnnestub?

Blibli, an
Indoneesia e-kaubanduse ettevõte läheb oma kodumaisel börsil börsile. Analüütikud
on karune. Kui IPO-l läheb halvasti, on sellel Aasiale kahjulik mõju
fintech lugu.

See lugu on
liimitud e-kaubandusse ja teenindavad digitaalset majandust.

Blibli teeb
ei esita ennast finantstehnoloogia ettevõttena nii silmapaistvalt kui Sea Limited (ShopeePay),
Grab, GoTo või isegi puhtamad kommertsmängud nagu Bukalapak. See ei purune
fintech tegevustel põhinevad tulud.

Aga Blibli
omab sisemist fintechi osakonda mitmel otstarbel, sealhulgas maksete ja palkade jaoks
hiljem (teatud laenamise liik), kaasbrändi krediitkaardid, digipangandus, pettused
avastamissüsteemid ja sisemised finantssüsteemid.

Blibli on
üritab luua ka superäppi. 2021. aastal käivitas ta integreeritud panganduse
BCA Digital, Bank Central Asia digitaalne haru ja Cermati
Fintech Group, riskikapitali toega tarbijarahanduse otsingu- ja võrdlusmootor. The
kolmik haldab Indoneesia kaupmeeste jaoks pangandus-kui-teenuseplatvormi nimega Blu.

Ettevõtte pressiteate kohaselt saavad Blibli kasutajad nautida täielikku valikut Blu BCA Digital pangateenuseid alates konto avamisest, rahaülekannetest, rakendusesisestest maksetest ja muust, kasutades kõike Blibli rakenduse mugavuses, ilma et oleks vaja alla laadida. või lülituge muudele rakendustele."

E-kaubanduse kohustuslik

Indoneesia on
silmapaistvaim turg, kus fintech on abielus e-kaubandusega, kuigi
sama muster on leitud ka teistes Kagu-Aasia riikides ja Indias, mis omakorda
on inspireeritud Alibaba ja Tencenti saavutustest Hiinas.

Tõus
e-kaubandust on rahastanud erainvestorid, sealhulgas riskikapitalifondid
ja kohalikud suurärimehed. Nagu enamik Interneti-tehnoloogiamänge, oli see makro toode
keskkond, mis premeeris ettevõtteid selle eest, et nad oma ülesehitamisel kauem privaatseks jääksid
hinnanguid, mis olid tavaliselt põhjendatud kasutajate kiire kasvuga.

Varajane
investorid kasutasid neid rahastamisringe raha väljamaksmiseks, samas kui hiljem investorid
kui nad hüppavad üles suure väärtusega, võivad nad muutuda suureks IPO-ks.

See viis
äritegevus lakkas sel aastal koos intressimäärade tõusuga. Lõpp kuni
vaba raha on kahjustanud avalikke aktsiaturge (muutes IPOd raskeks või ebaatraktiivseks) ja
muutis finantsvõimenduse ohtlikult kalliks. Aga kiri oli juba seinal, koos
IPO-floppide jada USA-s ja Aasias: Uber, WeWork, Grab (SPACi kaudu), Bukalapak.

Isegi GoTo, mis on noteeritud Indoneesia börsil ja paistis hästi kauplevat, on oma aktsiapaaki suve jooksul näinud.

Nüüd on Bliblil
alustas kodumaise IPO raamatute ehitamist lootuses koguda 8.2 triljonit Idr
(530 miljonit dollarit), noteerimine toimub 7. novembril. Plaanis on müüa 15 protsenti
ettevõtte emaettevõtte PT Global Digital Niaga aktsiatest vahemikus Idr410
kuni 460; tipus, mis annaks ettevõtte väärtuseks 3.5 miljardit dollarit
2 miljardi dollari väärtuses hinnangut, mille ta sai oma viimase erafinantseerimisvooru ajal oktoobris
2022.

suurenev
praegust keerulist turgu arvestades oleks selle hindamine edukas
tingimustel.

Blibli IPO: põhjused optimismiks

Seal on
mõned põhjused olla optimistlikud. Blibli on juhtiv värske toidu turg,
online-reisid ja olmeelektroonika. Samuti pakub see kaupu ja teenuseid
rahvusvahelised ettevõtted, sealhulgas füüsilise kauplusevõrgu haldamine
Samsung Electronics

Ettevõte tutvustab konsultantide Frost & Sullivani ja Euromonitori ülimahukat aruannet, mis viitab sellele, et tänu Indoneesia suurele rahvaarvule ja kasvavale tarbijate jõukusele võivad nad kasvada 436 miljardi dollari suuruseks adresseeritavaks turuks.

---

---

Bliblil on
kasvanud väärtuslikemate toodete müügiga, kuna Indoneesia on COVID-ist välja tulnud
lukustused ja selle kliendid kulutavad platvormile rohkem. See on võõrutamine
end allahindlustest maha (mida rahastavad investorid), müües rohkem rahvusvahelist
kaubamärgiga kaubad.

ettevõte
asutas 2011. aastal perekond Hartono, Hiina-Indoneesia perekond, kelle
deka-miljardeid ehitati tubaka- ja nelgisigarettidele, samuti osalus
Kesk-Aasia pank.

BCA digitaalne haru BCA Digital on Blibli fintech partner. BCA Sekuritas on koos BRI Danareksa Sekuritasega Blibli IPO ühine raamatupidaja.

Muretsemise põhjused

Vaatamata
Need eelised on sõltumatud analüütikud IPO suhtes skeptilised. Esiteks, nemad
vaadake Blibli loetletud eakaaslasi ja näete ainult halbu uudiseid. Teiseks, nad ei näe Bliblit
kasumlikkuse saavutamine. Kolmandaks, nad ei tea, kas investorid jätkavad ot
toetada ettevõtte tohutut rahapõletust.

Arun George ülemaailmse aktsiakapitali uurimise Smartkarma kirjutamine, ütleb: "Usaldusväärne tee kasumlikkuseni jääb unistuseks." Ettevõte on liialt kiindunud ärimudelisse, mille eesmärk on muutuda operatiivselt efektiivseks läbi massilise kasutajate kasvu ja uute ärisuundade lisamise – vaba raha ajastul välja töötatud skaleerimisstrateegia.

Tugev allahindlus ja liikumine füüsilistesse kauplustesse on vähendanud ettevõtte võimet oma marginaale parandada. Tarbijad on nüüdseks subsideeritud hindadega harjunud, mis muudab e-kaubanduse ettevõtete ümberstruktureerimise keeruliseks. Blibli negatiivne Ebitda (kasum enne intresse, makse, amortisatsiooni ja amortisatsiooni) on vastuolus selliste ettevõtete nagu Bukalapak, Sea ja Grab lubadustega olla 2023. või 2024. aastaks kasumlik.

Võlgnev ja omakapitali kerge

Oshadhi Kumarasiri, LightStream Researchi aktsiaanalüütik, kirjutab edasi Smartkarma, ütleb Bliblil suurem probleem: tema suur võlakoorem. Selle aastapõhine vaba rahavoo põlemine on praegu suurem kui bilansis olev raha - mis viitab sellele, et ettevõttel puudub pikaajaline rahastamine.

Puudub
oma suuremate kaaslaste (Sea, Grab, GoTo ja Bukalapak) omakapitali toetus
enne börsile minekut), on Blibli hakanud pangale toetuma
laenud. See oleks võinud olla vaba raha ajastul, kuid kiire
intressimäärade tõus muudab selle rahastamise kulukaks, võib-olla üle jõu käivaks
nii.

Seetõttu
ettevõte peab tõenäoliselt kulusid kärpima, nagu on teinud tema suuremad konkurendid
teha.

"Vaatan
Shopee võitlused eelmisel aastal ja Bukalapaki kiire langus pärast
IPO, arvame, et investorid tõenäoliselt Blibli IPO vastu ei huvita, "Kumarasiri
ütles.

"See võib
See tähendab, et Blibli päevad on loetud, kuna see loodab IPO-le
rahastada oma lühiajalisi laenumaksekohustusi.

Mis veelgi hullem, ettevõte kavatseb kasutada kuni 75 protsenti IPO tulust oma võlgade tasumiseks, jättes väikese summa tegevuskahjumi katmiseks, ütleb Kumarasiri.

Fintech Aasias: ohud ees

Kuigi Blibli oma
väljakutsed on omad, see on osa e-kaubanduse ettevõtete lainest
olulised fintech-operatsioonid – mis kõik on nüüd uue korra poolt vaidlustatud
intressimäärade tõusust. Inflatsioon on Indoneesias aastakümneid olnud alla 2 protsendi,
kuid tänavu tabas see 6 protsenti.

Isegi
riigi juhid, nagu GoTo, on hädas, hoolimata sellest, et nad on eraldanud tohutuid ressursse
digitaalmajanduse kasvatamisse. Nad on nautinud riskikapitaliettevõtete heldet toetust ja
ülemaailmsete tehnoloogiaettevõtete poolt, Alibaba, Tencent, Facebook, PayPal ja teised
sektori suuremad investorid.

See on
sama lugu ka ülejäänud Kagu-Aasias, paljude kohalike tehnikagruppide laienemisega
naaberturgudele. Nii nagu maksed muutsid Alibaba ja Tencenti
superrakendused, fintech – maksed, laenud, pangandus ja kõrvalteenused, nagu kindlustus
– on Kagu-Aasias mestitud e-kaubandusega.

Blibli IPO on esimene Indoneesias pärast uut makrorežiimi, mis ei ole oma kaaslaste aktsiate suhtes sõbralik. Need ettevõtted, kes suudavad ümber struktureerida jätkusuutlikeks ärimudeliteks, võivad ellu jääda, kuid käekäik on kiiresti muutunud, jättes paljud ettevõtted ette valmistamata.

Isegi kui Blibli IPO on edukas – mis on investoritele kasulik – ei ole kindel panus, et Blibli saavutab kasumlikkuse või suudab isegi oma võlgu teenindada. Piirkonnas on kümneid teisi ettevõtteid, nagu Blibli, ja kui e-kaubandus saab koputama, siis teeb seda ka fintech.