Mis vahe on turukapitali ja täielikult lahjendatud turukapitali vahel?

Ettevõtted ja plokiahela projektid esindavad väärtust erineval viisil, tavaliselt aktsiate ja digitaalsete varade kaudu. Mõlemal juhul erinevad nende väärtused selle põhjal, kas nende väärtus on täielikult arvestatud või ainult osaliselt. See on erinevus turukapitalisatsiooni (lühidalt ülempiir) ja täielikult lahjendatud turukapitalisatsiooni vahel. 

Turukapitalisatsioon tekib siis, kui korrutate teatud krüptovaluuta ringluses olevate müntide arvu iga mündi hinnaga. 

Lahjendatud turukapitalisatsioon saadakse, kui korrutate kõigi olemasolevate müntide arvu iga mündi hinnaga.

Sukeldume sügavamale, et näha, miks lahjendatud ülempiirid on olulised võrreldes tavaliste turuväärtustega.

Selgitatud krüptoturu ülempiir

Külastame lühidalt traditsioonilist aktsiaturgu, et tingimusi põhjendada. Kui aktsiad on avalikuks kauplemiseks saadaval, nimetatakse neid käibelolevateks aktsiateks. See on samaväärne krüpto ringluses oleva varuga. Mõlema turuväärtus arvutatakse seejärel aktsiate/müntide korrutamisel kummagi hinnaga.

Seevastu täielikult lahjendatud turukapital moodustab kogu vara. Näiteks kui ettevõte muudaks kõik oma lahjendavad väärtpaberid (optsioonid, vahetusvõlakirjad, ostutähed) aktsiateks, oleks see tema täielikult lahjendatud turukapital. Plokiahela maailmas on see dünaamika erinev, kuna igal krüptovaluutal on oma viis kogupakkumise määramiseks ja mõnel pole isegi pakkumise ülempiiri.

Krüptoraha maailmas, kui arvutame turukapitali, korrutades ringluses olevate müntide arvu igaühe hinnaga, näeme selle väärtust. Nii hindavad krüptovara ostnud investorid krüptovaluutat. 

Toores numbrid

2022. aasta juuli lõpus oli Bitcoini turukapital 469 miljardit dollarit. Jõudsime selle numbrini, korrutades ringluses olevate bitcoinide koguarvu iga BTC hinnaga. Toores numbrites tähendab see järgmist:

19,107,756 24,554 469.17 BTC (kogu ringluses olevat Bitcoini) x XNUMX XNUMX dollarit (iga BTC hind) = XNUMX miljardi dollari turukapital.

Bitcoini praeguse väärtuse täpseks esitamiseks pidime valima kogu ringleva tarnearvu. 

See on bitcoinide arv, mis on tegelikult kauplemiseks saadaval, kas ostes või müües. See hõlmab krüptovaluutabörside žetoone ja privaatseid rahakotte. 

Teisisõnu, kogu ringluses olev Bitcoini pakkumine mõõdab neid Bitcoine, mis on juba kaevandatud. Praeguseks on kaevandatud 91% kogu 21 miljonist BTC-st. 2035. aastal ulatub see protsent 99%-ni ning 2140. aastal kaevandatakse kõik 21 miljonit bitcoini ja need on kauplemiseks saadaval. 

Miks on krüptovaluutadel isegi ringluses olevaid varusid?

Igal krüptovaluutal on oma ringlevate varude reguleerimiseks erinev kodeeritud mehhanism. Bitcoin kasutab pakkumise ja inflatsiooni kontrollimiseks poolitamise mehhanismi. Ligikaudu iga nelja aasta järel vähendatakse kaevurite tasu võrgu turvamise eest poole võrra.  

Uusi vabastatud bitcoine vähendatakse ajastatud, kodeeritud ajakava alusel. Aga mis eesmärki see kunstlik inflatsioonikontroll teenib? 

Kujutage ette, et iga dollar, mis kunagi eksisteerib, vermitakse samal ajal. See põhjustaks tohutu inflatsiooni, kuna USD pakkumine oleks nii suur, et ületaks nõudluse. Sel juhul leiaksime end olukorrast, kus sama toote hind, mille hind oli kunagi 10 dollarit, oleks 100 dollarit või rohkem.

Seda mõju on mõõdetavamalt näha, kui USA Föderaalreserv suurendab rahapakkumist, nagu see aastatel 2020–2022, umbes 5 triljoni dollari võrra.

Õnneks on dollar maailmas globaalne reservvaluuta, mistõttu inflatsioon tõusis juunis alles 9.1%ni. Kui keskpangad teevad seda teistes riikides, võib see vallandada hüperinflatsiooni ja pangatähed muutuvad sõna otseses mõttes vähem väärt kui paber, millele need on trükitud. 

Kuidas kontrollivad teised krüptovaluutad oma inflatsioonimäära?

Kui bitcoin kasutab oma inflatsiooni kontrollimiseks poolitamise mehhanismi, siis Ethereumil on põlev märgimehaanik. See tähendab, et mida rohkem ETH-d kasutatakse, seda rohkem ETH-märke ringlusest eemaldatakse, saates need tagasitoomatusse rahakotti. Seetõttu on need tõhusalt "põletatud" kasutatavast olemasolust.

Kuid kas see ei tekitaks ETH-puudust? Ei, kuna ETH-l on piiramatu märgivaru. Nii nagu Bitcoinil on poolitamise mehhanism, on ka Ethereumil määratud inflatsioonimäär. Lõppude lõpuks peaks Ethereumi võrku kasutama dApp-ina, et taastada kõik traditsioonilises rahanduses saadaolevad teenused. 

See muudab Ethereumi analoogseks rahva fiat-rahaga. Kuid tagamaks, et põletatud ETH-märke poleks liiga palju, vähendage inflatsioonimäära.

Veelgi enam, Tim Beiko, üks Ethereumi peaarendajatest, kirjeldas Ethereumi põlemismehaanikut kui kaevuritele, kes süsteemi mängivad, vastu. 

Kuna iga plokiahelavõrgu kaevurid/validaatorid saavad tehingute tegemise eest tasu, saadavad mõned kaevurid võrku tehingutega rämpsposti, et saada rohkem tasusid. See on täiendav põhjus, miks Ethereumi põlemismehaanik on kasulik, nimega Ethereum Internet Proposal (EIP) 1559. 

Lõpuks on krüptovaluutasid, mis ei kasuta kaevandamist ega inflatsioonimäära. Selle asemel tuginevad nad nõudluse haldamiseks märgi avamise ajakavadele. Tavaliselt on need riskikapitali (VC) rahastatud projektid, näiteks Yuga Labsi ApeCoin (APE).

Selgitatud täielikult lahjendatud turupiirangud

Nüüd, kui olete ringluses olevate tarnete ja inflatsioonikontrolli kontseptsioonist täielikult aru saanud, võime pöörduda täielikult lahjendatud turupiirangute olulisuse poole. 

Token-inflatsioon on mis tahes krüptovaluutat lahjendav tegur, nagu oleme näinud eelmiste Bitcoini ja Ethereumi näidete puhul.

Lahjendatud turu ülempiir

Seetõttu arvestab täielikult lahjendatud turu ülempiir kõik kunagi eksisteerinud mündid turukapitali arvutamiseks. Bitcoini puhul ei vajaks me selle kogu ringlevat varu. Selle asemel korrutaksime lihtsalt iga BTC hinna kaevandatavate bitcoinide koguarvuga.

21 miljonit BTC x 24,554 515.6 dollarit = XNUMX miljardit dollarit täielikult lahjendatud turukapital

See on 9.9% kõrgem kui Bitcoini turukapital, mis põhineb selle kogu ringluses oleval pakkumisel, mis vastab ~91% -le seni kaevandatud 21 miljonist BTC-st. 

Krüptovaluutade puhul, millel pole piiratud märgipakkumist, nagu Ethereum, ei oleks täielikult lahjendatud turukapitalil mõtet. Selle põhjuseks on asjaolu, et nende kogu ringluses olev varu on muutumas. Seetõttu oleksid ETH-l võrdsed arvud nii turukapitali kui ka täielikult lahjendatud turuväärtuse kohta. 

Kas täielikult lahjendatud turupiirangud annavad sisuka ülevaate?

Kuna täielikult lahjendatud turukapital on tavalisest suurem, võivad investorid eeldada, et digitaalsete varade turukapital suureneb proportsionaalselt. Näiteks ApeCoinil (APE) on 2.14 miljardi dollari suurune turukapital, mis on 226% madalam kui selle täielikult lahjendatud turukapital (6.99 miljardit dollarit).

Nagu varem märgitud, tuleneb see suur erinevus APE märgi avamise ajakavast. Praegu on ringluses vaid umbes kolm 10 APE mündist. Investor võib siis arvata, et APE hind tõuseb vähemalt kolm korda, kuna selle turuväärtus ühtib selle lahjendatud turukapitaliga.

Kuid selline eeldus ei võta arvesse inflatsiooni ja deflatsiooni vahelist suhet. ApeCoini hind sõltub selle metaverssest kasutamisest kasuliku ja juhtimismärgina. Kui Yuga Labsil õnnestub oma missioon viia väga populaarsed teenimismängud oma Otherside'i ökosüsteemis kasutusele, püüab rohkem investoreid osta APE münte, mis seda toidavad.

Inimesed tekitaksid omakorda ostusurve, mis tõstab APE hinda. See ostusurve aitaks seejärel võidelda märgi avamise ajakavast tuleneva inflatsioonisurvega.

Kui aga Yuga Labs ebaõnnestub ja Otherdeed muutub keskpäraseks või isegi plokiahela kõrbeks, langevad APE mündid sama inflatsioonisurve all drastiliselt. Sellise stsenaariumi korral võib täielikult lahjendatud turukapital langeda isegi alla selle praeguse turuväärtuse 2.14 miljardit dollarit, mis moodustab ainult 30% APE müntidest.

Sel põhjusel tuleks täielikult lahjendatud turukapitali võtta suure soolateraga. Lõppkokkuvõttes sõltuks selle realiseerimine täielikult projekti elujõulisusest. Teisest küljest on krüptovaluutad, mis on detsentraliseeritud ja väljaspool riskikapitali rahastamise ja planeerimise piire, nagu Bitcoin, sellistele spekulatsioonidele vastupidavamad.

Sarja lahtiütlus:

See seeriaartikkel on mõeldud üldiseks juhendamiseks ja teabe saamiseks ainult algajatele, kes osalevad krüptovaluutade ja DeFi-ga. Selle artikli sisu ei tohi tõlgendada juriidilise, äri-, investeerimis- ega maksunõustamisena. Kõigi juriidiliste, äriliste, investeeringute ja maksualaste mõjude ja nõuannete osas peaksite konsulteerima oma nõustajatega. Defiant ei vastuta kaotatud raha eest. Kasutage enne nutikate lepingutega suhtlemist oma parimat otsust ja hoolsuskohustust.