Miks mängib SECi esimees Gary Gensler krüptoga kõvapalli?

Hukatuse ja sünguse vahel on indikaatoreid, mis viitavad sellele uuele regulatiivsele reaalsusele kui võimalikule digitaalsete varade seaduste seadistusele.

Regulatiivne selgus saabub

Pühapäeval, 26. septembril teatas USA Esindajatekoja spiiker Nancy Pelosi teatud kindlustundega, et 1 triljoni dollari suurune taristuarve võetakse lõpuks vastu sel nädalal, tõenäoliselt 30. septembril. Nagu te mäletate, oli see eelnõu senatis. oli digitaalsete varade ruumi osas väga vastuoluline.

Lühidalt öeldes Janet Yellen, praegune rahandusminister ja endine Föderaalreservi esimees, väidetavalt juhendatud rühm senaatoreid – Warner-Portman-Sinema –, et lisada eelnõusse krüptoregulatsioon. See suurendaks lihtsa nipiga DeFi reguleerivat jõudu. „Maakleri” laiendatud, ehkki mitmetähenduslik määratlus hõlmaks kõiki plokiahela ruumi hammasrattaid – rahakoti arendajaid, kaevureid ja detsentraliseeritud börse.

SEC-l oleks omakorda õigus neid sellistena käsitleda, nõudes nende registreerimist järelevalve ja maksustamise eesmärgil. Paljud arendajad olid uudist kuuldes juba teatanud, et pakivad kohvreid. Kuigi keele kaudu püüti selgemat keelt juurutada Wyden-Lummis-Toomey muudatusettepanek, see ei õnnestunud senaatori Richard Shelby üllatusliku sekkumise tõttu.

toetasin @SenToomey krüptovaluuta amdt. Ma tean selle tähtsust innovatsioonile ja töökohtade loomisele, kuid usun, et see kahvatub meie riigi julgeoleku ees – seepärast kutsusin üles hääletama oma kaitseinfrastruktuuri mdt. On kahetsusväärne, et Dems blokeeris mõlemad muudatused.

— Richard Shelby (@SenShelby) August 10, 2021

Infrastruktuuri arve tohutu ja ülejõukäiva krüpto-lobby tõttu on kõige tõenäolisem stsenaarium, et taristuarve läheb krüptomuudatusega algsel kujul vastu. Kuigi see annaks valitsusele surve avaldamiseks maksimaalse vabaduse, on selle tähenduse kohta erinevaid tõlgendusi. Endine Coinbase'i tehnoloogiadirektor arvab, et muudatus võib lõpuks minna kohe pärast Bitcoini:

Ärge tehke viga, see on Bitcoini tagaukse keeld.

Vastavus on võimatu. Nende eesmärk on kriminaliseerida täissõlmed, välksõlmed ja enamik Bitcoini rahakotte.

Ja nad ei poolda tegelikult töötõendit; kohe järgmine arve sisaldab mõnda ESG asja, et ka seda rünnata. https://t.co/rnBXNTRDPd

- Balaji Srinivasan (@balajis) August 6, 2021

Siiski on üllatava krüptomuudatuse tagajärgede vaatamiseks tasakaalustatum lähenemisviis.

Gensleri seisukoht väärtpaberite kohta

Alates infrastruktuuri seaduseelnõu esitamisest on Gary Gensler, juhatuse esimees SEC, väitis mitmel korral, et plokiahela ruum – alates DeFi protokollidest kuni Bitcoinini – peab hõlmama reguleerimist. Viimati, 27. septembril Code Conference'il Beverly Hillsis, Gensler pöördus asja tuum:

"Seal on kauplemis- ja laenukohti, kus need ühinevad, ja neil pole mitte ainult kümneid, vaid sadu ja mõnikord tuhandeid märke," Gensler jätkas.

"See ei lõpe hästi, kui see jääb reguleerimisruumist välja."

Teisisõnu, žetoonide kategooriaid tuleb eristada – kas need on väärtpaberid või kaubad? 1934. aasta väärtpaberibörsi seaduse kohaselt oli juriidiline konstruktsioon nimega the Howey test määrati kindlaks, kas vara saab liigitada väärtpaberiks. Peamised kaalutlused hõlmasid järgmist:

• Kas on raha investeerimine
• Kas oodatakse kasumit, mis sõltub elluviija või kolmanda osapoole jõupingutustest
• Kas see hõlmab ühine ettevõtmine

Nende kriteeriumide alusel võivad isegi stabiilsed mündid väärtpaberina testi läbida. Millal Senaator Pat Toomey esitas Genslerile väljakutse kuidas stabiilsed mündid läbivad Howey testi, kui neil ei ole "loomulikku kasumiootust", vastas Gensler, et "need võivad sama hästi olla väärtpaberid", isegi kui tegemist on teise järgu finantstegevusega. Sellele ebamäärasele vastusele kutsus Toomey tungivalt üles tagama regulatiivse selguse enne jõustamise alustamist.

Huvitaval kombel näis Gensler olevat Toomeyga nõus, kuid andis mõista, et tema käed on seotud 1933. ja 1934. aasta laiaulatusliku väärtpaberiseadusega, mis pärineb ajast, mil arvuteid isegi ei eksisteerinud. Ütlematagi selge, et see oleks tohutu tehing, kui stabiilseid münte reguleeritaks väärtpaberitena, kuna need toimivad sillana fiatist krüptoni.

Kuni on maksukohustus, peavad inimesed üle minema fiatilt krüptole ja vastupidi, olenemata sellest, kas inimesel õnnestub saavutada krüpto-nirvaana, et kõik muu digitaalsete varadega maksta. Lisaks enamus krediitkaardimaksed internetis alla 3% tasu, mis on palju odavam kui tavaline gaasitasu ETH tehingute eest. Veebimaksed on muutunud tänapäeva majanduses oluliseks rolliks ja stabiilsed mündid on hästi paigutatud, et siin suurt rolli mängida.

Mis on siis regulatiivne seadistus?

Kui vaatleme Interneti arengut – eriti selle varaseid regulatiivseid arutelusid – digitaalsete varade omaga, ei saa märkamata jätta mitmeid sarnasusi. Esimese Interneti-laine ajal jäi Euroopa tehnoloogiainvesteeringute paadist ilma. Sees 2014 aruande, ülemaailmne konsultatsioonifirma A.T. Kearney oli märkinud Euroopa langust tehnoloogiasektoris, vaid 9 100-st suuremast tehnoloogiaettevõttest asus Euroopas. Selle asemel sai USA tehnoloogiaettevõtete kasvulavaks Interneti algusaegadel, suuresti tänu kergele regulatiivsele lähenemisviisile.

Nüüd oleme Ameerikas DeFi puhul midagi sarnast kogemise lävel. Või oleme me? Mis tahes tõlgenduse kohaselt ei läbi Bitcoin Howey testi, kuna see on piisavalt detsentraliseeritud IRS on varem öelnud Bitcoin on maksustamise eesmärgil "vara". Kohale tulevad isegi varem kõige põlglikumad pankurid:

#bitsiin hind võib järgmise viie aasta jooksul 10 korda tõusta. – Jamie Dimon, JPMorgan Chase’i tegevjuht pic.twitter.com/LOXiu6HmaC

- Bitcoini ajakiri (@BitcoinMagazine) September 27, 2021

Praeguse seisuga, kui enamik žetoone liigitaks väärtpaberiteks, saaksid sellise varaklassiga seotud nii suure koormuse tõttu kasu ainult suurimad institutsionaalsed investorid. Samal ajal tooksid digitaalsete varade suhtes kohaldatavad väärtpaberimäärused tõenäoliselt kaasa digitaalsete varadega tegelevate ettevõtete massilise väljarände välja Ameerika Ühendriikide.

---

Seotud lugemine: Väljasuumimine: tõeline väljavõte senati digitaalsete varade arutelust

---

Kas on mõistlik arvata, et pankurid ja regulaatorid lubavad detsentraliseeritud rahandusel kolida USA-st välja rohelisematele karjamaadele, justkui ei suudaks nad sellist tagajärge ette kujutada?

Kui me vaatame traditsioonilist rahandust, siis isegi kõige spekulatiivsemad kauplemisvormid, nagu näiteks binaarne võimalusi kaubelda— ei ole keelatud, kuid seda reguleerivad rangelt SEC ja CFTC. Selles valguses on tõenäoline stsenaarium, et reguleerivad asutused mängivad kõvasti, et määrata kindlaks tulevase digitaalsete varade reguleerimise tingimused. Nii infrastruktuuri seaduseelnõusse lisatud krüptoseadustik kui ka aegunud väärtpaberiseadused annavad ruumi tingimuste kehtestamiseks.

Siis, kui digitaalsete varade ökosüsteem näeb seinale kirjutist, võetakse tõenäoliselt kasutusele asjakohane seadusandlus kui vanasõnaline väiksem kurjus, mis kutsub esile kergenduse.

Mõned võivad seda pidada soovunelmaks. Kuid kuna USA on oma võla ülemmäära taas tõstmise äärel, viitavad arvukad näitajad, et USA valitsus vajab kõiki olemasolevaid rahalisi võimalusi.

Meeldib, mida sa näed? Telli värskendused.

Allikas: https://cryptoslate.com/why-is-sec-chairman-gary-gensler-playing-hardball-with-crypto/