Kuigi mõned analüütikud osutavad bitcoini hiljutise ralli selgitamiseks inflatsioonihirmule, on krüptovaluuta tõusu mõjutavate tegurite hulgas nii palju muid tegureid.
Neil Johnston oli harjumuspärane olend ja see oli üks neist asjadest, mida tema kakskümmend neli aastat kestnud naine Dorothy nii armastas, kui ka tema ümber armus. Kuigi Dorothy hindas Neili töökindlust, mõtles ta, kas asjad on pisut takerdunud.
Nii et Dorothy oli loomulikult pisut mures, kui Neil, kes kõndis igal õhtul õhtusöögiks peaaegu nagu kellakeeramine kella 7 paiku, hakkas töölt koju hiljaks jääma.
“Hiline töölt?” mõtles ta ise.
Neil oli ajakava ja täpsusega mees.
Plastivormimisettevõtte kvaliteedijuhina oli Neili rutiin täpsem kui Saksa rongigraafik.
Kuid viimastel nädalatel jõudis Neil üha hiljem koju ja Dorothy hakkas kahtlustama.
Kas tema tõsisemad hirmud said teoks? Kas Neilil oli suhe?
Proovige nii, nagu ta võiks, lihtsalt ei suutnud ta nagistavat kahtlust oma pea juurest välja ajada, et tema abikaasa peksab teda.
Nii et ühel õhtul, kui lapsed ööbisid sõbra majas, läks ta varakult Neili kabinetti, et teda koju jälgida.
Tõsi, ta lahkus töölt täpselt õigel ajal, kuid kodutee asemel tuli ta vastupidises suunas bussi, kus Dorothy jälitas eemalt.
Pärast paari peatust sai Neil bussist maha ja kadus tantsustuudiosse.
"Tantsustuudio?" Mõtles Dorothy.
Kuid selle asemel, et Neiliga silmitsi seista, piilus ta läbi stuudio akna ja nägi, et teda tervitab pikk blond ja väga ligitõmbav naine.
"Nii see on, keda ta on näinud!"
Enne kui ta Dorothy üllatuseks tantsustuudiosse suutis sisse astuda, hakkas pikk blondiin Neili läbi soojendustempo laskma - ta õpetas teda tantsusaali tantsima!
Aga miks seda saladuses hoida?
Dorothy, surutud nägu vastu tantsustuudio klaasiakna, jälgis, kuidas tema mees harjutas valssi, tangu, fokstrotti ja bolero ning iga liigutus tehti täpselt ja kindlameelselt.
Kui ta oli lõpuks oma isikliku klassiga lõpetanud, oli Neil šokeeritud, kui leidis, et tema naine ootab teda väljas,
"Mida sa siin teed?" küsis ta pisut šokeeritult.
"Ma peaksin seda sinult küsima."
Lambad, Neil vaatas maad,
"Olete üllatuse hävitanud."
"Üllatus?"
„Pidage meeles, kuidas ütlesite, kui arvasite, kui me esimest korda kohtusime, et ma teaksin, kuidas tantsida, kuidas te tahtsite, et me võiksime ühel päeval minna glamuursele kruiisile ja tantsida ballisaalis. Nii et tahtsin teid meie 25. pulma-aastapäeval üllatada. Tahtsin õppida tantsima. ”
Nüüd, kui tema silmis pisarad pisaras, ulatas Dorothy käe ja suudles abikaasat - seda pikka kirglikku suudlust, mida paar polnud pikka aega jaganud.
Sest miski pole kunagi nii, nagu esmapilgul punane tundub.
Ja sageli võivad selgitused, mis meie olukorra selgitamiseks välja tulevad, olla olukorra reaalsusest kaugel.
Bitcoini hinna suurendamine
Seetõttu võisid bitcoini vaatlejad, kes on olnud bitcoini dollari hinna viimase tõusu tunnistajad, tahtmatult märganud, et see langes kokku ka perioodiga, mil investorid hakkasid inflatsiooni pärast üha rohkem muretsema.
Kuid kas inflatsioonihirm suurendab bitcoini tõusu?
Lühike vastus on jah ja ei.
Pärast selle aasta algust on bitcoin tõusnud umbes 57% ja üle 130% märtsi madalaimast tasemest pärast seda, kui investorid leevendasid koroonaviiruse pandeemia põhjustatud laastamistööd.
Ehkki bitcoini arvutuslik kujundamine on deflatsiooniline - kunagi ei saa olla rohkem kui 21 miljonit bitcoini ja bitcoini kaevandamise määr väheneb keskmiselt üks kord nelja aasta jooksul - see ei muuda iseenesest bitcoini koheseks riskiks inflatsioon.
Arvestades bitcoini suhteliselt lühikest ajalugu - umbes umbes 11 aastat - pole tema suhted domineeriva kaubanduspaari dollariga olnud järjepidevad.
Kuid see pole peatanud investeerimismaailma suurimaid nimesid, sealhulgas miljardärist makrohedge riskifondide investorit Paul Tudor Jones eraldas osa oma suurest investeerimisportfellist bitcoinides, inflatsiooni vastu.
Ausalt öeldes nimetas Tudor Jones oma bitcoini investeeringut “suureks spekulatsiooniks”, eriti seoses selle väärtusega inflatsiooni vastu.
Ja mitmes mõttes on Tudor Jonesil õigus.
Suur inflatsiooni spekulatsioon
Intressimäärade langedes muutuvad mittetootlikud varad, näiteks bitcoin, tavaliselt atraktiivsemaks, kuna krüptovaluutas raha jätmise alternatiivkulud muutuvad madalamaks.
Ja kui inflatsioon tõuseb, saab tõuke ka narratiiv, mis õhutab nõudlust nende mittetootlike varade järele.
Kuid seal, kus inflatsioon tegelikult oluline on, on selle osa eeldatavad reaalkursid - inflatsiooniga kohandatud intressimäärade tähelepanelik jälgimine.
Turu lemmiknäitaja reaalintresside mõõtur on USA riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberite ehk TIPS-i tootlus, mis pakub investoritele sisseehitatud kompensatsiooni hinnataseme tõusu mõjude eest.
Et teada saada, kas investorid arvavad, et inflatsioon tulevikus tõuseb või mitte, kasutatakse tulevase inflatsiooni proksiks inflatsioonimäärasid, mida mõõdetakse USA riigikassa (võlakirjade) nominaalse tootluse ja TIPS-i tootluse vahel.
Kuna USA föderaalreserv võttis koroonaviiruse pandeemia majanduslike mõjude vastu võitlemiseks enneolematuid raha- ja fiskaalmeetmeid, langesid reaalkursid ajaloolisele madalaimale ajale, mil tärkavad varad nagu bitcoin hakkasid dramaatiliselt kallinema.
Inflatsiooni-riskimaandamise narratiivi toites väidavad mõned investorid, et dollar on vähemalt sel aastal kaotanud vara sellistele varadele nagu bitcoin, vähemalt osaliselt seetõttu, et Fed on ostnud USA valitsuse rekordilisest võlamüügist nii palju - potentsiaalselt dollarilt lahti lastes ja vähendades selle ahvatlemist.
Kuid kui see argument oleks kehtiv, oleks Jaapan, kus üle 70% Jaapani riigivõlg kuulub keskpangale, kogenud praeguseks inflatsiooni ja Jaapani jeen oleks peaaegu väärtusetu.
Selle asemel on Jaapanis inflatsioon püsinud madal ning Jaapani jeeni peetakse majandusliku ebastabiilsuse ajal turvalise varjupaiga valuutaks.
Niisiis, kas bitcoini hinna prognoosimiseks on vaja reaalset saagikust?
Kui ainult.
Praegu on inflatsioonilugu see, mis on dollar-bitcoini narratiivi üle võtnud.
Viimase nelja kuu jooksul on täheldatud, et reaalmäärad on korrelatsioonis bitcoini tõusuga.
Kui bitcoin märtsis kukkus, näitas see tugevat negatiivset seost dollariga.
Ja sellest ajast alates on dollar libisenud teiste peamiste valuutade suhtes, samas kui bitcoin on jätkanud tõusu.
Kuid korrelatsioon pole nii lihtne.
Dollari ja bitcoini korrelatsiooni keerukaks muutmiseks on dollar iseenesest mõjutatud hulgaliselt tegureid, sealhulgas geopoliitika, sotsiaalküsimused, majandus, tervishoid ja valimised.
Ja see aasta on pakkunud arvukalt tegureid dollari ärritamiseks, sealhulgas eriti paanika järjekorras koronaviiruse pandeemia, kasvav tööpuudus, rassilised ja sotsiaalsed rahutused, korra- ja korraküsimused, poliitiline ummikseis, majanduslangus ja Sino-Ameerika pinged .
Mingil konkreetsel aastal peab Ameerika tavaliselt hakkama saama ühe või mitme sellise kriisiga, kuid sellega pole kunagi tulnud tegeleda kõik neist korraga ja ka halvimal võimalikul ajal.
Ajal, mil Washingtonilt on vaja tugevat juhtimist (ja see pole ainult Valge Maja), jätkavad poliitikud mõlemad vahekäigu pooled näitavad, kui Ameerika poliitiline süsteem on muutunud kriiside lahendamiseks riiklikul tasandil saamatuks.
Minevikus on rahvuskriiside aeg kaldunud ameeriklasi ühendama, mitte rõhutama nende lõhesid.
Sellist õnne seekord pole.
Halvimal võimalikul hetkel rõhutab Valge Maja praegune elanik Ameerika erimeelsusi, selle asemel et keskenduda sellele, mis peaks rahvust ühendama.
Mis oleks pidanud olema tervise ja ohutuse küsimus - midagi nii lihtsat kui maski kandmine -, on ideoloogid kaaperdanud, et see sõnastataks uuesti lahinguks isikliku vabaduse nimel.
Kuid kindlasti on õigus vabalt saada ka koronaviirusest vabadus?
Ja kuigi Ameerika arutab, kas maski kandmine on poliitiline avaldus või mitte, on koronaviirus täielikult ignoreerinud seda argumenti ja viriseb läbi elanikkonna praktiliselt kontrollimata, jättes kiilude ookeani ookeani.
Selle taustal on poliitikakujundajad pidanud võtma enneolematuid fiskaal- ja rahapoliitilisi meetmeid, printides peamiselt finantssüsteemi suubuva raha.
Kuid kuigi Ameerika pole kunagi varem pidanud nii paljude kriisidega üheaegselt hakkama saama, on selle institutsioonid minevikus osutunud vastupidavaks, nii et žürii uurib, kas need püsivad ka tulevikus.
Ja USA majandus on endiselt maailma suurim.
Proovige nagu ülejäänud maailm võib, on Ameerika tarbimine ja ebakindlus endiselt igavene liikumismasin, mis hoiab ülejäänud maailmamajandust töös.
Seetõttu pole dollar täielikult väärtusetuks varisenud.
Sellepärast pole Jaapan ja Saksamaa, kus on negatiivsed intressimäärad ja kõrge riigivõla tase (Jaapani puhul), näinud, kuidas Zimbabwe ja Venezuela on oma majandust räsinud.
Ja just sel põhjusel ei hakka dollar ootamatult hüppama, kuid mõned ostavad igaks juhuks ka bitcoini.
Pole lihtsaid vastuseid
Seetõttu pole lihtsat vastust küsimusele, kas bitcoini tõusu põhjuseks on inflatsioonihirm või mitte.
Viimase nelja kuu jooksul on bitcoin, tuginedes korrelatsioonile reaalmääradega, tõestanud oma väärtust varana, et maandada tulevast inflatsiooni.
Kuid neli kuud ei tee inflatsiooni maandamiseks.
Ja kuigi investorid, kes kahtlevad, et dollar võivad liikuda muudesse varadesse, ei tähenda see tingimata, et nad liiguvad ka lukutooted ja tünnid bitcoinidesse, eriti mitte puhtalt inflatsiooni põhjal.
Kuna bitcoin on Vebleni hüve - mis tähendab, et selle hinna tõustes võib see muutuda veelgi ihaldusväärsemaks - bitcoini kogunemisel erutab see analüütikuid ja investoreid, teeb pealkirju ja tekitab suminaid.
Kuna kõik maailmas on praegu nii ebakindel, räägib bitcoini rallimine investori teadvusele, et tegemist on soovitud ja soovitava varaga - kuna seda tajutakse vastupidavana.
See on omamoodi nagu see, miks ülejäänud aktsiaturg koondas uudiseid, et tehnikaaktsiad annavad 2020. aasta oodatust paremad tulemused - kõik armastavad võitjat.
Ja praegu näeb bitcoin välja võitja.
Nii kirjutatakse bitcoinidest rohkem, tehakse rohkem analüüse ja rohkem raha voolab sisse.
Sellistel aegadel võib bitcoini ralli olla ise põlistav - see annab küll uskumatu võimaluse, kuid suurendab ka riski.
Ja erinevalt 2017. aastast pöörab bitcoini rallil palju rohkem inimesi tähelepanu sellele, kuidas institutsionaalsed investorid viskavad mütsi rõngasse nii, nagu seni polnud nähtud - institutsionaalse bitcoini usaldus Grayscale nägi sissevoolu miljardi USA dollari väärtuses, millest pooled olid esimeses ainuüksi selle aasta kolm kuud.
Mis võib aidata selgitada bitcoini kalduvust ülespoole tõusta.
Nagu nii paljud asjad elus, pole asjad peaaegu kunagi sellised, nagu nad paistavad, isegi midagi nii lihtsat kui töölt koju hilja tulek.